Osakkeet ja salkku

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Omat Rahat Katsaus: Ei aivan vielä kylmää sotaa

Salkkusivu jossa lisätietoja

Arvonmuutokset: Vuoden alusta  +7.3%, alusta (27-05-2010) +99.3%

Yleistä

Kuukausi oli masentava pörsseissä. Kauppasodan kiihtyessä USA:n ja Kiinan välillä arvaamattomuus lisääntyy eikä oikein tiedä missä yhtiössä piilee riskiä ja missä ei. Omastakin salkusta löytyy tästä hyvä esimerkki. Vaikka Hang Seng indeksi onkin saanut isän kädestä salkun ”suurimman pudottajan” titteli meni tällä kertaa Intelille. Huawei mustalistaus kurittaa merkittävän asiakkaan menettävän yhtiön kurssia. Totuuden nimissä on muistettava että yhtiöllä on muitakin ongelmia.

Mutta vaikka indeksit ovat tipahtaneet on markkinoilla kuitenkin oudon rauhallista. VIX indeksi ei ole edes puhkaissut 20 rajaa. Jos VIX:iä pitää pelkokertoimena, niin käsillä ei ole pakokauhu vaan pikemminkin lievä kalvava epäilys.

Salkunhoitajat pelkäävät kuitenkin kylmää sotaa Kiinan ja USA:n välille ja miettivät mitkä Kiinalais-yritykset saattaisivat Huawein tapaan joutua mustalistatuiksi. Washingtonissa huhutaan viidestä high-tech yrityksen - Hikvision, iFlytek, Xiamen Meiya, Megvii ja Zhejian Dahua – mahdollisesti joutuvan mustalle listalle. Mutta kuten Intelin tapaus osoittaa seuraukset ovat arvaamattomia. Turvasatama-osakkeiden löytäminen voi olla vaikeaa. Pienet paikalliset palveluyritykset tuskin suoraan joutuvat kärsimään – omassa salkussa tulee mieleen Singaporelainen roskakuski Colex – mutta suuryritysten maailma on mutkikas.

Metsäsektorin nousua saa odottaa

paperitehdas

Niin ne syklit heiluvat ja yllättävät housut nilkoissa etenkin suhdanneherkillä aloilla, kuten metsäsektorilla. Vielä viime syksynä sijoittajat ja analyytikot ihastelivat metsäyhtiöiden hienoa kuntoa ja kurssirallia. Se oli keskeisessä roolissa Helsingin pörssin vahvassa vedossa suhteessa muun Euroopan indekseihin, jotka olivat ajautuneet laskumarkkinaan jo 2018 alussa.

Itse arvioin sektorin ylikuumentuneen syksyllä sekä teknisin perustein että historiallisesta kokemuksesta. Metsäsektorilla syklit heittelevät kysyntää ja vielä enemmän kannattavuutta. Heikoimmissa suhdanteissa tappiovuodetkin ovat tavallisia, ja ainakin tulokset ropisevat urakalla.

Liikevoittomarginaalin puolittuminen on arkea vakaammillekin metsäyhtiöille, kuten viime vuosien ykköselle UPM:lle. Tässä laskusuhdanteessa ei käy yhtään kummemmin, jos pörssit ovat vähänkään hajulla suhdannekierrosta. Tavallisesti ovat.

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Suomen pörssin tuloksentekijät ja osingonmaksajat paremmuusjärjestyksessä

Piksun "Analyysit / Suomiosakkeet" osiossa on esitelty suomalaisten yrityksien tunnuslukuja. Viimeisimmät tunnusluvut on laskettu kvartaalin Q1/2019 tulostietoihin perustuen. Tunnusluvut päivittyvät viikottain sen perusteella miten yritysten pörssikurssit kehittyvät. 

Yrityksiä voi myös järjestää erilaisten kriteerien mukaan. Oikealle on poimittu osinkotuotto / pörssikurssi (%) perusteella ja tulostuotto / pörssikurssi (%) perusteella parhaimmisto suomalaisista pörssiosakkeista. Kumpikin kriteeri on järkevä. Osa sijoittajista pitää osinkoa tärkemämpänä ja osa taas tulostuottoa.

Käyttäjän Jyrki Toivonen kuva

Käänteinen arvonmääritys ja sen tulkinta

Käänteisessä arvonmäärityksessä ei sinänsä lasketa yhtiölle tai osakkeelle arvoa, vaan pyritään selvittämään yhtiön tulevien vuosien tuloskunto, joka vastaisi nykyistä osakkeen hintaa.

Talven 2019 aikana kirjoitin muutamia arvonmääritykseen liittyviä kirjoituksia:

Käyttäjän sergio kuva

Osakeseurannan päivitys

http://www.sinisaariconsulting.com/Seppo_testi.html

Kaikkien seurannassani olevien yritysten tulokset ovat tulleet ja olen tarkistanut 2019 ja 2020 ennusteet niiden perusteella.

Lisäsin uuden välilehden "Graham_Gordon", jossa lasken 6 vuoden keskiarvoilla (2015-2018 toteutunut, 2019-2020 ennuste), minkä hinnan osakkeille saisi Grahamin ja Gordonin kaavoilla. Nämähän ovat vanhoja kaavoja ja eivät välttämättä ole enää valideja kaikilta osin. Otsikoiden yläpuolella näkyvät käytetyt kaavat. Lisäksi lasken oikealle erot nykykurssiin ja keskiarvon eroista. 

