USA:n vaalit ja osakkeet

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Confirmation bias, vahvistusharha (taipumus etsiä omaa käsitystä tukevia näkökohtia) voisi luonnehtia sijoituspalstojen suhdetta USA:n presidentinvaaliin. Palstoilla haukutaan demokraattien ehdokkaita ja toivotaan menestystä republikaaneille.

Todellisuus on toinen, sillä USA:n pörssit ovat tuottaneet huomattavasti paremmin demokraattipresidentin aikana kuin republikaanin.
Ohessa NYT:ssä ollut kuva joka kertoo tilanteesta viimeisen 80 vuoden aikana kun kumpikin puolue on hallinnut suunnilleen yhtä pitkään. SP500 indeksiin sijoitettu 10000 dollaria olisi demokraattien aikana kasvanut 300,671 dollariksi kun taas republikaanien aikana kasvu olisi ollut lähes olematon ja rahaa olisi 11,733 dollaria tai jos poikkeuksellinen 30-luvun lama eli Hooverin kausi poistetaan niin 51,211 dollariksi.

 

Tätä varsin tunnettua ilmiötä mielenkiintoisempi ja sijoittamisessa käyttökelpoisempi olisi tieto onko USA:ssa vallitsevalla puolueella vaikutusta eri toimialojen osakkeiden menestykseen.

Kuten tuosta presidentin puolueesta myös toimialojen menestyksestä on olemassa uskomuksia. esim. viime vaalien alla uskottiin, että republikaanien voitosta hyötyisi energia-ala, hyödykkeet ja lääkeaineet kun taas demokraattien voitosta hyötyisi vaihtoehtoiset energiat, asuminen ja vähittäiskauppa.
Tutkimus USA:n toimialoista vuosina 1926-2006 ei tue näitäkään ennakkoluuloja. Alustavissa tuloksissa toimialojen menestyksen välillä näytti olevan riippuvuutta valtapuolueeseen, mutta tavanomaisten markkinoihin liittyvien korjausten (yrityskoko ja B/M-suhde) jälkeen tuloksista katosi tilastollinen merkittävyys.

Kun Piksussa on toimialojen yhteydessä puhuttu, että USA:n vaalit muodostaisivat jonkinlaisen riskin lääketeollisuuden ostamiselle, niin tämä huoli vaikuttaa tarpeettomalta. Tai oikeastaan se voisi tarjota ylimääräisen ansaintamahdollisuuden, koska yleinen uskomus näyttää olevan alan alisuoriutuminen ja demokraattien voitto.

Jeffrey S. Stangl and Ben Jacobsen, Political Cycles in US Industry Returns
http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1106023
 

Kommentit

Comment: 

Helmikuun 5, 2008 @ perassahiihtaja
http://sijoittajat.com/blogit/perassahiihtaja/2008/02/05/porssikurssit-j...

Ajatus, että omat käsitykset osakekursseista ja myös politiikasta ovat muita oikeammat ja tuottoisammat on yksi sijoitusmaailman harhoista. Politiikkaa koskien tämä harhaisuus näkyy nettikirjoitteluna, jonka mukaan vasemmiston voitto johtaa pörssikurssien laskuun.Usea tutkimus USA:ta on tätä käsitystä vastaan, sillä pörssikurssit ovat kehittyneet positiivisemmin demokraattien hallinnon aikana kuin republikaanien.

Muita maita koskien Bialkowski et al tutkimus tuo lisävaloa kysymykseen. Tutkimus käsittää 24 OECD maata, mukaan lukien Pohjoismaat. Tilastollisesti merkittävää yhteyttä pörssikurssien kehitykseen ei sillä, voittivatko vaalit oikeisto vai vasemmisto, löytynyt, vaikkakin keskimäärin vasemmistohallinnon aikana kurssit nousivat 8,7 % eli hiukan enemmän kuin oikeistoaikana 8,4 %.

Tuottoisimpia - tilastollisesti merkitsevästi - osakekurssien kannalta olivat vasemmistohallitukset Unkarissa, Tshekissä ja Ranskassa kun taas kurssilaskua esiintyi Saksassa, Australiassa ja Tanskassa.

