Käyttäjän Piksu Toimitus blogi

Veckans affärer näkee Karo Bio:n liiketoiminnassa liian suuret riskit. Yhtiö joko menestyy tai kaatuu eprotirome-kolesterolilääkkensä menestyksen myötä. Karo Biolla ei riitä rahkeita yksin kehittää lääkettä ja etsii siksi yhteistyökumppania. On kuitenkin viitteitä siitä että kumppanin löytäminen tänään on melko vaikeaa. AstraZenacalla ja Pfizerillä on omat kolesterolilääkkeensä markkinoilla. Kiinnostusta vähentää myös fuusiokuume, jossa suuret yhtiöt haluavat kasvaa entistä suuremmiksi. Tällaisille pienille yhteityökuvioille ei silloin riitä aikaa.

Verotuksen on kannustettava yrityksiä kasvuun, vakavaraisuuden parantamiseen ja uuden kehittämiseen, sekä omistajia pitkäjänteisyyteen, Suomessa pysymiseen ja riskinottoon. Tämä kokonaisuus on Perheyritysten liitolle keskeistä verouudistuksessa. Ilman näiden päälinjojen toteuttamista uudistusta ei kannata tehdä. Pelisäännöt on saatava pitkäksi aikaa vakaiksi, Perheyritysten liiton toimitusjohtaja Matti Vanhanen linjaa.

Eurostatin tiedotteen mukaan EU-alueen kotitalouksien säästöaste on edelleen laskussa. Säästäaste oli Q2-2010 12.1% kun se vielä edellisellä kvartaalilla oli 12.9%. Päätekijä laskussa oli realitulojen kulutusta nopeampi lasku.

Eurostatin tiedotteen mukaan EU- yritysten investointitaso nousi Q2-2010 hienoisesti verrattuna edelliseen kvartaaliin, tasolle 19.9% (19.6%). Taso on kuitenkin edelleen alle pitkäaikaisten keskiarvojen.

Myös liikevoitto% (ilman finanssialaa) nousi tasolle 37.7% (37.2%), mikä on melko normaali taso.

Suomen Strategisen Johtamisen seura ry. tukee yritysten strategiatyötä kokoamalla ja julkaisemalla kootusti strategiatyön oleellisia teemoja. 

Nyt julkaistu SSJS Strategiabarometri 2010 verkkoversio kertoo, että laman aikana yritykset ovat strategiatyössään keskittyneet perusasioihin:

• asiakastarpeiden ymmärtämiseen
• asiakaslähtöisyyteen
• johtajuuteen (leadership)

Suomen Strategisen Johtamisen seuran antamat suuntaviivat auttavat yrityksiä huomaamaan mikä on oleellista ja mihin kannattaa panostaa. Erityisen hyvää toiminnassa on se, että strategiabarometrin kautta yritykset ja organisaatiot oppivat toisiltaan strategiatyön oleelliset asiat. 

Yrityksissä harjoitetun tutkimuksen ja tuotekehityksen menot laskivat edellisvuodesta runsaalla 250 miljoonalla eurolla. Menot eivät ole vähentyneet aiemmin koko sinä aikana, kun Tilastokeskus on t&k-panostuksia tilastoinut vuodesta 1971 alkaen. T&k-menot laskivat useimmilla toimialoilla, elektroniikkateollisuudessa eniten, noin 90 miljoonaa euroa. Yritysten t&k-menot olivat vuonna 2009 kaikkiaan 4,85 miljardia euroa.

Myy Haldex ja Osta Fagerhult suosittelee Affärsvärlden viikon 43 numerossan

Yrityksen taseeseen pesiytyvät, usein huonosti perustellut, aineettoman varallisuuden erät ovat monasti sijoittajan kiusa. Yrityksen B/P suhde vääristyy, jos taseessa on eriä, joiden realisoiminen esimerkiksi yrityskauppatilanteessa ei onnistu.

Nyt tilanteeseen tulee ainakin osittaista parannusta. Yrityksen brandien arvojen laskemiselle on tehty ISO- standardi, jonka toivotaan yhdenmukaistavan ja parantavan ainakin tuotemerkkeihin liittyvien arvostuserien laskentaa.

Piksun sijoittajakyselyssä tiedustellaan lukijoilta kuukausittain sitä uskommeko me kurssinousuun vaiko laskuun. Tilastoa on nyt pidetty vuoden ajan.