Omassa salkussani olen lisännyt käteisen osuuden n. 7 %:iin. Tulin ostaneeksi sinänsä hyviä yrityksiä liian kalliilla nyt keväällä ja realisoin tappiot. Jos hinnat vielä putoavat, saatan ostaa niitä takaisin. Pidän kuitenkin tärkeänä, että minulla on riittävä käteispositio hyviä tarjouksia varten.

 

Käyttäjän Tommi Taavila kuva

Muutamia huomioita Berkshiren yhtiökokouksesta

Tästä kirjoituksesta löytyy muutama huomio Berkshire Hathawayn eilisestä yhtiökokouksesta. Sen voi katsoa jälkikäteen ainakin vielä tänään sunnuntaina seuraavasta osoitteesta:

 

https://finance.yahoo.com/brklivestream/

 

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Omat Rahat Katsaus: Onko Kapitalismi rikki?

Salkkusivu jossa lisätietoja

Arvonmuutokset: Vuoden alusta  +17%, alusta (27-05-2010) +117.4%

Yleistä

Pörsseissä positiivinen vire on jatkunut edelleen. Luotto Kiinan kasvun jatkumiseen on vahvistunut 6.6% talouskasvulukujen tukemana. Myös kauppasodassa Kiina-USA on pinettu paussi-näppäintä. Trumpin tarve saadaa aikaan näyttäviä sopimuksia taitaa lopulta voittaa halun saada aikaan oikeita muutoksia kauppataseen alijäämään. IMF:n Christine Lagarde varoittaa kuitenkin "synkronoidusta hidastumisesta" mailmantaloudessa, eli kaikkien päätalousalueiden samanaikaisesta heikkoudesta. Myös WTO on varoittanut talousriitojn heikentävän mailmankauppaa ja talouskasvua.

Pörssi-indeksit ovat kaikesta huolimatta jatkaneet nousuaan. Missään kuplassa emme mielestäni ole - pääpörssi-indeksit ovat kutakuinkin vuodentakaisissa lukemissaja edlleen selvästi alle viime kesän huippuja.

Mielenkiintoinen keskustelu on virinnyt jenkeissä, jossa jotkut suuryritysten johtajat kuten JPMorgan Chasen Jamie Dimon ja Bridgewaterin Ray Dalio varoittavat kapitalismin menneen liian pitkälle (tai kuten Dalio sanoo - menneen rikki). Tästä seuraa riskejä yritysten toiminnalle. Saattaa syntyä "jonkinlainen vallankumous". Eräänlainen herääminen on ehkä tapahtunut, jossa johtajille ja miljardööreille on valjennut että suuri osa  kansasta ei ole saanut mitään osakseen talouskasvusta. Joitakin näistä johtajista on jopa kongressin kuulemisessa epäilty sosialisteiksi. Yhtä hyvin voisi Trumpia epäillä sosialistiksi - hän kun selvästi ei usko vapaiden markkinoiden voimaan, vaan hauaa tullimuureja! Myös toimitusjohtajien palkkoja on arvosteltu yhä enemmän. Disney-perijätär Abigail Disney on todennut että "edes Jeesus ei ole 500-kertaisesti keskimääräisen työntekijän palkan arvoinen". Ehkä meillä on täällä Suomessa kuitenkin jotkut asiat paremmalla tolalla. Jään mielenkiinnolla seuraamaan onko kyseessä jonkin uuden alku vai ei.

Omassa salkussa olen jopa ottanut hieman vipua mukaan Eurostoxx 50 -futuurien muodossa. Mielenkiintoista kyllä, Kesäkuun futuurit ovat jo kauan pysytelleet 2-3% alle päivänkurssin. Varmaa on että kesäkuun puolivälissä kurssit ovat samat. Jollakin on ilmeisesti kova halu turvata salkun arvo kurssiromahduksen varalta. Tämä on jo tullut hyvin kalliiksi.

VIX ja VStoxx ovat nyt niin alhaalla että call-optioiden myynti ei enää tunnu mielekkäältä. Niistä saatava hinta on niin matala että se ei kata juuri minkäänlaista pörssikurssien laskua. Futuurit ovat siis "paljaina", ilman inkäälaista hedgausta.

Toinen opettavainen tarona koske etelä-afrikkalaista EOH - holdongsiä. IT-konsultti näytti miten päin tahansa katsottuna halvalta- mutta kun vuosikertomuksiat ei selviä kaikkea - kuten johdon väärinkäytökset ja lahjusepäillyt. Microsoftin partnerisoppari peruttiin ja kursii puolittui jälleen. Viime viikkojen aikoana osakekurssi on noussut hieman, mutta on vieläkin vuoden alkua huomattavasti matalammalla. Jos yhtiön osakekurssi tuntuu laskevan pitkään ja sitkeästi vaikka talousluvuissa ei näy mitään on syytä harkita kahdesti ostoa. Tiettäkö joku jotakin, mikä ei ole julkista? Toinen vaihtoehto on että olet löytänyt epäsuositun helmen. Riski vai mahdollisuus?

 

Käyttäjän Jyrki Toivonen kuva

Tuloskausi Q1/2019 – tunnuslukuvertailua

Talousmentor-yritysanalyysi on nyt tehty 74 eri yrityksestä. Ennen kuin Q1/2019 tuloskausi pääsee kunnolla vauhtiin, niin kirjoituksessa laitetaan nämä yritykset järjestykseen osinkotuoton, PE-luvun ja volatiliteetin perusteella. 

Lisäksi koostin pistekuvaajat (scatter) PE-luku/osinkotuotto sekä osinkotuoton ja EP:n suhteesta volatiliteettiin.

Sivut

Tilaa syöte Osakkeet ja salkku