Toisessa tutkimuksessa puolestaan on vaalien aiheuttama volatiliteetin nousu todettu tilastollisesti merkitseväksi. Tosin tämänkään lopputulos ei tue käsitystä oikeisto-vasemmisto-jaon vaikutukseen vaan suurimman volatiliteettikasvun vaalipäivän ympärillä aiheutti istuvan hallinnon syrjäyttäminen tai sen enemmistöaseman menetys.

Comment: 

The Stock Market and The Election
Saturday, September 20, 2008 12:21 PM
By Linda Stern
The sinking stock market could be forecasting the results of the November presidential election— or vice versa. Stocks will behave differently after Nov. 4, depending on who wins. TIP SHEET’S Linda Stern asked Jeffrey Hirsch, editor of the Stock Trader’s Almanac, to read the tea leaves.

STERN: What does the year-to-date performance of the stock market predict about the election’s outcome?
HIRSCH: This is a stock market that was in trouble, even before last week’s sell-offs, and the malaise we’ve been experiencing makes the ouster of the incumbent party more likely. Strong Septembers and Octobers usually lead to an incumbent-party win. You would think despite the closeness of the polls that we still are going to see Democrats retake the White House.

Given all that you know about election-year patterns, how would you expect stocks to perform through the election and for the rest of the year?
Election years are traditionally up years. Incumbent administrations shamelessly attempt to massage the economy so voters will keep them in power. But sometimes overpowering events occur and the market crumbles, as it did last week. The bailing-out was too little, too late, and I think we’re going to continue to have market weakness through October. Once we have the settlement on the election, the market would be more inclined to be happy.

Advertisement
How do you expect stocks to respond to an Obama victory and a McCain victory?
The initial response from an emotional standpoint would be positive for an Obama victory and negative for a McCain victory. But that might not last.

What about next year?
This is going to be a very difficult 2009 for whoever is in the White House because of everything that has to be dealt with: war, the economy, the infrastructure, stock markets. Whoever it is, it will be rough. In terms of the stock market, Republican administrations do worse in the first year and Democrats do worse in the second year. They both do better in the final two years of the presidential cycle.

In general, do Democratic or Republican administrations produce better stock markets?
Contrary to conventional wisdom, the market has not done as well under the Republican presidents as Democratic presidents. However, under Republican Congresses they have done better. The best combination for the stock market is a Democratic president and a Republican Congress. Whatever happens in the White House, it’s likely that Congress will be Democrat, and that’s another reason to expect weakness next year.

Will different sectors do better under one or the other?
With Obama, I would expect alternative energy might get a little boost, and maybe some biotech, too, with the releasing of the conservative anti-stem-cell-research mentality. I think there might be a little bit more oil and defense with McCain in office.

Is Election Day itself a stock-market winner or loser?
It’s pretty neutral, but the day after is often bullish.

http://www.blog.newsweek.com/blogs/tipsheet/archive/2008/09/20/the-stock...

Lisää uusi kommentti

You must have JavaScript enabled to use this form.

Suodatettu HTML

  • Rivit ja kappaleet päätetään automaattisesti.
  • Sallitut HTML-tagit: <a> <p> <h1> <h2> <h3> <h4> <h5> <h6> <img> <map> <hr> <br> <br /> <ul> <ol> <li> <dl> <dt> <dd> <table> <tr> <td> <em> <b> <u> <i> <strong> <font> <del> <ins> <sub> <sup> <pre> <address> <strike> <caption>
  • Www-osoitteet ja email-osoitteet muutetaan automaattisesti linkeiksi.

Plain text

  • HTML-merkit ovat kiellettyjä.
  • Www-osoitteet ja email-osoitteet muutetaan automaattisesti linkeiksi.
  • Rivit ja kappaleet päätetään automaattisesti.
To prevent automated spam submissions leave this field empty.
File attachments
Tiedostokoon on oltava pienempi kuin 150 KB.
Sallitut tiedostotyypit: txt jpg png.
CAPTCHA
Tällä kysymyksellä varmistamme että olet oikea inhimillinen käyttäjä (eikä koneellinen roskapostittaja)
Kuva CAPTCHA
Kirjoita kuvassa näkyvät merkit.