Lukijoiden käsitykset tulevan kuukauden pörssinoususta ovat olleet muutamia epäröinnin hetkiä lukuun ottamatta luottavaisia. Alla on verrattu S&P 500 indeksin kehitystä piksun lukijakyselyn tuloksiin. Alustavat tulokset näyttävät siltä, että piksun sijoittajakysely on melko lailla hyvin onnistunut ennakoimaan S&P indeksin kehitystä.

Nyt sijoittajakysely näyttäisi povaavan hyvää sijoitussyksyä.

Piksun sijoittajakyselyn tulokset verrattuna S&P 500 indeksiin (S&P indeksin lähde: yahoo.com)

Eurostatin estimaatin mukaan euroalueen uudet teollisuustilaukset olivat elokuussa 2010 24.4% suuremmat kuin elokuussa 2009. Koko EU:n alueella kasvu oli 22.6%.

Voimakkain nousu nähtiin Tanskassa (+52.9%), Latviassa (49.7%) ja Virossa (38.4%). Heikoin tilanne oli Portugalissa (+9.2%) ja Isobritanniassa (+9.9%). Suomessa kasvu oli 24%. Huomionarvoista on että jos verrataan vuoteen 2005, Suomessa olemme vielä huomattavasti tätä alemmalla tasolla (indeksi 91.7), joka on huomattavasti koko EU:n arvoa (110.6) alempi.

IMF:n mukaan tuplataantuma on erittäin epätodennäköinen - riski on pienentynyt. Mutta kehittyneiden maiden kasvu jää seuraavien vuosien aikana runsaaseen kahteen prosenttiin.

Kasvu tapahtuu kehittyvissä maissa.

Alla IMF:n Olivier Blanchard:n englanninkielinen haastattelu.

Sandvikin tytäryhtiö Seco tools on tullut kriisitä ulos karaistuneena näkee Veckans affärer, ja suosittelee ostoa tavoitekurssilla 120 SEK.

Suuri kysymysmerkki Secon kohdalla on mitä 60% yrityksestä omistava Sandvik tekee. Tuleeko lunastustarjous lopuista osakkeista?  Sandvik epäröi lunastuksessa koska fuusion jälkeen olisi vaikea pitää yllä markkinaosuutta. Asiakkaita ikäänkuin huijataan uskomaan että yhtiöt ovat autoja kilpailijoita. Todennäköisesti tämä harvinaisuus - pörssinoteraattu tytäryhtiö - siis jatka oleaan itsenäisenä. Sijoittajan kannalta järjestelyn haittapuoli on huono likviditeetti, osakkeella tehdään päivittäin n. 50 kauppaa.

Suomen Yrittäjät:  Työn tuottavuutta ja kilpailukykyä pitää yrittäjien mielestä nostaa laajentamalla työlainsäädännöllä yrityskohtaisen sopimisen mahdollisuuksia; työehtosopimuksista poikkeavista järjestelyistä on voitava sopia työntekijöiden ja työnantajan ollessa poikkeamista yhtä mieltä.

Eurostatin tiedotteen mukaan euroalueen inflaatio vuositasolla kiihtyi syyskuussa 1.8% tasolle. Vielä elokuussa inflaatio oli 1.6%. Koko EU:n alueella inflaatio oli 2.2%.

Euroalueella inflaatio oli nopeinta Kreikassa (5.7%), Kypriksella (3.6% ja Belgiassa (2.9%). Alhaisin inflaatio oli Irlannissa (-1.0%). Slovakiassa (1.1%) ja Tanskassa (1.3%). Suomessa inflaatio oli 1.4% eli matalampi kuin euroalueella keskimäärin.

EU-aluella nopein inflaatio oli Romainassa (7.7%) ja Virossa (3.8%).

Inflaatiota kiihdytti eniten vaatteet (+6.5%), kun alhaisin taso oli luokassa vapaa-aika ja kulttuuri (-1.3%).

EU-komission 7. lokakuuta tehdyssä esityksessä todetaan, että rahoitusmarkkinoilla tapahtuvista osto- ja myyntitapahtumista perittävä pienen pieni vero vakauttaisi ja tehostaisi rahoitusmarkkinoita.

Piksu Toimitus on ottanut tehtäväkseen ylläpitää maakohtaisten ETF rahastojen mallisalkkua. Salkku ei pyri aivan parhaaseen mahdolliseen tuottoon, mutta sillä halutaan demonstroida miten maakohtaisiin indekseihin sijoittamalla voi saavuttaa kohtuullista tuottoa kohtuullisen pienellä osakekohtaisella riskillä.

