Artikkelit aikajärjestyksessä

Suomi elää erilaisten koneiden ja laitteiden valmistamisesta. Teollisuutemme jalostusarvosta suurin osa tulee koneista, laitteista ja kulukuneuvoista sekä erilaisista sähkö- ja elektroniikkateollisuuden laitteista.

Nämä Suomen vahvat toimialat myös kasvavat parhaiten selviää Etla:n tuoreesta toimialakatsauksesta. Huonoimmin on mennyt ilmeisesti suhdanteista kärsinyt metallien jalostus.

Täsmällisen tarkoista kasvuprosenteista ei voi sanoa varmaa. Etlan ilmoittamat kasvuprosentit poikkeavat joidenkin toimialojen osalta noin 10% siitä kasvuprosentista joka saadaan yksinkeraisella laskutoimituksella Etlan itsensä ilmoittamista teollisuuden jalostusarvoista vuosina 2018 ja 2019. Etla ilmoittaa syyksi poikkeamaan tilastokeskuksen uudet historialuvut. Tämä on varmaankin totta, mutta se ei poista sitä tosiasiaa että tilastot ovat kasvun ja vertailukelpoisuuden osalta heikkoja. Etlan ilmoittamat kasvuluvut ovat toisinaan ennusteita ja tämäkin tekee todellisen kasvun seuraamisesta vaikeaa. 

USA:n ja Saksan yritysten luottamus on kääntynyt varovaiseen nousuun selviää Saksalaisesta IFO tutkimuslaistoksesta ja USA:n Philadelphian FED:n tekemästä tutkimuksesta.

Tämä ei vielä tarkoita sitä että taantuma olisi varmuudella peruttu, mutta niille jotka seuraavat suhdannetilannetta tämä on iloinen uutinen. Suhdanne saattaa olla kääntymässä kohti parempaa. 

Sijoittajien on tässä tilanteessa monasti kannattanut ylipainottaa osakkeita ja alipainottaa korkoinstrumentteja.

Suomalaisille vientiyrityksille uutinen on iloinen. Maailmankaupan lasku saattaa olla pysähtymässä.

Sijoitusmarkkinoiden ilmapuntari, korot, ovat kääntyneet ylöspäin sekä Saksassa että USA:ssa. Tämä heijastaa toiveikkuutta suhteessa talouden tulevaan kehitykseen. Taantuma on nyt ainakin vähäksi aikaa peruutettu.

Sijoittajan kannalta korkojen nousu tarkoittaa sitä että:

• Korkopapereita ja pitkän koron rahastoja kannattaa välttää. Nousevat korot pudottavat salkussa tai rahastossa olevien lainapapereiden arvoja.
• Yritysten tulostuoton kasvu on maailmanlaajuisesti nollan tuntumassa, mutta katseet kannattaa silti suunnata osakkeisiin. Niistä saa kohtuullista, jopa paranevaa tulostuottoa, varsinkin jos ensi vuosi suo valoa talouskehitykselle. 

Lisää tietoa:  Nordea viikkoraportti

Pörssin media-alan yhtiöt (Alma, Ilkka, Keskisuomalainen, PunaMusta ja Sanoma) tekevät kaikki hyvää tulosta ja ne tuottavat pörssiarvolleen tyypillisesi 7...8% luokkaa olevaa tulostuottoa (P/E luku on 13..14 luokkaa). Mistä tämä pörssiarvon edullisuus johtuu?

Syynä on media-alan liiketoimintaympäristön murros:

• Paperisten ja kaupassa myytävien medioiden liiketoiminta supistuu ja tuotot siirtyvät internet mainontaan ja televisioon.
• Monien yritysten sähköpostikirjeet ja verkkosivut pystyvät houkuttelemaan asiakkaita ilman että niitä tarvitsee mainostaa viestimissä. Riippumatonta mediaa ei tarvita.
• Valtio on kuivattanut suuren osan riippumattomasta TV liiketoiminnasta (oheisen taulukon TV markkina sisältää sekä Yleisradion että muut) .

Analyytikko voi arvioida samaan aikaan, että 10 euron hintaisen osakkeen arvo on 12,50 euroa, mutta sen tavoitehinta on 9,00 euroa. Miten tämä voi olla mahdollista? Kirjoituksessa avataan osakkeen arvon ja sen tavoitehinnan välisiä eroja.

