Trendit, suhdanteet ja teknologiat

Markkinakatsaus: Yhä enemmän taitteen merkkejä

Eipä ole riesaksi asti lisättävää viime viikon katsaukseen. Odotan edelleen taitetta osakkeisiin, tosin riippuen jonkin verran indeksistä ja etenkin yksittäisestä osakkeesta, mutta tekniseltä kannalta merkit vahvistuivat yleensä ottaen. Pitkän vahvan kesädropin jälkeinen nousu sahaa paikallaan. Se ei vielä ole notkahduksen tae, vaan voi tarkoittaa uutta kiskaisua ylös pienen huilin päälle. Mutta ylikuumentuneen markkinan merkit alkavat olla vahvat.

Tunti-indikaattorien perusteella odotan VIX:in kiihtyvän ensi viikolla, ja sehän tietäisi pörssien kiskaisevan alas. Kuten olen usein sanonut, VIX ei ole ennakoiva indikaattori, vaan sen liikkeet ovat aika identtisiä reaalisten markkinaliikkeiden kanssa. Jos VIX olisi ennakoiva, kaikkihan sitä siihen käyttäisivät – jolloin se söisi käyttökelpoisuutensa. VIX on tärkeä indikaattori markkinoita seuraavalle, mutte se kuten mikään indikaattori ei tarjoa ilmaista lounasta.

Käyttäjän Kai Nyman kuva

Osakkeiden arvot jatkavat vahvistumistaan

Uskon, että osakkeet jatkavat huolimatta korkeista arvostustasoista, talvella edelleen ylös. Mistä toiveikkuus kun  ollaan (Shiller p/e, USA)  jo ylitetty vuoden 1929 pörssiromahdusta edeltävä taso?

Syitä toiveikkuuteeni ovat seuraavat:

  • Korkeita hintoja kauhistelevat kaikki. Kun markkinoilla on jo tieto niin silloin vaikutus on jo hinnoissa. Eivätkä markkinat pelästyneet korkean arvostustason viime kesäistä uutisointia. 
  • Tilanne on toinen kuin esimerkiksi ennen vuoden 1929 pörssiromahdusta. Silloin koroista sai 5% reaalituottoa ja osakkeille oli parempituottoinen vaihtoehto. Nyt ei ole. Kaikkien muidenkin sijoituskohteiden arvot, kiinteistöt ja korkoinstrumentit mukaan lukien, ovat korkeat.  Vaihtoehtoa ei kerta kaikkiaan ole.
  • Maailmantalous on hyvässä vedossa ja sekä teollisuuden että kuluttajien luottamus ovat hyviä ja paranevat.
  • Korkomarkkinat uskovat talouden vakaaseen kasvuun ja että yritysten toimintaympäristö pysyy hyvänä. Tätä osoittaa se että korkeatuottoisista yrityslainoista saa hädin tuskin 3,5% korkopreemion ja luottamus on viime kuukausina vain parantunut.

Markkinakatsaus: Taitteelta maistuu

Olen povannut pientä alaskorjausta osakkeissa lokakuussa, ja pysyn odotuksessa. Nousutrendi on kyllä ollut vahva, ja sellaiset tointuvat usein hitaasti. Se on rajun kesädropin jälkeen luonnollista. Jos ei sen pohjilta saa kaikkia ostojaan tehtyä niin seuraavaa paikkaa saa kytätä pitkään, ja harvan osakkeen saa likikään samaan hintaan.

Ellei nyt ihme tapahdu, eli rajumpi sukellus. Sellaisetkin ovat yleisiä näihin aikoihin vuodesta, vaikka takana olisi jo reippaampi nousu. Esimerkiksi 2015 syksyllä laskumarkkinan keskellä kurssit tekivät kaksikin reipasta lähes 10 prosentin nousupyräystä, mutta jatkoivat sitten äkkiä edellisten pohjien alle. Lopullinen pohja tuli vastaan vasta helmikuussa (jolloin sen ennustin ilmeiseksi pohjaksi muutaman tunnin tarkkuudella tehden luultavasti jonkun sortin julkisten markkina-analyysien maailmanennätyksen.)

