Homo Economicus - omat rahat

 

Homo Economicus - omat rahat

Tällä sivulla ylläpidän näkymää omaan sijoitussalkkuuni. Tavoitteena on päivittää näkymää kerran kuukaudessa.

Olen hakenut salkkuun arvopapereita eri puolilta mailmaa pääasiassa periaatteella "Kasvua kohtuuhintaan", eli matalan p/e-luku verrattuna 5 vuoden keskimääräistä kasvunopeuteen. Korkea osinkotuotto ja vahvaa vapaata kassavirta eivät mitenkään ole haitaksi.  Pyrin lisäksi painottamaan salkkua valuuttoihin joiden 100 pvä liukuva keskiarvo on heikko euroa vastaan.

Mutta koska en ole täydellinen olen myös joskus hairahtanut. Tekemällä kuitenkin oppii parhaiten ja käyn blogissani vähitellen läpi miten ja miksi eri arvopaperit salkuun ovat joutuneet. Koska kyseessä on omat oikeat rahat ostan lisää kun on ylimääräistä rahaa (ja saatan myyydä kun olen käteisen tarpeessa). Toivottavasti jollekin on hyötyä tai vähintäänkin hupia seurata hoiperteluani markkinaturuilla.

 

Arvonmuutokset: Vuoden alusta  +16.0%, alusta (27-05-2010) +115.5%

Yleistä

Elämme mielenkiintoisia aikoja.

Monet totutut lainalaisuudet tuntuvat nyt lakanneen toimimasta. Osakkeet, varsinkin ns defensiiviset sellaiset, tuntuvat kalliilta, varsinkin jos verrataan historiallisiin keskiarvoihin. Esimerkisi Nestlé on p/e-suhteella mitattuna yli 30 tasolla. Melko kallista yritykselle jonka osakekohtainen tulos ei ole viidessä vuodessa juuri kasvanut. Mutta onko osinkotuotto 2.3% silti suhteellisen järkevä verrattuna negatiivista tuottoa tarjoavaan valtionvelkakirjaan?

Valuuttapuolella on myös kummallista touhua. Punta on vahvistunut merkittävästi vaikka näyttää yhä todennäköisemmältä että Brexit toteutuu. Tämä ilmeisesti siksi että gallupeissa menestyvä Brexit-Boris tuntuu talouselämän mielestä Kommari-Corbyniä vähemmän vaaralliselta. Euron heikkous jatkuu jatkumistaan. Eurosta on ilmeisesti tullut uusi Jeni, eli carry-trade luovuttava valuutta. Lainataan euroissa nolla-korolla ja sijoitetaan esimerkiksi USA:n valtionvelkakirjoihin, joilla on sentään positiivinen korko. Tästä voi seurata hyvinkin äkkinäisiä valuuttakurssimuutoksia, kun treidaajat pelästyvät yhtä aikaa euron vahvistumista ja kaikki samanaikaisesti purkavat positioitaan. Tämäntyyppistä Carry-Tradeä ei turhaan kutsuta "leskentekijäksi".

Samaan aikaan merkit talousblokkien erkaantumisesta toisistaan voimistuvat, Kiinassa valtio on käskenyt virastoja luopumaan ulkomaisista ietokoneista ja ohjelmistoista kolmen vuoden sisällä. Muutenkin logistiikkaketjuja siirretään kotimaahan. Etenkin chippi-suunnittelu ja valmistus on havaittu haavoittuvuudeksi. Joka kymmenes Taiwanilainen chippisuunnittelija on jo palkattu mannerkiinaan moninkertaisilla palkoilla. Täysin johdonmukaista toimintaa kun ei koskaan voi tietää mitä yksi tollo maapallon toisella puolella twiittaa pikkutunneilla. Samainen tollo on myös laittanut ranskalaiset juustot ja samppanjat 100% tulleille. Nyt pelätään jo ostoryntäystä jossa hamstrataan jo maassa olevat pullot pois yhä kohoavin hinnoin. Myös Saksassa bnäkyy blokkien erkaantuminen. Teollisuustuotanto laski syyskuussa yli 5%. Nyt jos koskaan tarvitaan Brysseistä johdonmukaista ja vahvaa talouspolitiikka. Yksittäiset pienet maat ovat tässä pelissä heittopusseja.

