Käyttäjän Pekka Valkonen blogi

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Fortum ja maapallon kuumat pisteet

 

Konsulttiyritys McKinsey on laatinut raportin globaalien metropolien kehityksestä. Raporttiin liittyy interaktiivinen kartta, josta voi katsoa missä on maapallon kuumat pisteet eli paikat joissa kasvu on merkittävin.

Kartan World 25 Hot spots 2025 näkymistä voidaan valita useammalla kriteerillä maapallon 25 merkittävintä kaupunkia vuonna 2025.

Pohjoismailla ei ole asiaa näihin kärkisijoihin, paitsi kriteerillä BKT asukasta kohden.
Oslo, Bergen ja Trondheim nousevat 25 kärkimaan listalle.

Mutta listalle nousee myös siperialaiskaupunki Tjumen, BKT per henki 116’000 USD, väkiluku 528’000 henkeä ja total bkt 42 billion UDS.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Etteikö alkuvuodesta olisi saanut tuottoa

Helsingin painorajoitettu OMXH Cap indeksi on pudonnut vuodenvaihteesta 7,4 % ja osakesijoittaminen tuntuu taas kerran vaikealta. Silti jotkut yhtiöt ovat nousseet ja reilusti.

Tässä nousijoiden top 10:

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Toukokuu hirmuinen Estlanderin hedge-rahastoille

Toukokuu oli vivahteikas suomalaisille hedge-rahastoille:

Estlander & Partnersin molemmat päivittäin noteerattavat rahastot Freedom ja Global XL kokivat 9-10 % arvonromahduksen.

OP-Makro A rahaston ilmoitettiin lopettavan kuunvaihteessa.

United Bankersin UB Navigator rahastoa ei löytynyt enää yhtiön sivuilta, silmiini ei ole osunut kuteinkaan sitä koskevaa ilmoitusta.

Toukokuun keskiarvo seuraamistani rahastoista oli -2,2 % ja vuoden alusta -1,3 %.

 

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Eurooppalainen keksintöpalkinto 2011 jaettu

 

Euroopan patenttiviraston on jakanut vuodesta 2008 vuosittain yhdessä EU komission kanssa Eurooppalaisen keksintöpalkinnon. Palkinnon saamisen edellytyksenä on EPO patentti ja merkittävä lisäarvo innovaatioon, talouteen tai yhteiskuntaan Euroopassa.

European Inventor Award

Vuoden 2011 palkinnot jaettiin tänään 19.5. Budapestissä. Palkintoja jaettiin viidessä eri sarjassa ja alla on esiteltynä eri kilpailusarjat, keksinnön tekijä, kotimaa, aihe sekä linkki esittelyyn.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Huhtukuun hedgerahastot

 

Estlanderin Freedom rahaston huhtikuun kovasti kiristä (alustavasti 3,44 %) huolimatta vuoden alusta paras tuotto (6 %) on ollut ICECAPITAL Alternative Beta B rahastolla.
Kolmannella sijalla on Nordean Multi-Asset BP sekä vuoden alusta (1,62 %) että huhtikuussa (1,83 %).

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Maaliskuun hedgerahastot

Maaliskuun yllättäjä oli Nordea, ainakin tässä alustavassa hedgerahastojen tuottolistauksessa. Suomen Sijoitustutkimus Oy:n Rahastoraportissa on hedgerahastot osuudessa Nordealla vain yksi rahasto Nordea Multi-Asset BP ja oli kuukauden tuottoisin 1,5 %:lla.
Tätä Nordea Multi-Asset BP rahastoa ei löytynyt Nordean suomenkielisiltä kuluttajatuotteita tarjoavilta sivuilta otsakkeen absoluuttinen tuotto alta. Sen sijaan Nordea tarjoaa sivuillaan joukkoa Takuuturva nimisiä tuotteita. Ne näyttävät kuitenkin lähinnä korkorahastoilta.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Rahoitusjohtaja päihittää sijoittajana toimitusjohtajan

