Käyttäjän Pekka Valkonen blogi

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

European Innovation Scoreboard 2008 - EU maiden innovatiivisuus

EU-alueen innovatiivisuutta kuvaava raportti, European Innovation Scoreboard 2008 on julkistettu tammikuussa. Raportissa pyritään kuvaamaan mitattavin, tilastoluvuin innovaatiotoimintaa eri EU-maissa. Raportin tiivistelmä otsikoi Suomen, Irlannin, Kyproksen ja Bulgarian sarjavoittajiksi innovaatiotoiminnan tehostamisessa.

Raportissa käytetty mittari muodostuu seitsemästä pääalueesta ryhmiteltynä etenemisjärjestykseen:

Innovaation mahdollistajiin kuuluvat henkilöresurssit sekä taloudellinen tuki. Yritysaktiviteettiin kuuluvat investoinnit, yrittäjyys ja tehokkuus. Tuotoksissa ovat innovaattorien osuus ja taloudelliset vaikutukset.

 

Tällä mittatikulla on sitten saatu ryhmiteltyä EU-maat ryhmiin:

• Innovaatio johtajat: Ruotsi, Suomi, Tanska, ja Iso-Britannia

• Innovaatio seuraajia: Itävalta, Irlanti, Luxemburg, Belgia, Ranska ja Alankomaat.

• Kohtalaiset innovoijat: Kypros, Viro, Slovenia, Tšekki, Espanja, Portugali, Kreikka ja Italia

• Umpeenkurojat: Malta, Unkari, Slovakia, Puola, Liettua, Romania, Latvia ja Bulgaria.

 

Seuraavana raportissa on verrattu EU-aluetta USA:han ja Japaniin hiukan poikkeavalla mittarilla. Tuloksen mukaan EU on edelleen monilla alueilla jäljessä USA:ta ja Japania, mutta kuitenkin saavuttamassa näitä.

Myöskään EU:n ulkopuolisten kehittyvien maiden uhka ei ole kovin hälyttävä.

 

Suomen maaraportista voi poimia oheiset kuvat.

European Innovation Scoreboard 2008  

Vasemmalla Suomen sijoittumien suhteessa EU-keskiarvoon

Kuvan mukaan Suomi ylittää EU-keskiarvon kaikilla muilla alueilla paitsi innovaattorien osuudessa. Tässä mittarissa on mm. seuraavia osa-alueita: sellaisten PK-yhtiöiden osuus joilla on uusia innovaatiota tai jotka ovat uudistaneet organisaatiotaan, työvoimakustannusten alentaminen ja energia tai materiaalikulujen alentaminen.

 

Oikealla olevassa kuvassa on mitatut muutokset.

Tulosten paranemisen ajavina voimina ovat olleet yrittäjyys ja yhteydet, tehokkuus ja korkean teknologian kaupan osuus. Huonontumista puolestaan on ollut mittarin osiossa taloudellinen tulos.

 

European Innovation Scoreboard 2008 löytyy linkistä:

http://www.proinno-europe.eu/index.cfm?fuseaction=page.display&topicID=437&parentID=51

 

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Asuntohintojen käänne on kulman takana

Mutta minkä kulman ja mihin suuntaan hintakäänne on.

Sattui silmiin OECD:n parin vuoden takaisesta raportista kuva, jossa on mm. asuntojen hinnanlaskuja eri maissa verrattu inflaatiotasoon.

 

Recent house price developments: is this a global phenomenon?

Nykyisellä, matalalla inflaatiolla tai uhkaavalla deflaatiolla asuntojen hinnanlasku tulee kestämään kymmeniä vuosineljänneksiä, Englannissa taitaa nyt olla menossa vasta seitsemäs neljännes hintahuipusta.

 

Ja sitten miltä tilannen voisi näyttää Suomessa kun sitä verrataan kansainväliseen kehitykseen.

 

 

Kuvien lähteet

Recent house price developments: is this a global phenomenon?

by Mike KENNEDY

(Note, all figure shown come from Chapter III of

OECD Economic Outlook 78)

http://www.oecd.org/dataoecd/40/40/35818658.pdf

 

Hirvikärpänen 20.01.2009 21:49, AP areenalla

http://www.aijaa.com/v.php?i=3427383.jpg

 

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Joko se taloustaantuma loppui

Turun Sanomien haastattelussa Sammon konsernijohtaja Björn Wahlroos ennustaa, ettei taloustaantuma kestä kovinkaan kauaa.

Tässä otteita haastattelusta:

- Taloudellisesti on vaikea perustella, miksi tällainen laskusuhdanne, taantuma tai lama voisi olla erityisen pitkä. Yhdysvaltojen taloudesta saamme toivottavasti ensimmäiset myönteiset merkit jo ensi kesänä. Bruttokansantuotteen lasku pysähtyy siellä, ja kolmas vuosineljännes on parempi.

Wahlroosin mukaan myönteisen kehityksen voi lukea myös pankkien välisten luottomarkkinoiden palautumisesta lähes entiselleen, pääomamarkkinoiden käynnistymisestä ja osakekurssien laskun pysähtymisestä.

http://www.turunsanomat.fi/talous/?ts=1,3:1004:0:0,4:4:0:1:2009-01-17,104:4:587828,1:0:0:0:0:0:

 

Myös Financial Times kertoo luottamarkkinoiden paluusta entiselleen.

Life returns to short-term lending market

By Paul J Davies

Published: January 10 2009 02:00 | Last updated: January 10 2009 02:00

The markets for low-cost, short-term debt that have been battered by the credit crunch have started the new year with signs of improving health following central bank actions to support the flow of cash to companies.

http://www.ft.com/cms/s/0/423f186c-dedc-11dd-9464-000077b07658.html

 

Artikkelin kuvassa tilanne näkyy tällaisena.

Commercial papers outstanding

 

 

Itse en ole läheskään yhtä optimistinen.

Piksussa on jo aikaisemmin esitetty finanssimaailman kuumemittarina TED spread (difference 3-month LIBOR and the interest rate on 3-month U.S. Treasury bills).

http://www.bloomberg.com/apps/cbuilder?ticker1=.TEDSP%3AIND

 

Tuo korkoero näyttää palaneen 1 %:n tasolle kun katsoo vuoden kuvaajaa. Mutta ennen kesää 2007 oltiin paljon alemmalla tasolla ja jo silloin edessä olevista ongelmista puhuttiin.

 

 

Osakkeiden arvostuksen suhteen on syytä muistaa että pitkällä aikavälillä palaudutaan keskiarvoon.

