Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus blogi

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Omat Rahat Katsaus:Kiinako romahtamassa? Tuskin.

 

Salkkusivu jossa enemmän tietoja

 

Arvonmuutokset: kaksi viikkoa +4.1%, Vuoden alusta -17.4%, 1 vuosi -10.2%

 

Yleistä:

Talousmailmassa taitaa olla vain kaksi kertomusta tällä hetkellä. Jännittävin niistä on selvästikin euroalueen velkakriisi. Tästä jatkokertomuksesta on tulossa viikottainen jännitysnäytelmä kriisikokouksineen. Ainoa asia josta voimme olla varmoja on että politikot tuottavat varmasti markkinoille pettymyksen - joka kerta. Tosin viikonlopulle saatiin puhuttua odotukset alas ja nyt fokusoidaan keskiviikon uusintaotteluun jossa palloa kuljettavat vuoroin "hiustenleikkaajat" Saksan, Hollannin ja Suomen tähdittäminä ja vastapuolen FC Velkavänkyrä, jonka ykköstykki Ranska eteläeuroopan vahvistusten kanssa tarjoavat kovaa vastusta. Koska selvää voittajaa ei tässä ottelussa löydy uskon että DAX laskee torstaina ja euro heikkenee. Täsmällinen ajoitus riippuu vain tiedotustilaisuuden ajankohdasta.

Toinen kertomus on miten Kiinan kupla kohta puhkeaa kuten tohtori Tuho ja monet muutkin saarnaavat. Katin kontit. Kiinan kasvu laski viime kuussa 9.1% vuositasolle joka on edelleen loistavaa tasoa millä kriteerillä tahansa. On jopa terveellistä että kasvu kahden vuosikymmenen jälkeen alkaa hieman hidastua jolloin kovin inflaatiokin talttuu. Kiinan keskuspankilla on runsaasti ammuksia varastossa, onhan korkotaso korkea ja pankkien vakavaraisuusvaatimukset taivaissa länsipankkeihin verrattuna. Kiinan johto tuskin päästää kasvun alle 8% tason, ja koska ammuksia on vielä paljon arsenaalissa talous sinnittelee vielä vuoden pari vaikka länsimaissa kävisi huonosti. Arvostustasot ovat nyt Hongkongissa alhaalla ja olen ostolaidalla.

Muiden kiireiden takia on ollut turhan vähän aikaa seurata markkinoita - välillä ehkä terveellistäkin...

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Omat Rahat: Hyödyketrendit

Alla katsaus joidenkin hyödykkeiden hintatrendeihin ja omiin positiohin. Tässä etsin siis 6 kuukauden trendejä, joista viimeisin kuukausi on jätetty pois. Viimeisin kuukausi on jätetty pois koska sillä on havaittu olevan negatiivinen korrelaatio tulevan trendin kanssa kun taas pidempi trendi korreloi tulevan kanssa. 

 

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Omat Rahat Katsaus: Kiinan Kinkut ja muita romahduksia

Salkkusivu jossa enemmän tietoja

 

Arvonmuutokset: kaksi viikkoa +/-0%, Vuoden alusta -20.6%, 1 vuosi -12.0%

 

Yleistä:

Osakemarkkinoilla on taas koettu sekä mustinta kuolemanpelkoa ja mitä iloisinta helpotusrallia kahdne viikon sisällä. Viime viikon loppupuolella positiiviset tunnelmat hallitisvat. Näitä vahvistivat sekä ECB:n että Brittien elvytystoimet sekä USA:n hieman odotettua parempi työllisyystilanne. Jotakin on aivan selvästi tekeillä myös europankkien tukemiseksi mikä lieventää pahimpia pelkoja.

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Omat Rahat: Hyödyketrendejä seuraamaan

Luin mielenkiinnolla Antti Ilmasen: Expected Returns: An Investors guide to harvesting market returns - kirjaa. Ahaa-elämyksen tuotti havainto että useamman eri strategian käyttö samanaikaisesti lisää hajautusetua. Jos toinen juuri nyt on huono , niin toinen saattaa tuottaa hyvin.

