Hyppää pääsisältöön

Homo Economicus - omat rahat

 

Homo Economicus - omat rahat

Tällä sivulla ylläpidän näkymää omaan sijoitussalkkuuni. Tavoitteena on päivittää näkymää kerran kuukaudessa.

Olen hakenut salkkuun arvopapereita eri puolilta mailmaa pääasiassa periaatteella "Kasvua kohtuuhintaan", eli matalan p/e-luku verrattuna 5 vuoden keskimääräistä kasvunopeuteen. Korkea osinkotuotto ja vahvaa vapaata kassavirta eivät mitenkään ole haitaksi.  Pyrin lisäksi painottamaan salkkua valuuttoihin joiden 100 pvä liukuva keskiarvo on heikko euroa vastaan.

Mutta koska en ole täydellinen olen myös joskus hairahtanut. Tekemällä kuitenkin oppii parhaiten ja käyn blogissani vähitellen läpi miten ja miksi eri arvopaperit salkuun ovat joutuneet. Koska kyseessä on omat oikeat rahat ostan lisää kun on ylimääräistä rahaa (ja saatan myyydä kun olen käteisen tarpeessa). Toivottavasti jollekin on hyötyä tai vähintäänkin hupia seurata hoiperteluani markkinaturuilla.

Salkkuvaluutat graafisesti

Arvonmuutokset: 2014 +9.7%,  alusta (27-05-2010) +70.2%

 

Yleistä:

Pieni katsaus vuoden 2014 onnistumisista ja mokista on paikallaan näin uuden vuoden aluksi. Sijoitussalkun tuotto oli 2014 9.7% - parempi kuin HEX mutta huoimattavasti heikompi kuin euroissa laskettu FTSE world-indeksi joka tuotti yli 16%. Korkea tuotto FTSE-worldissä oli teitenkin suurimmaksi osaksi peräisin jenkeistä jossa SP500-indeksi nousi n 12%. Euroissa tarkasteltuna tuottoa lisää euron voimakas heikkeneminen vuoden loppua kohti. Mailmaindeksissä jenkeillä on 51% paino...ja suomella 0.3%

Aloitetaan onnistumisista:

  • Covered-call positioit tuottivat n. 3% lisätuoton. Toki volatiliteettikin kasvoi, mikä näkyy voimakkaina laskupiikeinä tuottokäyrässä, mutta kunhan näihin on riittävästi varautunut strategia kannatti. Varsinkin ajallisesti pisimmän eurostoxx50 futuurin pitäminen toi lisätuottoa. Epälikvidistä paperista saa ylituottoa, mutta laskun aikana siitä ei järkevällä hinnalla pääse eroon (josta syystä sitä ylituyottoa saa)
  • Osingot tuottivat n 3.5% tuoton, tasaista virtaa pitkin vuotta
  • Muutama kultamuna salkussa (Bakkafrost +94%), Agro-Kansho (+56%), Colex Holdings (+51%), Huaneng power (+42%), Intel (+42%) tuottivat hyvin suuren osan tuotosta. Melko tuntemattomia (Inteliä lukuunottamatta). Täätlä löytyy piensijoittajan mahdollisuus - löytää piniä kaloja jotka eivät indekseissä paina eikäö suuria poikia kiinnosta.
  • Pieni paino euromääräisissä osakkeissa nosti tuottoa.

Ja mokat:

  • Satsaus halvoilta vaikuttaviin raaka-ainemarkkinoihin sidonnaisiin osakkeisiin osoittautui täysin vääräksi. Aussit Fortescue ja Maxitrans sekä Eteläafrikkalainen Eqstra holdings romahtivat loppuvuodesta. Samaan kategoriaan voi kai laskea Talvivaaran velkakirjankin (arvoton). Kaikki mikä näyttää halvalta ei sitä ole. Joskus osake on halpa syystä. Tosin ei moni muukaan nähnyt näin voimakasta öljyn ja rautamalmin hintaromahdusta etukäteen.
  • Ylipaino eurossa liian aikaisin. Strategia ylipainottaa 100 päivän liukuvaan keskiarvoon nähden halpoja valuuttoja johti liaan nopeana poistumiseen taaloista (joskin ei verottajan pelossa onneksi hongkongista) vähensi tuottoa. Ehkä pitäisi suhtautua pitkiin trendeihin (jota itsekin euron kohdalla odotin) toisella tavalla? En siis toiminut järkevästi vaikka itsekin odotin trendimäistä euron heikkenemistä.
  • Vaikka lopputulos oli kohtalainen oli covered-call positioiden hallinta voimakkaan laskupiikin aikana hermoaraastavaa. Nyt on kohtalainne strategia joll apitäisi hermot pysyä ehjinä: Kurssin pudotessa 5% ostokurssian alle suljetaan optioposioit (voitollisina) ja neutraloidaan tilanne ottamalla vastaava lyhyt positio ajallisesti lähempään futuurisarjaan.