Osakekursseista on ohessa kuva, jossa on esitettynä P/E-suhteen suhteellinen muutos pidemmältä aikaväliltä. Kun kerran jokaisessa kuplan jälkeisessä tilanteessa mennään pitkälle alle keskiarvon – jo keskiarvon määritelmän perusteella – niin miksi sitten nyt käännyttäisiin muita syklejä aikaisemmin.

 

 

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

USA:n velan rakenteesta

Paljon on ihmetelty mitkä talouden sektorit USA:ssa oikein ovat velkaantuneet ja mikä on velan suhde talouden kantokykyyn verrattuna. Financial Times lehdessä oli asiaa sivuava kirjoitus ”Why Obama’s plan is still inadequate and incomplete” ja kirjoitus näytti kuvineen olevan vieläkin netistä saatavilla.
http://www.ft.com/cms/s/0/d7ff9856-e191-11dd-afa0-0000779fd2ac.html

 
Alla on siitä kuvaaja, josta näkyy valtion, kotitalouksien, rahoitussektorin ja muun elinkeinoelämän velan suhde bruttokansantuotteeseen.
 
 
 
 
Kuvasta ilmenee, että oikeastaan vain valtiovalta on ainoa maltillinen velkaantuja ja että pääsyyllinen velan kasvuun on pankit eikä niinkään paljon asuntolainaajat.
Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Obama presidentiksi ja kurssit nousuun

Taloudessa ja osakekursseissa seurataan tarkkaan tulevan USA:n presidentin toimia ennen virkaanastumista ja sen yhteydessä. Eräs mielenkiinnon kohteena oleva jakso on pörssipäivät virkaanastujaisten ympärillä.

Onko tämän ajanjakson aikana löydettävissä epätavallista tuottoa.

CXO Advisor selvitti Dow Jones (DJIA) kurssimuutokset 20 viimeisemmän presidentin virkaanastujaisten ympärillä eli viisi päivää ennen ja jälkeen tapahtuman.

 

Kurssimuutos oli tarkastelujakson keskimäärin 0,2 %. Nousupäiviä olivat kolmas ja neljäs päivä ennen virkaanastujaisia kun taas sitä lähempänä olevat päivät olivat laskupäiviä samoin kuin itse tapahtumapäivä.

Kurssimuutokset seuraavina päivinä eivät eronneet merkittävästi keskiarvosta.

 

Mutta mikä valitettavinta nykytilanteessa, ilmiö on ollut voimakkaampi silloin kun republikaani on astunut virkaan, kuten oheisesta kuvasta ilmenee.

 

 

http://www.cxoadvisory.com/blog/internal/blog1-09-09/

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

ETF:t pörssikurimuksen voittajia

 

 

 

 

Näyttää siltä, että pörssien ja omaisuusarvojen pudotuksesta parhaiten ovat pärjänneet ETF:t (exchange-traded fund). Mm. suurin EYF liikkeellelaskija iShares sai vuonna 2008 kaksinkertaisen määrän rahaa, 20 miljardia, edellisvuoteen verrattuna yksin Euroopassa. Globaalisti ETF sijoituksen vuoden lopussa olivat 325 miljardia.
Syyn kerrotaan oleva, että sijoittajat ovat siirtäneet rahoja tavanomaisista ja hedge rahastoista kustannustehokkaisiin ETF:iin.  Toinen siirtymä on ollut kehittyviltä markkinoilta rahamarkkinoille ja valtiolainoihin.
Eräs käyttökelpoinen lähde EFT:iin suomen kielellä on sivusto:
 
 
 
Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Kuten menee tammikuun samoin menee loppuvuosi

”As January goes, so goes the stock market for the rest of the year”, kertoo eräs osakemarkkinoiden anomalioista.

Mainio CXO Advisory on testannut tuoreeltaan miten sanonta pitää paikkansa. Sivuston testi kertoo, että sanonta pitää paikkansa. SP 500 indeksin tammikuun ja loppuvuoden (Pearsonin) korrelaatio on 0,24 eli tammikuun tuotto selittää 6 % loppuvuoden tuotosta.
Koko ajanjakson 1872-2008 aineisto jaettuna kolmeen jaksoon tuotti hiukan muita jaksoja suuremman korrelaation tuoreimmalle aineistolle 1972-2008.
 
Mutta sitten CXO Advisory testasi miten sanonta pätee muille kuukausille. Alla olevassa kuukaudessa on kunkin kuukauden SP 500 tuoton ja sitä seurravien 12 kuukauden tuottojen välinen korrelaatio.
As January goes, so goes the stock market for the rest of the year
 
Kuvasta näkee, että myös eräiden muiden kuukausien osaketuotto ennustaa yhtä hyvien seuraavan 11 kuukauden jakson tuottoa. Eli myös huhti-, touko-, elo-, marras- ja joululukuun tuotto ennustaa ”loppuvuoden” tuottoa.
 
Itse asiassa samaan lopputulokseen päätyy HKKK:n gardussaan Pauli Anttila (The other January effect – Outcome of an extensive data-snooping or a real anomaly, 2008) ja muokkaa tämän laajennetun tammikuuefektin muotoon ”As goes a month, so goes the subsequent 11 moths”.
 
Anttilan gradu alkaa toisella aiheeseen sopivalla lainauksella, jonka on sanonut Warren Buffett "I'd be a bum on the street with a tin cup if the markets were always efficient".
Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Salkku vuoden 2008 alkuun

Tuskallisena sijoitusvuotena 2008 mallisalkkuni on jäänyt päivittämättä kahdesta syystä: Omat sijoitukseni kulkivat paljolti toista rataa kuin mitä kirjoitin keväällä (toukokuu 4, 2008) ja mallisalkussa oli kohteita, joihin ei löytynyt kätevää seurantaa. Osakepainoni vuoden lopussa taisi olla alle 10 % eikä mallisalkkuun keväällä jääneessä 50 %:ssa.

Sinänsä salkun perusrakenne on ihan kelvollinen, onhan sen taustana hajauttaminen osakkeiden lisäksi myös muihin kohteisiin. Myös korkea osakepaino mallisalkussa on paikallaan, koska sen avulla voi seurata kykyään osakepoimintaan.
 