Osakkeen hinta on helppo määrittää, sillä se näkyy pörssissä. Esimerkiksi tätä kirjoitettaessa Ponssen-osakkeella käydään kauppaa noin 25,75 euron tuntumassa.

Osakkeen arvo (”intrinsic value” tai ”fair price”) on sijoittajan laskema arvo, joka on monesti laskettu tulevien rahavirtojen diskontattuna nykyarvona. Itse olen saanut Ponssen arvoksi 27,00 euroa.

Itse olin ollut siinä luulossa, että osakkeen tavoitehinta vastaisi osakkeen arvoa. Mutta näin ei välttämättä ole, joten sijoittajan tulee aina ”tavoitehinta” sanan kuullessaan varmistua siitä, mitä se käytännössä tarkoittaa.

Hypon Asuntomarkkinakatsaus löysi Helsingin ydinkeskustasta ilmiön, joka on rantautunut tänne maailman metropoleista: yhä useampi arvoasunto on tyhjillään. Kluuvissa asunnoista 40 prosenttia ja Kaartinkaupungissa joka kolmas on vailla vakinaisia asukkaita.

Taustalta löytyvät varakkaat yksityiset ja säätiöt, jotka pitävät asuntoja varojensa parkkipaikkana, koska nollakorkojen maailmassa tuottoja ei välttämättä ole helppo löytää.

Teknologiajätit ovat tulossa uusille liiketoiminta-alueille kuten terveydenhuoltoon ja yksityishenkilöiden rahoitukseen selviää ETLA:n angloamerikkalaiselle lukijakunnalle suunnatusta tutkimuksesta "Data Markets in Making: The Role of Technology Giants".

Teknologiajätit pyrkivät hyödyntämään laajaa tietoaan ihmisten toiveista, taipumuksista ja toimintatavoista ja käyttämään tätä tietoutta hyväkseen tarjotessaan ihmisille palveluita. Palveluita rakennetaan teknologisen kehityksen ja strategisten yritysostojen kautta.

Suomen tuottavuuskehitys on jäänyt jälkeen muista maista. Yritysten investoinnit ja tuotekehityspanostukset ovat suhteellisesti kolmanneksen pienempiä kuin esimerkiksi Ruotsissa. Mistä hyvinvointimme perustan rapautuminen aiheutuu? Monet asiat ovat meillä kunnossa: yrityksiä on helppo perustaa, raha on halpaa ja sitä saa kaikkiin järkeviltä tuntuviin hankkeisiin, meillä on hyvä koulutusjärjestelmä, paljon osaamista ja valtio panostaa tutkimuksen tukemiseen. Olemme eräs maailman kärkimaita yrityksille. Mutta jotain täytyy olla vialla.

Julkisen sektori kohtuullistaa liiallisen tehokkuuden

Yksi asia on meillä eri tavalla, yksilön motivaatio tuottavuuteen on meillä Euroopan alhaisinta tasoa. Tuottavuus vaatisi yksilötasolla kouluttautumista, työtä ja panostamista. Vastineeksi yrityksemme ovat valmiita maksamaan parempaa palkkaa. Tuottavuudestahan ne yritykset palkan maksavat. Ja niin pitääkin olla.

Mutta julkinen sektori kohtuullistaa rahallisen kannusteen. Julkisen sektorin tehtävä on supistaa yritysten tuottavuudesta maksamat kannusteet langettamalla tuottaville yksilöille ylimääräiset verosanktiot, veroprogression. Tuottavuuden sanktioimiselle on syyt, mutta kokonaistuottavuuden kannalta se on haitallista. Tuottavammille  kansalaisille langetettujen sanktioiden suuruus on varovaisestikin arvioiden kymmenen miljardin luokkaa - enemmän kuin julkinen sektori satsaa koulutukseen.

