Johdannaiset ovat petollista dynamiittia

Käyttäjän Heikki Ikonen kuva

Johdannaisilla on helppo räjäyttää itsensä

Markkinoilla voi hyötyä sukelluksista shortaamalla tai johdannaisilla. Jälkimmäiset toimivat myös toiseen suuntaan, koska niitä on kahta lajia: bear- ja bull-johdannaiset. Lajista riippuen hinta reagoi joko kohde-etuuden liikkeelle vastakkaisesti tai sen mukaisesti.

Johdannainen on satunnaisen markkinatoimijan vedonlyöntipaperi, jonka liikkeet on sidottu tiettyyn instrumenttiin, kuten osakkeen rai raaka-aineen kurssiin. Riskit ovat aivan toiset kuin osakkeissa.

Ensinnäkin on aina vastapuoliriski. Toimiiko vastapuoli pelisääntöjen mukaan, ja kykeneekö se hoitamaan taloudelliset sitoumuksensa kaikissa oloissa?

Vaikka luotettavuus olisi kohdallaan, johdannaisten ehdot tehdään aina kasinon periaatteella. Talo voittaa lopulta aina, varsin vaivatta vielä kasinoon verrattuna.

Hintaliike yllättää

Pahin ja ainainen ominaisuus johdannaisissa on, että volatiliteetti eli kurssin heilunta syö niiden arvoa rajusti. Se johtuu johdannaisten laskentamenetelmästä.

Johdannaisen arvo voi laskea, vaikka sen kohde-etuuden kurssi nousee tai laskee pääpiirteissään odotuksen mukaisesti. Näin käy, jos kurssi heiluu reippaasti trendin sisällä. Kuten aina tapahtuu. 

Se paljastuu esimerkiksi Nordnetin Yhdysvaltojen tärkeimmän osakeindeksin SP500:n bear-johdannaisesta. (Linkki ei näytä aina toimivan, mutta paperi löytyy Nordnetista yhä.) 

Johdannaisen vipukerroin on kahdeksan, eli prosentin liike muuttaa johdannaisen arvoa kahdeksankertaisesti. Niin, lähtökohtaisesti. Mutta johdannaismatematiikka yllättää.

SP500 on nyt noin pisteluvussa 2800, syöksyttyään lähtötasolta 3400 pistettä aina 2200 pisteeseen asti historian rajuimmassa myyntipaniikissa. Ero oli pahimmillaan yli 30 prosenttia.

Johdannainen romahtanut syksystä

Noin 3000 pisteen tasoilla indeksi hiippaili viime keväästä asti. Se on nyt samoilla tasoilla kuin viime heinäkuussa.

Se ei todellakaan päde Nordnetin SP500:n bear-johdannaiseen. (Linkki ei näytä aina toimivan, mutta paperi löytyy Nordnetista yhä.) Heinäkuun lopussa sen hinta oli 0,24 euroa, tänään 0,02 euroa. Arvosta on kadonnut yli 90 prosenttia.

Ja viimeisen paikallaan sahaavan viikon aikana jo hinnasta on kadonnut puolet. Näin heilunta ja aika tappavat johdannaisen ostajan kannalta – talon riemuksi. Mitä kauemmin johdannaista omistaa, sen varmemmin takkiinsa ottaa – vaikka markkina-arvio jotensakin hyvin osuisikin.

Toki jos johdannaisen kauppa osuu nappiin riittäävän lyhyellä aikavälillä, tulos on hyvä. Muttei silloinkaan odotettu.

Vipu toimii vaillinaisesti

Vipuvaikutus on odotettua vähäisempi, johtuen juuri volatiliteetista. Ja sitähän markkinoilla aina riittää molempiin suuntiin.

Johdannaisen ehdot ja matematiikka pitäisi tuntea todella tarkasti. Vipuvarren voima ja johdannaisen maturiteetti eli ajallinen kesto vaikuttavat niihin. Piensijoittaja on ehtojen kanssa varmasti pulassa.

Lisäksi johdannaisissa osto- ja myyntihinnan välinen ero eli spredi on korkea. Se on sitä suurempi, mitä pienempiin summiin mennään.

