Tunnuslukuja on jälleen kerätty Kotimaisten listayhtiöiden osavuosikatsauksista Piksun tunnuslukutietokantaan. Suomiosakkeet sivun tietoja on päivitetty kerättyihin lukuihin perustuen.

Ylinnä Suomiosakkeet sivulla on

1. Suomiosakkeiden kymmenen kärki.

Kymmenen kärki koostuu kymmenestä osakkeesta, jotka ovat kassavirtapohjaisen arvonmäärityksen perusteella houkuttelevimpia. Huomaa, että tämä TOP10 lista muuttuu aina kun arvonmäärityslaskelmia tai edes osakkeiden pörssikursseja muutetaan laskelman taustatiedoissa.

Seuraavana Suomiosakkeet sivulla on

2. "Tunnuslukuja"-osio

Tämä osio koostuu taulukosta, johon on koottu valittuja tunnuslukuja noin 80 osakkeelle.

Voit lajitella taulukon klikkaamalla sen sarakkeen otsikkoa, jonka mukaan haluat lajitella taulukon.

Piksu tutki sitä miten google hakusanat (google trends) ennakoivat sijoitusten kehittymistä. Tulosten mukaan:

Yrityskohtaisia sijoittajahakuja (esim. hakusana: "Nordea Investors") tehdään sen verran vähän, että niillä ei ole tilastollista ennustavaa merkitystä. Yrityksiä (esim. hakusana: "Nordea") haetaan kyllä, mutta yleensä niitä haetaan kun haetaan yrityksen tuotetta (Nordean tapauksessa pankkipalvelua) eikä se kerro sijoittajen kiinnostuksesta Nordea osaketta kohtaan.  

Kokonaista pörssi-indeksiä saatetaan hakea sen verran usein että sillä on tilastollista merkitystä. Oheisessa kuvassa on hakusana "Dow Jones today" ja vastaava Dow Jones Indeksi. Kiinnostus indeksiä kohtaan ennustaa tässä tapauksessa indeksin laskua. Korrelaatio on merkittävä.

Suomen eduskunta on saanut hallitukseltaan esityksen jonka sisältö on seuraava:   "Yritykset saavat vähentää verotuksessa kone- ja laiteinvestoinnit nopeutetusti neljän vuoden ajan. Hallituksen esityksen tavoitteena on lisätä yksityisiä investointeja."

Vaikutukset ovat muun muassa seuraavat:

• Yritysten tulokset ja taseet antavat jatkossa virheellisen (mutta lain silmissä laillisen) kuvan yrityksen tilanteesta.
• Yrityksille tulee uusi poikkeus huomioitavaksi liiketoimintansa suunnittelussa. Poikkeus siirtää yritysten verotuksen toteutumista seuraavalle vaalikaudelle, mutta verot tulevat kuitenkin maksettavaksi.
• Valtionhallinto ja eduskunta keskittyvät tällaisten poikkeusten ja verotuksen porsaanreikien rakentamiseen. Aikaa ei jää oikeiden rakenteellisten muutosten tekemiseen.  Yritysten investointien taso on kolmanneksen pienempi kuin kilpailijamaissa. Tarvitaisiin oikeita rakenteellisia uudistuksia ja hyviä pysyviä sääntöjä. Ei verojen keinotekoista siirtämistä seuraavalle vaalikaudelle. 

Kun Trumpista tuli presidentti, markkinat tietyn nikottelun jälkeen hyväksyivät tilanteen ja taivas ei tosiaan pudonnutkaan.

Kuitenkin, ehkä olisi korkea aika muistella hiukka Trumpia merkittävämmän presidentin, Abraham Lincolnin sanoja “You can fool all the people some of the time, and some of the people all the time, but you cannot fool all the people all the time.”