Sääennusteet ovat talousennusteita paljon luotettavampia

Warren Buffett:n sijoittajakirjeet sisältävät ajatonta sijoitusviisautta, joten niitä voi suositella kaikille sijoittajille. Tässä kirjoituksessa tutustutaan vuoden 1996 kirjeen sisältöön ja aiheena on

• Tekeekö rahasto rahaa sinun kanssasi vaiko sinulla?
• Sijoittamisen ja osakevalinnan peruskriteerit

Sijoittajakirjeet on vapaasti saatavilla Berkshire Hathaway:n kotisivuilta (http://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.html). Kirjeet sisältävät normaalia vuosikertomustekstiä siitä, miten Berkshire Hathaway:llä meni kyseisenä vuonna. Mutta, kuten todettua, niin joukossa on myös ajatonta sijoitusviisautta.

Suomen julkiset palvelut ovat Euroopan parhaita selviää Euroopan komission kilpailukykyvertailusta. Vertailussa kysyttiin kansalaisten, yritysten ja julkisen sektorin toimijoiden käsitystä julkisten palveluiden laadusta, puolueettomuudesta ja hallinnon sitoutuisesta parantamaan julkisten palveluiden käytettävyyttä.

Tunnuslukuja on jälleen kerätty Kotimaisten listayhtiöiden osavuosikatsauksista Piksun tunnuslukutietokantaan. Suomiosakkeet sivun tietoja on päivitetty kerättyihin lukuihin perustuen.

Ylinnä Suomiosakkeet sivulla on

1. Suomiosakkeiden kymmenen kärki.

Kymmenen kärki koostuu kymmenestä osakkeesta, jotka ovat kassavirtapohjaisen arvonmäärityksen perusteella houkuttelevimpia. Huomaa, että tämä TOP10 lista muuttuu aina kun arvonmäärityslaskelmia tai edes osakkeiden pörssikursseja muutetaan laskelman taustatiedoissa.

Seuraavana Suomiosakkeet sivulla on

2. "Tunnuslukuja"-osio

Tämä osio koostuu taulukosta, johon on koottu valittuja tunnuslukuja noin 80 osakkeelle.

Voit lajitella taulukon klikkaamalla sen sarakkeen otsikkoa, jonka mukaan haluat lajitella taulukon.

Piksu tutki sitä miten google hakusanat (google trends) ennakoivat sijoitusten kehittymistä. Tulosten mukaan:

Yrityskohtaisia sijoittajahakuja (esim. hakusana: "Nordea Investors") tehdään sen verran vähän, että niillä ei ole tilastollista ennustavaa merkitystä. Yrityksiä (esim. hakusana: "Nordea") haetaan kyllä, mutta yleensä niitä haetaan kun haetaan yrityksen tuotetta (Nordean tapauksessa pankkipalvelua) eikä se kerro sijoittajen kiinnostuksesta Nordea osaketta kohtaan.  

Kokonaista pörssi-indeksiä saatetaan hakea sen verran usein että sillä on tilastollista merkitystä. Oheisessa kuvassa on hakusana "Dow Jones today" ja vastaava Dow Jones Indeksi. Kiinnostus indeksiä kohtaan ennustaa tässä tapauksessa indeksin laskua. Korrelaatio on merkittävä.

Suomen eduskunta on saanut hallitukseltaan esityksen jonka sisältö on seuraava:   "Yritykset saavat vähentää verotuksessa kone- ja laiteinvestoinnit nopeutetusti neljän vuoden ajan. Hallituksen esityksen tavoitteena on lisätä yksityisiä investointeja."

Vaikutukset ovat muun muassa seuraavat:

• Yritysten tulokset ja taseet antavat jatkossa virheellisen (mutta lain silmissä laillisen) kuvan yrityksen tilanteesta.
• Yrityksille tulee uusi poikkeus huomioitavaksi liiketoimintansa suunnittelussa. Poikkeus siirtää yritysten verotuksen toteutumista seuraavalle vaalikaudelle, mutta verot tulevat kuitenkin maksettavaksi.
• Valtionhallinto ja eduskunta keskittyvät tällaisten poikkeusten ja verotuksen porsaanreikien rakentamiseen. Aikaa ei jää oikeiden rakenteellisten muutosten tekemiseen.  Yritysten investointien taso on kolmanneksen pienempi kuin kilpailijamaissa. Tarvitaisiin oikeita rakenteellisia uudistuksia ja hyviä pysyviä sääntöjä. Ei verojen keinotekoista siirtämistä seuraavalle vaalikaudelle. 

Kun Trumpista tuli presidentti, markkinat tietyn nikottelun jälkeen hyväksyivät tilanteen ja taivas ei tosiaan pudonnutkaan.