 

 

Muutamia keskeisiä salkkuvaluuttoja

Strategia:

  • Jatketaan covered-call strategiaa Eurostoxx50:ssä, mutta vähitellen pienemmillä panoksilla koska uskon volatiliteetin tänä vuonna kasvavan
  • Euro jatkaa vielä heikkenemistään taalaa vastaa, mutta todennäköisesti suurimmat muutokset on jo nähty. Voin siis vähitellen vähentää huonoimpia osakkeita hongkongista (HKD seuraa taalaa). Ensimmäisenä 361 degrees
  • Intel alkaa näyttää jo melko kalliilta joten sekin on lähdössä pois.
  • Tilalle otetaan euroaluetta , mm. Saksalaisia Surtecoa ja Haematoa joita on jo salkussa.
  • Ruotsia ja Norjaa on salkuss ajo mleko paljon joten näitä ei lisätä vaikka kruunut ovat heikkoja.
  • Puolaa pitäisi katsastella uudestaan: Grupa Azoty näyttää jo todella kalliilta ja zlotya saisi olla muutenkin enemmän. Assecoa voi tokia lisätä, mutta jotakin muutakin pitäisi löytää.
  • Uskaltaisiko ottaa jo lisää venäläistä lihajalostajaa Chekozovoa? Onkohan  pahin ruplaromahdus jo nähty?

 

Indeksifutturit (Eurostoxx50 (FESXc1), SP500 (ESc1), Hangseng (HSIc1) ja Topix (JTIc1) . Lähde saxo bank

Pelkoindeksit: VIX (USA) ja VSTOXX (FVSC1 - Eurooppa). Lähde Saxo bank 

Salkkukatsaus:

Myyty: Saga Furs, Hargreaves services, Maxitrans ja Eqstra holgings.Tappiolliset positioit suljettu. Näillä kuitataan vuoden aikan synbtyneitä luovutusvoittoja.

Vähennetty: H&T group. Ensimmäinen ostoerä tappiollisena myyty verosyistä. Muuten myynticase ei ole selvä joten loput jää salkkuun.

Uutena salkkuun:

KongsbergPääasiassa puolustusjärjestelmiä myyvä norjalaisyhtiö. Hyödynnän heikkoa norjan kruunua ja lissän vakaita pääasiassa ulkomailta rahansa saavia yhtiöitä. Vahva kassavirta (p/cf: 9) , hyvä osinko (4.2%). EPS kasvua viidessä vuodess 16%

Lisätty: Wilhelm Wilhelmsen

Kuukauden nousijat: Huaneng power (+17.4%), Delclima (+16.4%), Great Wall Motor (+14.9%)

Kuukauden laskijat: Cherkizovo (-20.9%), 361 degrees (-8.7%), Asseco (-7.5%)

Osingot: Intel, Marubeni, Olin, Heiwa, Sundrug, Cherkizovo, Hogg Robinson

 

Valuutat:

Osakesalkun valuuttapainotuksia ohjaa valuuttakurssin suhde verrattuna 100-päivän liukuvaan keskiarvoon. Datat saan pienemmällä työllä suoraan barchart sivustolta. Vain Singaporentaala alipainossa tällä hetkellä.

Viimeisin viikkotilasto:



















               