Professorit Wang, Shin ja Francis ovat verranneet miten hyvin yhtiön toimitusjohtaja ja rahoitusjohtaja pärjäävät oman yhtiönsä osakkeiden ostossa. Tutkimuksen aineisto on USAsta ja ajalta 1992-2002 eli ennen Sarbanes-Oxley lain voimaantuloa.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Aurinkoenergian nousu

Forbes lehti iloitsee aurinkoenergiateollisuuden kasvusta vuonna 2010 USAssa, kasvuprosentti oli 67. Samassa artikkelissa kerrotaan alueen ETF:n Guggenheim Solar ETF (TAN) nousseen 15 % välillä 11.-15. maaliskuuta.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Sijoittajapalstan nimimerkeiltä lisätuottoa

Mainio tuoreita tutkimuksia esittelevä palsta CXO Advisory on laittanut parhaat löytönsä maksulliseen osaan. Kuitenkin palstalta ilmaiseksi saatava johdanto-osa yhdessä itse tutkimuksen kanssa antaa useimmiten helposti riittävät tiedot uusita löydöistä.
Nyt 4.3. julkistus kertoo, että sijoittajapalstan nimimerkin suojissa tehdyillä kirjoituksilla saan tuottoisia vihjeitä. 
Artikkeli  "Talking Your Book: Social Networks and Price Discovery” on tutkimus 
Valueinvestorsclub.com (VIC) sivuston suositusten osuvuudesta. Kyseisellä sivustolla on 250 rahastoyhtiöissä työskentelevää ammattilaista, jotka vaihtavat analyysituloksiaan keskenään nimimerkin suojissa.
Tutkimuksen mukaan sivuston long suositukset generoivat 3.61% ylituotto ja short suositukset vielä enemmän 4.90% 20 päivän aikaikkunassa.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Helmikuun hedgerahastojen nousijat Estlanderin rahastot

Tällä kertaa lähes kaikista seurannassani olevista hedgerahastoista on saatavilla kuun vaihteen tiedot, tai taulukkoon on merkitty poikkeama siitä.
Helmikuussa ovat Estlander & Partnersin molemmat rahastot Global XL ja Freedom kehittyneet parhaiten 6,2 % ja 2,34 %.

Vaikka yksi kuukausi ei paljoa merkitsen vuoden tuotossa, huomiota kiinnittää United Bankers yhtiön rahastojen sijoittuminen heikosti, erityisesti edellisinä vuosina hyvin pärjänneet UB View ja UB Wave ovat kuukauden huonoimmin kehittyneitä -2,83 % ja -3,75 %.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Laivarahdit (Baltic Dry Index) kääntyneet nousuun.

Tämä Baltic Dry Index BDI on indeksi, joka kuvaa ns. kuivarahtialusten hintatasoa, laivojen jotka kuljettavat raaka-aineita kuten kivihiiltä tai romurautaa. Nimensä indeksi on saanut sitä ylläpitävästä Baltic Exchange –nimisestä yrityksestä.

BDI on eräs varsin suosittu ennakoiva indikaattori, mittari joka kertoo osakekurssien tulevan suunnan. Sen perusteet ovat ilmeisiä, lisääntyvä maailmankauppa edellyttää kasvavaa laivakuljetusta, jonka seurauksena laivarahdit nousevat.

Tuore tutkijoiden Bakshi, Panayotov ja Skoulakisin työpaperi "The Baltic Dry Index as a Predictor of Global Stock Returns, Commodity Returns, and Global Economic Activity" kertoo kuinka hyvin BDI on pystynyt ennakoimaan osake- ja hyödykemarkkinoiden tuottoa.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Kun tekoäly voittaa tietokilpailuissa niin miksei pörssissäkin

IBM:n supertietokone voitti 14.-16. helmikuuta televisioidussa lähetyksessä Jeopardy-tietovisan kahta tietovisamestaria vastaa Yhdysvalloissa. Kolmipäiväinen mittelö koneen ja kahden Jeopardy-mestarin välillä päättyi koneen selvään voittoon. Tämän voitokkaan Watson-tietokoneen toiminta perustuu tekoälyyn (AI, Artificaila Intelligence).

