Trendit, suhdanteet ja teknologiat

Markkinakatsaus: Kahden kerroksen pörssihuumaa

Kovan pudotuksen jälkeiset korjausliikkeetkin ovat reippaita jahka pahimmat pelot hellittävät, mutta joka tapauksessa Trumpistanin ylikuumentuminen oli ja on yhä sitä mittaluokkaa, että nousut on analyysini mukaan vähäksi aikaa takana indekseissä. Eurooppa tapaa kulkea samaa jalkaa pääpiirteissään, mutta kevätkaudella tilanne on usein vähän toinen osinkosyklin vuoksi. Viime keväänä se kuumensi Saksan Dax-indeksin, ja nyt paniikin jälkeinen korjausliike ylös oli selvästi paras Helsingissä.

Käyttäjän Pekka Valkonen kuva

IBM edelleen USA:n patenttikärjessä

Tilastot USA:n suurimmista patentoijista osoittavat IBM:n olevan 25 vuottaa kärjessä: 9043 myönnettyä patenttia vuonna 2017. Yhdysvaltain patentti- ja tavaramerkkivirasto (USPTO) myönsi viime vuonna ennätykselliset 320 003 patenttia. Kasvua vuodesta 2016 oli 5,2 %.

Seuraavaksi suurimmat patentoijat olivat Samsung Electronics Co Ltd (5837 patenttia) ja Canon KK (3285 patenttia). Top 10 listalla oli muitakin suuryrityksiä Kauko-Idästä: viidentenä LG Electronics (2701), yhdeksäs Taiwan Semiconductor Manufacturing (2425) ja kymmenes Samsung Display (2273).

Markkinakatsaus: Rysäys tuli, talouden lait ennallaan

Koska markkinat kuten yleensä talous on inhimillistä toimintaa, ei sen ennustaminen ja tulkinta ole eksaktia luonnontiedettä. Joitakin selkeitä lainalaisuuksia siellä silti on. Yksi niistä se, että talous ei voi kasvaa ihan missä mitassa tahansa, vaikka arvopaperien hinnoittelun perusteella siltä joskus näyttää.

Kun hype iskee, taivaskaan ei tunnu olevan rajana. Kyse on kuitenkin sijoittajien innostuksen asteesta. Kurssinousun kiihtyessä kukaan ei halua jäädä riemusta paitsi. Ostohuuma kiskoo mukaansa, hinnoittelu ei kiinnosta. Näin syntyvät pörssikuplat aina joidenkin vuosien välein. Joskus ne sulattavat kaiken suhteellisuudentajun kuten teknokupla. On siitä samoja merkkejä nytkin. Ei ole vaikea löytää täysin päättömästi hinnoiteltuja hittiosakkeita, ja se koskee myös todella suuria yhtiöitä.

Mutta talouden lait eivät katoa. Kasvulla on rajansa, samoin osakkeiden hinnoilla. Kun jossain kohtaa joidenkin – oletettavasti isojen toimijoiden – järki voittaa ja alkavat myynnit, niin kurssit kääntyvät alas. Euforia sulaa hetkessä paniikiksi: on myytävä kun muutkin myyvät.

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Suomen pörssiin noteeratut yritykset pysyvät kotimaisessa omistuksessa

Suomalaisten pörssiyritysten omistajaohjaus on pysynyt tiukasti kotimaisissa käsissä. Ulkomaalaisomistus on hajaantunutta ja kokonaisuudessan viidenkymmenen prosentin luokkaa.

Kotimainen omistus on puhtaasti hyvä asia. Suomalaisessa omistuksessa ja täällä pääkonttoriaan pitävä yritys sijoittaa kotimaahan monia tärkeitä toiminteita ja tietotaitoa. Tästä on koko talouden hyvä ponnistaa. 

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Nordea kehoittaa pitämään osakkeet ylipainossa

Nordea:n Lippo Suominen on innostunut osakkeista. Nousua on Nordean mukaan vielä luvassa ja Nordea kehoittaa pitämään osakkeet ylipainossa.

Osakkeet menevät hyvin koska maailmantalous kasvaa, tulokset paranevat. USA:n veroale ja tehty kulukuuri ovat vetäneet tulokset vahvaan nousuun ja sijoittajatkin ovat vihdoin myöntäneet että maailmassa menee hyvin.

Vielä ei ole mitään tekijöitä jotka kääntäisivät hyvän kehityksen. Milloin sitten osakkeiden nousu kääntyy?  Arvaukset siitä mikä voisi jonain päivänä kääntää tilanteen liittyvät siihen että USA:n talous voisi mennä liian hyvin ja palkkapaineet kasvaisivat, inflaatio nousisi ja korot nousisivat. Tämä ei missään nimessä ole tämän hetken kysymys ja nousua on vielä luvassa. 

Maailmantalouden kasvusta hyötyvät eniten kehittyvät markkinat ja niistä erityisesti Latinalainen Amerikka on Nordean suosikki.

Lisää tietoa:  Nordean viikkoraportti

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Osakkeiden arvostustaso oli vuonna 1929 nykyistä terveempi

Piksussa kirjoittettiin lokakuussa osuvasti: "Uskon, että osakkeet jatkavat huolimatta korkeista arvostustasoista, talvella edelleen ylös." Näin on tapahtunut.

Osakkeiden arvostustaso on Shiller P/E mittarin mukaan nyt 10% korkeammalla kuin vuonna 1929 eikä vuoden 2000 huippulukemasta olla kaukana. Nyt ei kukaan enää uskalla omalla nimellä kirjoitella niin rohkeasti kuin lokakuussa vaikkei ole mahdotonta että päädytään vielä korkeammalle.

