Vaikka oli jo tarkoitus testata joitakin yksittäisiä teknisen analyysin menetelmiä, hyppään kuitenkin kuuluisaan ja niin paljon toisteltuun kalenterianomaliaan. En nyt sen kummemmin mieti milloin juoksen pois osakkeista ja milloin ryntään sinne takaisin vaan tutkin vain kuukausituottoja. Käytän aineistona loistavaa Kenneth Frenchin data Librarya ja reaalituottoja. Tutkin kuukausituottoja ANOVA menetelmällä, koska linkistä voimme lukea, että menetelmällä huomaamme mikäli jonkun kuukauden tuotot eroavat tilastollisesti merkittävästi jonkun toisen kuukauden tuotosta.

Alarivillä on kuukaudet ja asteikkona prosentuaalinen muutos. Kuvasta näemme, että joitakin extreme arvoja on sattunut monena eri kuukautena tämän yli 90 vuoden aikana. Tämä ei varmaankaan ollut mikään yllättävä havainto.

Kreikka ajoi sitten markkinat liki paniikkiin. Syklisin perustein laskun olisi pitänyt jo loppua, olettaen että olemme nousumarkkinassa, mutta siitä taisikin tulla sotien jälkeisen historian lyhin nousumarkkina. Tai oli samantapaisia 1970-luvulla, tuolloin kurssit sahasivat vuoristorataa öljykriisin ja keskuspankkien ottaessa mittaa toisistaan. Yleisesti 70-luku oli sijoittajille surkeaa aikaa, mutta parhaat spekulaattorit varmasti nauroivat makeasti myrskyisien nousujen ja laskujen kyydissä. Ilmeisesti koemme 70-luvun uusiksi.

Itse en ainakaan osaa sanoa lähiajoista mitään tolkullista. Periaatteessa trendin pitäisi taittua ylös, koska se on kestänyt jo pari kuukautta, mutta euron hajoamisen riskiin ei saada selvyyttä ainakaan ennen Kreikan uusia vaaleja, joten epävarmuuden aika jatkuu. Jossain vaiheessa keskuspankit tehnevät jonkin kikan korkomarkkinoiden rauhoittamiseksi viime talven tapaan, mutta euron tulevaisuus ei ole EKP:n käsissä.

Teknistä analyysiä kohtaan tunnetaan laajalti vastenmielisyyttä. Tärkein syy lienee se, että monet akateemiset kansainväliset tutkimukset torjuvat ajatuksen TA:n antamasta ylituotosta. Tutkimuksiin tutustuminen on työlästä ja tutkimuksia on niin paljon, etten lähde löytämiäni otoksia edes luettelemaan. TA-menetelmien runsaus johtaa tutustujan infoähkyyn. Asiaan paneutuneiden ja netistä hienoja käyriä kopioivien johtopäätöksetkin ovat useimmiten ristiriitaisia: ”Lyhyet indikaattorit viittaavat mahdolliseen nousuun, mutta toisaalta…”

Pääsääntöisesti tuottojen erot eivät ole olleet merkittäviä, muutenhan joistakin menetelmistä olisi tullut hetkeksi yleinen hitti, ja markkinat olisivat ajan mittaan tappaneet tällaisen rahasammon. Joel Greenblattin kehittämä Magic Formula pyrki kestohitiksi: sen käyttö on helppoa ja tuotto oli tilaston mukaan pitkälläkin aikavälillä hyvä. Ei ihme, että Suomessakin Formulaan ihastuttiin ja joku alkoi jopa markkinoida siihen perustuvaa sijoitustapaa. Viime vuosina into on hiipunut: kuvitellut ylituotot jäivät jostain syystä saamatta.

Ounastelin viikko sitten, että 6500 tukitason pettäminen Daxissa voisi johtaa reippaaseen pudotukseen. 6500 alle mentiin, muttei romauttaen, vaan syvään niiaten. Syvimmillään Dax koukkasi alle 6400:n, mutta kunnon rompusta olisi voinut puhua vasta jossain 6200 tienolla, silloin kasassa olisi ollut tuhannen pisteen ja 15 % pudotus, lähtötasohan oli 7200. Jotkut kotimaiset osakkeet tosin kouhaisivat viime viikolla aika rajusti alemmas kuin edellisellä viikolla, niiden kohdalla droppi oli tuhti. Yksittäisten osakkeiden ja indeksien suhteet ovat aina individuaaliset, vaikka valtaosa osakkeista liikkuu indeksien rytmissä.

