AAA-RGH!!! - lopettakaa luottoluokituksesta vouhottaminen

Suomessa ollaan hirveän huolissaan korkeimman eli AAA-luottoluokituksemme putoamisesta; sillä perustellaan toimia jos toisia valtiontaloudessa. Toki AAA on hyvä asia rahoitusmenojen kannalta, mutta ei luokituksen laskeminen lainkaan dramaattinen juttu olisi, ellei kyse olisi todella reippaasta pudotuksesta. Semmoista eivät luokittajat ole vihjanneetkaan, mahdollisuutena on välähtänyt yhden pykälän pudotus velkaantumisen syventyessä.

Demarien uusi käskyttäjä Rinne on puhunut elvytyksen puolesta, minkä on jo uumoiltu johtavan luottoluokituksen putoamiseen. En ole nähnyt Rinteen elvytysohjelmaa (josko sellaista on vielä olemassakaan), joten en siitä mitään osaa sanoa. Mutta lähtökohtaisesti olen elvytyksen kannalla tällaisessa tilanteessa, kun siihen on varaa ja se tehdään tarkoituksenmukaisesti. Tarvettahan on. (Elvyttää voi toki kalliisti ja tehottomastikin. Toisaalta Rinne ei pidä mm. yhteisöverotuksen laskua elvytyksenä ideologisista syistä, vaikka se selvästikin on vauhdittanut suuria investointeja viime kuukausina; perinteiselle telaketjudemarille se on vain oikeistolaista eli huonoa politiikkaa. No tätähän politiikka on.)

Mielestäni hyvän elvytyksen tapoja en tässä käy läpi, se veisi liikaa tilaa, mutta varaa siihen Suomella kyllä olisi jopa tässä tilanteessa – olettaen, että elvytys toimii eli talous kääntyisi kasvuun. Suomen velka-astehan ei ole edelleenkään suuri verrattuna pahimpaan historiaamme tai toisiin euromaihin, suurin ongelmamme on kasvun puute ja toiseksi huono ikärakenne.

Lisävelkaantuminen ei välttämättä edes johtaisi luottoluokituksen laskuun, jos se sysäisi kasvuspurtin. Ja vaikka luokitus pykälän putoaisi, ei siitä kaksista laskua kertyisi. Katsotaanpa, mitä luokitukseltaan huonommat euromaat maksavat  kymmenen vuoden valtionvelastaan. Luvut ovat tuoreesta Financial Timesista; Nordnetin kurssidataan luvut eivät aivan täsmää, mutta mittasuhde on varmaan aika lailla oikea, koska erot olivat samat jo pari kuukautta sitten. Pointti saa siis perusteensa, vaikka luvuissa olisi pientä kläppiä.

 

Suomi AAA:   1,64%

Hollanti AA+: 1,66%

Itävalta AA+:  1,57%

Belgia AA:      1,94%

Ranska AA:     1,80%

Irlanti BBB+    2,70%

Espanja BBB-  2,96%

 

Pykälää alemman luokituksen eli AA+:n maat Hollanti ja Itävalta maksavat jokseenkin samaa korkoa kuin Suomi, Itävalta jopa vähemmän! Pari pykälää alempana olevat eli AA-maat Belgia ja Ranska maksavat pari prosentin kymmenystä kovempaa korkoa, Ranska allekin sen.

Kokonaisen prosenttiyksikön kovempaa korkoa, jolla mm. kokoomuksen ryhmyri Petteri Orpo on pelotellut luottoluokituksen laskua, maksavat vasta BBB+ Irlanti ja BBB- Espanja. Niiden luokitus on jo monta pykälää Suomea alempana. Ja sinne Suomella on vielä todella rutkasti matkaa.

Edes siis Espanja, joka kärsii massatyöttömyydestä, pahasta pankkikriisistä ja sen myötä valtio raskaasta velkaantumisesta, ei maksa tuon enempää korkoa. Espanja on saanut kasvunsa käyntiin tuotantokustannusten höyläytyessä kilpailukykyisemmäksi. Vielä pari vuotta sitten Espanjan korkomenojen pelätettiin hajottavan euron - ihan aiheellinen pelko tuolloin toki.

Vähintään yhtä oleellinen syy korkojen laskuun on matala inflaatio ja se, että Euroopasta on tullut rahan turvasatama - koska markkinat luottavat EKP:n pitävän euromaat pystyssä, ja jatkavan erittäin löyhää rahapolitiikkaa. Sen vuoksi korot eivät ole euroalueella nousussa aikoihin, päinvastoin ne ovat tulossa yhä alemmas ja aika vauhdillakin. Luottoluokituksen pykälän lasku ei tuntuisi nyt juuri missään. Suomessa korot nousisivat merkittävästi vain velkaantumisen räjähtäessä käsiin, eikä sitä ole näköpiirissä.

En tarkoita, etteikö Suomen pidä varoa ylivelkaantumista ja tehdä rakenteellisia uudistuksia - mutta paniikkiratkaisuja ei tarvita luottoluokituksen takia. Nyt vaikuttaa, että sitä käytetään perusteena mihin tahansa päätökseen, kun äänestäjät eivät ymmärrä luokituksen vivahteita. Korkojen raju nousu Suomessa on tällä hetkellä erittäin epätodennäköistä, koska EKP:kin kaavailee jo poikkeustoimia inflaation kiihdyttämiseksi – vaikka se näkeekin euroalueen olevan elpymässä, joskin tuskallisen hitaasti.