Osakesalkun kohdalla noudatan lähinnä arvostrategiaa jolla kirjankin mukaan menee heikosti laskusuhdanteessa. Mielenkiintoinen havainto oli että trendiä seuraavan strategian korrelaatio arvostrategian kanssa oli hyvin pieni, ja että k.o. strategia toimii erityisen hyvin raaka-ainemarkkinoilla. Perusstrategioita oli valita salkkuun kolme eniten noussutta hyödykettä pitkäksi ja kolme eniten laskenutta hyödykettä lyhyeksi.

 

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Omat Rahat katsaus: Karhun Päivät

 

Salkkusivu jossa enemmän tietoja

 

Arvonmuutokset: kaksi viikkoa -8.2%, Vuoden alusta -20.6%, 1 vuosi -13.1%

 

Yleistä:

Nyt viimeistään on selvää että ajatukseni suhdannesyklistä ja siihen sopivasta allokaatiosta olivat täysin pielessä. Osakkeilla ja raakaaineilla piti olla vielä vuosi-pari mukavaa kasvua edessä ennen kuin olisi aika siirtyä korkopapereihin. Mutta eipä käynyt kuin elokuvissa. Takana on toiseksi huonoin viikko varsinaisen salkkuseurannan aikana.

Osakkeet varsinkin Hongkongissa mutta myös länsimaissa ovat saaneet kovaa kuritusta osakseen. Myös öljy , kulta ja kupari ovat olleet laskussa. FED:in "twistailu" yhdistettynä synkkiin  ennustuksiin taloustilaenteesta samalla kun europolitikot jahkailevat ovat saaneet jo entisestään halvat osakkeet laskemaan lisää. Koko salkun p/e-suhde on 8.2 ja osinkotuotto 5.6% mitkä lienevät ennätyksiä.

 

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Kaupankäyntiä volatiliteetilla

Monet lukijoista ovat varmaankin tutustuneet myös pelkoindeksiksi kutsuttuun VIX-indeksiin. Tämä kuvaa osakekurssien rauhattomuutta.  Indeksin keskiarvo on n. 20 josta se suuren rauhattomuuden aikana  - kuten vuoden 2008 -Lehman romahduksen ja viimeaikaisten Kreikan valtionlainapaniikissa nousee piikkimäisesti jopa 80 asti:

 

Kuten kuvasta näkyy indeksi on olllut koholla jo jonkun aikaa.

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Omat Rahat Katsaus: Nyt europapereita!

Salkkusivu jossa enemmän tietoja

Arvonmuutokset: kaksi viikkoa +4.1%, Vuoden alusta -13.5%, 1 vuosi -3.1%

 

Yleistä:

No niin, nyt se vihdoin tapahtui: Euron alamäki alkoi. Olenkin kauan ihmetellyt miten euro voi pysyä näin vahvana vaikka eurooppalaiset päättäjät ovat tukkanuottasillaan eikä oikein minkäänlaista yhteisymmärrystä tunnu olevan miten velkaantuneiden euromaiden tilanne vakautetaan. Viimeisnä niittinä tuli sitteen ECB:n johtokunnan haukkajäsenen Jürgen Starkin ero. Tästä euro lähti laskuun joka on kahden viikon aikana yli 6% muun muassa taalaa vastaan. Pakkaa sekoittaa lisää Sveitsin keskuspankin ilmoitus että alle 1.2 vaihtokurssia euroa vastaan ei suvaita. Kurssi pomppasikin heti 9%. Nyt sijoittajat miettivät mikä voisi olla turvasatamana - Norjan tai Ruotsin kruunut, Singaporen taala, jeni, vai olisiko kulta sittenkin parempi.

Valuuttahajautus näytti voimansa - vaikka nimelliskurssit ovat pääasiassa laskeneet nousi salkun arvo euroissa laskettuna yli 4%.

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Hajautusta kasvumarkkinoiden valtionlainoista.