Menestyksekäs tekoälyn käyttö ei ole tuntematonta osakepoiminnassakaan. Joukko amerikkalaisia tekoälytutkijoista kertoo kehittäneensä asiantuntijajärjestelmän, jonka osakevalinnat tuottavat paremmin kuin parhaat kvantitatiiviset rahastot. Tämän AI järjestelmän nimeltään AZFinText ovat kehittäneet Robert P. Schumaker ja Hsinchun Chen.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Patenttihakemukset tarjoavat ristiriistaista tietoa talouden toipumisesta

Patentteja käytetään paitsi yksittäisien yrityksen arviointiin (katso kirjoitukseni Patenttien käyttö osakevalintaan), myös maiden väliseen vertailuun. Patentointia koskevat tiedot ovat osa niistä monista ranking- listauksista mitä maiden välille tehdään erityisesti kun mitataan innovaatio- tai uudistumiskykyä.
 

Patentti-informaatiolla on etunaan nopea saatavuus verrattuna muihin tiedonlähteisiin, joiden tiedot ovat usein peräisin eri maiden tilastolaitoksilta. Esimerkkinä näihin virallistilastoihin paljolti nojaavasta julkaisuista on Suomessa Tekniikan Akateemisten Liiton (TEK) julkaisemat Teknologiabarometrit. Viimeisimmän, vuoden 2010 julkistuksen kansainväliset vertailut ovat vain vuoteen 2007 asti.
 

Sijoittajan kannalta nämä 2-3 vuotta vanhat virallistilastot edustavat mennyttä. Suhdannesyklien pituudesta johtuen ne edustavat kaiken lisäksi usein päinvastaista suhdanne vaihetta. Patenttihakemuksista tuotetaan edellisvuotta kokevaa aineistoa, joka kuvaa paljon paremmin meneillään olevaa talousvaihetta.


WIPO:n (World Intellectual Property Organization ) tuore julkistus on otsikoitu kansanvälisten PCT-hakemusten määrät toipuivat 2010. Kuvassa on kuuden suurimman PCT-hakijamaan hakemusmäärien kehittyminen 2006-2010.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Patenttien käyttö osakevalintaan

 

Toki on patentoitu menetelmä osakevalintaan, mutta on myös hyviä tutkimuksia kuinka yritysten patentointia voi käyttää apuna osakevalinnassa. Tuore sellainen on Hirshleifer et al työpaperi “Innovative Efficiency and Stock Returns”. David A. Hirshleifer on varsin tunnettu sijoittajapsykologian tutkija, SSRN tietokannassa on häneltä 82 julkaisua.

Lyhyesti esitettynä: Tutkimuksessa on todettu, että yrityksen innovaatiotehokkuus (IE Innovation Efficiency), jota on mitattua suhteella patenttien määrä jaettuna tutkimus- ja kehittämispanostuksella, selittä osakkeen tulevaa ylituottoa.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

ToTo-kerho on osakkeiden eikä hevosten perään

 

2000-luvun alkupuoliskolla perustetun ToTo-sijoittajakerhon nimi on hiukan harhaanjohtava. Monille nimestä tulee mielen raviveikkaukset, mutta nimi on peräisi alkuperäisestä kokoontumispäivästä: kuukauden toinen torstai. Nyttemmin kokoontumispäiväksi on vakiintunut tiistai. Nimenmuutoksessa ToTi-kerhoksi olisi päädytty ehkä vieläkin harhaanjohtavampaan mielikuvaan.

Mutta matkan varrella toiminta on jatkunut varsin vakiintuneena. Kokous kuukausittain kello 18, tilaisuudessa on alustus tai kaksi ja tyypillisesti toinen niistä kohdistuu ajankohtaiseen taloustilanteeseen. Esitykset ovat pikemminkin keskustelun herättäjiä. Toisinaan esityksen pitäjä on kirjoittanut aiheestaan myös Piksu palstalle.