Viikko-indikaattorien perusteella samanlainen liike olisi nytkin mahdollinen, mutta pidempien indikaattorien perusteella en siihen usko – enkä talouden fundamenttienkaan. Vaikkakin ne tiedot, kuten aina painotan, ovat pörssin kannalta lähes poikkeuksetta jälkijunassa.

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Osakkeet jatkavat Nordean mukaan nousuaan

Syksy on lähtenyt Lippo Suomisen / Nordea mukaan hyvin liikkeelle. Osakkeet ovat pienen kesädropin jälkeen suunnanneet ylös.

Hyviä uutisia on tulossa. Kolmannen vuosineljänneksen tulosten odotetaan olevan laaja-alaisesti positiivisia ja USA.n odotetaan mahdollisesti etenevän veronalennusten saralla. Keskuspankit tulevat kiristämään rahapolitiikkaa, mutta kiristys tapahtuu marginaalisen hitaasti. Monet tekijät puoltavat osakemarkkinoiden vahvaa kehitystä.

Osakemarkkinoiden korjausliike tulee sitten kun siihen on hyvä syy. Tällä hetkellä tuota hyvää syytä ei ole eikä markkinoiden arvostustaso ole karannut tosiasioista.

Nordean suosikkeja ovat kehittyvät markkinat ja Eurooppa joiden kummankin arvostustasot ovat osakkeiden osalta kohtuullisia. Kehittyvät markkinat ovat kiinnostavia myös korkotuoton osalta. Maksukyky on hyvä ja korko on kohtuullisen mukava.

Lisää tietoa: Nordea viikkoraportti

Markkinakatsaus: Euro lopulta odottamassani pulkkamäessä

Ounastelin viikko sitten pientä noususpurttia lyhyiden indikaattorien perusteella, ja sellaisen saimmekin. Ensi viikolla pitäisi taas tulla alas, lyhyet indikaattorit ovat nyt yliostettuja, ja päiväindikaattorit tulevat hissukseen alemmas. Arvioin pienen korjauksen tulevan eteen lokakuussa, enkä näe syytä muuttaa arviota.

Oman pikku shorttini ostin liian aikaisin. Sen olisi saanut äsken halvemmalla, ja pudotuksen lopullinen taso jäänee alkuperäisestä arviostani. Olisi ehkä pitänyt käydä vähän aktiivisempaa kauppaa eli myydä shortti pois ja ostaa bull-johdannaista nousuviikoksi. Mutta noin nopeassa kaupassa on ongelmansa. Spredit vievät omansa, vaikka eivät kovin korkeat ole vahvan vivun tuotteissa, mutta eivät indeksien liikkeetkään ole kummoisia. Ja pörssien aukioloajoista ja omista menoistakin johtuen optimaalisten kauppojen tekeminen ei usein onnistu, vaikka ajatus olisi kohdallaan.

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Valtionvarainministeriön katsaus kertoo paranevista ajoista

Valtionvarainministeriön taloudellinen katsaus on iloista luettavaa:

  • työllisyys paranee noin prosentilla vuodessa smiley
  • BKT kasvaa yli 2 % prosenttia vuodessasmiley
  • kasvuveturiksi tulee teolliset investoinnit smiley
  • reaalipalkat polkevat paikallaan angry
  • työn tuottavuus paranee pari prosenttia vuodessa smiley
  • julkisyhteisöjen velka/bkt laskee smiley

Näistä kaikki muut ovat positiivisia paitsi yksityistä kansalaista koskevat uutiset. Yksityisen kansalaisen kulutusmahdollisuudet eivät vielä ensi vuonna kasva vaikka työllisyys paranee.

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Musta pilvi Euroopan suhdannetaivaan reunalla

Jarmo Kontulainen / Suomen Pankki välittää blogikirjoituksessan karun kuvan suhdanteiden ennustamisesta. Suhdannekäänteen ajoituksen ennustaminen ei onnistu yleensä edes Suomen Pankin kaltaisilta toimijoilta. Mutta ei ole armoa. Sijoittajan on yritettävä. Suhdannekäänne vaikuttaa niin merkittävästi sijoitusten menestykseen, että jo osittainenkin ymmärrys suhdannetilanteesta auttaa.