Alkavasta vuodesta 2009 odotan hyvin volatiilia enkä usko osakkeiden päätyvän vuoden aikana kovin korkealle tasolle. Kurssivaihteluista hyötyviä sijoituskohteita on valmiina varsin vähän, mutta aikani ja taitoni eivät riitä lyhyeen kaupankäyntiin. Mahdollisena valmiina volatiilisuudesta hyötyvänä sijoituskohteena tulee mieleen ne hedge-rahastot, jotka ovat menestyneet hyvin viimeisen 1,5 vuoden ajan. Lisäksi mielenkiintoinen lisä sijoituksiin tulee olemaan Hedgehog-pääomalainat. Kyseessä on pieni suomalainen yhtiö, joka tekee tuottonsa teknisellä kaupankäynnillä USA:n markkinoilla.
 
Vuoden alusta lähdetään liikkeelle seuraavalla salkun perusrakenteella:
30 % pohjoismaisiin osakkeisiin, pääasiassa Helsinkiin
10 % muihin osakkeisiin
20 % hedgerahastoihin
20 % muihin vaihtoehtoisiin kohteisiin
20 % rahamarkkinarahastoon.
 
Tuon 40 % osakepaino jää nyt tarkemmin määrittelemättä, tarkoitus on rakentaa jostain valmiista tiedonlähteestä helposti valittava salkku. Lähinnä tulee mieleen Taurus Capital ja Piksun omat mallisalkun pohjat Sergion lista ja Timon lista. Ehkä saan niistä yhdessä aikaiseksi Piksu indeksin.
 
Osakeosuuteen seurannan aloitukseen valitsen OMXH Cap indeksi 30 % ja SP500 indeksin 10 %.
SP500 siitä syystä, että olen esittänyt USA:n pärjäävän parhaiten turbulenteissa oloissa.
Hedgerahastot ovat 3C Edge ja Helios Euro, kumpikin 10 %
Muut vaihtoehtoiset kohteet: Hedgehog LF ja Hedgehog RapidFire, kumpikin 10 %
Rahamarkkinarahastona luotan Seligsoniin.
Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Mitä mainonnalle tulee tapahtumaan taantumassa

Joko internet tulee ja tappaa lehdet, radion, television kuten on vuosia puhuttu. Lyhty vastaus on: Internetmainonta tulee mutta ei tapa ketään.

 

Oheisesta Zenith Optimedian tuottamasta arviosta eri mainontavälineiden nykyisestä ja tulevasta kehityksestä käy ilmi, että internet mainonta on viimeinkin kasvanut riittävän suureksi, jotta sen muutoksilla on vaikutusta mainonnan kentän kokonaisuuteen.

 

Global advertising expenditure by medium

 

Alla vielä sama prosenttiosuuksina.

 

Global advertising expenditure by medium (%)

 

 

2007

2008

2009

2010

2011

Newspapers

27.1

25.4

23.8

22.3

21.2

Magazines

12

11.5

11.2

10.7

10.4

Television

37.3

38

38.3

38.5

38.5

Radio

8

7.6

7.1

6.9

6.7

Cinema

0.5

0.5

0.5

0.6

0.6

Outdoor

6.5

6.7

6.9

7

7.1

Internet

8.6

10.3

12.1

13.9

15.6

 

Lukujen perusteella internet tulee lisäämään osuuttaan ja menettäjinä ovat lehdet ja radio. Aikakausilehtimainonta menettää hivenen osuuttaan, vaikka alan kokonaismyynnin kuitenkin arvellaan kasvavan.

 

Mainittakoon, että luvut ovat peräisin 8 joulukuutta päivätystä raportista ja siinä on vuoden 2009 lukuja pienennetty taantuman varoille. Sen johdosta Pohjois-Amerikan ja Euroopan kasvuluvut ovat 1 %, Aasian ja Itä-Euroopan luvut 1,5-3 % ja Etelä-Amerikan ja muun maailman 15 %.

 

Taantuman on arvioitu kasvattavan TV-mainontaa ja internet mainontaa kun taas muuta välineet tulevat kärsimään. Toinen vaikutus on toimialapuolella, menettäjinä ovat autoala ja kiinteistöt kun taas mainontaa lisäävät halvemmat kuluttajatuotteet, mm. kosmetiikka, lääkkeet ja kulutuselektroniikka.

Näiden siirtymien johdosta - ja samaa ovat osoittaneet kokemukset edellisistä taantumista – mainonnan kokonaismäärä tulisi olemaan taantumavuotena 2009 samalla tasolla kuin edellisenä vuotena.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Helsingin pörssin toimialat 2008

Katselin hiukan kuinka Helsingin pörssin toimialat olivat kehittyneet vuoden 2008 aikana. Ohessa on kolme kuvaa päätoimialojen suhteellisesta kehityksestä verrattuna OMXH Cap indeksiin.

Keskiarvoa paremmat toimialat
 
Näistä ”menestyneistä” toimialoista vain rahoitus on menestynyt koko vuoden keskiarvoa paremmin. Muiden alojen, perusteollisuus, päivittäistavarat, teknologia ja tietoliikennepalvelut, kiriminen on alkanut vasta kesä-heinäkuulta.
 
Keskiarvoa huonommat toimialat
 
 
Näistä toimialoista IT on poikkeus ja sen kehitys taitaa vastata Nokian kurssia. Kulutustavaroiden ja teollisuustuotteiden kehitys on paljolti peilikuva ”menestyneistä” toimialoista.
 
 
Lopuksi yhden yhtiön toimialat: Yhdyskuntapalvelut eli Fortum kuuluu noihin menettäjiin samoin energia eli Neste Oil. Hyvin on mennyt terveydenhoidolla eli Orioneilla.
 
 
 
Vastaako nämä sitten tavanomaista toimialojen suhdannekiertoa, vaikea kysymys koska oikeastaan Helsingin osakkeita on liian vähän luotettavan kuvan saamiseksi.
Mutta ainakin rahoitus, terveydenhuolto, päivittäistavarat ja tietoliikennepalvelut keskiarvoa parempina vastaavat suhdannekuvaa.
Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Kalenterianomalia "Sell in May"

Cxo Advisory on tehnyt ajankohtaisen tarkistuksen kuinka vanha sijoitusviisaus ”Sell in May and Go Away” on toiminut vuosien varrella. Tällä anomalialla on useampikin nimi mm. Halloween indikaattori tai 'best six months'. Cxo Advisoryn yhteenvedossa todetaan, että tämä "Myy toukokuussa" on toiminut hyvin USA:n osakkeille 1950-luvulta lähtien, mutta ei ennen sitä.