Ohessa on listattuna joitain viime vuoden aikana pidettyjä esityksiä:

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Suomen kolmas sija, innovaatioindeksi ja EUn magia

Valtioiden välisiä etevämmyysmittareita Pisa-tuloksista valtionlainoihin seurataan innolla, etenkin silloin kun Suomi sijoittuu kärkeen tai hännille. Tuorein julkistus on Innovaatiounionin Tulostaulu tai kuten se englanniksi kuuluu The Innovation Union Scoreboard.

Kyse on innovatiivisuuden mittarista ja siinä Suomi sijoittui kolmanneksi Ruotsin ja Tanskan jälkeen.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Tammikuun hedget

 

Tässä taas alustavat arvot suomalaisten hedgerahastojen kehityksestä tammikuussa.

Kuukausi on liian lyhyt aika ottaa kantaa yksittäisen rahaston kehitykseen, mutta näiden keskiarvo on hiukan miinuksella 0,2 %.

Tänä vuonna alla oleva hedge-taulukko tulee kirjautuneille lukijoille.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Osakekurssit ja BKT

Jostain tuntuu pesiytyneen yksioikoinen käsitys, että yksittäisen valtion kansantalouden kasvulla – BKT kasvulla – olisi yksioikoinen yhteys osakekursseihin. Näin ei suinkaan ole ainakaan suoraviivaisesti.

Omalta osaltani olen olettanut, että osakemarkkinoita käsitelevän lainsäädännön kehittyneisyys olisi paljon voimakkaammin (pörssi)yhtiöiden kurssikehitykseen vaikuttava tekijä. Tämäkään ei taida pitää paikkaansa, sillä jonkun maan vapauttaessa rahamarkkinoitaan ulkomaiselle pääomalle, usein samalla sallitaan kotimaisen pääoman hakeutuminen ulkomaille, jolloin nämä vaikutukset kumoavat toisensa.

Mutta tuosta BKT:n (tai teollisuustuotannon, josta on kuukausitilastoa)ja osakemarkkina suhteesta, ohessa erään tutkimuksen kirjallisuusosasta poimittuja mainintoja ko. asiasta. Kirjoitukset on ryhmitelty maittain:

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Onko SEB Räntehedge Alpha paras hedgerahasto

 

Kuinka tuo kummajainen SEB Räntehedge Alpha on Rahastoraportissa hedgerahastojen kärjessä ja mistä sen tuotto on peräisin? Rahasto on rekisteröity Suomeen, mutta en ole löytänyt yhtäkään suomenkielistä esitettä rahastolle, ilmeisesti sen markkinat ovat Ruotsissa. Ainakin suurimmat sijoitukset ovat kruunumääräisissä velkakirjoissa.

Tuotto Ruotsissa v. 2010 on ollut kohtuullisen hyvä 6,1 % ja kolmessa vuodessa maltillinen 3,1 %, joten Suomessa osoitettu euromääräinen tuotto 18,7 % täytyy olla peräisin kruunun kurssin muutoksesta.

Tällaiselta vuosi 2010 näyttää ruotsalaiselle SEB Räntehedge Alpha sijoittajalle:

Onko SEB Räntehedge Alpha paras hedgerahasto

 

Eli suomalaisen sijoittajan kannalta hedgerahastojen vuoden 2010 kärki on
1.     UB View                          17,8 %
2.     UB Wave                         13,8 %
3.     AJ Value Hedge               13,7 %

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Mitä enteilee putoavat patenttien hakemusmäärät

 

Suomi on erilaisissa innovatiivisuusmittauksissa komeillut usein kärkisijoilla, esimerkkinä vaikkapa INSEAD Global Innovation Index Report 2009-2010, jossa Suomen sijoitus on kuudes. Eräs osa näistä innovatiivisuuden mittareista on patenttitilastot, jota edustaa jätettyjen patenttihakemusten tai myönnettyjen patenttien lukumäärä. Näistä hakemusten määrä on nopeampi indikaattori, koska patenttien hakemuskäsittely kestää vuosia.