Moni varmaankin kaipaa salkun tasapainottamiseksi ja osakkeiden vastapainoksi valtionlainoja. Mutta Jenkkilainoista ei saa tuottoa kun 10-vuotinenkin laina on 2% pinnassa, Eikä europuolellakaan ole sen parempaa, ellei sitten mennä konkurssin partaalla hoippuviin maihin.

Entä löytyisikö mitään tuotteita kasvumarkkinoille? Kyllä löytyy: Morningstar löytää ainakin kaksi hieman pidempään pystyssä ollutta ETF:ää joiden avulla voi sijoittaa kehittyvien maiden valtionlainoihin:

PowerShares Emerging Markets Sovereign Debt Portfolio (PCY): Noin 22 taalamääräistä valtionlainaa, joiden maturiteetti on 8.6 vuotta ja tuotto 5.6%. Suurimmat lainanottajat ovat Colombia, Quatar, Indonesia ja Venezuela. Palkkio 0.6% vuodessa

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Omat Rahat Katsaus: Kiinalainen juttu

Salkkusivu jossa enemmän tietoja

Arvonmuutokset: kaksi viikkoa -2.4%, Vuoden alusta -16.9%, 1 vuosi -1.0%

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Kummallisempaa ja kummalisempaa

Minulle tulee vähitellen yhtä epätodellinen tunne kun Liisalla konsanaan ihmemaassa kun yritän ymmärtää markkinoiden liikkeitä. Sijoittajien toimissa on minusta yhtä paljon järkeä kuin  Hullun Hatuntekijän ja Hassun Jäniksen jotka kuvassa änkeävät hiirtä teekannuun.

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Merten taakse kalaan: Korea

Korean osakemarkkinoita pidetään yleensä voimakkaasti mailman talouskasvuun sidottuina. Korean pörssiä onkin kuritettu viime viikkoina erityisen kovalla kädellä - onhan paniikin takana juuri epäillys talouskasvun hiipumisesta. Korean kansantuotteesta tuleekin puolet viennistä. Hyvänä puolena on kuitenkin että vain pieni osa viennistä , 28%, menee hitaasta talouskasvusta kärsiviin länsimaihin ja Japaniin. Näiden osuuden on korvannut Kiina. Onko nyt hyvä tilaisuus sijoittaa Korean markkinoille lähes 15% halvemmalla kuin kuukausi sitten?

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Omat Rahat Katsaus: Pedon luku

Salkkusivu jossa enemmän tietoja

Arvonmuutokset: kaksi viikkoa -14.9%, Vuoden alusta -8.3%, 1 vuosi +1.0%

Yleistä:

6.66% ... näin paljon laski S&P 500 viime maanantaina. Piruja onkin nyt maalailtu lähes kaikille mahdollisille seinille. Monen prosentin heilahtelut molempiin suuntiin saman päivän aikana ovat olleet arkea. Markkinat eivät ole osanneet päättää onko taala vai euro heikommassa jamassa, mutta jeni ja sveitsin frangi ovat vahvistuneet. Kulta ryntäsi yli 1800$ ja sijoittajat siirtävät kilvan pois rahaa osakemarkkinoilta rahamarkkinarahastoihin joissa nähtiin ennätysalhaisia tuottoja, USA:n 10 vuoden bondien tuotto laski 2.03% - naurettavan alhainen tuotto, miksi enää vaivautua? Kiinalaiset osakkeet kärsivät riskiaversioista erityisen paljon. Samoin Autsralian taala jota pidetään raaka-ainekysynnän kuumemittarina.

Kaikesta huolimatta viikko päättyi lievästi plussalle oman salkuni kohdalla toisin kuin edellinen viikko joka lähes 9% pudotuksineen on tähän mennessä murheellisin viikko sijoitushistoriani aikana. Erilaiset suojautumiskeinot pyörivät päässä. Hetken aikaa olikin päällä shortti DAX 30 indeksiin, tämä laukesi puolen päivän jälkeen trailing stop-orderiin. Päättelin että markkina on liian turbulentti tällaiseen automaattisesti laukeavaan suojaan, marginaalia pitäisi laittaa järjettömän paljon. Samalla koko suojautumisen filosofia ei oikein istu: Jos suojaudun kurssiliikkeiltä, niin samalla "suojaudun" myös mahdollisilta nousuilta. Eli pitäisi osata ajoittaa suojaustoimet - ei onnistu. Ainoa oikea vaihtoehto olisi siis poistua markkinoilta.

