Trendit, suhdanteet ja teknologiat

Käyttäjän Svenne Holmstrom kuva

Käänteet ovat vaikeasti ennustettavissa, etenkin etukäteen

Jälkikäteen tosin jokaisen käänteen syy ja ajoitus on päivänselvää… Tällaista elämä sijoitusmaailmassa on!

Käänteet ovat erittäin hankalasti tunnistettavissa etukäteen. Joskus paha yliarvostus ei yksinään riitä siihen, joskus ongelmat ovat useimmilta piilossa, useimmiten käänteen syy on selkeästi esillä mutta sijoittajat eivät tulkitse sitä ongelmaksi.  Käänne ei tapahdu ennen kuin riittävän moni haluaa käänteen tapahtuvan.

Esimerkki hankalasta tilanteesta Shillerin PE:lla mitattuna on IT-kuplan tunnistaminen. Amerikassa S&P500 indeksin Shiller PE oli historian kolmanneksi alhaisemmalla tasolla vuonna 1982 tasolla 6,6 ja siitä se nousi peräti 44,2 tasolle vuonna 2000. Noin vuonna 1995 Shillerin PE ylitti kaikki aikaisemmat huiput 1929 lukuun ottamatta. Tuo taso ylittyi noin 1998.

Jos olisi myynyt osakkeet arvostustasoihin viitaten vaikkapa vuosina 1995-1998 olisi huikeita tuottoja jäänyt saamatta. Esimerkiksi Nokian kurssi enemmän kuin 50-kertaistui vuodesta 1995 vuoteen 2000. Hyvin moni, tai itse asiassa useimmat muut yhtiöt nousivat reippaasti IT sektorin vanavedessä tuolloin.

Jukan osakelistan tekninen analyysi jatkuu

Tuossa jo harmittavasti Jukan osalistasta (esittely alkoi 14.10. 2018) Atlas Copco ja Novo Nordisk jo kävivät käytännössä hänen tavoitehinnoissaan, mutta jäivät nipinnapin päälle. Sen takia ostomääräykset kannattaakin asettaa riittävän väljästi, jos pelkää näin käyvän, samoin tietysti toiseen suuntaan eli myynneissä. Automatisoidussa kaupankäynnissä se on tietysti ongelma sikäli, että rajahinta on aina joku.

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Nordea odottaa että osakkeet jatkavat ylöspäin

Viime viikon laskurysäys joka lähti liikkeelle Yhdysvaltain pörsseistä. Osakkeet laskivat markkinasta riippuen 3...5 prosenttia ja laskukärjessä olivat teknologiayhtiöt.

Selvin syy laskuun oli Yhdysvaltain korkojen nousu. Lokakuun alussa Yhdysvaltain korot nousivat korkeimmalle tasolleen seitsemään vuoteen.

Alkavalla viikolla käynnistyy kolmannen neljänneksen tuloskausi sekä maailmalla että kotimaassa. Odotukset tuloskautta kohtaan ovat positiiviset, sillä talouden rattaat pyörivät tällä hetkellä vahvasti niin Suomessa kuin maailmalla. Tuloskasvuksi odotetaan 15% tänä ja 10% ensi vuonna. 

Nordea odottaa että osakemarkkinoiden hyvä kehitys jatkuu.

Lisää tietoa: Nordea viikkoraportti

Jukan osakelistan tekninen analyysi alkaa

Toivoin lukijoiden ottavan esiin joitakin heitä kiinnostavia osakkeita, jotta voisin esittää teknisiä arvioita niiden kurssien suunnasta ja taitteista (kenties ohessa myös fundamenttiarvioita). Jukka esitti oman kuuden osakkeen listansa tavoitehintoineen; ne ovat siis hintoja, joita hän pitää yhtiöiden oikeaa arvoa vastaavina ja silloin ostokelpoisina. Otan haasteen vastaan mielelläni markkinointimielessä, varsinkin kun Jukka suhtautuu skeptisesti menetelmiini, joskin toivoo olevansa väärässä. Toisaalta seuraan osaa noista osakkeista omienkin ostosuunnitelmieni takia, joten tilanne on tältäkin osalta minulle mitä otollisin.

Markkinakatsaus: Lupaamani posahdus tuli, jatkoa luvassa

Rojahduksesta tuli minulle hiukan ristiriitainen sen vuoksi, että tein pikamarkkinakatsauksen hiukan liian aikaisin, tosin totesin siinä pudotuksen kestänevän vielä jonkun päivän. No sitä se tosiaan teki. Silti jo muutama kommentaattori ehti tuskailla, että tuossako koko lysti oli. Mutta kuten olen sanonut, markkinoiden pitkät trendit vievät aikaa, eivät ne muutamassa päivässä toteudu. Kertarojaukset ovat parhaimmillaan tätä luokkaa, jopa kymmenen prosenttia viikossa. Mutta laskumarkkinoiden nettopudotukset, jotka ovat yleensä luokkaa 20-40 prosenttia, kasautuvat noiden vuoden kestävässä aaltoilevassa liikkeessä. Jos tuollaisia romppuja odottaa muutaman päivän erikoistarjouksena niin kannattaa vaihtaa alaa.

