Osakkeet ja salkku

Käyttäjän Jyrki Toivonen kuva

Tuloskausi Q3/2019 – tunnuslukuvertailua

Ennen kuin Q3/2019 tuloskausi pääsee kunnolla vauhtiin, niin laitetaan nämä yritykset järjestykseen osinkotuoton, PE-luvun ja volatiliteetin perusteella.

Lisäksi koostin pistekuvaajat (scatter) seuraavista suhteista:

  • PE/osinkotuotto
  • osinkotuotto/volatiliteetti
  • EP/volatiliteetti

Tämän kertaisesta tunnuslukuvertailusta on jätetty pois norjalaiset yhtiöt, Telenorin hankkima DNA sekä Metso, joka jakautuu ja yhdistyy Outotecin kanssa. Vertailussa on mukana siten Talousmentor-yrityslistalta 67 yritystä.

Käyttäjän Jyrki Toivonen kuva

Marimekko Oyj

Talousmentor-yritysanalyyseihin on lisätty suomalainen Marimekko, jonka tuotevalikoimaan kuuluu mm. vaatteita, laukkuja sekä erilaisia kodin tavaroita. Yhtiön tuotteet ovat tunnettuja omaleimaisista kuvioista ja väreistä. Marimekon tuotteita myydään noin 40 maassa ja yhtiön lippulaivamyymälät ovat Helsingissä, Tukholmassa, Tokiossa, New Yorkissa sekä Sydneyssä.

Marimekon historia ulottuu vuoteen 1949 Viljo Ratian omistamaan Pintex kangaspainoon. Armi Ratia teki uudenlaisia värikkäitä kankaita ja osoittaakseen kankaiden käyttötarkoituksen hän piti muotinäytöksen vuonna 1951. Näytös oli menestys ja muutama päivä myöhemmin Marimekko Oy perustettiin. Ensimmäinen myymälä avattiin seuraavana vuonna.

Käyttäjän mikko kuva

Tulosennusteet 3Q2019

Olemme jälleen laskeneet yhdessä Talousmentorin ja Sergion kanssa Helsingin pörssin yhtiöitä koskevia konsensusennusteita. Lisätietoja näiden ennusteiden tuottamisesta ja sen aikataulusta löytyy aikaisemmasta artikkelista.

Konsensusennusteet on tälläkertaa laskettu 68 yritykselle ja ne perustuvat seuraavilta saiteilta kerättyihin lukuihin:

Kerätyistä tiedoista on soveltuvin osin laskettu ennusteet seuraaville: liikevaihto, liikevoitto, osakekohtainen, tulos (EPS), vuoden "tuloksesta maksettava" osinko ja tavoitekurssi.

Ennusteet koskevat tälläkertaa jaksoja:

  • vuoden 2019 kolmas vuosineljännes (Q3/2019)
  • koko vuosi 2019
  • koko vuosi 2020

Allaolevassa taulukossa on listattu keskeisimmät konsensusennusteemme.

Käyttäjän Heikki Ikonen kuva

Hennes & Mauritz - käänneyhtiön anatomia

Tyylitajua on ruotsalaisilla aina piisannut

Vielä muutama vuosi sitten ruotsalainen vaatetusjätti Hennes & Mauritz oli korkealle hinnoiteltu kasvuyhtiö, jonka vakavista vaikeuksista harvalla sijoittajalla oli edes muistikuvaa. Yhtiö jyräsi sektorillaan Pohjoismaiden mitassa kaukana muiden edellä yli 20 miljardin euron liikevaihdolla. Marimekon vastaava luku hipoo sataa miljoona.

Ja H&M:n liikevaihto kasvoi aina vain, ja vieläpä muhkean kannattavasti. Halpamuodin maailmanluokan edelläkävijän osakekurssi jyskytti aina uusia ennätyksiä, kunnes vuosikymmenen puolivälissä vaatekauppa ajautui äkkiä syvenevään murrokseen. Netti muokkasi asiointia ja toi alalle Zalandon kaltaisia innovatiivisia kilpailijoita.

Kivijalkaliikkeiden hiljentyminen nirhaisi pahasti perinteisiä ketjuja konkursseja myöten. H&M satsasi silti myymäläketjunsa laajentamiseen. Sen vaatteet tekivät kyllä yhä kauppansa, joskin kasvultaan hidastuneena.