Strategia:

Jeni on nyt selvästi "vahva myy" alueella, mutta jenisijoituksia ei enää salkussa ole. Ruotsin kruunu on ylipainossa. AUD on kuten todettu nyt noussut jopa hieman ylipainon puolelle joten enpä ehtinyt keventämään positiota - oli niin paljon muuta seurattavaa. Singaporen taala on nyt lievässä alipainossa. Suuria korjauksia salkkuun ei nyt ole tarpeen tehdä. Kiinalaisissa osakkeissa himottaa alhainen arvostus, erikoisesti China Yurun Food, pitää katsoa olisiko Singaporessa vastaavasti kevennettävää. Cerebos on nähdäkseni lähimpänä tavoitekurssiani, joten sitä voisi myydä.

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Shorttaajat: Markkinoiden tehostajia vai hyeenoja?

Muutamat euroopan maat - Ranska, Italia, Espanja ja Belgia - kielsivät tästä päivästä lähtien kaikkien finassialan osakkeiden shorttauksen 15 päivän ajaksi. Tällä pyritään vakauttamaan pörssikursseja. Ranskalaiset pankit ovat olleet erityisesti shorttaajien tulilinjalla koska Ransan uskotaan olevan seuraavana menettämässä AAA-luokituksensa.

Yksi kuritetuista pankeista on ransalainen suurpankki BNP Paribas:

Tällainen kehitys on saatu aikaan ilman varsinaisia pankkiin liittyviä uutisia.

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Onko pörssillä väliä?

OMX helsinki-indeksi on laskenut vuoden alusta nyt jo 33% jääden länsimaiden kehnoinpaan päähän. Tukhomassa indeksi on laskenut 22% kun esim Dow Jones on laskenut vain 1.4%. Ovatko suomalaiset pörssiyritykset huonompia vai rangaistaanko heitä erityisen paljon listauspaikan takia? Veikkaan jälkimmäistä. Ainoa järkevä syy jolla Helsinki-ilmiötä voisi perustella on että täällä on ylipaino syklisistä investointitarvikkeiden valmistajista jolloin pelätty taantuma rokottaisi näiden yritysten tuloksia muita voimakkaammin.

Ulkomaiset sijoittajat vähentävät nyt ulkomaisia sijoituksia ja siirtyvät käteiseen, kultaan ja kotimaisiin "turvallisempiin" osakkeisiin.

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Puolijohdeteollisuus: Osto- vai myyntlaidalle?

Puolijohdeteollisuuden laitevalmistajien tulokset ovat nyt oudossa vaiheessa. Viimeisen kvartaalin tulokset ovat yleensä ennätyskorkeita. Samalla ennusteet loppuvuodelle ovat heikkoja. Puolijohdefirmat ovat siirtäneet investointejaan, koska ovat epävarmoja kulutuselektroniikan kysynnästä, mahdollisesti hyvästä syystä kuten viimsimmät heikot luvut USA:sta kertovat.

Voimakas syklisyys on alalle ominaista ovathan he ketjun hännänhuippuna. Toisaalta investointiaalto ehtä tällä kertaa hädin tuskin alkaa ennen uutta heikkenemistä. Tämä voisi viitata hetkelliseen heikkenemiseen, investointitarpeet ovat tuskin mihinkään hävinneet.

Ostolaidan puolesta puhuu mahdollinen patoutuneet investointitarpeet. Huonoille uutisille allergiset markkinat rankaisevat lisäksi nyt erityisen kovaa jos tuloksissa tai ennusteissa on jotain heikkoa - arvostustasot ajautuvat siis hyvinkin alas.

Myyntilaidan puolesta puhuu huoli kuluttajakysynnän pysyvämmästä heikkenemisestä. 