Testissä S&P Composite indeksi jaettiin vuodesta 1871 kahteen komponenttiin: Joulukuusta huhtikuuhun ja toukokuusta marraskuuhun.
Kuvassa 1 näkyy miten vuonna 1871 sijoitetulle dollarille olisi tapahtunut pitämällä sijoitus puoli vuotta ja loppu ajasta käteisenä. Tämän dollarin tuotto osakkeissa talvikaudelta oli merkittävästi suurempi $ 56,34 kun kesäkauden tuotto $ 3.63.
 
Tuotto on ollut merkittävästi parempi 1951 alkaen ja sitä ennen vaihteleva.
 
Toisessa kuvassa näkyy miten eri vuosikymmeninä nämä kesä- ja talvistrategiat olisivat tuottaneet.
 
Kuvasta näkyy strategian hyvä tuotto viimeisten vuosikymmenten aikana ja että 2000-luvulla tappiota on syntynyt enemmän kesäkautena, talvikausi on ollut voitollinen.
 
 
Kirjoitus löytyy osoitteesta:
Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Pankeissa vaikeasti arvostettavaa omaisuutta

Eräs osakkeiden arvostuksen perussääntö kertoo, että epävarmuus maksaa. Kurssikehitystä arvioitaessa hyvinkin monimutkaisen tilanteen voi yksinkertaistaa päättelyyn: Tuoko esiin noussut tapahtuma tai tilanne lisää informaatiota yhtiön tai toimialan kehitykseen. Kun uusi informaatio vähentää epävarmuutta, riskipreemio pienenee ja kursseilla on varaa nousuun. Nyt on uutisoitu amerikkalaisten pankkien joutuneen lisäämään ns. vaikeasti arvostettavan omaisuuden osuutta. Tämän omaisuuden (level-three assets), joka on siis vaikeaa arvostaa ja vaikeaa myydä, osuus pankkien taseessa on lisääntynyt 16 %. Tämä lisää ennestään epäilyksiä siihen mitä kaikkea pankkien taseissa piilee. Nykytilanteessa tämän vaikeasti arvostettavan omaisuuden osuus monissa pankeissa ylittää jo niiden oman pääoman. Riittääkö valtiovarainministeriön 700 $-biljoonaa kun jo näiden kolmoskorin omaisuuserien kirjanpitoarvo on noussut ennakkoarvioiden mukaan 610 $-biljoonaan. Alkavalla viikolla 51. ensimmäiset amerikkalaiset suuret pankit (Goldman Sachs, Morgan Stanley) tulevat julkistamaan neljännen kvartaalin tuloksensa. Mielenkiinnon kohteena julkistuksissa tulee olemaan näiden kyseenalaisten saatavien alaskirjausten määrät. Henkilökohtainen mielipiteeni on, että pankkien johto pyrkivät edelleen piilottelemaan ongelmiaan saadakseen kuluvan vuoden tulokset tulostavoitteiden mukaisiksi ja voidakseen jakaa ennätykselliset tulopalkkiot. The Financial Accounting Standards Board (FASB) issued Statement 157, …Level Three http://en.wikipedia.org/wiki/Fair_price

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Onko Ruotsi seuraava Sveitsin ja Islannin jälkeen

Talentumin nettisivu kysyy Onko Sveitsi seuraava Islanti? 
http://www.talouselama.fi/sijoittaminen/article192925.ece
Itse esitän kysymykselle jatkoa: Onko Ruotsi seuraava pankkikriisin tai pikemminkin pankkijärjestelmän luhistumisen kohde Sveitsin ja Islannin jälkeen?

Yhteistä Sveitsille ja Islannille on oma valuutta, bruttokansantuotetta monta kertaa suurempi pankkisektori ja jättäytyminen talouspoliittisten liittoutumien ulkopuolelle. Entä eroaako Ruotsi merkittävästi näistä maista.

Joskus marraskuun loppupuolella törmäsin oheiseen kuvaajaan, jossa on esitetty pankkisektorin koko suhteessa maan bruttokansantuotteeseen.

 

Huomiota herättää Sveitsin ja Englannin pankkisektorin suuri koko, Islannissa pankkisektori oli jossain vaiheessa 900 % BKT:sta. Eikä Ruotsikaan jää kovin vaatimattomaksi. Vaikka pankkisektorin osuus on EU-maiden keskitasoa, on huomattava että kruunu on pieni valuutta euroon verrattuna.

Toinen mielenkiintoinen piirre on USA:n pankkisektorin verrattain vaatimaton koko suhteessa kansantuloon. Nyt kun finanssikriisi lähti liikkeelle USA:ta niin ainakin minua ihmetyttää kuinka Eurooppa voi selvitä paremmin tästä kriisistä kun pankkien merkitys on noin paljon suurempi.
Kun vielä muista, että USA:n asuntomarkkinoiden subprime lainoista lähes puolet oli saatu myytyä Eurooppaan, niin pidän uskottavana että Eurooppa tulee kärsimään meneillään olevasta finanssikriisistä kokonaisuutena vielä enemmän kuin USA.

Ja toinen johtopäätös minusta on, että Ruotsin kruunun heikkeneminen voi olla vasta alussa. Joten sijoittajan kannattaa vaihtaa karhumarkkinatuotteensa Xact Bear rahastosta johonkin euromääräiseen, esim. EuroSTOXX50 shorttiin tai sitten suojata asemansa kruunun jatkoheikkenemisen suhteen.

DB X-TRACKERS DJ EURO ST.50 S. 1
http://etf.onvista.de/snapshot.html?ID_INSTRUMENT=16426178&SEARCH_VALUE=DBX1SS

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Arvo-osakkeista ja Taurus Capital-listasta

Aluksi taustaa arvo-osakkeista:
Vuonna 1934 ilmestyneessä teoksessaan Security analysis arvo-osakesijoittamisen grand old man Benjamin Graham yhdessä David Doddin kanssa nosti esiin arvo-osakkeen vastakohtana glamour-osakkeelle. 

Merkittävä ja uuraanuurtavaa arvo-osakkeisiin sijoittamiselle oli myös kolmikon Lakonishok, Shleifer, Vishny tutkimus Contrarian investment, extrapolation and risk vuodelta 1994. Siinä osoitettiin vuosien 1968–1994 aineistolla arvosijoittamisen ylituotto käyttäen useampaa mittaria arvo-osakkeen määrittelyyn.