Ja samppanjasotahan sai alkunsa teknojättien verotuksesta, joiden johtajia verrataan jo 1800-luvun juna-ryöväriparoneihin. Itse asiassa Ranska eiole suinkaan ainoa maa joka on kertonut aikeistaan verottaa teknojättejä maansa sisällä syntyneeseen liikevaihtoon eikä voittoon perustuen. Näitä maita on jo kymmenkunta. 2-3% taso tuntuu vallitsevalta. Koska kansainvälistä sopua tästä ei tunnu syntyvät tämä lähestymistapa onkin järkevä. Teknojättien pörssiarvo on jo moninkertainen kauan parjattuihin öljy-yhtiöihin verrattuna. No ovat saaneet aikaan entistä epätasasemmat tulojakaumat ja vaikuttavat kansalisten kautta ennenäkemättömällä tavalla myös politiikkaan. Näiden monopolien purku onkin paljon haastavampaa kuin esimeriksi teräs- tai puhelinyhtiö-monopolien aikanaan. USA:ssa onkin uusien yritysten perustamisvauhti alhaisella tasolla ja vapaan kilpailun tila käsityksstämme poiketen huonolla tolalla kuten Thomas Philippon toteaa kirjassaan: The Great Reversal: How America Gave Up On Free Markets. Markkinat ovat ilmeisesti vapaammat euroopassa! 

Josta päästään kaikkein huolestuttavimpaan trendiin. Demokratiaa uhkää kuolema. Yksi sen ennumerkeistä on keskinäisen toleranssin loppuminen. Kun uskomme demokraattiseen järjestelmään ja siihen että muidenkin mielipiteet ovat oikeutettuja vaikka emme olisi niistä samaa mieltä, voi järjestelmä toimia. Jos toista mieltä olevat rinnastetaan maanpettureihin demokratia rakoilee. Kaikkia keinot, miten mielikuvitukselliset tahansa, ovat oikeutettuja maanpettureiden kukistamiseksi. Jos muu ei auta turvaudumme väkivaltaan. Älkää antako väkivallalle sijaa!

Sijoittamisessa pitää nyt vain yrittää tehdä vähemmän tolloja asioita kuin muut. Pidän edelleen hieman tavallista enemmän varoja käteisenä.

 

Indeksifuturit (Eurostoxx50 (FESXc1), SP500 (ESc1), Hangseng (HSIc1), FTSE (FFc1) ja Topix (JTIc1) . Lähde saxo bank

 

Kuukauden Nousijat: Bilia(+20.6%), ASM(+13.7%), Villeroy&Boch(+10.9%)

Kuukauden Laskijat: Nampack(-44.2%), 361 Degrees(-17.8%), EOH (-13.7%)

Osingot:  ASM, Intel, Apple, Samsung

Salkkutapahtumat: Ei tapahtumia

 

Muutamia keskeisiä salkkuvaluuttoja

Pelkoindeksit: VIX (VXc1 - USA) ja VSTOXX (FVSC1 - Eurooppa). Lähde Saxo bank 

 

Valuutat:

Osakesalkun valuuttapainotuksia ohjaa valuuttakurssin suhde verrattuna 100-päivän liukuvaan keskiarvoon. Datat saan pienemmällä työllä suoraan barchart sivustolta.  Tällä hetkellä euro on heikkona joten euroaluetta ylipainotetaan.

Valuuttapari   Päivitetty:09.12.19 Muutos 5 pvä % Muutos 1kk % Muutos 50 pvä % M100 keskiarvo viimeisin verrattuna M100
EURTRY Euro Fx/Turkish New Lira 6.382343 1.02% 0.33% 3.01% 6.324606 0.91%
EURNOK Euro Fx/Norwegian Krone 10.08673 -0.61% -0.58% 1.71% 10.00431 0.82%
EURJPY Euro Fx/Japanese Yen 119.993 -0.49% -0.49% 1.71% 119.268 0.61%
EURCHF Euro Fx/Swiss Franc 1.09497 -0.57% -0.32% 1.08% 1.09412 0.08%
EURUSD Euro Fx/U.S. Dollar 1.10584 0.39% -0.06% 1.09% 1.10659 -0.07%
EURHKD Euro Fx/Hong Kong Dollar 8.6578 0.41% -0.03% 0.95% 8.6696 -0.14%
EURKRW Euro Fx/Korean Won 1310.2 0.75% 2.01% -0.35% 1314.5 -0.33%
EURCNY Euro Fx/Chinese Yuan 7.7717 0.46% 0.40% -0.21% 7.8044 -0.42%
EURAUD Euro Fx/Australian Dollar 1.61592 -0.78% 0.54% -0.01% 1.62411 -0.50%
EURCZK Euro Fx/Czech Koruna 25.505 -0.01% -0.05% -1.23% 25.6829 -0.69%
EURPLN Euro Fx/Polish Zloty 4.2728 -0.86% 0.21% -2.43% 4.3131 -0.93%
EURSGD Euro Fx/Singapore Dollar 1.5038 -0.17% -0.05% -0.46% 1.5192 -1.01%
EURRUB Euro Fx/Russian Ruble 70.4109 -0.69% -0.38% -0.48% 71.4825 -1.50%
EURZAR Euro Fx/South African Rand 16.1577 0.13% -1.41% -2.31% 16.43375 -1.68%
EURSEK Euro Fx/Swedish Krona 10.4968 -0.37% -1.39% -2.02% 10.69125 -1.82%
EURGBP Euro Fx/British Pound 0.84129 -1.15% -2.24% -5.46% 0.88372 -4.80%