Käyttäjän sergio kuva

Osakeseurannan päivitys

https://www.piksu.net/analyysit/sergion-lista

Päätin myydä DNA:t Telenorille, joten DNA on hävinnyt salkustani ja käteisen määrä on noussut vastaavasti.

5 suurinta sijoitustani ovat nyt Kone, Apple, Sampo, Revenio ja Atlas Copco. Nämä edustavat n. 36% kaikkien salkkujen yhteisarvosta. Ja kaikki nämä ovat sellaisia, joita en kovin helposti lähtisi myymään. Revenio on ainoa, joka hieman huolestuttaa erittäin korkeiden arvostuskertoimien takia.

Pyrin pitämään käteisen määränä vähintään 3% salkun arvosta. Jotain voisi siis ostaakin DNA:sta tulleilla varoilla. Katse kääntyy Ruotsin ja USA:n hyvien firmojen puoleen, esimerkiksi BTS Group, Mycronic ja Main Street Capital, joita kaikkia onkin jo salkuissani pienemmillä painoilla.

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Parhaita osakesuosituslistoja vertailussa

Moni sijoittaja hakee sijoitus- tai myynti- päätöksiinsä tukea osakesuosituslistoista. Tässä muutamia erinomaisia:

Analyysit - suomiosakkeet listalla voi järjestellä suomalaiset osakkeet haluamansa kriteerin (P/E, E/P (%), P/B, Osinko...) perustella. Sieltä löytyy yritykselle kassavirran perusteella tehty arvonmääritys ja  tavoitehinta. Tulostuoton kehitystä voi seurata graafista. Samaisessa graafissa on myös käänteisen arvonmäärityksen perusteella laskettu sellainen tulostuoton kehitys, joka perustelee nykyisen osakkeen hinnan. Listaan kootaan tiedot osavuosikatsauksista kvartaaleittain ja osakkeen kurssi päivittyy viikoittain. Analyysit perustuvat numeroihin.  Yrityksen liiketoiminta ja yrityksen johdon pätevyys täytyy sijoittajan itsensä arvioida.

Timon lista perustuu "Analyysit-suomiosakkeet" tapaan puhtaasti numeeriseen tietoon. Timon lista tarjoaa tähän numeeriseen tietoon perustuvan tavoitekurssin.  Timon lista on luotettava sijoittajan työkalu, joka näyttää graafina sen miten tuottoa olisi kertynyt jos olisi sijoittanut Timon listan suosittamalla tavalla.

Talousmentor sivusto on monipuolinen sijoittajan työkalu, joka tarjoaa suositussalkun ja sen kehityksen ohella kattavat ja huolelliset yritysanalyysit monista suomalaista ja ulkomaalaisista yrityksistä. Yritysten arvonmääritys on tehty oikeaoppiseen kassavirta-analyysiin perustuen. Yrityksen liiketoiminnan kehityksen numeerinen arvioiminen on osa kassavirta-analyysiä. Kehitysennusteet on julkaistu ja niiden onnistumista voi seurata. Yrityksiä voi myös järjestellä erilaisten kriteerien mukaisesti.

Larsin lista (Homo Economicus / omat rahat) sisältää numeerisen analyysin ohella myös liiketoiminta-analyysin. Lista sisältää selkeät osto- ja myynti- suositukset ja listalta voi seurata miten salkku olisi kehittynyt jos olisi tehnyt näiden suositusten mukaiset ostot ja myynnit. Listalla on suomalaisten ja pohjoismaalaisten ohella myös muita merkittäviä yrityksiä. Lista kuvaa hyvin hoidetun ammattisijoittajan salkun sisällön ja siihen liittyvien sijoituspäätösten perusteet.

TT:n lista on tehty tunnuslukujen perusteella. Kullekin osakkeelle on annettu pisteitä yrityksen tunnuslukujen hyvyyden mukaan. Tunnuslukuina on käytetty hyviksi havaittuja mittareita kuten: liikevaihdon kasvu, P/B, P/S, P/E, osinkojen määrä, osinkojen kasvu,....  