Kolmen vuoden sähläämisen jälkeen on ilmeistä, että kaikki maat eivät ole Meksikon asemassa. Edes Pohjois-Korean kanssa ei dealia ole saatu, vaikka Trump jopa teki kunniaa pohjoiskorealaiselle kenraalille - jo se olisi täyspäiseltä ihmiseltä ollut maanpetokseen verrattava teko.

Kiina voi leikitellä Trumpin kanssa vielä seuraavat viisikin vuotta – ja hänen sukunsa kanssa vaikka sata vuotta, mutta USA:lle edullista sopimusta ei koskaan saada aikaiseksi, siihen Kiina on liian vahva ja liian taitavasti johdettu.

Luin 13.11. linkin jutun. En ala sitä toistella, kehotan lukemaan, mutta protektionisti häviää todellakin aina.

Kuluttajat osaltaan kampesivat Saksan talouden rima täristen plussalle

Bloombergin välittämän tiedon mukaan Saksa vältti kuin välttikin kovasti spekuloidun taantuman, joskin rima ankarasti täristen. Kolmannella kvartaalilla Euroopan talousmahti ja kasvun perinteinen moottori sai bkt:nsa nousemaan 0,1 prosenttia. Plussalle jäämisestä vastasivat etupäässä kuluttajat ja julkinen sektori investointeineen.

Olet varmaan nähnyt satoja kirjoituksia, missä eri pankin neuvojat ja muut sijoitusvalmentajat kertovat kuinka helppoa vaurastuminen on. Kunhan jaksaa sijoittaa kerran kuukaudessa ja antaa ajan sekä korkoa korolle tekijän hoitaa hommansa! Onko homma oikeasti näin helppoa, ja mitä historia kertoo tästä?

Lähtökohtana siis kerätä puoli miljoona euroa sijoittamalla indeksiin, jossa osingot sijoitetaan aina uudestaan. Sama summa sijoitetaan joka kuukausi 25 vuoden aikana, joka olisi järkevä, ei liian pitkä sijoitusaika.

Verotusta emme tässä huomioi, mutta inflaatiota kylläkin, loppusumma on aina inflaatiokorjattu. Kulut eivät ole huomioitu, ja on syytä muistaa, ettei kustannustehokkaita indeksirahastoja aina ole olleet olemassa. Tarkistin asiaa tutkimalla yhdysvaltalaista laajasti seurattua S&P500 indeksiä eri ajankohtina, ja kaikki summat ja inflaatio huomioitu US dollareissa ja Yhdysvaltalaisen näkökulmasta.

Kun asiat luistaa todella hyvin

Patenttien määrä kertoo maan teknologisesta tasosta sekä yleisemminkin siitä miten miten teknologista kehitystä yrittävien yksilöiden oikeuksia arvostetaan ja siitä miten he hyötyvät tekemästään arvokkaasta työstä. 

Eurooppa patenttia haetaan niille keksinnöille, joilla uskotaan olevan laajempaa merkitystä. Eurooppa patenttia hakevat sekä eurooppalaiset että kaikki joilla on tärkeää tänne myytävää teknologiaa.  

Paikkamme oheisen listan viimeisenä ei ole vähäpätöinen. Olemme kansalaista kohden laskettuna edelleen Euroopan kärkimaita.  Absoluuttisesti laskien USA, Saksa ja Japani dominoivat. Kiina on ohittamassa Ranskaa. Asemamme teknologiamaana on kuitenkin rapautunut ja suunta on alaspäin.

Tietojen lähde:  European Patent office 

Lisää tietoa: Patentti ja Rekisterihallitus

Suomalaiset kuuluvat EU tilaston mukaan Euroopan onnellisimpiin.

Onnellisuus syntyy siitä että oma elämä on hallinnassa ja tunteesta, että siihen voi vaikuttaa:

• läheisistä ihmisistä ja keskinäisestä luottamuksesta
• hyvistä pysyvistä säännöistä ja toimintatavoista läheisten ja kaukaisempienkin ystävien kanssa
• tunteesta että itselle tärkeät ihmiset lähellä ja kauempana kuuntelevat ja reagoivat

Onnellisuus ei synny tuloista, tulojen jakautumisesta eikä rahasta ylipäätään. Hallinnan tunnetta syntyy yhteiskunnan pysyvistä, selkeistä ja tasapuolisista säännöistä. Niiden avulla yhteiskunta voi vaikuttaa yksilöidenkin onnellisuuteen.