Muuan anonyymi vierailija mainitsi Matiaksen katsausta kommentoidessaan, että olisin ennustanut kurssien olevan kesäkuun alussa 6100:n tasolla. Näin en ole sanonut. Alkuperäinen  oletukseni oli, että kesä vietetään markkinahaarukassa, jonka alareuna olisi 6500-6600 nurkilla ja yläreuna 7000 korvilla. Se oli puhdas markkinakokemuksesta kumpuava skenaario. Kesäkuun alusta en ole puhunut mitään.

Salkkusivu jossa enemmän tietoja

Arvonmuutokset: Vuoden alusta +9%,  alusta (27-05-2010) +20.0%, 1 vuosi -3.6% 

Yleistä:

Näen ukkosentummien pilvien keikkuvan sijoitushorisontissa:

• Kreikassa on täysi kaaos.
• Espanjassa pankkikriisi kärjistyy
• Kiinan datat viittavat investointi (lue raaka-aine) -vetoisen talouskasvun päättymiseen ja vetovastuun siirtyvän kuluttajille. Tämä tietää huonoa raaka-aine-hinnoille ja länsimaisille investointitarvikkeiden valmsitajille.

Tällä taustalla ei ole ihme että euro viimeinkin tipahti selvästi alle 1.3 USD. Viimeisin EURUSD perhos-optiojärjestelmä sulkeutui tappiollisena. Nyt samaa strategiaa ei enää kannata jatkaa. Euron alamäki on ehkä vihdoin alkanut.

Valintani myydä dax call-optiota on ollut hyvä, ja tällä on jarrutettu salkun arvon alenemista  n. 1.5% edestä. Valitettavasti Euro STOXX 50 osinkofutuurit vuodelle 2015 ovat laskeneet vielä enemmän rokottaen salkun arvoa 2.5%. Ero vuoden 2012 osinkofutuurin ja vuoden 2015 futuurin välillä on nyt venähtänyt ammottavaski kuiluksi (2102: 116 ja 2015: 81). Olen tutkinut sieluni syövereitä ja päätynyt tulokseen että futuurien pito ei johdu tappion realisoinnin välttelystä. Uskon edelleen että osinkoja maksetaan vuonna 2015 vähintään 100 pisteen edestä. On toki mahdollista että käydään sitä ennen viime vuoden tapaan jopa alle 75 pisteessä. Silloin harkitsen lisäostoja.

Ulkomaisia pääomasijoittajia palvelevan International VC Zonen mukaan suomalaiset hi-tech-yritykset keräsivät vuonna 2011 yli 127 miljoonaa euroa riskipääomaa, mikä on 39 prosentin kasvu edellisvuoteen verrattuna. Ulkomaisten sijoittajien osuus kasvoi huomattavasti.

Aikomukseni oli pitää muutaman viikon tauko markkinakatsauksissa, mutta viikon lopussa tullut kova pudotus sai minut toisiin aatoksiin. Alkuviikko sujui odotusten mukaan eli indeksit lähtivät vahvasti ylös, mutta viiden prosentin nousun jälkeen ne lähtivät takaisin alas. Siinä ei ole mitään kummempaa, nousuihin kuuluvat lyhyet korjaukset juuri tuollaisissa kohtaa, mutta nyt indeksit sukelsivat takaisin lähtötasoonsa, samoin monet yksittäiset osakkeet, siis tasolle josta ne viikko tai liki kuukausikin sitten aloittivat nousun. Dax palasi 6500 tuntumaan.

Kesän lähestyessä oli sinänsä odotettavaa, että suurempia nousuja ei nähdä, ja kesällä usein indeksit sahaavat kapeahkossa markkinahaarukassa. Olisi kuitenkin tuntunut luontevalta, että indeksit testaavat välihuippunsa, Dax siis noin 7000 rajan, ja vasta sen jälkeen hakeutuvat markkinahaarukkaan, jos sen ovat tehdäkseen. Dow Jones piikissään kävikin, eivätkä SP ja Nasdaq kaukana olleet ennen pudotusta.

http://www.piksu.net/sivu/sergion-lista