Nyt Brandes Institute on uudistanut tämän tutkimuksen (Values vs. Glamour: A Global Phenomen) vuoteen 2008 ulottuvalla aineistolla. Arvosijoittamisella on edelleen saanut ylituottoa.
Arvo-osakkeet tuottivat USA:n markkinoilla 6,8 % paremmin kuin muut osakkeet ja vastaavat small cap yhtiöt tuotti vielä paremmin eli 9,7 %. USA:n ulkopuolisissa maissa kaikkien  arvo-osakkeiden ylituotto oli 8,6 % ja vastaava small cap tuotto 9 %.

 

Kuten aikaisemmin on ollut puhetta Taurus Capital ylläpitää pohjoismaista osakkeista arvosijoittamiseen sopivaa osakelistaa. Tässä näytteeksi joitain listauksen kärkiyhtiöitä. 

Helsinki osakkeet

Osake
 
 
Outotec Oyj
 
 
Konecranes Oyj
 
 
Nordic Aluminium Oyj
 
 
Raute Oyj
 
 
Tekla Oyj
 
 
Rautaruukki Oyj
 
 
Poyry Oyj
 
 
Martela Oyj
 
 
Lemminkainen Oyj
 
 

 
Yritysluokitus: Large Cap

Osake
Pörssi
 
Outotec Oyj
HEL
 
StatoilHydro ASA
OSL
 
Dampskibsselskabet NORDEN A/S
CPH
 
JM AB
STO
 
Aker Solutions ASA
OSL
 
Konecranes Oyj
HEL
 
SSAB Svenskt Stal AB
STO
 
Lindab International AB
STO
 
Yara International ASA
OSL
 

 
Kaikki pohjoismaiset

Osake
Pörssi
Yritysluokitus
Acta Holding ASA
OSL
Small Cap
Blom ASA
OSL
Small Cap
Outotec Oyj
HEL
Large Cap
StatoilHydro ASA
OSL
Large Cap
Odd Molly International AB
STO
Small Cap
Dampskibsselskabet NORDEN A/S
CPH
Large Cap
Cision AB
STO
Mid Cap
Semcon AB
STO
Small Cap
BE Group AB
STO
Mid Cap
TGS-NOPEC Geophysical Company ASA
OSL
Mid Cap

 

 

Brandes Institute: Values vs. Glamour: A Global Phenomen:
http://www.brandes.com/NR/rdonlyres/58C22662-D27C-4C7C-8968-BA8277189F4D/0/ValuevsGlamourTheValuePremiuminNonUSMarkets1206.pdf

Taurus Capital:
http://www.taurus-capital.fi/

 

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Hedge rahastoista kuluvana vuotena

Kaikki onnelliset perheet ovat samanlaisia, mutta jokainen onneton perhe on onneton omalla tavallaan - (Leo Tolstoi: Anna Karenina). Vaikka Piksun Talouskeskusteltu-puolella on käsitelty varsin kriittisesti hedge-rahastoja ei niitä pitäisi niputtaa yhteen nippuun. Kyseessä ei ole mikään homogeeninen rahastoryhmä. Talousmediakin on osin ymmärtänyt sen ja lakannut puhumasta riskirahastoista, sijaan on otettu mm. nimitys suojarahasto.

 

Alla erä varsin hyvä ryhmittely hedge-tyyleistä, joka on peräisin FIM Maltti esitteestä.
 
Rahastojen tyylit
 
A.) Suhteellinen arvo (Relative Value)
Vaihtovelkakirja arbitraasi (Convertible Arbitrage)
Korko arbitraasi (Fixed Income Arbitrage)
Osakemarkkina neutraali (Market Neutral)
 
B.) Tapahtuma-johteiset (Event Driven)
Riski arbitraasi (Risk Arbitrage)
Ongelmayhtiöiden arvopaperit (Distressed Securities)
 
C.) Opportunistiset (Opportunistic)
Makro (Macro)
Lyhyeksi myyviä (Short Sellers)
Alue, sektori tai tyyli (Long Region,Industry or Style)
Kehittyvät markkinat (Emerging Markets)
Pitkä/lyhyt osake (Long/Short Equity (directional))
 
Ja sitten näiden rahastojen eri tyylien tuotosta löytyy mm. oheinen kuva. Valitettavasti sen ryhmittely ei satu täysin yksiin yllä olevan kanssa. Kuvan ryhmittelyn selitykset löytyy Wikipediasta:

 

Parhaiten menestyneet tyylit ovat olleet yrityskaupat, makro (joka tarkoittanee lähinnä teknistä treidausta) ja markkinaneutraali osake. Miinuksella tuotossa ovat ongelmayhtiöiden arvopaperit, Tapahtuma-johteiset, osakepohjaiset, suhteellinen arvo ja hännän huippuna vaihtovelkakirja arbitraasi

 

 
Huonolla menestyksellä ei ole oikeastaan mitään korrelaatiota tavanomaisen riskin kanssa, esim. vaihtovelkakirja arbitraasin pitäisi olla vääräriskinen strategia. Minusta tämä heijastelee parhaiten sitä, että markkinoilla on ollut paljon rahastojen pakkomyyntejä. Tällöin on myyty tavanomaista tilannetta paljon enemmän normaalioloissa strategian vastaisia yhtiöitä. On jouduttu myymään hyviä yhtiötä kun pakkotilanteessa ne ovat olleet ainoa keino saada rahaa.
Itse en näe tilanteen muuttuvan lähiaikoina tai edes vuoden, parin kuluessa, joten osaavin sijoituskohde olisi makro eli tekninen treidaus jossa kohteena ovat kaikki pörssikaupan olevat tuotteet.

 

 

 
Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

USA:n vaalit ja toimialat

Nyt vaalien jälkeen löytyi Saksasta mielenkiintoinen sertifikaattipari Demokraten-Zertifikat ja Republikaner-Zertifikat.
Kyseessä on Deutsche Bankin liikkeelle laskemat sijoitustodistukset, joiden arvo riippuu niihin valittujen osakkeiden arvosta.

Demokraten-Zertifikatissa on osakkeita joiden arvellaan nouseva ko. puolueen vaalivoiton johdosta ja korissa on seuraavat osakkeet: Fannie Mae, De Vry (Bildung), Archer Daniels Midland (Agro-Tech), First Solar (Solar), Ormat (Geothermie, Energieverwertung), Energy Conversion Devices (Solar), Fuel Tech (Umwelt), Insteel Industries (Stahl), Teva Pharmaceutical (Pharma), SunPower (Solar), kaupankäyntitunnus on DB1SVV.
 