Yhteiskunta voi tarjota mahdollisuuden kilvoitella, tavoitella ja menestyä. Onni syntyy silloin yhdessä yrittämisestä ja ponnistelemisesta. Tärkeää on yhteinen matka ja yhteinen tavoittelu.

http://www.sinisaariconsulting.com/Seppo_testi.html

Tulos- ja osinko- ja myyntiennusteet 2019 ja 2020 päivitetty osavuosikatsausten perusteella.

Iloisia yllätyksiä mm. Revenio, Harvia, Mycronic, Addtech, Disney, eQ, Apple, Tokmanni, Kesko.

Odotusten alle mm. Nokian Renkaat, Aspo, Wärtsilä, Sampo. Sampoon ja Renkaisiin luottamus edelleen hyvä, Aspo vähän kysymysmerkki, Wärtsilä vielä isompi kysymysmerkki.

TT:n lista Q319 on valmis. Lista ei sisällä sijoitussuosituksia eikä minkäänlaista laadullista analyysia vaan perustuu yritysten ilmoittamiin eri tunnuslukuihin ja tulostietoihin viimeisten liiketoimintasyklien ajalta. Suurimmat painoarvot ovat ns. omistajan tuloksen, liikevaihdon kasvun ja oman pääoman kehityksellä läpi syklin. Seuraavaksi suurimmat painoarvot ovat peräkkäisten osinkojen määrä ja E/P-luvun vertaus nykyiseen korkotasoon. Pienimmät painoarvot ovat P/B-luvulla, markkina-arvolla, omavaraisuusasteella ja osinkojen kasvulla syklin läpi.

Listan tulkitsemiseen on hyvin yksinkertaiset ohjeet. Mitä enemmän pisteitä sitä parempi todennäköisyys on hyviin tuottoihin pitkällä tähtäimellä. Mainittakoon vielä sen verran, että maksimipisteet ovat +3.0 ja minimipisteet -3.0 Suluista löytyvät luvut edellisestä listasta. Mainittakoon vielä lukijoille, että minulla eivät riitä rahkeet kaikkien kotipörssissämme listattujen yritysten seuraamiseen ja siksi osa yrityksistä on poissa listalta.

Valtiontalouden tarkastusvirasto arvioi, että Suomi on vaarassa rikkoa EU:n vakaus- ja kasvusopimuksen ennaltaehkäisevän osan sääntöjä, joilla varmistetaan julkisen talouden vakaus.

Sääntöjen rikkominen ei tuo mukanaan kansalaisia helpottavaa ulkoista kontrollia Suomen julkisen talouden hoitoon. EU komissio saa kuitenkin antaa lausunnon (opinion) Suomen julkisen talouden hoidosta. Tämä on kuitenkin enemmän kuin ei mitään. Pienikin apu on parempi kuin ei mitään. 

Suomeen rekisteröidyistä sijoitusrahastoista lunastettiin lokakuussa nettomääräisesti miljoona euroa. Rahastopääoma kasvoi kuitenkin suotuisan markkinakehityksen ansiosta. Yhteenlaskettu rahastopääoman arvo oli kuun lopussa 121 miljardia euroa selviää finanssialan rahastoraportista.

Yhteenlaskettu rahastopääoma on suurin piirtein kaksi kertaa suurempi kuin yksityissijoittajilla on osake- ja korko- rahastoja ja suoria pörssisijoituksia yhteensä. Epäsuhta aiheutuu Suomen ohuesta yksityisestä varallisuudesta. Suurin osa sijoituksista on muilla kuin suomalaisilla yksityisihmisillä.