Sergion lista on tehty vuosiraportteihin perustuen ja se antaa apua pitkäjänteiselle sijoittajalle, joka etsii liiketoiminnaltaan hyviä yrityksiä. Sivustolta löytää pitkältä ajalta monien yritysten tärkeät tiedot ja kehityksen. Yrityksiä voi järjestellä ja vertailla erilaisten kriteerien mukaan ja listan avulla on helppo löytää sellaisia yrityksiä joiden liiketoiminta on kestävällä pohjalla. Sergion listan tarkoituksena ei ole löytää erityisen halpoja vaan sellaisia joiden operatiivinen liiketoiminta on tuottoisaa ja kasvavaa. 

Heikin suosituslistat   Pörssihaukka sisältää suositussalkkuja, mutta ne ovat maksullisia eikä niitä siksi voi esitellä tässä.

Tässä vielä kuvagalleria näiden listojen salkunhoitajista:

  

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Omat Rahat Katsaus: Tavallista suurempi käteisen paino paikallaan

Salkkusivu jossa lisätietoja

Arvonmuutokset: Vuoden alusta  +9%, alusta (27-05-2010) +102%

Yleistä

Mailmanpolitiikka alkaa muistuttaa jo päättymätöntäKauntti ja Rohkeat tasoista TV sarjaa jossa mitä mielikuvituksellisimmat juonenkäänteet seuraavat toisiaan. Kaikesta huolimatta talous rullaa eteenpäin vaikka näyttelijät (tuskin heitä politikoiksi enää kehta kutsua) parhaansa yrittävät. Mitä sanovat indikaattorit, onko taantuma jo ovella?

Kaksi indikaattoria näyttävät jo punaista:

  • Tuottokäyrä on negatiivisella eli pitkät koroat alempia kuin lyhyet. Tämä indikaattori on ennustanut taantumaa oikein 85% tapauksista. Tosin taantuman alkuun on minesti kulunut vuosi tai enemmänkin.
  • Teollisuustuotantton lasku näyttäsi alkaneen G7 maissa toisella kvartaalilla. Tällä indikaattorilla on 64% osumatarkkuus Oxford economicsin mukaan. Tähän mennessä dippi ei ole sen voimakkaampi kuin 2012 tai 2015.

Muissa indikkaatoreissa joita ovat mm. raaka-ainehinnat, osakekurssit ja yritysluottojen spreadit, ei oikeastaan vielä näy mitään kummempaa. Osakekurssit ovat tosin melko epäluotettavia taantuman indikaattoreita. Nehän ovat Paul Samuelsonia lainatakseni ennustaneet yhdeksän edellisestä viidestä taantumasta.

Kiinassa talouskasvu on hitainta 30 vuoteen. Luvatuista ulkomaalaisten sijoutsmahdollisuukien lisäämisestä ei näytä tulevan mitään. Sehän vaatisi kontrollin ja rahavirtojen vapauttamista, ja siihen ei keskushallinolla nykyisessä epävarmassa tilanteessa näytä olevan kanttia.

USA:ssa osakkeet näyttävät pysyvästi ylihinnoitelluilta, Japanissa taas pysyvästi aihinnoitelluilta. "Arvo" screeneriin ei löydy juuri mitään osumia jenkeistä kun taas Japanissa niitä tulee pilvin pimein. Alhainen arvostus kuulostaa tietenkin hienolta, mutta jotta sijoittaja hyötyisi siitä pitäisi aliarvostuksen joskus loppua. Jos osinkoja jaetaan nihkeästi ja rahat makaavat tuottamattomina tileillä ja ristiinomistuksista niistä ei paljon hyödy. Pientä aktivisti-sijoittajien nousua on ollut, mutta vielä vähäisin seurauksin. Jippo onkin löytää yrityksiä jossa jokin voiis aiheuttaa aliarvostuksen purun.

Muutamat maat ovat selkeästi hyötymässä kauppasodasta. Näitä ovat Vietnam ja Pakistan sekä muu kaakkois-aasia pienemmässä mittakaavassa. Kiinasta siirretään elektroniikkatuotantoa Vietnamiin ja vaatetuotantoa Pakistaniin. Ehkäpä pitäisi satsata Vietnam ETF:ään? Pörssi on siellä toki vielä kovin ohut ei listattuja yrityksiä ole montaa.