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Omat Rahat Katsaus: Sijoittajien puntit tutisevat

Salkkusivu jossa enemmän tietoja

Arvonmuutokset: kaksi viikkoa -2.7%, Vuoden alusta -7.2%, 1 vuosi +11.5%

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Pienet paukut: Small cap katsaus

Q2-tuloskausi on alkanut - joitakin havaintoja suomalaisista small cap yrityksistä:

Exel composites: Exel löi pöytään vakuuttavat luvut. Myynti kasvoi ensimmäisellä vuosipuoliskolla 28.9%. Samoin osakekohtainne tulos lähes tuplaantui 0.41€/osake (0.22). Tulevaisuuden ennusteissa yhtiö on varovainen kuten monet muutkin. Tasaisen vauhdin oletuksella koko vuopden 2011 osakekohtainen tulos olisi 0.82€ eli 9€ kurssilla p/e 11. Tällä kasvulla tämä on vielä mielestäni melko edullinen arvostus joten näkisin nousupotentiaalia ainakin 12€ tasolle. Yhtiön osinko noussee lisäksi tämän vuoden 0.5€ tasosta.

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Rahat ovat turvassa kuin pankissa

Eurooppalaisia pankkeja on viime aikoina rangaistu pörsseissä. Osaa varmaankin syystä. Itse olen melko vakuuttunut että on tapahtunut ylilyönti. Listasin alle Reutersin palvelun avulla p/e suhteella mitattuna halvimpia pankkeja euroopassa. Mielestäni on todennäköistä että tältä listalta löytyy seuraavan vuoden kurssiraketteja. Toisaalta jotkut listatuista pankeista voivat ovat vuoden kuluttua saattohoidossa. Joten omalla riskillä mennään!

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Omat Rahat Katsaus: Poliittisen riskin paluu

Salkkusivu jossa enemmän tietoja

Arvonmuutokset: kaksi viikkoa +0.5%, Vuoden alusta -5.0%, 1 vuosi +16.0%

 

Tapahtumat viimeisen kahden viikon viikon aikana:

Kun harvakseltaan olen kännykällä mökiltä talousuutisia lukenut muutama ajatus on noussut pintaan:

Poliittinen riski on keskeinen: Katso euroopan velkakriisin hoitoa - mitä muuta se on kuin poliittista riskiä. Entä USA:n velkakaton nostosirkus? Pelkää poliittista riskiä. Tuleeko QE3 jos jenkkien talous ei elvy, poliittista riskiä. Miksi ei Brittien keskupankki nosta korkea vaikka inflaation ylittää roimasti tavoitetason jo toista vuotta ... poliittista riskiä. Kuten aikaisemmin blogissani totesin poliittisen rsikin arviointi on kaikkein hankalinta. Silloin puhuin kurdialueen öljykentistä - nyt poliittinen riski on länsimaiden sijoitusarjen keskiössä.

Pankit saattavat olla seuraava aliarvostettu ostokohde: Nyt eurooppalaisia pankkeja lyödään kuin vierasta sikaa, varsinkin Italialaisia. Kaikkia rangaistaan, oli riskilainoja tai ei.

Ns. riskimarkkinat ovat riskittömämpiä kuin perinteiset: Kiina, Singapore ... ja miksei Australia... tuntuvat minusta turvallisemmilta kuin euroopan ja USA:n markkinat. Kasvu puksuttaa, ja vaikka inflaatio nostaa päätään niin entä sitten. Australia tuntuu suorastaan ihmemaalta - kasvua tasaisesti, ei juuri valtionvelkaa ja kohtuullisesti arvostettu pörssi jossa paljon mielenkiintoisia pienyrityksiä tunnettujen raaka-aine-yhtiöiden lisäksi

 

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Omat Rahat Katsaus: Kiinalaiset yhtiöt sameissa vesissä

Salkkusivu jossa enemmän tietoja

Lomasuunnitelmien takia julkaisen katsauksen poikkeuksellisesti jo torstaina eikä viikonloppuna kuten on tapana. Nyt on kesän kauneinta aikaa ja paras investointi on nyt nostaa ankkuri ja suunnata kokka kohta saaristomerta.