Spredi on iso piilokustannus, joka herkästi unohtuu. Kyseissä paperissa se on pamahtanut jo tyrmäävästi kymmeniin prosentteihin. Se on jo täysin kauppakelvoton, ja kohta muutenkin arvoton.

Ideaalitapauksessa johdannaisilla voi tehdä tiliä. Mutta reunaehdot ovat rankat. Kokemattomalle en suosittele johdannaisia missään oloissa.

Juttu on lyhennelmä sijoittajasivusto Pörssihaukan artikkelista:

https://porssihaukka.fi/

Kommentit

Comment: 

Pörssissä vedonlyönti on juuri sellaista kuin sen pitääkin. Vetoja voi sekä ostaa että myydä. Tällaista toivoisin myös tavanomaisille vedonlyöntimarkkinoille, siis sinne, missä hevosista yms lyödään vetoa. Miksi näitä tavanomaisia vetoja ei voi ostaa ja myydä vapaasti?

Osta Ja Odota

Nyt kuluttajille suunnattujen vedonlyöntien kauppa on sitä, että kertaostos ja odotus.

Ehkäpä vedonlyönnin tuote ei oikeasti olekaan “veto” vaan “odotus”, odotus paremmasta tulevaisuudesta: Lyöt vetoa ja jäät odottamaan. Ja olet valmis maksamaan.

“Oikeassa” vedonlyönnissä vedonlyöjällä pitäisi olla mahdollisuus myydä vetonsa pois kesken kaiken, jos vaikka arvelee tilanteen muuttuneen. Vedon takaajalla ei tietenkään ole velvollisuutta lunastaa vetoa takaisin vaan kaikki vedonlyöjät käyvät kauppaa keskenään. Päivän kurssiin.

Veto On Ennuste

Jossain yliopistossa kokeiltiin vaalituloksen ennustamista siten, että osallistujille jaettiin jokaista ehdokasta vastaava “osake”. Pelin lopussa jokaisesta osakkeesta sai sen verran rahaa kuin ehdokkaan saama äänimäärä vaalissa oli.

Esimerkiksi. Jos siis joku sai 2 % äänistä, hänen osakkeestaan sai pelin lopussa 2 dollaria. (Yhteensä 100 dollaria kaikista osakkeista.)

Osakkeilla sitten pelaajat kävivät aktiivisesti kauppaa keskenään. Jos pelaaja arvioi ehdokkaan saavan vaikka tuon 2 % äänistä, niin hänen kannatti ostaa tuota ehdokasta, jos hinta oli alle 2 dollaria ja myydä, jos se oli yli.

Merkittävä lopputulos tästä kokeilusta oli, että ehdokaspörssin hinta ennusti ehdokkaan saaman äänimäärän paremmin kuin mikään mielipidemittaus.

Lisää uusi kommentti

You must have JavaScript enabled to use this form.

Suodatettu HTML

  • Rivit ja kappaleet päätetään automaattisesti.
  • Sallitut HTML-tagit: <a> <p> <h1> <h2> <h3> <h4> <h5> <h6> <img> <map> <hr> <br> <br /> <ul> <ol> <li> <dl> <dt> <dd> <table> <tr> <td> <em> <b> <u> <i> <strong> <font> <del> <ins> <sub> <sup> <pre> <address> <strike> <caption>
  • Www-osoitteet ja email-osoitteet muutetaan automaattisesti linkeiksi.

Plain text

  • HTML-merkit ovat kiellettyjä.
  • Www-osoitteet ja email-osoitteet muutetaan automaattisesti linkeiksi.
  • Rivit ja kappaleet päätetään automaattisesti.
To prevent automated spam submissions leave this field empty.
File attachments
Tiedostokoon on oltava pienempi kuin 150 KB.
Sallitut tiedostotyypit: txt jpg png.
CAPTCHA
Tällä kysymyksellä varmistamme että olet oikea inhimillinen käyttäjä (eikä koneellinen roskapostittaja)
Kuva CAPTCHA
Kirjoita kuvassa näkyvät merkit.