Kuitenkin, ehkä olisi korkea aika muistella hiukka Trumpia merkittävämmän presidentin, Abraham Lincolnin sanoja “You can fool all the people some of the time, and some of the people all the time, but you cannot fool all the people all the time.”

Kolmen vuoden sähläämisen jälkeen on ilmeistä, että kaikki maat eivät ole Meksikon asemassa. Edes Pohjois-Korean kanssa ei dealia ole saatu, vaikka Trump jopa teki kunniaa pohjoiskorealaiselle kenraalille - jo se olisi täyspäiseltä ihmiseltä ollut maanpetokseen verrattava teko.

Kiina voi leikitellä Trumpin kanssa vielä seuraavat viisikin vuotta – ja hänen sukunsa kanssa vaikka sata vuotta, mutta USA:lle edullista sopimusta ei koskaan saada aikaiseksi, siihen Kiina on liian vahva ja liian taitavasti johdettu.

Luin 13.11. linkin jutun. En ala sitä toistella, kehotan lukemaan, mutta protektionisti häviää todellakin aina.

Kuluttajat osaltaan kampesivat Saksan talouden rima täristen plussalle

Bloombergin välittämän tiedon mukaan Saksa vältti kuin välttikin kovasti spekuloidun taantuman, joskin rima ankarasti täristen. Kolmannella kvartaalilla Euroopan talousmahti ja kasvun perinteinen moottori sai bkt:nsa nousemaan 0,1 prosenttia. Plussalle jäämisestä vastasivat etupäässä kuluttajat ja julkinen sektori investointeineen.

Olet varmaan nähnyt satoja kirjoituksia, missä eri pankin neuvojat ja muut sijoitusvalmentajat kertovat kuinka helppoa vaurastuminen on. Kunhan jaksaa sijoittaa kerran kuukaudessa ja antaa ajan sekä korkoa korolle tekijän hoitaa hommansa! Onko homma oikeasti näin helppoa, ja mitä historia kertoo tästä?

Lähtökohtana siis kerätä puoli miljoona euroa sijoittamalla indeksiin, jossa osingot sijoitetaan aina uudestaan. Sama summa sijoitetaan joka kuukausi 25 vuoden aikana, joka olisi järkevä, ei liian pitkä sijoitusaika.

Verotusta emme tässä huomioi, mutta inflaatiota kylläkin, loppusumma on aina inflaatiokorjattu. Kulut eivät ole huomioitu, ja on syytä muistaa, ettei kustannustehokkaita indeksirahastoja aina ole olleet olemassa. Tarkistin asiaa tutkimalla yhdysvaltalaista laajasti seurattua S&P500 indeksiä eri ajankohtina, ja kaikki summat ja inflaatio huomioitu US dollareissa ja Yhdysvaltalaisen näkökulmasta.

Kun asiat luistaa todella hyvin

Patenttien määrä kertoo maan teknologisesta tasosta sekä yleisemminkin siitä miten miten teknologista kehitystä yrittävien yksilöiden oikeuksia arvostetaan ja siitä miten he hyötyvät tekemästään arvokkaasta työstä. 

Eurooppa patenttia haetaan niille keksinnöille, joilla uskotaan olevan laajempaa merkitystä. Eurooppa patenttia hakevat sekä eurooppalaiset että kaikki joilla on tärkeää tänne myytävää teknologiaa.  

Paikkamme oheisen listan viimeisenä ei ole vähäpätöinen. Olemme kansalaista kohden laskettuna edelleen Euroopan kärkimaita.  Absoluuttisesti laskien USA, Saksa ja Japani dominoivat. Kiina on ohittamassa Ranskaa. Asemamme teknologiamaana on kuitenkin rapautunut ja suunta on alaspäin.

Tietojen lähde:  European Patent office 

Lisää tietoa: Patentti ja Rekisterihallitus

Suomalaiset kuuluvat EU tilaston mukaan Euroopan onnellisimpiin.