Arvonmuutokset: kaksi viikkoa +0.6%,, Vuoden alusta -5.4%, 1 vuosi +13.8%

 

Tapahtumat viimeisen kahden viikon viikon aikana:

Viime viikkoina on tapahtunut paljon: Kreikan konkurssi lykättiin jälleen eteenpäin ja euro lähti vahvistumaan samalla kun eurooppalaiset pörssit juhlivat.

Rapakon takana epäluulo kiinalaisia yrityksiä kohtaan on voimistunut. Tutkimusyhtiö Muddy Waters (ei sukua kuululle bluesmiehelle) myy lyhyeksi kiinalaisen yhtiön osakkeita ja julkaisee sitten oman analyysinsä yhtiöstä jossa yleensä väitetään että tasetta/tulosta on kaunisteltu tai perustuvat liian korkeisiin arvostuksiin. K.o yhtiön osakekurssi romahtaa ja Muddy Waters pääanalyytikkonsa Carson Blockin johdolla keitaisee sievoisen voiton. Näin kävi viimeksi Sino Forestille - Kiinalaiselle metsäyhtiölle, jonka kurssi on romahtanut n. 90% huippuarvostaan. Kritiikille on tilaa, kiinalaisilla yrityksillä on paljon petrattavaa avoimuudessa, mutta ei tämä shorttifirmojen veivauskaan auringonvaloa kestä. Nyt hysteria on niin pitkällä että jo pelkkä markkinahuhu että Muddy Waters saattaa julkaista raportin yhtiöstä saa kurssin romahtamaan. Näin kävi salkkuyhtö China Yurun Foodille. Huhumylly tipautti kussin HKD 28 -> 19 viime tiistaina - lomaileva Homo Economicus ei droppiin ehtinyt mukaan. Kurssi on toki jo toipunut merkittävästi kun mitään ei sitten julkaistukaan, mutta tapaus osoittaa miten herkkiä sijoitajat ovat kiinalaisten osakkeiden suhteen.

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Rauhallisesti veneessä!

Maritime geometry

Tähän aikaan vuodesta ja kevään pörssikehitys huomioiden kehoitus tuntuu sopivalta useammassakin mielessä.

Ensinnäkin: Älkää hölmöilkö vesillä. Pitäkää pelastusliivit päällä, sepalukset kiinni ja pää selvänä jos liikutte vesillä.

Toiseksi: Älkää hölmöilkö osakesalkun kanssa. Kurssit ovat laskeneet, mutta mitään mailmanloppua ei ole tullut eikä taida olla tulossakaan. Homo Economicus iloitsee kurssien laskusta. Nyt voin ostaa lisää osakkeita entistä halvemmalla - arvostustasot ovat nyt monessa yhtiössä niin alhaiset että vain täydellinen myrsky tiputtaa ne entisestään. Eikä niillä kurssimuutoksilla toisaalta ole suurta merkitystäkään.

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Omat Rahat Katsaus: Onko tämä Helsingin pörssin aliarvostetuin yhtiö?

Salkkusivu jossa enemmän tietoja

Arvonmuutokset: kaksi viikkoa -2.2%,, Vuoden alusta -6.0%, 1 vuosi +13.1%

 

Tapahtumat viimeisen kahden viikon viikon aikana:

Suuri epävarmuus jatkuu osakemarkkinoilla. Onko nyt tulossa ennenaikainen laskusuhdanne vai onko kyseessä vain väliaikainen talouskasvun hidastuminen? USA:n talousluvut näyttävät heikohkoilta. Euroopassa keskitytään Kreikan horjuvaan talouteen ja poliittiseen kriisiin. Useimmat analyytikot pitävätkin jonkinlaista "tapahtumaa" todenäköisenä kreikan valtionlainoissa. Euro onkin kääntynyt laskuun useimpia salkkuvaluuttoja vastaan, mikä on tukenut hajautettun salkkuni arvoa. No, se on laiha lohtu että menetän rahaa hitaammin kuin useimmat muut....