Republikaner-Zertifikatissa on osakkeita joiden arvellaan nouseva ko. puolueen vaalivoiton johdosta ja korissa on seuraavat osakkeet: Lockheed Martin (Rüstung), Raytheon (Rüstung), Halliburton (Energieservices), Merck & Co. (Pharma), Eli Lilly (Pharma), Caterpillar (Baumaschinen), El Paso (Versorger), Exxon Mobil (Öl), Wal-Mart (Einzelhandel), Altria Group (Tabak), kaupankäyntitunnus on DB1REP.
 
Tässä kuva näiden kahden sertifikaatin kurssikehityksestä.
 
Sertifikaattipari Demokraten-Zertifikat ja Republikaner-Zertifikat
 
Liikkeellelaskusta lähtien demokraatti osakkeet ovat tappiolla 15 % mutta päihittävät kuitenkin indeksit (Dow Jones, S&P 500 tai Nasdaq 100). Sikäli hämmästyttävää, että mukana on 95 % arvostaan menettänyt Fannie Mae.
Hiukan paremmin on pärjännyt republikaani osakkeet joiden tappio on 13 %.
 
Mutta kisa jatkuu sillä juoksuaikaa on 19. kesäkuuta 2009 saakka.
 

Tästä vaalien ja toimialojen menestystä oli puhetta jo aikaisemmassa blogimerkinnässä USA:n vaalit ja osakkeet, Lokakuu 24, 2008
http://www.piksu.net/node/240

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Sektori shortteja euroissa

Nyt kun osakekurssit näyttävät USA:n vaalien innoittamana kääntyneen nousuun, on sopiva tilaisuus varautua seuraavaan alamäkeen. Hyvä tarkastuskohde on sektori ETF:t.

Saksassa on kaupan euroissa joihinkin sektoreihin kohdistuvia short ETF:iä

Osakkeiden laskuun kohdistuvia sektoreita on vain viisi

DB X-TRACKERS DJ STOXX 600 BANKS SHORT ETF 1C

DB X-TRACKERS DJ STOXX 600 HEALTH CARE SHORT ETF 1C

DB X-TRACKERS DJ STOXX 600 OIL & GAS SHORT ETF 1C

DB X-TRACKERS DJ STOXX R 600 TELECOMMUNICATIONS S.

DB X-TRACKERS DJ STOXX (R) 600 TECHNOLOGY SHORT ET.

 

Näille suoraan vertailukelpoista EURO STOXX 600 shorttia ei ole ja lähin vertailukelpoinen yleisindeksin korvike on DJ EURO STOXX 50 SHORT ETF.

Katselin noiden sektorein menestystä vertailemalla kutakin erikseen tuohon Stoxx50 tuotteeseen.

Ohessa käyrät verrattuna DJ Euro STOXX 50 Short ETF ja käyrät näyttävät alkavan helmikuulta jolloin ko. short ETF:t on varmaankin laskettu liikkeelle

 

 

db x-trackers DJ STOXX 600 Banks Short ETF

 

db x-trackers DJ STOXX 600 Health Care Short ETF

 

 

db x-trackers DJ STOXX 600 Oil & Gas Short ETF

 

db x-trackers DJ STOXX 600 Telecommunications Short ETF

 

 

db x-trackers DJ STOXX 600 Technology Short ETF

 

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

UPM-Kymmene Oyj uusi suuromistaja

UPM-Kymmene Oyj   Suurimmat osakkeenomistajat
-tiedote 24.10.2008 klo 17.00    
Arvopaperimarkkinalain 2. luvun 9 §:n mukaisesti ilmoitamme seuraavat tiedot:  
Norjan Pankin (Norges Bank, Central Bank of Norway, organization number 937 884
117) omistus UPM-Kymmene Oyj:stä on 22. lokakuuta tehdyn osakekaupan jälkeen 5 
prosenttia.                                                                    
UPM:n saaman tiedon mukaan Norjan Pankin omistus on 26 067 273 osaketta, mikä on
5,01 prosenttia UPM:n osakepääomasta ja äänimäärästä.

Mikä tämä omistaja sitten on. Näyttää olevan The Government Pension Fund, aikaisemmalta nimeltään the Petroleum Fund.
Sen markkina-arvo näyttää olleen kesäkuussa NOK 1992 billion. Vaikka alkuvuoden totot ovat olleet negatiivisia, kokonaistuotto -1.9 %, josta osaketuotto -1.6 % niin lisää rahaa on laitettu rahastoon NOK 91 billion.

Ohessa on kymmenen viime vuoden tuottokäyrä.

The Government Pension Fund in Norway

Kuvaaja ja lisää tietoa rahastosta löytyy linkistä
http://www.norges-bank.no/templates/article____41397.aspx

 

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

USA:n vaalit ja osakkeet

Confirmation bias, vahvistusharha (taipumus etsiä omaa käsitystä tukevia näkökohtia) voisi luonnehtia sijoituspalstojen suhdetta USA:n presidentinvaaliin. Palstoilla haukutaan demokraattien ehdokkaita ja toivotaan menestystä republikaaneille.

Todellisuus on toinen, sillä USA:n pörssit ovat tuottaneet huomattavasti paremmin demokraattipresidentin aikana kuin republikaanin.
Ohessa NYT:ssä ollut kuva joka kertoo tilanteesta viimeisen 80 vuoden aikana kun kumpikin puolue on hallinnut suunnilleen yhtä pitkään. SP500 indeksiin sijoitettu 10000 dollaria olisi demokraattien aikana kasvanut 300,671 dollariksi kun taas republikaanien aikana kasvu olisi ollut lähes olematon ja rahaa olisi 11,733 dollaria tai jos poikkeuksellinen 30-luvun lama eli Hooverin kausi poistetaan niin 51,211 dollariksi.

 

Tätä varsin tunnettua ilmiötä mielenkiintoisempi ja sijoittamisessa käyttökelpoisempi olisi tieto onko USA:ssa vallitsevalla puolueella vaikutusta eri toimialojen osakkeiden menestykseen.

Kuten tuosta presidentin puolueesta myös toimialojen menestyksestä on olemassa uskomuksia. esim. viime vaalien alla uskottiin, että republikaanien voitosta hyötyisi energia-ala, hyödykkeet ja lääkeaineet kun taas demokraattien voitosta hyötyisi vaihtoehtoiset energiat, asuminen ja vähittäiskauppa.
Tutkimus USA:n toimialoista vuosina 1926-2006 ei tue näitäkään ennakkoluuloja. Alustavissa tuloksissa toimialojen menestyksen välillä näytti olevan riippuvuutta valtapuolueeseen, mutta tavanomaisten markkinoihin liittyvien korjausten (yrityskoko ja B/M-suhde) jälkeen tuloksista katosi tilastollinen merkittävyys.