Onnellisuus syntyy siitä että oma elämä on hallinnassa ja tunteesta, että siihen voi vaikuttaa:

• läheisistä ihmisistä ja keskinäisestä luottamuksesta
• hyvistä pysyvistä säännöistä ja toimintatavoista läheisten ja kaukaisempienkin ystävien kanssa
• tunteesta että itselle tärkeät ihmiset lähellä ja kauempana kuuntelevat ja reagoivat

Onnellisuus ei synny tuloista, tulojen jakautumisesta eikä rahasta ylipäätään. Hallinnan tunnetta syntyy yhteiskunnan pysyvistä, selkeistä ja tasapuolisista säännöistä. Niiden avulla yhteiskunta voi vaikuttaa yksilöidenkin onnellisuuteen.

Yhteiskunta voi tarjota mahdollisuuden kilvoitella, tavoitella ja menestyä. Onni syntyy silloin yhdessä yrittämisestä ja ponnistelemisesta. Tärkeää on yhteinen matka ja yhteinen tavoittelu.

http://www.sinisaariconsulting.com/Seppo_testi.html

Tulos- ja osinko- ja myyntiennusteet 2019 ja 2020 päivitetty osavuosikatsausten perusteella.

Iloisia yllätyksiä mm. Revenio, Harvia, Mycronic, Addtech, Disney, eQ, Apple, Tokmanni, Kesko.

Odotusten alle mm. Nokian Renkaat, Aspo, Wärtsilä, Sampo. Sampoon ja Renkaisiin luottamus edelleen hyvä, Aspo vähän kysymysmerkki, Wärtsilä vielä isompi kysymysmerkki.

TT:n lista Q319 on valmis. Lista ei sisällä sijoitussuosituksia eikä minkäänlaista laadullista analyysia vaan perustuu yritysten ilmoittamiin eri tunnuslukuihin ja tulostietoihin viimeisten liiketoimintasyklien ajalta. Suurimmat painoarvot ovat ns. omistajan tuloksen, liikevaihdon kasvun ja oman pääoman kehityksellä läpi syklin. Seuraavaksi suurimmat painoarvot ovat peräkkäisten osinkojen määrä ja E/P-luvun vertaus nykyiseen korkotasoon. Pienimmät painoarvot ovat P/B-luvulla, markkina-arvolla, omavaraisuusasteella ja osinkojen kasvulla syklin läpi.

Listan tulkitsemiseen on hyvin yksinkertaiset ohjeet. Mitä enemmän pisteitä sitä parempi todennäköisyys on hyviin tuottoihin pitkällä tähtäimellä. Mainittakoon vielä sen verran, että maksimipisteet ovat +3.0 ja minimipisteet -3.0 Suluista löytyvät luvut edellisestä listasta. Mainittakoon vielä lukijoille, että minulla eivät riitä rahkeet kaikkien kotipörssissämme listattujen yritysten seuraamiseen ja siksi osa yrityksistä on poissa listalta.

Valtiontalouden tarkastusvirasto arvioi, että Suomi on vaarassa rikkoa EU:n vakaus- ja kasvusopimuksen ennaltaehkäisevän osan sääntöjä, joilla varmistetaan julkisen talouden vakaus.

Sääntöjen rikkominen ei tuo mukanaan kansalaisia helpottavaa ulkoista kontrollia Suomen julkisen talouden hoitoon. EU komissio saa kuitenkin antaa lausunnon (opinion) Suomen julkisen talouden hoidosta. Tämä on kuitenkin enemmän kuin ei mitään. Pienikin apu on parempi kuin ei mitään. 

Suomeen rekisteröidyistä sijoitusrahastoista lunastettiin lokakuussa nettomääräisesti miljoona euroa. Rahastopääoma kasvoi kuitenkin suotuisan markkinakehityksen ansiosta. Yhteenlaskettu rahastopääoman arvo oli kuun lopussa 121 miljardia euroa selviää finanssialan rahastoraportista.

Yhteenlaskettu rahastopääoma on suurin piirtein kaksi kertaa suurempi kuin yksityissijoittajilla on osake- ja korko- rahastoja ja suoria pörssisijoituksia yhteensä. Epäsuhta aiheutuu Suomen ohuesta yksityisestä varallisuudesta. Suurin osa sijoituksista on muilla kuin suomalaisilla yksityisihmisillä.

Suomalaisiin pitkän koron rahastoihin luotetaan ja niiden pääoma kasvaa.