Tilastokeskuksen tuorein, marraskuussa julkaistu Patentointi 2009 kirjanen kertoo että yrityksille myönnettiin vuonna 2009 kotimaisia patentteja edellisvuotta vähemmän. Myönnettyjen patenttien lukumäärä on paitsi vähemmän ajankohtainen, myös siinä suhteessa ongelmallinen että se riippuu patenttiviraston sisäisten prosessien vaihtelusta ja tehokkuudesta.

Jätetyistä patenttihakemuksista Tilastokeskuksen Patentointi 2009 kertoo seuraavaa ”Suomalaisten yritysten ja yhteisöjen Suomeen tekemien patenttihakemusten määrä säilyi edellisvuoden tasolla vuonna 2009”.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Hedge-rahastojen kärki piti pintansa vuoden loppuun

Alustavat tiedot joulukuulta suomalaisten hedge-rahastojen kehityksestä näyttävät, että vuoden alusta tilastossa kärkisijoilla ollut kolmikko UB Wave, AJ Value Hedge ja UB View jatkoivat vahvaa kasvua joulukuussa.

Näiden lisäksi joulukuun kärjessä oli ICECAPITAL Alternative Beta B, jonka koko vuoden tulos ei ole kehuttava.

Alla taulukossa on taas alustavia tietoja suomalaisten hedge-rahastojen kehityksestä viime kuulta sekä vuoden alusta.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Fundamentti-indeksointia koskeva patentti vastatuulessa

Research Affiliates yhtiön patenttihakemus koki takaiskun Australiassa kun se hylättiin patentoimiskelvotonta liiketoimintaa koskevana. Patentin otsikko on Valuation Indifferent Non-Capitalization Weighted Index and Portfolio eli se käsittelee fundamentti-indeksoinia. Siinä indeksin sijoituskohteita ei painotetaan niiden pörssiarvon mukaisesti vaan erilaisilla perustunnusluvuilla kuten P/E- tai P/B- suhteella.

Patentin hakija Research Affiliates ja keksijä on tehnyt menetelmää tunnetuksi tuotteilla nimellä RAFI indeksit. Lähin tuote oli Tukholmassa XACT rahastoyhtiön tarjoamana, mutta RAFI-tuoteet - XACT F Euro ja XACT F Sweden - lopetettiin vuosi sitten.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Estlander ja ICECAPITAL kirineet joulukuussa

 

Suomalaisten hedge-rahastojen pikainen tarkistus keskellä joulukuuta näyttää joulukuun alkupuoliskon suurimmiksi nousijoiksi ICECAPITAL Alternative Beta B:n ja Estlander & Partners Global XL A:n.

Toki huonosti ei ole mennyt vuoden alusta tilaston johtajilla UB Wave 2,9 % ja AJ Value Hedge 2,9 % puolessa kuussa.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Pörssiammattilaiset huonompia sijoittajia kuin kadunmiehet

Jarkon kirjoituksen inspiroimana päätin tarttua aiheeseen voiko yksityinen harrastelijasijoittaja päihittää markkinat ja voittaa ammattilaiset. Asiasta tuli nimittäin mieleen muutama kirjoitus ja tutkimus alalta. Totuus on taruakin yllättävämpi tässä suhteessa. 

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Sijoitusyhtiö Lokki Oy lähtenyt lentoon

Moni sijoittaja epäröi osakemarkkinoilla niiden suuntaa. Näkyvissä on sekä osakemarkkinoiden nousua että laskua puoltavia seikkoja. Eräs nousua puoltava asia on uusien toimijoiden ilmaantuminen sijoitusmarkkinoille.

Piksu sivuilla on jo ollut esillä joukko uusia alan yrittäjiä: Fennian ja Henki-Fennian perustama sijoituspalveluyritys, Dividend House, Titanium yhtiö ja Navigo Brahe.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Marraskuussa UB View karkasi muilta hedge-rahastoilta

Alustavat tiedot suomalaisten hedge-rahastojen marraskuun kehityksestä näyttävät, että UB View karkasi muilta hedge-rahastoilta. Kuukauden nousu 0,8 % ja vuoden alusta 12,2 %. Pahin kilpailija AJ Value Hedge putosi 0,7 % ja tuotto vuoden alusta on 10,6 %.