Kun Piksussa on toimialojen yhteydessä puhuttu, että USA:n vaalit muodostaisivat jonkinlaisen riskin lääketeollisuuden ostamiselle, niin tämä huoli vaikuttaa tarpeettomalta. Tai oikeastaan se voisi tarjota ylimääräisen ansaintamahdollisuuden, koska yleinen uskomus näyttää olevan alan alisuoriutuminen ja demokraattien voitto.

Jeffrey S. Stangl and Ben Jacobsen, Political Cycles in US Industry Returns
http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1106023
 

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Karhut jotka eivät suostu häipymään

Mitä jos olemme tuollaisen 20-30 vuotta kestävän pörssikurssien tasanteen alkupäässä. Samanlaisen kun on ollut vuosina 1906-21, 1929-42 ja 1966-82.
Wall Street Journalissa on ollut havainnollinen kuva siitä missä ehkä nyt ollaan.

 

Kuva löytyy myös:
http://online.wsj.com/public/resources/documents/info-enlargePic07.html?project=imageShell07&bigImage=WSJ_finch.gif&h=576&w=791&title=WSJ.COM&thePubDate=20080826
 

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Kansainvälinen valuuttarahasto IMF katsaus, lokakuussa

World Economic Outlook (WEO), Financial Stress, Downturns, and Recoveries, October 2008
http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2008/02/pdf/text.pdf

Helsingin Sanomien taloustoimitus sai siitä irti suunilleen seuraavaa: Talouskasvun ennustetaan jatkuvan Suomessa, muuta bruttokansantuotteen kasvu kuitenkin hidastuu 1,6 prosenttiin.

Maailman lehdistössä raporttia on luettu hiukan enemmän ja jossain oli löydetty oheinen taulukko:

Talouskasvu eräissä maissa

http://www.imf.org/external/pubs/ft/survey/so/2008/RES100808A-1.gif

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Miten Euroopassa on mennyt

Tuli hiukan katseltua kuinka naapurimaissa ja muualla Euroopassa on pörssikurssit menneet. Nordnetistä löytyi koko joukolle maaindeksejä kurssihistoria 1, 3, 6, 12 kuukauden ja vuoden alusta.
Oheisessa kuvassa on ko. kurssipudotukset maittain, jotka on järjestetty vuoden alusta tilanteen mukaan.

Maaindeksejä Euroopassa

Johtopäätökset: Minua ainakin hämmästyttää Espanjan ja Ranskan hyvä menestys.
Tarkastelin kuviota myös toisin päin järjestettynä ja se osoittaa samaa kuin sosiaalipolitiikka – huono-osaisuus on periytyvää.

Maiden järjestys ei muutu merkittävästi eri ajanjaksoilla.
 

 

Indeksit ja maat 


Nimi Maa
Spain IBEX 35 Espanja
Paris. CAC40 Ranska
OMX Copenhagen 20 Tanska
Frankfurt. DAX 30 Saksa
OMXS30 Ruotsi
Brussels BEL 20 Belgia
OMX Helsinki 25 Suomi
OSEBX Norja
DJ Russia 10 Venäjä
Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Energia-alasta

Vaikka Piksussa näyttää olevan varsinainen energia-alan bolginpitäjä, nimittäin tuo Töpselisähköä, en malta olla esittämättä kuvaa energia-alaa kehittävistä yhtiöistä. Kun ottaa huomioon millaista keskustelua energia-alan ympärillä käydään ja mitä mielenkiintoista kurssikehitystä esim. Fortumilla ja Neste Oililla on ollut niin alaan on pakko kiinnittää huomiota.

Edustan energia-alan suhteen sellaista käsitystä, että ei kannata sijoittaa kiihkeimmän kasvun ja samalla kovimman spekulaation kohteena oleviin osakkeisiin. Sen sijaan on syytä kiinnittää huomiota energiaklusteriin kuuluviin muihin yhtiöihin.
Nyt on selvästi nähtävissä, että energia-alaan kohdistuu valtavia uusituspaineita johtuen kulutuksen kasvusta, energiavarojen niukkuudesta, kasvihuoneilmiöstä ja poliittisista toimijoista
Tässä tarpeiden ja käytettävissä olevien keinojen ristiaallokossa on yritysryhmä, joka tulee väistämättä kasvamaan ja se on energia-alan suunnittelutoimistot. Pohjoismaisen pörssilistoilla on kolme suurta alan toimijaa Pöyry Oyj, SWECO AB ja ÅF AB (ex. Ångpanneföreningen).
 
Oheisessa kuvassa on esitetty näiden yhtiöiden kurssikehitys verrattuna OMX Nordic indeksiin ja mukana on myös Helsingin osakekursseja kuvaava Xact OMXH-25 indeksisosuus.
 
Energia engineering yhtiöiden kurssikehitys verrattuna OMX Nordic indeksiin
 
 
ÅF:n suhteen kurssikäyrä näyttää kuvassa lähtevän kesken vuotta, mutta vaikuttaa siltä että vuoden kurssikehityksen lopputulos kuitenkin olisi oikea. Olisiko epäjatkuvuuden syynä nimenmuutos.
Vaikka kaikkien yhtiöiden kurssit ovat alempana kuin vuosi sitten en ovat kaikki päihittäneet näyttävästi pohjoismaisen indeksin.
 
Uskon, että alalla tarvitaan kehittäjiä ja suunnittelijoita jatkossakin, julkinen valta tulee koko ajan tekemään uusia ja keskenään ristiriitaisia päätöksiä, joiden vaikutuksia sitten varsinaiset energiayhtiöt lasketuttavat näillä suunnittelijoilla.
Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Millä härillä markkinoille

Jo aikaisemmin elokuussa oli jo alustavaa puhetta Taurus Capitalin osakevalintapalvelusta.
http://www.piksu.net/node/130
Päädyin palvelun tilaajaksi viikoin koejakson perusteella. Kävin lisäksi Arvopaperi lehden Rahapäivillä 17.9 kuuntelemassa Bo Lindforsin esityksen palvelusta ja sieltä tuli mielenkiintoinen vinkki orastaville härkämarkkinoille. Nimittäin Tauruksen osakepoiminta toimii kaikkein tehokkaimmin laskuvuotta seuranneena nousuvuotena. Näin oli käynyt ainakin taaksepäin testatulla ajanjaksolla, vuosituotto oli ollut 45 %.
Tauruksen osakevalinta nostaa kärkeen varsin paljon pieniä yhtiöitä. Kun muissakin yhteyksissä on todettu sijoitusten pieniin arvoyhtiöihin antavan ylituottoa, niin taustalla on varmaan samat vaikuttavat tekijät eli pienten arvoyhtiöiden tuotto.

