Strategiat ja sijoittamisen perusteet

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Säästämisasteen nousu kertoo epävarmuudesta

Kotitalouksien säästämisasteella ja pörssikursseilla on sijoittajan kannalta mielenkiintoinen yhteys. Pörssi yleensä nousee kun säästämisaste laskee. Yhteys on käänteinen.

Euroalueen säästämisaste on noussut  viime vuoden alkupuolelta alkaen ja pörssissä on samaan aikaan nähty heikkoutta. Yleensä säästämisaste jaksaa nousta runsaan vuoden tai korkeintaan kaksi ja sitten on edessä käänne. Jos historia toistaisi itseään niin tämä käänne tapahtuisi ensi talven aikana ja pörssikin piristyisi.

Käyttäjän Jyrki Toivonen kuva

Treidaus: Salkun kiertonopeus

Salkun kiertonopeuden noustessa pienempikin tuotto riittää hyvää kokonaistuottoa tavoiteltaessa. Treidin ei siis tarvitse tuottaa sitä keskimääräistä markkinatuottoa (noin 7 %) vaan jo muutaman prosentin siivuilla voi lyödä indeksin. Kuulostaa helpolta, mutta ei sitä ole.

Salkun kiertonopeus

Buffett kirjoitti vuoden 1978 sijoittajakirjeessä

Slow capital turnover, coupled with low profit margins on sales, inevitably produces inadequate returns on capital. — Buffett 1978

Hidas pääomien kiertonopeus yhdessä alhaisten marginaalien kanssa tuottaa lopulta heikkoa tuottoa. Tämän voi kääntää myös toisin päin ja kirjoitinkin ”Buffett:n sijoittajakirje” -sarjassa seuraavasti:

Käyttäjän Jyrki Toivonen kuva

Buffett:n sijoittajakirje 1994

Warren Buffett:n sijoittajakirjeet sisältävät ajatonta sijoitusviisautta, joten niitä voi suositella kaikille sijoittajille. Tässä kirjoituksessa tutustutaan vuoden 1994 kirjeen sisältöön ja aiheena on

  • sijoituksia hyviin ja kohtuuhintaisiin yrityksiin
  • pääomien kohdentaminen ja osakkeen arvon kasvattaminen
  • yritysjohdon palkitseminen

Sijoittajakirjeet on vapaasti saatavilla Berkshire Hathaway:n kotisivuilta (http://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.html). Kirjeet sisältävät normaalia vuosikertomustekstiä siitä, miten Berkshire Hathaway:llä meni kyseisenä vuonna. Mutta, kuten todettua, niin joukossa on myös ajatonta sijoitusviisautta.

Käyttäjän Jyrki Toivonen kuva

Treidaus: Tilastointi

Tilastoinnin tarkoituksena on selvittää se, onko treidaus voitollista. Mutta heti tämän jälkeen tilastoinnin tarkoituksena on antaa vinkkejä treidaajalle siitä, missä olisi parantamisen varaa. Kun toiminnan muutos on tehty, niin tilastot paljastavat kylmästi sen, miten hyvin muutos oikeasti toimii.

Lisäksi tlastoinnilla voi selvittää mikä on treidien voittotodennäköisyys ja mikä voitollisten treidien keskimääräinen tuotto. Tai onko eri markkinoilla tai treidaustyyleissä merkittävää eroa?

Miksi tilastoida?

Ensimmäiseksi treidaajan on hyvä varmistua siitä, että treidaus on aidosti voitollista. Muistinvaraisesti kirjaa pidettäessä käy niin, että hyviä isoja voittoja muistellaan mielellään, mutta isoja tappioita tai pitkiä tappioputkia ei niinkään. Itselle on helppo valehdella, että ”kyllä tämä voitollista on”.

Käyttäjän Jyrki Toivonen kuva

Arvonmääritys ja IFRS 16:n vaikutus

IFRS 16-standardi tuo arvonmäärittäjälle päänvaivaa. Standardin myötä yrityksen velkaisuus nousee, mikä puolestaan alentaa diskonttotekijää (WACC). Samalla standardi kasvattaa vapaata rahavirtaa, joten yritysarvo (EV) kasvaa näiden tekijöiden johdosta. Arvonmäärityksessä joudutaankin huomioimaan lähitulevaisuuden vuokravastuiden lisäksi myös tulevaisuuden vuokravastuut, jotka arvonmäärittäjä joutuu itse arvioimaan.