Salkkutapahtumat:

Uutena salkkuun:

Digia: Onko tämä Helsingin pörssin aliarvostetuin osake? Markkinat ovat todennäköisesti fokusoineet Nokia-johdannaisen liikevaihdon häviämiseen. Tämä laskeekin Digian liikevaihtoa, mutta johto on ripeästi tarttunut toimeen ja aloittanyt YT-neuvottelut. Enterprise-solutions -liikealue jonka toimintaan Nokian vaikeudet tuskin vaikuttavat on kuitenkin edustanut 58% vuoden 2010 liikevaihdosta ja 64% tuloksesta. Yhtiö odottaa tämän toiminnan jatkavan kasvuaan. Vaikka pitäisi mobiili-liiketoimintaa arvottomana tai tilapäisesti jopa rasitteena on yhtiön kurssin puolittuminen alkuvuoden huipustaan selvä ylilyönti. Q1- tulos oli 0.07 €/osake. Varmaa on että viime vuoden tulokseen ei ylletä, mutta minun on vaikea nähdä että koko vuoden 2011 tulosa laskisi alle 0.3€/osake. Kun kurssi heiluu alle 3€ on arvostustaso kasvuyritykselle edullinen. Viime torstain kurssiromahduksen jälkeen kiusaus ostaa pieni positio kävi ylivoimaiseksi, vaikka valuuttakurssitasot eivät tällä hetkellä tue euromääräisten osakkeiden ostoa.

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Suuri kunta ei ole tehokkaampi kuin pieni

Tervesisiä hallitusneuvottelijoille: Unohtakaa kuntaliitokset säästökeinona!

Kuntaliitoksia on ajettu kuin käärmettä pyssyyn viime vuosina. Yksi voimakkaimmista argumenteista on ollut veroeurojen säästäminen. Argumentoinnissa on vain yksi ongelma - ei ole mitään näyttöä siitä että kuntakoon kasvattaminen vähentäisi kustannuksia, pikemminkin päinvastoin.

Lähde: kunnat.fi

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Omat Rahat:Valuutat

Yritän ostaa osakkeita halvalla ja myydä kalliilla. Tähän kuuluu myös valuuttakurssien huomioiminen. Eli kun valuutta on halpa euroon verrattuna lisään k.o. valuutan painoa osakesalkussani.

Perjaintaina näimme euron heikkenevän voimakkaasti, yli prosentin päivässä taalaa vastaan. Taustalla nähdään Trichetin puhe jossa hän kyllä koodisanoilla indikoi koronnostoa heinäkuussa, mutta vähätteli inflaatiopaineita. Eli heinäkuun koronnosto saattaa jäädä viimeiseksi vähään aikaan.

Kaikki seuraamani salkkuvaluutat ovat tällä hetkellä +/- 2% neutraalivyössään verraattuna 100 päivän liukuvaa keskiarvoa vastaan. Mitään ohjaussignaalia salkkumuutoksille ei tällä hetkellä sis ole.

 

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Southern Cross: Opetuksia sijoittajalle ja päättäjälle

Brittiläinen vanhainkotioperaattori Southern Cross on joutunut vaikeuksiin. Yhtiöllä on 750 vanhainkotia joissa yhteensä n. 31000 asukkia.

Kun huonot uutiset ovat alkaneet vyöriä on tullut ilmi yhä enemmän ongelmia - hoidon laatu monessa kodissa on korkeintaan välttävää. Nyt yhtiö yrittää pelastatua uudelleenneuvottelemalla vuokrasopimuksiaan ja vähentämällä henkilökuntaa kolmellatuhannella.

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Omat Rahat Katsaus: Treidaus vai holdaus?

Salkkusivu jossa enemmän tietoja

Arvonmuutokset: kaksi viikkoa -3.9%,, Vuoden alusta -3.9%, 1 vuosi +15.7%

 

Tapahtumat viimeisen kahden viikon viikon aikana:

Euro on vahvistunut tai oikeastaan taala on heikentynyt USA:n heikkojen työllisyyslukujen painamina. Ihmeellistä että näinkin ongelmainne euroalue jatkaa näin vahvana! Ilmeisesti on tulossa toisto viime kesän heikosta osakekehityksestä joka loppui vasta Bernanken QE2-paketilla. Viime kesän dippi oli hyvää aikaa ostaa osakkeita. Mielestäni nyt ei ole pelon aika, seuraavaan matalasuhdanteeseen on vielä aikaa, joten mitään romahdusta ei mielestäni nyt ole odotettavissa. Pahin mitä voi tapahtua on että osakekurssit jatkavat vailla suuntaa.