Euroopassa vieti yskii. Ja kun Saksassa vienti hidastuu, ongelmia tulee monin verroin itäeuroopan alihankintaketjuihin. Unkarin ja Puolan valuutat ovatkin nyt heikkoina. Puolassa on taas menty vanhaan halpaan: On lainattu halvemmalla korolla ulkomaan valuutoissa. Nyt lasku lankeaa maksettavaksi. Joskus voi vain ihmetellä miten tällaisia virheitä aina vain toistetaan. 

Sijoittajan kanattaa mielestäni edelleen rauhassa katsella ja naureskella mailman näyttämöillä peleileville ilveilijöille. Varovaisuus on toki nyt paikallaan, eikä tavallista suuremmassa käteisen painossa ole mitään vikaa.

 

 

Käyttäjän Jyrki Toivonen kuva

The Clorox Company

Talousmentor-yritysanalyyseihin on lisätty yhdysvaltalainen Clorox Company, joka on tunnettu erilaisten valkaisu- ja siivousaineiden valmistaja ja markkinoija. Useat yhtiön tuotteet ovat omissa kategorioissaan markkinajohtajia tai -kakkosia. Cloroxilla on noin 8 800 työntekijää, sen tuotteita myydään yli 100 maassa ja yhtiön markkina-arvo on noin 19 miljardia dollaria.

Cloroxin juuret ulottuvat vuoteen 1913, jolloin 5 yrittäjää perustivat tehtaan, joka alkoi valmistaa valkaisuainetta laajemmassa mittakaavassa. Perustetun yhtiön nimi oli tuolloin Electro-Alkaline-Company ja valkaisuaineen tuotenimi oli Clorox. Myöhemmin myös yrityksen nimi (Clorox Chemical Co) muutettiin vastaamaan yhtiön tunnettua tuotetta.

Käyttäjän Kai Nyman kuva

Yritys voi osingonmaksun sijasta ostaa omia osakkeitaan

Jotkin yritykset ostavat osingonmaksun sijasta omia osakkeitaan. Jäljelle jäävien osakkeiden arvo kasvaa, kun osakkeiden määrä vähenee. Osakas voi tällöin halutessaan realisoida näin saamansa epäsuoran osingon myymällä osinkoa vastaavan erän pörssissä.

Onko sijoittajan kannalta parempi, että yritys maksaa osinkoja vai ostaa omia osakkeita?  Jos veroseuraamuksia ei oteta huomioon niin sijoittajalle on yhdentekevää kumpaa käytetään.

Veroseuraamukset muuttavat tilannetta. Joudut maksamaan osingoistasi vähimmillään 25,5%  veron siinä tapauksessa, että olet valtiovallan myöntämien privileegioiden ulkopuolinen piensijoittaja. Voit kuitenkin viivästää veronmaksua, jos yritys maksaa osinkonsa ostamalla omia osakkeitaan. Voit nimittäin itse päättää milloin haluat realisoida osingon myymällä osakkeita. Pystyt tekemään verosuunnittelua ja voit viivästää verojen maksua. Mutta verot lankeavat kuitenkin maksettavaksi. Niitä ei voi loputtomiin vältellä. 

Käyttäjän Jyrki Toivonen kuva

Oriola

Talousmentor-yritysanalyyseihin on lisätty suomalainen Oriola, joka toimii lääketukkukaupan alalla niin Suomessa kuin Ruotsissakin. Yhtiöllä on noin 40 – 45 prosentin markkinaosuus lääkkeiden tukkukaupassa. Lisäksi Oriolalla on Ruotsissa yli 300 apteekkia.

Oriola perustettiin osaksi Orionia vuonna 1948, josta yhtiö irtautui omaksi itsenäiseksi pörssiyhtiöksi vuonna 2006. Ruotsin markkinoille Oriola pääsi vuonna 2003 ostaessaan Ruotsin toiseksi suurimman lääketukkukaupan, Kronans Droghandel AB:n. Tästä syystä Oriolan nimi oli Oriola-KD aina vuoteen 2017 saakka. Oriola laajeni Venäjän markkinoille vuonna 2008, mutta yhtiö luopui näistä toiminnoista 6 vuotta myöhemmin vuonna 2014.

Sivut

Tilaa syöte Osakkeet ja salkku