Taitava täsmäelvytys voisi olla näissä oloissa oikein hyvä idea. Suomi saa viideksi vuodeksi velkaa prosentin korolla. Jos elvytys toimii tarkoitetulla tavalla, tuollaisen kustannuksen kattaminen on suorastaan minimivaatimus investoinnille, ja sen pitäisi olla helppoa kuin heinänteko.

Mutta älkää nyt herrajestas vaan taas vaahdotko elvyttämisestä valtion finanssiomaisuutta myymällä! Parhaita osakkeita teurastamalla on jo tuhottu riittävästi tulevia kassavirtoja ja kansallisomaisuutta.

 

 

Kommentit

Comment: 

jutussa on tämä "olettaen, että elvytys toimii eli talous kääntyisi kasvuun". Vaikeuksissa olevat velkaantuneet euromaat ovat käyttäneet halpaa lainarahaa ties mihin ja selvästikään ainakaan tuo rahankäyttö ei ole taannut kasvavaa taloutta. Talous kääntyi lopulta kasvuun näissä maissa vasta velkaelvyttämisen vähentämisen jälkeen. Mutta olettaen että "elvytys toimii", niin olen samaa mieltä, että velkaa kannattaa ottaa. Jos Suomen viisaat virkamiehet ja poliitikot tietävät sijoituskohteen, jossa 2% korolla lainatun 10miljardia saa muutetuksi 10 vuodessa 20miljardiksi, niin kannatan sijoitusta. Olisiko Teliasoneran osake sellainen? Entä joku kaivos tai telakka? Entä Nokia? Entä eläkeläisten kuntouttaminen tai nanoteknologian tutkiminen? Siinä se kysymys on?

Comment: 

Kriisimaat eivät juuri ennen troikan vaatimuksia olleet ylivelkaantuneita tai sen enempää velkaantuneita kuin muutkaan maat. Kreikka on eri asia ja osin Portugali. Kun tarpeeksi iso osa kansantaloudesta säästää, se ajautuu lamaan ja mikään säästömäärä ei riitä tasapainottamaan julkista sektoria. EU tehdessään väärää politiikkaa millä tuhosivat näiden maiden talouden perustelevat, sitä että politiikkaansa huonoilla tuloksilla. Hirveää logiikkaa. Aivan kuten massamurhaaja perustelisi tapot sillä, että katsokaa kun nuo kuolivat kuitenkin niin enhän minä noita tappanut. Arvatkaa kuinka hirveää olisi ollut kun nuo uhrit olisi kituneet pitkään ilman minun armahtavaa luotia vaikka nuo luodit haavoittivat terveitä elinkelpoisia yrityksiä ja ihmisiä. Häpeäisivät edes, mutta ei kun nuo pyrkivät ja pääsevät uusiin korkeisiin virkoihin. Kansantalous ei ole yritys- eikä kotitaloutta.

Julkinen sektori voi elvyttää Suomea, koska meillä syntyy niin osa kansantuotteesta kotimaassa. Elvytys pitää kohdistua huonopalkkaisiin, koska ne kuluttavat suuremman osan rahoistaan kotimaassa. Rakentaminen on perinteellisesti hyvin elvyttävää toimintaa.

Comment: 

Voisin keksiä varmaan paljonkin sopivia elvytyskohteita jos olisin siinä  asemassa, mutta luontevasti sellaisia ovat ne julkiset investoinnit jotka parantavat tuottavuutta (mm. infra siltä osin kuin se on tarpeellista eikä poliitisesti tarkoitushakuista) ja sellaiset hankkeet, jotka on joka tapauksessa tehtävä jossain kohtaa. Niitä on turha pantata hyvään suhdateeseen, jolloin ne tulevat kalliiksi ja kiihdyttävät hintojen nousua.

Jos esim pääkaupunkiseudun asuntopulaa on aikomus parantaa vuokra-asuntotuotannolla, niin olisi varmasti hyvä aika tehdä se. En tunne tilannetta tarkemmin, mutta ajankohta olisi ainakin paras mahdollinen, kun rakentaminen seisoo ja valtio saa rahaa pilkkahintaan.

Heikki

Lisää uusi kommentti

You must have JavaScript enabled to use this form.

Suodatettu HTML

  • Rivit ja kappaleet päätetään automaattisesti.
  • Sallitut HTML-tagit: <a> <p> <h1> <h2> <h3> <h4> <h5> <h6> <img> <map> <hr> <br> <br /> <ul> <ol> <li> <dl> <dt> <dd> <table> <tr> <td> <em> <b> <u> <i> <strong> <font> <del> <ins> <sub> <sup> <pre> <address> <strike> <caption>
  • Www-osoitteet ja email-osoitteet muutetaan automaattisesti linkeiksi.

Plain text

  • HTML-merkit ovat kiellettyjä.
  • Www-osoitteet ja email-osoitteet muutetaan automaattisesti linkeiksi.
  • Rivit ja kappaleet päätetään automaattisesti.
To prevent automated spam submissions leave this field empty.
File attachments
Tiedostokoon on oltava pienempi kuin 150 KB.
Sallitut tiedostotyypit: txt jpg png.
CAPTCHA
Tällä kysymyksellä varmistamme että olet oikea inhimillinen käyttäjä (eikä koneellinen roskapostittaja)
Kuva CAPTCHA
Kirjoita kuvassa näkyvät merkit.