Suomalaisiin pitkän koron rahastoihin luotetaan ja niiden pääoma kasvaa.

Osakesalkkusi perusta saattaa olla kunnossa sekä hyvin hajautettu, pitkäaikaiset sijoituksesi tuottavat tasaisesti ja tililläsi on ylimääräistä kapitaalia, jolle mietit nyt kuumeisesti sijoituskohteita. Jos haluat kokeilla taitojasi markkinoilla, joissa riskit ovat suuremmat, mutta myös nopea arvonnousu mahdollista jopa saman päivän aikana, niin suosittelemme tutustumaan ja sijoittamaan senttiosakkeisiin. Vaikkei tarkoitus olisikaan harjoittaaa ns. day trading -sijoittamista, antavat senttiosakkeet oivan mahdollisuuden keinotteluun normaalia pienemmälläkin pääomalla.

Surkeiden ennusteiden ja makrodatan keskellä Euroopan pörssit ovat ennätyskorkealla.

Miten sijoittajan kannattaa lukea yrityksen tasetta. Tässä muutamia tärkeimpiä perusasioita.

Yrityksen tase muodostuu kahdesta yhtä suuresta osasta, vastattavista ja vastaavista:

1. Vastaavissa yritys esittelee koko varallisuutensa. Pörssiyrityksien IFRS käytännön mukaan varat tulee olla realistisissa todellisissa arvoissaan.
2. Vastattavissa yritys esittelee sen, kenelle nuo varat kuuluvat. Paljonko on velkaa ja paljonko varallisuudesta jäisi jäljelle osakkeenomistajalle omaa pääomaa, jos omaisuus myytäisiin ja velat maksettaisiin pois. 

Pörssiarvo voi poiketa oman pääoman määrästä. Tämä johtuu siitä, että pörssiarvossa on oman pääoman lisäksi myös oletettuja tulevia voittoja eli liikarvoa.

Kuvan lähde: Twitter / Lottotyttö

Eräs entinen opetusministerin avustaja sanoi yksityiskeskustelussa (miksi en nimeä kerro), että veikkausvoittovarojen jakaminen on kohtalaisen löperöä.

Osa rahoista menee poliittisille järjestöille ja paljon suurempi osa muille järjestöille, joitten hallintoelimissä on poliitikkoja ääniä haalimassa.

Tältä pohjalta en yhtään ihmettele, mistä johtuu kansanedustajien nyt ilmennyt nihkeys uudistaa veikkausta. Sekin on erikoista, että keskioluen perkeleellisyydestä on näihin päiviin asti jauhettu jopa kepun tupailloissa – KD:sta puhumattakaan. Mutta hedelmäpeliin pitää kaikilla olla yhtäläiset oikeudet asuinpaikasta riippumatta, myös köyhillä syrjäseuduilla.

Mutta on se sentään hyvä, että sijoittamisesta,  säästämisestä ja taloudellisesta järkevyydestä verottaja meitä koettaa varjella.

Ilmastonmuutokset näkyvät selvästi. Maapallo on vuoden 1982 jäkeen vihertynyt merkittävästi.

Puita ja lehtiä on tullut lisää suurin piirtein määrä joka vastaa USA:n pinta-alan metsittämistä selviää NASA:n tutkimuksesta. Vihreiden kasvien osuus on lisääntynyt sekä sademetsissä että myös lauhkeilla vyöhykkeillä kuten Suomessa.

Länsimaiset kulutustottumukset voivat tarkoittaa yhdelle yhtä ja toiselle toista, mutta tässä kirjoituksessani käsittelen kriittisesti kulutuskulttuurin kiihtymistä sekä sen seurauksia ympäristölle ja yhteiskunnalle. Esitän myös näkemyksiäni siitä, mitä voimme tehdä muuttaaksemme nykyisiä kulutustottumuksiamme. 