Salkun valuuttajakauma

Arvopaperi Tila Syy p/e osinko% Paino%
Intel (US) Lisää Epäilijöitä riittää, mutta tulokset puhuvat puolestaan 13.3 2.22% 5.11%
Apple (US) Pidä Ei kaivanne esittelyä. Arvostustaso noussut jo melkoisesti pohjatasoiltaan. Hyvä kasvuhistoria ja vahva kassavirta. Heikkouksina pieni osinko ja riskit valta-aseman loppumisesta uusien kilpailijoiden paineessa. 22.8 1.14% 4.87%
Nordea (FI) Lisää  Lyhyellä tähtäimellä tarvitaan kulukuuria, mutta pidemmällä tähtäimellä paremmat näkymät. 20.7 6% 4.83%
Bilia (SE) Lisää Pohjoismainen autoketju joilla useita merkkiedustuksia. Melko kohtuullinnen arvostus. Volvon mallin uudistuminen sataa laariin. 14.1 4.49% 4.82%
IaC Bank of China (HK) Lisää Kohtuullinen arvostustaso kasvavassa taloudessa. Riskinä kiinteistökupla ja Valtion kovenevat vakaavaraisuussäännöt sekä lainanottajien talousvaikeudet. Riskinä myös keskusjohdon käskyt pönkittää heikkoja yrityksiä. 5.8 5.05% 4.65%
Samsung (KR) Lisää Kahdella jalalla, muistipiirit ja kännykät, seisova edullisesti hinnoiteltu konserni. 6.7 1.00% 4.62%
Axa (FR) Lisää Ranskalainen vakuutusyhtiö jolla toimintaa maailmanlaajuisesti. Vahva kassavirta  ja muutenkin kohtuullinen arvostustaso (P/E ja P/B) osinkokin on kasvanut vuosittain. EPS kasvu 32% viiden vuoden yli. 11.1 5.38% 4.36%
Michelin (FR) Lisää Vahva kassavirta. Euron hiekkeneminen pönkittää tulosta josta vain 40% tulee euroopasta 12.3 3.40% 4.33%
Corning (US) Pidä Amerikkalainen erikoislasi- ja materiaali-yhtiö. Tuijotamme yhä enemmän erilaisia lasiruutuja. Suuren osan laseista valmistaa Corning, mm. Applen käyttämää Gorilla Glassia. Liikevaihto ja voitto onkin kasvanut mukavasti, EPS 6% viiden vuoden yli. Yhtiö ei silti ole analyytikoiden suursuosiossa vaikka arvostustaso on maltillinen. Yhtiö on viime aikoina ollut ostoksilla, mm Samsungilta on ostettu materiaaliteknologiaa 16.2 2.87% 4.02%
Hour Glass(SG) Lisää Parhaana kellokauppiaana palkuttu Singaporelainen ketju, jolla toimintaa myös Japanissa ja Kiinassa. Kohtuullinen arvostustaso  ja osinko 3.3%. Kasvua 10%/pa eps:ssä 7.4 3.70% 3.86%
China Waters Affairs Lisää Kiinalainen vesi- ja jätevesi-laitoksia useissa kaupungeissa operoiva yritys. Nopeaa kasvua yritysostoin, ja monopoliasemasta huolimatta korkea kate%. Riskinä velkaisuus 5.7 5.30% 3.64%
Volkswagen (DE) Pidä Kurssi on nyt palautunut pahimmasta skandaaliryöpytyksestä eikä lisänousua ole lähiaikoina näköpiirissä. 7.6 2.75% 3.52%
Marston Lisää Brittiläinen pubiketju jossa myös attraktiivinen kiinteistömassa.Kulukuuri on parantanut tulosta. -- 5.81% 3.05%
Berkeley Group (GB) Lisää Berkeley group on keskittynyt suur-Lontoon alueelle. Yhtiö on velaton ja jakaa perinteisesti hyvät osingot (n. 7.2% tuotto nykykurssilla). Sijoituksessa on riskinsä, mutta kurssi antaa olettaa todella suureia vaikeuksia tukevaisuudessa. Ensimmäiset merkit rakennusaktiviteetistä ja asunnonostoaktiviteetistä eivät tätä tue. 9.7 0.60% 3.02%
Paragon (UK) Lisää Brittiläinen asuntosijoittajien rahoittaja. Kun kultakuume riehuu ei kannata kaivaa kultaa, vain myydä kaivajille lapioita. Riskinä Brexitin aiheuttama asuntosijoittamisen hidastuminen 10.5 4% 3.01%
Ihara Science Lisää Japanilainen putkijärjestlemiä high-tech teollisuudelle valmistava pienehkö yhritys. Edullinen hintataso, mutta syklisyyden vaara asiakkaiden kautta 7.5 3.20% 2.80%