Shiller p/e on yleisemmin käytettyä analyytikkojen ennusteisiin perustuvaa p/e mittaria luotettavampi.  Se mittaa pörssihintaa suhteessa yritysten viimeisen kymmenen vuoden voittoihin sen sijaan että se mittaisi pörssihintaa suhteessa analyytikkojen unelmiin tulevista voitoista. Toteutunut historia on parempi perusta mittarille kuin unelmat.

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Suhdannekellon mukaan on vielä tunti aikaa ostaa osakkeita

Saksalaisen IFO instituutin mittaama suhdannekello visualisoi Saksan ja keski-Euroopan makrotaloudellisen tilanteen. Yleensä suhdannetilanne kiertää kellon lailla nelikenttää:
- Nousuvaiheessa (Upswing) odotukset ovat korkealla, mutta talous ei vielä kasva.
- Korkeasuhdanteessa (Boom) sekä odotukset että kasvu ovat voimakkaita.
- Laskusuhdanteessa (Downswing) odotukset ovat heikot, mutta talous kuitenkin vielä kasvaa
- Lama (Recession) vaiheessa sekä odotukset että kasvu ovat heikkoja

Osakkeita kannattaa ostaa silloin kun suhdannekello on suurin piirtein puoli yhdeksän aamulla ja myydä silloin kun kello on puoli kolme tai viimeistään kolme iltapäivällä.

Kello on viimeisten muutamien vuosien aikana pyörinyt sykkyrällä eikä siitä ole ollut kompassiksi sijoittajalle. Nyt on tullut muutos. Kellon osoitin on hivuttautunut kohti ulkokehää ja laajempaa ja voimakkaampaa suhdannekiertoa. Kello on tällä hetkellä suurin piirtein kaksi iltapäivällä ja jos vanhat merkit pitävät paikkansa niin osakkeissa kannattaa pysyä vielä noin tunti. Kaikki riippuu tietysti siitä miten nopeasti kello etenee. Suhdannekellon tunti voi vilahtaa muutamassa kuukaudessa, mutta siihen voi mennä paljon pidempäänkin.

Markkinakatsaus: VIX:in pitkät indikaattorit nousevat

Markkinoiden epäsuhtaisuus jaksaa ihmetyttää. Euroopassa pörssien keskipitkä nousu jatkuu, ja pitkä trendi on myös yhä selvästi ylös. Aika hitaasti nousu ottaa kuitenkin vauhtia, vaikka takana on muutaman kuukauden korjausliike – ja sen takana reipas kesädroppi. Euroopan pörssit eivät ole kovinkaan paljon kevään 2015 QE-huuman yläpuolella, Eurostoxx on yhä sen alapuolella. Joten se siitä pitkästä hurjasta sonnimarkkinasta.

Joka tapauksessa ylöspäin on elävän suunta, joskin aika lailla viikon satseissa sahataan korjauksia tehden. Ensi viikon pitäisi olla taas reippaampaa nousua.

Yhdysvaltojen pörssejä ei voi kuin äimistellä riemunsekaisella pelolla. Kuten olen sanonut en ole koskaan nähnyt moista kiitolaukkaa indekseissä, enkä sellaista löydä yli 50 vuoden kattavasta teknisestä datastakaan. Kulmakertoimelle, jolla isot indeksit syöksyvät taivasta kohti, ei ole vertaista.

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

IMF uskoo vakaaseen ja kiihtyvään talouskasvuun

IMF on 189 maan talousyhteistyön järjestö, joka toimii keskuspankkien ja valtioiden välisenä keskusteluelimenä pyrkien rahapolitiikan stabiliuteen, kestävään taloudelliseen kasvuun, hyvään työllisyyteen ja köyhyyden poistamiseen.

IMF:n tällä viikolla julkaistu talousennuste on optimistinen ennustaen jatkoa hyvälle talouskasvulle:

  • maailmantalous kasvaa 3.9% vauhdilla vuosina 2018 ja 2019
  • USA:n yritysverotuksen pudottaminen 20% tasolle piristää USA:n kasvua kumulatiivisesti noin 1.2% vuoteen 2020 mennessä
  • lyhyellä tähtäimellä saattaa toteutua jopa ennustetta parempi kehitys, mutta keskipitkän aikavälin riskinä on inflaation ja korkojen nousun mahdollinen taloutta hidastava vaikutus
  • IMF suosittaa maailman hallituksille reformeja nyt hyvän sään aikaan; kattoa on ikävämpi paikata muutaman vuoden päästä kun talous kääntyy ja yleinen suhdanne sataa vettä ja räntää

Markkinakatsaus: Eurooppa kirii kaulaa kiinni

Markkinaviikko meni vanhoilla askelmerkeillä. Euroopassa keskipitkä trendi kääntyi pari viikkoa sitten, ja lyhyen eli muutaman päivän korjausliikkeen jälkeen nousu taas kiihtyi. Odotan sen jatkuvan vielä useita viikkoja, joskin tietysti sahaten. Kevättä kohti trendin pitäisi olla muutenkin nouseva ellei ihmeitä tapahdu.

Yhdysvaltojen pörssien historiallinen hype ei vieläkään laannu, saa nyt nähdä saisiko liittovaltion hallinnon sulkeminen paniikinpoikasen aikaan. Ainakin markkinoiden ylikuumentumisen puolesta siihen olisi kaikki mahdolliset syyt käsissä – en ole nähnyt reaaliajassa koskaan moista dynamiittilatausta indeksitasolla, koska teknokuplan aikaan en vielä ollut kuvioissa. Teknisen analyysin puolesta tämä on todella jännittävää aikaa.

Sivut

Tilaa syöte Trendit, suhdanteet ja teknologiat