FRS 16-standardi tuli voimaan vuoden 2019 alusta ja sen myötä vuokra- ja leasingvastuut kirjattiin velkoina taseeseen nostaen yhtiön velkaisuutta. Tämä vaikutti myös tuloslaskelmaan nostaen useilla yrityksillä käyttökatetta tai joskus jopa liiketulosta sekä rahavirtalaskelmaan nostaen vapaata rahavirtaa.

Käyttäjän J.Vahe kuva

Kaikenlaisia osakeanteja

Osui silmiini sattumalta kyseinen ilmoitus. Erityisesti huomiota kiinnitti osakkaalle tulevat edut. Ihan erityisen mielenkiintoinen oli kohta ”yli 3000 osaketta, yli 50.000 €, edut neuvoteltavissa”.

Sitten on vain olemassa peitelty osingonjako. Wikipedia käsittelee asiaa vain verotuksen kannalta, mutta lienee siinä muutakin.

Käyttäjän Heikki Ikonen kuva

Älä pidä osakkeita kollektiivina

Aalto-yliopiston professori Matti Suominen, joka on tutkinut markkinoiden liikkeitä monesta näkökulmasta, pitää ajankohtaa osakkeiden ostamiselle huonona. Keskeinen peruste on korkosykli, joka etenkään Yhdysvalloissa ei vielä ole osakkeiden kannalta optimissa, koska korkojen lasku on vasta aloitettu. Ihanteellista ostopaikkaa, korkosyklin pohjaa, joutuu vielä odottamaan.

Periaatteessa yhdyn Suomisen kantaan. Korkosyklin pohja todellakin on yleensä ottaen paras taite osakkeiden ostolle. Talous vielä matelee, matalien korkojen elvyttävä vaikutus ja velkavivutettu osakesijoittaminen ovat vielä edessä. Yhdysvaltojen korkotasolla on tässä ratkaiseva merkitys dollaripääomien mittakaavan vuoksi.

Käyttäjän Jyrki Toivonen kuva

Treidaus: Itsensä kehittäminen

Treidaajan menestymisen esteenä voi olla hän itse. Hyvä strategia tulee pilattua tunteenomaisilla reaktioilla, strategian sääntöjen rikkomisella tai liian suurien riskien ottamisella. Treidauspäiväkirjan (”journaling”) avulla treidaaja voi saada lisätietoa omista joskus systemaattisistakin treidausvirheistä. Tämän jälkeen korjaavien toimenpiteiden kohdistaminen on helpompaa.

Kirjaaminen kannattaa pitää kevyenä ja helppona, jotta sitä jaksaa tehdä. Työkaluna Word käy hyvin, mutta monet ovat hyödyntäneet pilvipalveluita (Trello, Evernote, Google Docs, jne), sillä silloin kirjaukset ovat helposti saatavilla.

Käyttäjän J.Vahe kuva

Yhtiöiden jakautumisista

Juhannuksen jälkeen sain paristakin pankista viestin, jossa varoitettiin siitä, että kun Cramosta irrotettiin Adapteo, niin kyseisen firman osakkeiden kaupankäynti Tukholmassa tulee korostetun ja korotetun maksulliseksi, koska ne pitää siirtää Ruotsin arvo-osuusjärjestelmään. Kaiken huipuksi yritys itse ilmoitti asiasta liian myöhään.

Ylipäänsä laajemminkin voi kysyä, onko yritysten jakautuminen pienempiin osiin erityisen tarpeellista tai hyödyllistä. Jos yritys tekee sekä nauloja että ruuveja, jonkun idean mukaan olisi parasta keskittyä vain jompaankumpaan ja sijoittaa naulat ja ruuvit eri firmoihin. Tällainen tekee yrityksestä pienen ja suhdanneherkän aivan kuten esim. Cramo nyt sitten on mitä suurimmassa määrin.

Käyttäjän Jyrki Toivonen kuva

Treidaus: Graafien lukemisen vaikeus

Jälkikäteen tehtynä graafien luku, tekninen analyysi ja niiden tulkinta on helppoa. Silloin on helppo osoittaa graafia ja sanoa, että jo tuolloin näki sen, mitä tuleman piti. Live-tilanteessa tilanne muuttuu kertaluokkaa vaikeammaksi ja tulkinnan varmistuttua treidaustilanne saattaa jo menneen ohi. Osake liikahti sen 5 prosenttia suuntaansa treidaussignaalin vahvistumista odotellessa.

Sivut

Tilaa syöte Strategiat ja sijoittamisen perusteet