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Valuuttahajautus alentaa riskiä

Törmäsin äskettäin Fidelityn tekemään tutkimukseen jossa osoitetaan valuuttakurssien vaihtelun alentavan eri maiden pörssien välistä korrelaatiota.

Tutkimuksessa oli seurattu 25 vuoden jakson yli korrelaatiota Amerikkalaisten pörssi-indeksien ja ulkomaisten välillä. Nämä olivat ilman valuuttavaikutuksia 0.75. Valuuttakurssien vaihtelut toisaalta eivät korreloineet pörssi-indekseihin (korrelaatiokertoimet olivat ±0.2 luokkaa). Tästä johtuen valuuttaheilahtelut mukaanlukien amreikkalaisten ja ulkomaisten pörssien välinen korrelaatio laski 0.69.

Tutkimus on kovin USA-keskeinen, eikä yksityiskohtia ole juuri kerrottu. Silti tulos tuntuu uskottavalta.

Miksi tämä korrelaatio sitten on tärkeä? Siksi että sen uskotaan vaikuttavan riskiin. Jos haluat alentaa riskitasoa sijoituksissa haluat löytää sellaisia sijoituskohteita joilla on alhainen korrelaatio toisiinsa, koska tämä tarkoittaa että toisen sijoituskohteen arvon laskiessa, toinen ei välttämättä seuraa. Jos kahden sijoituskohteen korrelaatio on 1 tämä tarkoittaa että molempien arvo muuttuu suhteessa yhtä paljon. Tällaiset sijoituskohteen eivät lisää hajautusta eikä alenna riskiä pätkääkään.

Pitääkö tulos edelleen paikkansa vai onko kansainvälistyvä sijoitustoiminta lisänyt korrelaatiota?

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Tarvitaanko Helsingin pörssiä?

Keskuskauppakamarin tuoreessa tiedotteessa varatoimitusjohtaja Leena Linnainmaa pelkää Helsingin pörssin kuolevan viiden vuoden sisällä.

Homo Economicus kysyy puolestaan mihin Helsingin pörssiä tarvitaan? Onko oma pörssi jo lähinnä kansallisromanttinen jäänne? Osakesäästäjä ei sitä oikeastaan tarvitse, koska tavallisetkin pankit välittävät osakekauppoja useaan ulkomaiseen pörssiin. Kaupankäynti on aivan yhtä helppoa ja tiedotkin välittyvät verottajalle automaattisesti jos pysytään kotimaisissa välittäjissä. Konservatiiviset suomalaiset säästäjät saattaisivat jopa hyötyä kun heidät pakotetaan katsomaan Helsinkiä kauemmas. Miksi juuri Helsingissä noteeratut arvopaperit ovat parhaita, kun mailmassa löytyy n. 45-tuhatta osaketta?

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Korkea valtionvelka hidastaa talouskasvua ... tai sitten ei

OECD on julkaissut uuden  economic outlook -katsauksen. Kalvosarjassa on tiiviissä muodossa esitetty paljon mielenkiintoista. Pääviesti on että talouskasvu on voimissaan ja alkaa jo ruokkia itseään.

Mutta yhteenvedon loppupuolella on melko raflaava väite: Korkea valtionvelka hidastaa talouskasvua:

Lähde OECD.

Minusta väitteessä on looginen virhe. Statistiikan avulla voidaan osoittaa että korkealla velan määrällä on korrelaatio hitaan kasvun kanssa. Tuloksen perusteella voi yhtä perustellusti väittää että hidas talouskasvu kannustaa valtiot ottamaan lisää velkaa.

Sivut

Tilaa syöte RSS - Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus blogi