Osakesalkkusi perusta saattaa olla kunnossa sekä hyvin hajautettu, pitkäaikaiset sijoituksesi tuottavat tasaisesti ja tililläsi on ylimääräistä kapitaalia, jolle mietit nyt kuumeisesti sijoituskohteita. Jos haluat kokeilla taitojasi markkinoilla, joissa riskit ovat suuremmat, mutta myös nopea arvonnousu mahdollista jopa saman päivän aikana, niin suosittelemme tutustumaan ja sijoittamaan senttiosakkeisiin. Vaikkei tarkoitus olisikaan harjoittaaa ns. day trading -sijoittamista, antavat senttiosakkeet oivan mahdollisuuden keinotteluun normaalia pienemmälläkin pääomalla.

Surkeiden ennusteiden ja makrodatan keskellä Euroopan pörssit ovat ennätyskorkealla.

Miten sijoittajan kannattaa lukea yrityksen tasetta. Tässä muutamia tärkeimpiä perusasioita.

Yrityksen tase muodostuu kahdesta yhtä suuresta osasta, vastattavista ja vastaavista:

1. Vastaavissa yritys esittelee koko varallisuutensa. Pörssiyrityksien IFRS käytännön mukaan varat tulee olla realistisissa todellisissa arvoissaan.
2. Vastattavissa yritys esittelee sen, kenelle nuo varat kuuluvat. Paljonko on velkaa ja paljonko varallisuudesta jäisi jäljelle osakkeenomistajalle omaa pääomaa, jos omaisuus myytäisiin ja velat maksettaisiin pois. 

Pörssiarvo voi poiketa oman pääoman määrästä. Tämä johtuu siitä, että pörssiarvossa on oman pääoman lisäksi myös oletettuja tulevia voittoja eli liikarvoa.

Kuvan lähde: Twitter / Lottotyttö

Eräs entinen opetusministerin avustaja sanoi yksityiskeskustelussa (miksi en nimeä kerro), että veikkausvoittovarojen jakaminen on kohtalaisen löperöä.

Osa rahoista menee poliittisille järjestöille ja paljon suurempi osa muille järjestöille, joitten hallintoelimissä on poliitikkoja ääniä haalimassa.

Tältä pohjalta en yhtään ihmettele, mistä johtuu kansanedustajien nyt ilmennyt nihkeys uudistaa veikkausta. Sekin on erikoista, että keskioluen perkeleellisyydestä on näihin päiviin asti jauhettu jopa kepun tupailloissa – KD:sta puhumattakaan. Mutta hedelmäpeliin pitää kaikilla olla yhtäläiset oikeudet asuinpaikasta riippumatta, myös köyhillä syrjäseuduilla.

Mutta on se sentään hyvä, että sijoittamisesta,  säästämisestä ja taloudellisesta järkevyydestä verottaja meitä koettaa varjella.

Ilmastonmuutokset näkyvät selvästi. Maapallo on vuoden 1982 jäkeen vihertynyt merkittävästi.

Puita ja lehtiä on tullut lisää suurin piirtein määrä joka vastaa USA:n pinta-alan metsittämistä selviää NASA:n tutkimuksesta. Vihreiden kasvien osuus on lisääntynyt sekä sademetsissä että myös lauhkeilla vyöhykkeillä kuten Suomessa.

Länsimaiset kulutustottumukset voivat tarkoittaa yhdelle yhtä ja toiselle toista, mutta tässä kirjoituksessani käsittelen kriittisesti kulutuskulttuurin kiihtymistä sekä sen seurauksia ympäristölle ja yhteiskunnalle. Esitän myös näkemyksiäni siitä, mitä voimme tehdä muuttaaksemme nykyisiä kulutustottumuksiamme. 

Sijoittamisen aloittamisessa saattaa pelottaa ja tuntua vaikealta useampikin asia. Sijoittamisen kautta rahoilleen voisi saada huomattavasti suurempaa tuottoa kuin säästötilillä pitämällä, mutta siitä huolimatta perinteinen säästäminen tuntuu sijoittamista turvallisemmalta ja riskittömämmältä vaihtoehdolta. Toisaalta päänsärkyä voivat aiheuttaa esimerkiksi sijoittamisen termit, oikean ajoituksen löytäminen sekä oikeanlaisten sijoituskohteiden valitseminen.