Erään parhaista tilannekuvista tarjoaa Saksan Ifo instituutti. Saksan teollisuuden tuotteet ovat suureksi osaksi investointihyödykkeitä tai kestokulutustavaroita siinä missä Suomenkin ja Saksan suhdannetilanne seuraa nopeasti maailmankaupan heilahteluita. Saksan suhdannetilanteessa on nyt näkyvissä pieni käänne alaspäin. Syynä voivat olla Saksan vaalit, sattuma taikka alkava suhdannekäänne. Kukaan ei tunnu tietävän. Mutta alaspäin on menty jo toista kuukautta ja asia on otettava vakavasti. Tilanne vaatii valppautta. 

Markkinakatsaus: Lokakuussa pientä korjausta alas

Näin ne trendit kääntyvät. Koko kesän puuduttavan varmasti valuneet Euroopan pörssit pohjasivat elokuun lopussa kuten hyvissä ajoin ounastelin, ja sen jälkeen on tultu yhtä puuduttavan varmasti ylös ilman korjausliikkeitä. Tämä on sinänsä hyvin tyypillistä markkinoille – kun trendi kääntyy, niin epävakaa sää muuttuu tylsän tasaiseksi. Tämä pätee etenkin nousumarkkinaan. Ensimmäisten kiivaiden rykäysten jälkeen ne alkavat madella hämmästyttävän tasaisesti ja pienin liikkein verrattuna vain hetki sitten myllänneeseen rumbaan.

Kyllä nousussakin pieniä korjauksia ennen pitkää tulee. Euroopassa on usko kummoisiin pudotuksiin tässä kohtaa, koska takana on sen verran railakas kesädroppi, mutta Yhdysvalloissa ja myös Helsingissä loiva lasku oireilee jo indikaattoreissa. Ne ovat yhä aika korkealla, mutta selvästi alempana jo. Odotus on, että muutaman viikon aikana ne tulevat yhä alemmas eli kurssit laskevat valistuneella arvauksella tässä kohtaa muutaman prosentin luokkaa.

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

GnS economics pelkää maailmantalouden sakkaavan

GnS Economics kiinnittää viimeisimmässä talouskatsauksessaan huomiota siihen että kiihtyvän talouskasvun eväät on käytetty ja on olemassa kasvava riski siitä, että maailmantalous sakkaa.

GnS economics kiinnitää erityistä huomiota keskuspankkien aikaansaamaan luottopulsiin, joka on ylläpitänyt luottokannan ja talouden kasvua. Tuo luottopulssi on alkuvuonna ehtynyt USA:ssa ja saattaa kuivua myös Kiinassa sen jälkeen kun  Kommunistisen puolueen lokakuinen kokous on saatu päätökseen. Luottoekspansion loppuminen ja luotonannon kevytkin kiristyminen on yleensä johtanut pörssin korjausliikkeeseen ja taantumaan. Oheiseen kuvaan mahtuu vuosien 2000 ja 2009 esimerkit tästä ilmiöstä.

GnS economics  kiinnittää talousennusteessaan huomiota siihen että maailmantalouden tasainen säätäminen ei ole milloinkaan onnistunut keskuspankeilta ainakaan viittätoista vuotta pidempään. Aina on päädytty kaaosta muistuttavaan tilanteeseen. Miksi nyt olisi toisin?

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Luotonkysyntä jatkuu vilkkaana ja Suomi elpyy

Finanssiala ry:n neljännesvuosittaisen Pankkibarometrin mukaan pankinjohtajat arvioivat sekä kotitalouksien että yritysten luotonkysynnän kasvaneen viime vuoden vastaavaan ajankohtaan verrattuna.

Odotukset ovat hieman heikenneet, mutta luotonkysynnän odotetaan silti jatkuvan vilkkaana loppuvuoden ajan. Yritykset kysyvät luottoja etenkin investointeja varten. 

Sivut

Tilaa syöte Trendit, suhdanteet ja teknologiat