Arvopaperi Tila Syy p/e osinko% Paino%
Nolato (SE) Lisää Muovituotteita pääasiassa lääketeollisuuden käyttöön. Mukavaa kasvua (eps kasvu viidessä vuodessa 12%) kohtuullisella arvostuststasolla. Osinkoakin lisäksi mkavasti. 15.6 3.06 % 4.45 %
Marubeni (JP) Lisää Kauppatalo edustaa Japania pienoiskoossa, eikä arvostustaso päätä huimaa: P/E 4.9 , hinta/kassavirta 3.4 ja osinko 4%. Kasvuakin n ollut 8% keskimääräisellä vuosivauhdilla (EPS) jota tosin kiihdyttää Japanin viimeaikoina kasvanut energiantuonti. Riskipuolella mainittakoon yleisen talouiskasvun hiipumisen lisäksi korkea velkaantuneisuus. Yhtiö on myös lähtenyt yritysostoihin, mm. amerikkalainen viljatreidaaja Gavilon. Japsifirmat eivät ole aina kunnostauneet kovin hyvin länsiyhtiöiden integraatiossa. 5.5 2.80 % 4.38 %
Great wall Motor (HK) Pidä Hyvät kasvumahdolisuudet mailman suurimmilla automarkkinoilla Kiinassa. Viimeaikainen kurssinousu antaa aihetta miettiä onko arvostustaso jo liian korkea 14.1 2.08 % 4.15 %
Tallinna Kaubamaja Lisää Käänne parempaan on selvästi tapahtunut. Tulevaisuudennäkymiin verratuna melko edullinen. 10.8 2.94 % 3.79 %
Heiwa Lisää  Japanilaisten Pachinko (rahapeli)-koneiden valmistaja. Vahva kassavirta (P/cf 7) ja tasaisesti kasvanut myynti. Pachinko lienee eläkeläisten suosimaa ajanvietettä? 8.0 2.32 % 3.63 %
Agro Kanesho (JP) Lisää Japanilainen lannoitteita ja torjunta-aineita valmistava yritys. Yhtiö on keskittynyt lähes täysin japanin markkinoille joilla sillä on vahva asema laajan myyntiverkoston avulla. Tulos on kasvanut mukavasti viime vuodet (EPS +15%/3 vuotta). Myös kassavirta on vahva (p/cf: 6) eikä hinta muutenkan kova (p/e: 8). Osinkoa 2%. 7.6 0.97 % 3.49 %
Bakkafrost (FO) Lisää Färsaarelainen oslon pörssissä listattu kalankasvattaja- ja jalostaja. Arvostustaso on edullinen verrattuna esim Marine Harvestiin. EPS on kasvanut mukavat 72% viidessä vuodessa , tosin velkaakin on otettu lisää. 12.6 2.05 % 3.41 %
Caterpillar (US) Pidä Yntiön kurssia painaa myynnin hidastuminen joka johtuu kaivosteollisuuden vähäisistä investoinneista. Jo hieman kalliinpuoleinen kurssinousun takia. 14.9 3.05 % 3.35 %
IaC Bank of China (HK) Lisää Kohtuullinen arvostustaso kasvavassa taloudessa. Riskinä kiinteistökupla ja Valtion kovenevat vakaavaraisuussäännöt yms sääntelyt. 5.9 5.09 % 3.31 %
Intel (US) Pidä Hyvä yritys, mutta arvostustaso on jo noussut hieman haastavaksi ellei kasvua näy 17.4 2.48 % 3.31 %
Hour Glass(SG) Lisää Parhaana kellokauppiaana palkuttu Singaporelainen ketju, jolla toimintaa myös Japanissa ja Kiinassa. Kohtuullinen arvostustaso : p/cf: 6.7 ja osinko 3.3%. Kasvua 10%/pa eps:ssä 8.3 2.99 % 3.30 %
malmbergs elektriska (SE) Lisää Kasvava yritys tylsällä alalla - sähkötekniikan tukkuri - täydellistä! 15.9 3.35 % 3.16 %
Lewis Group (ZA) Lisää Vakaasti kasvanut eteläafrikkalainen huonekaluketju. Kohtuulliinen arvostustaso, hyvä kassavirta. 8.6 5.74 % 3.10 %
Sundrug (JP) Lisää Japanilainen "drugstore"-ketju.  Japanilaset satasannevat lääkkeisiin tulevina vuosina, siihen suuntaan ohjaa jo vanheneva väestö. Ketjun kasvu onkin ollut tasaista ja kaksinumeroisissa prosensteissa. Siksi muuta salkkua hieman korkeampi arvostustaso ei ole lian korkea. Riskeinä tulossa oleva liikevaihtoveron nousu Japanissa. 21.5 0.97 % 2.98 %