Markkinakatsaus: Pikainen täsmennys, lunastan shorttini

Lupasin päivittää markkina-analyysin heti kun sen koen ajankohtaiseksi. Se hetki alkaa olla käsissä, semmingin kun lähden nyt vetämään illaksi sijoituskurssiani, enkä ehdi reagoimaan enää meikäläisen pörssin aukioloaikaan. Pudotus siis jatkui kuten odotin, ja saattaa se vielä hetken mennä alemmas, mutta yksi oleellinen asia etenkin spekuloinnissa mutta yleensäkin kaupankäynnin ajoituksessa on liiallisen ahneuden välttäminen.

Koska tulkitsen lyhyen trendin osakkeissa olevan lähellä taitettaan, myyn ainakin itse nyt pari viikkoa sitten ostamani indeksishortin (hyvällä voitolla) ja seuraan hetken tilannetta sivusta. Keskipitkien tai vielä pidempien trendien analyysiin en tässä kohtaa mene. Lupasin 22.9. muutamaksi viikoksi laskevan lyhyen trendin, joka on nyt sukeltanut mm. Stoxx 600:ssa noin kolme prosenttia. Vaikka trendi saattaa vielä kestää jonkun päivänkin, katson joka tapauksessa analyysin osuneen nyt riittävällä tarkkuudella, ja sitä suunnittelevat ehtivät vielä reagoida. 

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Italia rikastuu ja Italian valtio köyhtyy

Italian populistihallituksen esitys valtion tulo- ja menoarvioksi on ollut tyrmistys. Budjettiesitys kasvattaisi Italian budjettialijäämän 2,4 prosenttiin suhteessa maan bruttokansantuotteeseen. Alijäämän kasvu on vastoin sijoittajien odotuksia ja EU-johtajien toiveita (oikealla Bloomberg markets tuottama valtionvelkakirjojen korkokäyrä)

Italia sen sijaan kokonaisuutena rikastuu. Vaihtotase, joka kuvaa kansalaisten, yritysten ja valtion yhteenlaskettua velkaantumisvauhtia on Trading Economist mukaan 2,8% positiivinen. Italian valtio velkaantuu ja Italian kansalaiset ja yritykset vaurastuvat reipasta noin 5% / bkt vauhtia.

Markkinakatsaus: Lyhyt trendi kestänee vielä hetken, Nasdaq korjaamassa alas

Saimmehan mukavan pikku rytinän, kun jaksoimme hetken odottaa. Trendien taitteiden arviot eivät aina osu aivan nappiin – kuten muutamat lukijat ahkerasti piikittelevät -, mutta jos ne minulta tuntien tarkkuudella aina osuisivat, minun tuskin tarvitsisi harrastaa tällaista tai edes palkkatyötä, senkun tahkoaisin miljoonia johdannaisilla. Ei arvio silti hassumpi ollut mielestäni. Povasin lyhyen trendin käännettä etenkin Eurooppaan pari viikkoa sitten, ja renkaiden sutimisen jälkeen pudotus pääsikin vauhtiin jo toissa viikon lopussa.

Kovin paljoa ei alas ole tultu, joitakin prosentteja, mutta eivät muutamia viikkoja kestävien lyhyiden trendien liikkeet tavallisesti sen suurempia olekaan kuin isoissa käänteissä ja kunnon romahduksissa. Sellaista en ole povannut yleensä ottaen edes pitkän trendin arviossani, joskin pitänyt mahdollisuutena mahdollisesti toteutuvan laskumarkkinan päätteeksi.

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Joukkolainat tuottavat osakemarkkinoita heikommin

Nordea pitää osakkeet ylipainossa. Maltillistuvat kasvuluvut riittävät hyvin pitämään osakkeet nousussa. Kaikki kasvu ei edes USA:ssa ole veroalennusten aikaansaannosta. Suurin riski on kauppasota, mutta siihenkin on jo varauduttu. Joukkolainojen tuotot ovat olleet osakemarkkinoita heikompina eikä tähän ole näkyvissä muutosta.

Lisää tietoaNordea viikkoraportti

Markkinakatsaus: Italia ravistelee euroaluetta

Odotin viikko sitten lyhyen trendin taittuneen, ja pitkin viikkoa siltä näyttikin kurssien valuessa hissukseen alas, mutta sitten markkinat innostuivat Fedin koronnostosta ja osakkeet kiskaisivat iloisen spurtin ylös. Erikoista sekin, että rahan kallistuminen kiihottaa sijoittajia, mutta markkinoiden liikkeitä on usein vaikea ymmärtää järkiperustein.

Lysti loppui kuitenkin äkkiä kurssien lopahdettua, ja Euroopassa perjantai oli jo raju pudostuspäivä Italian lyötyä lukkoon odotetun budjettinsa (josta tarkemmin eilisessä jutussani). Yhdysvalloissa reaktiot olivat vaisut, joten taas varsin epätahtiin markkinat liikkuvat, jos kohta Atlantin takanakin on tultu alas viime viikko. Siellä Italia ei kohauttanut kuten täällä, mutta toki ongelmakin on etupäässä Euroopan.

Sivut

Tilaa syöte Trendit, suhdanteet ja teknologiat