Katsotaan miten järjestyksen käy sitten kun marraskuun lopulliset luvut julkaistaan.

Oheisessa taulukossa on taas alustavia tietoja suomalaisten hedge-rahastojen kehityksestä viime kuulta sekä vuoden alusta. 

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Kannattaako kuplalla kellua

Sijoitustoiminnassa joutuu pohtimaan paljon osakkeiden arvostustason kohtuutonta nousua. Arvostustasojen nousu tuntuu jatkuvan kuin aikoinaan Hollannin tulppaanimania: Vaikka osakkeet ovat jo yliarvostettuja, tuntuu nousu aina vain jatkuvan.

 
Avainkysymys on, kannattaako osakkeiden hintakuplalla kellua vai yrittää löytää pienempiriskinen ja kohtuutuottoinen kohde. Mielenkiintoisen vastauksen kysymykseen tarjoaa Guenster, Kole & Jacobsen  tutkimus “Riding Bubbles”.
Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Hyvistä parhaat Helsingin osakkeet

Sergion blogi-merkinnän perusteella innostuin katselemaan OMXH osakkeiden kurssikehitystä viiden vuoden aikana. Katselin Investime ohjelmalla löytyisikö yhtiöitä, jotka ovat tehneet positiivista tulosta kaikkina kuluneena viitenä vuotena. Kun vertailupisteenä oli 5.11. kurssi ei löytynyt yhtään kaikkina vuosina positiivista tulosta tehnyttä. Kun ehtoa livennettiin niin että vuosi 2008 sai olla tappiollinen yhtiöitä löytyi jo koko joukko 33 kpl.

Millä valita näistä hyvistä yhtiöistä parhaat. Kriteeriksi asetin Sharpen luvun eli keskituoton noilta viideltä vuodelta jaettuna keskituoton hajonnalla.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Onko lokakuun nousija Estlander & Partners Global XL

Ainakin alustavat tiedot hedge-rahstojen kehityksestä lokakuulta näyttävät Global XL:lle kovaa nousua, 7 % nousu nostaa rahaston viidennelle sijalle vuoden alusta tilastossa.

Muutoin hedge-rahastojen kärkinelikko vuoden on entisellään, vain järjesty on hiukan vaihtunut.
1. UB View
2. AJ Value Hedge
3. UB Wave
4. OP-Absoluuttinen Salkku

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

Hyödy sisäpiiritiedosta kokematta Gordon Gekkon kohtaloa

Wall Street  I elokuvan toinen päähenkilö Gordon Gekkon joutui elokuvan lopuksi vankilaa käytettyään sisäpiiritietoa osakekaupoissaan.
Nyt Ruotsissa on rahasto ja rahastoyhiö Scientia, joka käyttää sijoitustoiminnassaan laillista sisäpiiritietoa eli yritysten ilmoituksia sisäpiirin kaupoista. Erik Lidén, rahastonhoitaja ja rahastoyhtiön toimitusjohtaja oli Tukholman Spara och placera messuilla ja kertoi Piksu sivustolle rahastosta.
Erik Lidén, joka on väitellyt 2005 kauppatieteen tohtoriksi, ja Markus Rosenber tulivat tutkimuksissaan siihen tulokseen, että pörssiyhtiöiden sisäpiirillä on muita parempaa tietoa yhtiöiden tulevasta kehityksestä. Neljän vuoden tutkimusten jälkeen he perustivat Scientia rahaston.  Tutkimuksissa ilmeni mm. että Ruotsissa saatavilla oleva sisäpiirien kaupankäyntiä koskeva tieto oli erilaista kuin paljon tutkimuksen kohteena oleva USA:n sisäpiiritieto.

Sivut

Tilaa syöte RSS - Käyttäjän Pekka Valkonen blogi