Sijoittamisen aloittamisessa saattaa pelottaa ja tuntua vaikealta useampikin asia. Sijoittamisen kautta rahoilleen voisi saada huomattavasti suurempaa tuottoa kuin säästötilillä pitämällä, mutta siitä huolimatta perinteinen säästäminen tuntuu sijoittamista turvallisemmalta ja riskittömämmältä vaihtoehdolta. Toisaalta päänsärkyä voivat aiheuttaa esimerkiksi sijoittamisen termit, oikean ajoituksen löytäminen sekä oikeanlaisten sijoituskohteiden valitseminen. 

Vain muutaman G:n tähden

Tälle kirjoitukselle olisi mahdollista saada paljon pätevämpiä kirjoittajia, mutta kun sellaista ei ole kuulunut, niin kokeilen nyt sitten itse.

Tuossa aiemmassa kirjoituksessani olen osoittanut, että toimiminen teknisen kehityksen etulinjassa on usein hyvinkin epätaloudellista. Usein on yrityksiä ollut liikaakin, mutta 5 g:n osalta näin ei tosiaankaan voi sanoa.

Yhdysvalloissa eräät yritykset kehittelivät 5g:tä, mutta lopettivat. Siten verkkopäätoimittajan roolissa tällä hetkellä maailmanlaajuisesti on kolme yritystä.

Nordean Antti Saari kehoittaa nostamaan osakkeet ylipainoon.  Sekä talouden että politiikan saralla on otettu oikeansuuntaisia askeleita.

Sijoittajat ovat olleet yritysten omia ennusteita epäileväisempiä ja sijoittajien reaktiot voivat olla yllättävänkin positiiviisia, jos nyt aletaankin saada positiivisia uutisia.

Osinkotuotto on USA:ssa päätynyt 30v valtionlainakorkoa korkeammalle. Aiemmin tämä on tarkoittanut vahvaa osakekurssien kehtystä. 

Lisää tietoa: Nordea viikkoraportti

Suomalaisen yhteiskunnan tulot ja palkat ovat nurinkurisia selviää verottajan tiedoista.

• Presidentin, pääministerien ja kansanedustajien palkat ovat pienimpiä.
• Virkamies (Martti Hetemäki) ansaitsi enemmän kuin hänen esimiehensä valtionvarainministeri.
• Työmarkkinapomot SAK:ssa ja EK:ssa ansaitsevat enemmän kuin Suomen Tasavallan Presidentti
• Eläkevakuutusyhtiöt ovat Suomessa työmarkkinajärjestöjen ohjauksessa. Mutta eläkevakuutusyhtiöiden johtajat ansaitsevat enemmän kuin heidän tosiasialliset esimiehensä, työmarkkinapomot.
• Suomalaiset suuret pörssiyhtiöt ovat pääosin eläkevakuutusyhtiöiden ja valtion omistajaohjauksessa. Mutta niiden toimitusjohtajat ansaitsevat moninkertaisesti sen mitä heidän esimiehensä valtiolla ja eläkevakuutusyhtiöissä.

Suomalaisen yhteiskunnan kerman palkat ja tulot ovat kuin "Liisa Ihmemaassa" sadusta, kaikki on päinvastoin. Järjen häivähdyksiä on niin vähän että hämmästyttää.

EK:n lokakuun Suhdannebarometrissa suomalaisyritykset arvioivat suhdannetilanteen hiipuneen syksyn aikana kaikilla päätoimialoilla, erityisesti teollisuudessa.

”Enää ei kannata odottaa, milloin huono suhdanne tulee Suomeen. Suhdannenousu hiipui syksyllä ja yritysten odotukset ovat synkentyneet selvästi kesästä. Kysyntä hiipuu, tilauskirjat ohenevat ja rekrytointiongelmat alkavat pikkuhiljaa helpottaa. Heikko talouskehitys tulee konkretisoitumaan entisestään loppuvuonna”, Elinkeinoelämän keskusliitto EK:n johtava ekonomisti Sami Pakarinen sanoo.