Salkun tuoton laskee aitojen transaktioiden perusteella Reuters. Transaktioista maksetaan 0,2% komissio. 

Salkun tarkka koostumus ja menestys löytyy täältä: http://portfolio.us.reuters.com

Salkun aloituskoostumus (18.10 2010)

Börsveckan on viimesimmässä numerossaan tarkastellut erikoisesti pankkiosakkeita. Börsveckan suosii pankkeja joilla on suuri yrityslainapuoli  ja voimakas korkonetto. Lisäksi toiminnan painottuminen pohjoismaihin on etu.

Nordea - osta: Nordea on pärjännyt finanssikriisissä loistavasti ja nyt on varaa offensiivisiin satsauksiin. Arvostustaso on maltillinen joten Nordea saa ostosuosituksen.

Handelsbanken - odota: Odotuksen saattavat Handelsbankenin osalta olla liian korkealla. Kasvupotentiaali on lisäksi rajallinen, joten ohjeistus on odota.

Svedbank - osta: Kriisipankin leima on poistumassa ja tulostaso voi nousta nopeastikin, joten Svedbank saa ostosuosituksen.

SEB - odota: SEB:n tulokseen vaikuttaa muita pankkeja enemmän transaktiohin perustuvat tulot. Tämä yhdessä baltian maiden toimintaan lisää epävarmuuttaa Q3:n suhdeen joten osakkeen kanssa kannattaa jäädä odottavalle kannalle.

Muut osakkeet:

DIBS - osta: Dibs kasvaa nopeasti ja kannattavasti. Uusien asiakkaiden määrä nousi 40% ja transaktioiden arvo 23% ensimmäisellä vuosipuoliskolla. Valuttakehitys on tosin hillinnyt kasvua. Arvostustaso on korkeahko (p/e: 20), mutta puolustettavissa nopean kasvun takia.

Note - osta: Yhtiö toimii hyvin kilpaillulla alalla ja kurssin mataa melko alhaalla. Jos yrityksen säästötoimet onnistuvat voidaan olettaa että voitto/osake asettuu tasolle 1:20 SEK. Tällöin p/e olisi 6. Arvio on konservatiivinen, jopa 1:50 SEK/osake voi olla hyvinkin mahdollista. Spekulatiivinen osto!

MTG- osta. Yhtiöllä on vielä paljon tulospalautumista edessään.

Euroopan pörsseissä, varsinkin Lontoon pörssissä, näkyi tämän vuoden kolmannella neljänneksellä jonkin verran merkkejä listautumismarkkinoiden vilkastumisesta. Talouskasvuun liittyvät huolenaiheet ja hinnoittelukysymykset rajoittivat edelleen suuria transaktioita, todetaan PwC:n tuoreessa IPO Watch Europe -selvityksessä, joka kartoittaa Euroopassa toteutettujen listautumisantien määrää ja arvoa.

USA:n keskuspankki, Federal Reserve, on valmis virkistämään USA:n taloutta ostamalla valtion obligaatioita, mutta tukipaketin suuruus on edelleen avoinna sanoi pääjohtaja Ben Bernanke perjantaina. Hän totesi myös, että inflaatiota yritetään nostaa super alhaiselta tasolta. 

Viesti on otettu markkinoilla positiivisesti ja futuurit ennakoivat pörssikurssien nousua.

Ohessa viimeisimmät Euroalueen ja USA:n kansantaloustilastot.  Vaihtotase ja kauppatase ovat oikealla asteikolla ja muut vasemmalla asteikolla.

Teollisuustuotannon kasvussa (punainen) näkyy pieni nykäys alaspäin. Tämä saattaa johtua siitä, että vuosi sitten vallinnut vertailukohta ei ole aivan niin otollinen kuin vain muutama kuukausi sitten. USA:n vaihtotase (violetti katkoviiva) on ilahduttavasti parantunut jo usean vuoden ajan.

Eurostatin tiedotteen mukaan EU:n teollisuustuotanto on tukevassa nousussa vuodentakaiseen tilanteeseen verrattuna

Koko tammi-syyskuussa puuta ostettiin yksityismetsistä 22,1 miljoonaa kuutiota. Määrä oli yli nelinkertainen vuoden 2009 vastaavan ajan ostoihin verrattuna. Tammi-syyskuussa ostettiin kuitupuuta 11,6 miljoonaa kuutiota ja tukkipuuta 9,7 miljoonaa kuutiota.