Pohjoismaisen pörsseissä on tällä hetkellä havaittavissa mielenkiintoinen yhtiökokoon liittyvä ilmiö: Suuryritysten ja pienyritysten kurssikehitys on ollut käänteinen. Tämä näkyy varsin hyvin oheisesta kuvasta.
 

 
Eli, jos uskoo kurssikäänteen alkaneen, niin on syytä valita osakepoiminnalla pieniä arvoyhtiöitä, joiden arvostuskertoimet ovat matalia.

Toinen orastavaa nousua koskeva valinta voisi olla sijoittaminen USA:n osakkeisiin. Huolimatta siitä, että finassiongelmien lähtömaa on USA, niin maan osakkeet ovat pärjänneet muita paremmin:
http://www.piksu.net/node/183
Ja mikä hämmästyttävää, USA on päihittänyt nuo muut maat (Saksa, Ruotsi, venäjä, Kiina ja Japani) ajanjaksoilla 3 kuukautta, 6 kuukautta ja yksi vuosi.
http://finance.yahoo.com/q/bc?s=EWG&t=6m&l=on&z=m&q=l&c=EWD,RSX,FXI,EWJ,%5EGSPC
 

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Sektoreista USA:ssa

Katselin Stockcharts-palvelun mainiosta sektori sivustosta miten USA:n kahdeksan pääsektoria ovat kehittyneet sekä pidemmällä että lyhyemmällä aikavälillä.

Pisin ajanjakso ulottui vuoden 2004 kesästä tähän päivään.
Siitä erottuu kolme parhaiten menestynyttä sektoria energia, hyödykkeet ja raaka-aineet, neljäntenä sitten teollisuustuotanto.
Alisuoriutujia ovat olleet kuluttajatuotteet ja lääketeollisuus sekä osin rahoitus.
Näiden sektorien kehityksen voi sanoa menneen perinteisen sektoriajattelun mukaisesti, ainakin päälinjoiltaan, lukuun ottamatta hyödykkeitä, jotka kuuluisivat jälkijunaan.
 
 
 
Rahoitus on sinänsä mielenkiintoinen, sen alamäki alkoi jo vuoden 2007 alussa eikä vasta kesällä, jolloin asuntotuottojen epäselvyydet nousivat otsikoihin. Sektoriajattelussa rahoituksen kuuluisi olla jälkijoukossa ja siitä on näkyvissä orastavaa nousua oli jo vuoden 2005 loppupuolella.
 
Vuoden 2007 kesä kurssipudotus ei paljoakaan muuttanut sektoriasetelmaa, energia, hyödykkeet jatkoivat voimakasta kasvua. Teollisuustuotanto ei enää pysynyt mukana ja sen tilalle nousi kolmanneksi päivittäistavaratuotanto. Rahoituksen alamäki syveni samoin kuin kestokulutustavaroiden.
 
 
Edes toukokuussa jatkunut kurssien alamäki ei muuttanut merkittävästi sektorien järjestystä. Vasta heinäkuussa alkanut kurssikäänne ylöspäin aikaansain merkittävän muutoksen sektorikehityksessä.
Vasta tässä vaiheessa energia, hyödykkeet ja teollisuustuotanto alkoivat menettää suhteellista asemaansa. Menestyviin sektoreihin nousivat päivittäistavaroiden ohella kestokulutushyödykkeet ja terveydenhoitosektori.
 
 
Viimeisin vaihe vastaa taas osin sektoriajattelua, jossa kuluttajatuotteiden kuuluu menestyä muita paremmin syklin lopussa.
 
Mitä johtopäätöksiä sitten voisi tulevasta sektorikehityksestä tehdä. Kun menneisyydessä 2/3-osaa sektoreista on kehittynyt mallin mukaan niin samaa voisi uskoa tulevasta. Ostokohteiden tulisi olla kuluttajatuotteissa tai terveydenhoitosektorissa. Sen sijaan syklisten alojen suhteellinen menetys voisi olla vielä pitkään huonompi.
 
 
 
 
 
Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Terveydenhoito toimialasta

Esitän hiukan omia perustelujani miksi terveydenhoito-sektori on nyt hyvä sijoitus. Samalla esittelen joitain ETF vaihtoehtoja, joilla voi toteuttaa osallistuminen em. sektorin kurssikehitykseen.
1) Jos taantumaan ei jouduta, on sijoitusten hyvä olla osakkeissa ja miksi sitten ei voisi olla terveydenhoito-sektorilla jonka odotetaan nousevana kun suuret ikäluokat vanhenee ja eläköityy.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Pari ilmiötä CXO Advisory sivuilta

CXO Advisory sivuilla oli taas pari mielenkiintoista testiä osakemarkkinoilta.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Nousupiikit karhumarkkinoilla

Merrill Lynchin David Rosenbergin mukaan karhumarkkinoilla on usein tapahtunut suuria nousupiikkejä. Tällöin Dow indeksi on tyypillisesti noussut yli 300 indeksipistettä päivässä vaikka markkinoiden kokonaissuunta on ollut jo pidempään alaspäin.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Härillä pohjoismaisille markkinoille

Olen tilannut, aluksia ainakin kokeeksi, Taurus Capital Ltd tarjoamaa osakevalintamenetelmään, jonka kohteena Pohjoismaiden markkinoiden osakkeet. http://www.taurus-capital.fi/ Pohjoismaiset osakemarkkinat eivät ole toteutuneen siinä laajuudessa kuin mitä juhlapuheissa on esitetty – ei ainakaan yksityissijoittajalle.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Tulosjulkistus ja volatiliteetti

Keskusteluissa on ollut esillä osakkeiden volatiliteetin, volatiliteetti-indeksin VIX ja kurssikehityksen välinen yhteys. Lähiaikoina, noin vuoden jaksolla, VIX näyttää nousseen ennen osavuosikatsausten (OVK) ajankohtaa ja laskeneen sitten. Vahvistusta tälle antaa NBER WP 13090. Sen mukaan keskimäärin yksittäinen osake nousee ennen OVK:ta.

Sivut

Tilaa syöte RSS - Käyttäjän Pekka Valkonen blogi