Tuulivoiman osuus on asettunut sähköntuotannossa pysyvästi korkeammalle tasolle kuin hiilen ja turpeen, kerrotaan Energiateollisuus ry:stä.

Finanssivalvonta on myöntänyt rekisteröinnin virtuaalivaluutan tarjoajille LocalBitcoins Oy, NorthCrypto Oy, Prasos Oy, Prasos Cash Management Oy ja Tesseract Group Oy.

Finanssivalvonta on tarkastanut näiden toimijoiden taustatiedot, asiakasvarojen säilyttämismenetelmät, asiakassopimusten ehdot sekä asiakkaiden tunnistautumismenetelmät. Tämä finanssivalvonnan tekemä työ tekee virtuaalivaluuttoihin sijoittamisesta teknisesti turvallisempaa. Sijoittajilla on edelleen mahdollisuus käyttää ulkomaisia palveluita, mutta niiden turvallisuuden tasosta ei ole välttämättä yhtä hyviä tietoja. 

Ruotsalaisen käteisekspertin Loomisin Q3 oli muikea, muttei mitenkään yllätyksellinen. Tämä loistava yhtiö takoo tasaisen varmaa tulosta, juurikaan suhdanteiden heittelemättä.

Samaan aikaan kun maailma tulvii talouden ankeutta ja synkkiä ennusteita, Loomisin liikevaihto ja tulos nakuttavat kymmenkunta prosenttia ylös niin kuluneella kvartaalilla kuin jokseenkin varmasti myös koko 2019.

http://www.sinisaariconsulting.com/Seppo_testi.html

Olen lisännyt vapaan kassavirran seurantaan (välilehti pe_eveb_pfcf) vuosien 2015 ja 2016 tiedot. 2019 ennusteet perustuvat enimmäkseen 9 kk:n kassavirtaan, joka on jaettu kolmella ja kerrottu neljällä.

Olen normalisoinut äärilukuja siten, että jos p/fcf on alle -30, sen arvo on -30 ja jos se on suurempi kuin 30, niin se on 30. Tämä sen takia etteivät erittäin suuret tai pienet luvut vääristä liikaa keskiarvoja.

Siellä alkavat jyvät erottua akanoista.  On vain 8 yhtiötä, joiden luvut ovat kaikkina vuosina positiivisia ja alle 30. Olen merkinnyt nämä keltaisella taustalla.

Salkkusivu jossa lisätietoja

Arvonmuutokset: Vuoden alusta  +14.7%, alusta (27-05-2010) +113%

Yleistä

Luin äsken mielenkiintoisen väitteen: "Velkakirjat ovat uusia osakkeita ja osakkeet ovat uusia velkakirjoja". Arvopaperien luonteet ovat siis vaihtuneet päittäin. Velkakirjat ovat kuin osakkeet ennen, koska niitä ei osteta pienen mutta varman kuponkituoton takia, vaan kurssinousun toivossa. Osakkeita ei vastaavasti enää osteta kurssinousun toivossa, vaan pienen, mutta melko varman osinkotuoton toivossa. Suuri osa mailman velkakirjoista myydään nykyään nolla- tai negatiivisella korkotuotolla. Ei siis ole mitään järkeä ostaa velkakirjoja ja pitää niitä hamaan loppuun. Velkakirjoja ostetaan lyhyeksi aikaa siinä toivossa että tuotto painuisi entistä negatiivisemmaksi ja samalla päivänkurssi nousisi. Eli velkapaperit käyttäytyvät ja niillä käydään kuppaa niin kuin osakkeilla oli ennen tapana. 

Kääntäen osakkeet ovat jo melko korkeissa arvostuksissa eikä kovin suuria nousuja voi odottaa. Sensijaan joillakin osakkeilla on melko mukavat osingot, eikä ole syytä pitää niittä kestämättöminä. Osakkeita pidetään silloin pidempään osinkojen toivossa. Eli näemme velkapaperien tunnusmerkkejä.