OECD on julkistanut ennakoivat suhdanneindikaattorit elokuulle.

Sinisellä OECD ennakoiva indikaattori, punaisella referenssidata.

Tiedotteen mukaan ennakoivat indikaattorit Kanadan, Ranskan, Italian, Iso-Britannian, Brasilian, Kiinan ja Intian kohdalla  osoittavat laskua. Yhdysvaltain kohdalla näyttää muodostuvan maksimi. Saksan, Japanin ja Venäjän tapauksissa ennakoivat indikaattorit osoittavat jatkuvaa nousua.

Veckans Affärer -mukaan Handelsbanken Capital Markets laskee Unibetin suosituksen vähennä -tasolle. Samalla tavoitekurssi lasketaan 120 SEK (155 SEK). Unibetin tulosta tulee rasittamaan Ranskan toimintojen sulkeminen.Samalla riski goodwillin alaskirjaamiseen on suuri Mr Bookmaker ja Maria Bingo hankinnoista. Vuoden 2011 tulosta painaa lisäksi suurtien urheilutapahtumien puute (v. 2010 oli jalkapallon mm-kisat).

Myös Börsveckan on pessimistinen Unibetin suhteen. Bettson on näkymät huomioonottaen parempi valinta. Norjalainen mediakonserni Schibstedt saa ostosuosituksen samoin kuin autoteollisuuden nosto- , pesu- ja kuivauslinjoja valmistava Hedson. Hedsonia tukee autoteollisuuden kasvu.

Eurostatin tiedotteen mukaan sekä Euroalueen että EU27-alueen tarkistettu kansantuote nousi 1.0% Q2/2010 verrattuna edellliseen kvartaaliin.

Eurostatin estimaatin mukaan kuluttajamyynti kasvoi euroalueella 0.6% ja EU-aluella 0.8% elokuussa verrattuna viime vuoteen. Kuukausitasolla myynti laski 0.4% euroalueella ja  0.3% EU27-alueella

Global State of Information Security Survey 2011® -tutkimuksen mukaan 49 % vastaajista uskoi taloussuhdanteisiin tietoturvan kysynnän veturina, ja useimmat uskoivat yrityksensä lisäävän tietoturvainvestointejaan seuraavan vuoden aikana.

Komissio julkaisi tiistaina 28.9.2009 vertailukelpoiset tiedot jäsenvaltioiden ja EU:n välisistä tuloista ja menoista vuodelta 2009. Suomen suhteellinen maksuosuus EU-budjettiin vuonna 2009 oli 1,80 prosenttia, kun taas Suomeen palautuneen EU-rahoituksen suhteellinen osuus kokonaisuudessaan oli 1,17 prosenttia. Näin ollen Suomen nettomaksu Euroopan unionille vuonna 2009 oli 544,2 miljoonaa euroa eli 103 euroa asukasta kohden.

VA tiputtaa salkusta H&M:n ja Hexpolin ja nostaa tilalle lääketekniikkayritys Q-med:in ja LCD maskikonevalmistaja Micronic:in.

H&M:n kurssi on kesän aikan noussut voimakkaasti. H&M:n  kurssi on usein laskenut osavuosikatsauksen jälkeen (ilmeisesti artikkeli on kirjoitettu ennen H&M osavuosikatsausta, jonka jälkeen kurssi todellakin laski voimakkaasti, toim. huom.)

Myös pienpyöriä valmistavan Hexpolin kurssi on noussut huomattavasti indeksiä nopeammin.

Q-med joka tunnetaan ennen kaikkea ryppyvoiteistaan on VA:n mukaan suhdanneherkkä yritys, mikä on tällä hetkellä positiivista.

Micronic on saanut puolijohdeteollisuuden piristyessä viime aikoina kaksi merkittävää tilausta. Ennätyssuuresta tilauskannasta huolimatta pörssikurssi mataa alkuvuoden tasolla.

Valtiovarainministeriö: Uusien EU-valvontaviranomaisten - Euroopan pankkivalvontaviranomainen, Euroopan arvopaperimarkkinaviranomainen, Euroopan vakuutus- ja lisäeläkevalvontaviranomainen sekä Euroopan järjestelmäriskineuvosto - tulisi aloittaa toimintansa vuoden 2011 alusta, saada käyttöönsä tarvittavat resurssit ja kehittää välineet rahoitusvakauden seurannalle ja raportoinnille.