Obayashi (JP) Lisää Melko edullinen rakennusfirma ottaen huomiion 32%  keskimääräinen eps-kasvu viidessä vuodessa 7.5 3.20% 2.80%
China overseas land Lisää  Melkein pelkästään manner-Kiinassa toimiva kiinteistösijoitusyhtiö. Ei ylivelkaantunut ja kohtuullisen hyvät kertoimet p/b-suhdetta lukuunottamatta  6.4 3.49% 2.50%
KID asa (NO) Lisää Norjalainen sisustusketjus joka on kasvanut tasaisesti ja kannattavasti. Heikkoutena Norjan rajalliset markkinat 12.0 7.16% 2.47%
Great Eagle Holdings (HK) Lisää Honkongissa listattu hotellioperaattori ja kaupallisten kiinteistöjen kehittäjä. Riskitaso on korkea, mutta mikään ei tunnu pysäyttävän kiinalisten kiinteistöjen nousua. 4.1 3.13% 2.44%
Agro Kanesho (JP) Pidä Japanilainen lannoitteita ja torjunta-aineita valmistava yritys. Yhtiö on keskittynyt lähes täysin japanin markkinoille joilla sillä on vahva asema laajan myyntiverkoston avulla. Tulos on kasvanut mukavasti viime vuodet (EPS +15%/3 vuotta). Myös kassavirta on vahva. Hinta alkaa kuitenkin olla hieman haastava. 21.1 1.52% 2.40%
Ipsos (FR) Lisää Data on tulevaisuus, ja datan tuottaja tuntuu hyvältä valinnalta.  Markkinatutkimusyhtiön osake tuntuu edullislta verrattuna kiplailijoihin 12.7 3.16% 2.22%
EWZS (BR) Lisää Brasilia on toipumassa poliittisesta myllerryksestä ja jo toinen kasvukvartaali takana     2.04%
Colex Holdings (SG) Lisää Suuri tenderi meni sivu suun ja kurssi tankkasi. Mutta eteen tulee uusia tilaisuuksia. 10.5 5.00% 1.59%
H&T Group (UK) Lisää Brittiläinen panttilainaamo- ja kullanostoketju. Rahaa muiden hädästä? Kasvua 67% viiden vuoden tasolla. 10.2 3.59% 1.49%
Toll Brothers (US) Lisää Pientalorakentaminen kasvaa, mutta sijoittajat ovat yhä skeptisiä 2008 tapahtumien takia. 8.7 1.08% 1.47%
361 degrees (HK) Pidä Kiinan kuluttajamarkkinat kasvavat. Kuitenkin puristuksissa ulkomaisten voimakkaampien brändien kanssa 7.5 5.59% 1.38%
Collection house Lisää Australialainen perintä- ja faktorointi-talo. Melko vakaata kasvua eikä kovin korkea arvostustaso. 4.9 2.72% 1.06%
Nampack Myy Eteläisessä Afrikassa toimiva pakkausvalmistaja. Viime aikoina melkoisia ongelmia ovat aiheuttaneet afrikan valuuttojen heilunta. Osinkojen maksu on keskeytetty jotta velkataakkaa saataisiin pienennettyä. 13.5 14.63% 0.84%
Mixi (JP) Lisää Japanilainen netti-ja peli-firma joka on kumma kyllä hinnoitelu kutistuvaksi. 10.1 5.48% 0.70%
Byggma (NO) Lisää Norjalainen rakennustarvikeyritys joka tuottaa jatkojalostettuja rakennuslevyjä, esimerkiksi valmiiksi tapetoituva kipsilevyjä. Myynti ja voitto ovatkin kasvaneet mukavasti 9.9 1.15% 0.69%
EOH holdings (SA) Lisää Etelä-afrikkalainen it-konsultti jonka kupla puhkesi. Arvostus on matala, mutta poliittinen riski suuri. -- 0.00% 0.32%
South32 (GB) Pidä BHP Billitonista spinnattu yhtiö johon kasattu BHP:n mielestä vähemmän kiinnostavat raaka-aineet kuten alumiini, mangaani, hiili, hopea ja joitakin muita. Eikä tällä hetkellä näytä tuloskaan kovin ruusuiselta. Pidetään toistaiseksi. 17.6 6.75% 0.30%

Osinkotuotto: 3.6% P/E: 11.1

 

LiiteKoko
Image icon kurssikehitys.png36.7 KB
Image icon indeksit.png97.29 KB
Image icon valuutta_1.png103.22 KB
Image icon valuutta_2.png115.75 KB
Image icon valuuttajakauma.png23.19 KB
Image icon vix.png80.61 KB