Osakeindeksit mailmalla ovat olleet viime aikoina nousussa, S&P500 siinä määrin että uusi all-time high on nähty. Muualla ei olla aivan näin eufoorisissa luvuissa, mutta kaikki pääindeksit ovat vuodentakaisiin lukuihin verrattuna nousussa. Pelkoindeksit ovat laskeneet. Valuuttapuolella Taala ja Jeni ovat vahvoja. Merkittävää on myös Norjan kruunun erityinen heikkous jossa voi piillä hyvä oston paikka esimerkiksi norjalaisille osakkeille.

Hyvään mielialaan markkinoilla ei ole vahvaa syytä. Kaikki riskitekijät ovat edelleen vahvoina, Kiinan ja USA:n kauppasotan pienoinen hiljentyminen on yhtä luotettava kuin rauha Syyriassa. Aasiassa Japani ja Korea ovat edelleen riidoissa. Euroopassa nautimme edelleen Brexit-farssin jatko-osista yhä uskomattomammin kääntein. Talouskasvu heikkenee USA:ssa ja Kiinassa. Epävarmuus on edelleen suurta. Silloin pitäisi vähentää riskitasoa. Mutta hetkinen, jos valtionvelkakirjat ovatkin nyt niitä korkeariskisempiä arvopapereita ja tuotto-osakkeet niitä turvallisempia...

Onko muita vaihtoehtoa. Käteinen kassakaapissa koska pankit lkavat veloittaa negatiivista korkoa? Ja ehkä muutama kultaharkko setelien seuraksi? 

Itse ajattelen että jatkan kuten tähänkin asti: Pidän hieman tavallista enemmän käteistä, mutta jatkan hyvien tilaisuuksien tullen varovaisia osake-ostoja. Norjalaisia osakkeita pitää katsella erikoisesti kruunun heikkouden takia.

Muun muassa Nokiaan sijoittaneiden tappiot ovat olleet otsikoissa viime päivät. Tappiot kuuluvat sijoittamiseen ja niitä tulee jokaiselle sijoittajalle, paitsi valehtelijoille. Tappiot ovat välttämätön paha. Se ei tarkoita, että ne tulisi kritiikittömästi vain hyväksyä.

Selviytyminen on sijoittajan ensisijainen tehtävä. Tätä voi kuvata polkuriippuvuudella. Kuvataan tätä esimerkillä joka on lähellä sijoittamista. Onko odotettavissa sama prosentuaalinen lopputulos, kun yksi ihminen käy kasinossa pelaamassa rulettia sata kertaa käyttäen kaikki rahansa tai sata ihmistä käy kerran kasinossa pelaamassa rulettia kaikki rahansa mukanaan? Vastaus on ei, koska yksi ihminen häviää suurella todennäköisyydellä kaikki rahansa ennen kuin hän ehtii käydä sata kertaa pelaamassa. Sadasta ihmisestä kootussa joukossa taas on ihmisiä, jotka häviävät kaikki rahansa, mutta koko joukko ei häviä kaikkia rahojaan.

Markkinat alkoivat hinnoitella rapautuvaa suhdannetta hyvissä ajoin - ennen raportteja

Arvioin keväällä, että metsäsektorilta ei kannata odottaa nopeaa nousua, koska sen voimakas kurssipudotus ei varmasti ollut aiheeton, jos kohta markkinan pohjien arviointi aina vaikeaa onkin varsinkin syöksyn porhaltaessa parhaimmillaan. Mutta Stora Enson tuore osari todisti, että syklisten osakkeiden ja yhtiöiden tuloskunnon suhde on juuri tämä.

Storan liikevaihto on jonkin verran laskussa, vaikka eivät myyntitulot huonossakaan suhdanteessa tapaa ylettömästi pudota. Kannattavuus sen sijaan sakkaa syklisten tapaan kunnolla.