Netcare (ZA) Pidä Eteläafrikkalainen sairaala-operaattori (jolla valitettavasti on myös toimintaa englannissa). Yhtiö vaikuttaa hyvin johdetulta – raportoinnin taso ainakin on loistavaa.  Kasvua on löytynyt viiden vuoden yli 6% ylärivillä ja 20 % osakekohtaisella tuloksella mitaten. Vahva kassavirta, mutta paljon velkaa. Haastava arvostus 24.2 1.82 % 2.91 %
Olin corporation (US) Lisää Ammuksia ja valkaisuaineita. Vakaata tuottoa kohtuuhintaan 15.8 3.48 % 2.51 %
Colex Holdings (SG) Lisää Piensijoittajan iloja... voin sijoittaa myös hyvinkin pieniin yrityksiin. Singaporelainen roskakuski on suorastaan mikrokappi, onhan markkina-arvo vain 29 MSGD. Kurssi on "penny stock" puolella eli alle 1 SGD, mikä tarkoittaa että volatiliteetti on normaalia isompaa, onhan pienin mahdollinen kurssimuutos useamman prosentin verran. Arvostustaso näyttää kuitenkin olevan kohdillaan: EPS kasvu viiden vuoden yli 25%, p/CF 6.2 ja osinkoa 2.3% 9.8 1.85 % 2.21 %
Samsung (KR) Lisää Kahdella jalalla, muistipiirit ja kännykät, seisova edullisesti hinnoiteltu konserni. 6.7 1.00 % 2.21 %
361 degrees (HK) Myy Kiinan kuluttajamarkkinat kasvavat. Kuitenkin puristuksissa ulkomaisten voimakkaampien brändien kanssa 15.3 3.00 % 2.17 %
Axa (FR) Lisää Ranskalainen vakuutusyhtiö jolla toimintaa maailmanlaajuisesti. Vahva kassavirta (P/cf: 7) ja muutenkin kohtuullinen arvostustaso (P/E: 9.7, P/B 0.76) osinkokin on mukavat 4.4% ja kasvanut vuosittain. EPS kasvu 32% viiden vuoden yli. 10.1 4.24 % 2.09 %
Huaneng power (HK) Lisää Kiinalainen sähköntuottaja, pääasiassa hiilivoimaa. Erittäin vahva kassavirta , p/cf 3, eps kasvu 14%/5 vuotta. Riskinä ympäristövaatimusten kiristyminen 10.5 3.92 % 2.05 %
Corticeira Amorim (Pt) Lisää Portugalilainen viinipullokorkkien ja korkkituotteiden valmistaja. Ei rakettimaista kasvua, mutta uusille markkinoille on menty mikä on tuottanut 6% EPS -kasvun 5 vuoden tähtäimellä. Osinko hyvä. 11.1 4.32 % 1.97 %
Lagercranz Group (SE) Pidä Yhtiö toimii useassa kapeassa markinasegmentissä, mm mekatroniikka, embedded electronics (mikää lienee oikea suomenkielinen käännös?) teolliset langattomat järjestelmät jne. Talous näyttää olevan kunnossa ja tuloksentekokyky vakaa. EPS kasvu 15% viiden vuoden yli. Kurssi jo noussut melkoisesti joten suositus laskee pidä-tasolle. 17.0 1.97 % 1.96 %
Carlo Gavazzi (CH) Lisää Teollisuusautomaatiota sveitsistä. Kohtuullinen arvostus pitkän kasvutrendin huomioiden, jossa tosin viimeaikainen hidastuminen arvelluttaa. Ala on epäilemättä syklinen 13.4 3.70 % 1.92 %
Fortuna (CZ) Lisää Tsekkiläinen vedonlyöntiyritys jolla toimintaa myös Puolassa ja Slovakiassa. Kasvu ollut kohtuullisen ripeää. Arvostustaso ei ole matalin mahdollinen, mutta silti kohtuullinen kasvunopeuteen nähden. Riskinä verotusmuutokset ja sääntelytoimet vitranomaisten puolelta. 14.4 4.16 % 1.89 %
Mineral resources Pidä Australialainen kaivannaisteollisuuden palveluntuottaja. Laskusuhdanne raaka-aineissa lisää  ulkoistettujen palvelujen kysyntää. Riskejäkin pisaa alhaisten raaka-ainehintojen myötä - lopetetaanko joitakin kaivoksia? 6.3 7.89 % 1.85 %
Haemato (DE) Lisää Mukavasti kasvanut saksalainen geneerisiä lääkkeitä valm,istava ja välittävä yritys. Vanhva kassavirta ja hyvä osinko. Saksalaiset ovat tunnetusti tarkkoja, joten geneeriset lääkkeet ovat tuskin huono valinbta 8.5 4.96 % 1.75 %
Surteco (DE) Lisää Melamiinireunalistoja ja muita pinnoitekalvoja kalusteisiin. Pääosa toiminnasta saksassa mutta myyntiä mailmanlaajuisesti. Tyylipisteitä ei melamiinista ehkä saa, mutta alarivi on sitäkin tyylikkäämpi. Heikkenevä euro tuskin haittaa. 11.4 2.01 % 1.66 %
Asseco (PL) Lisää Puolalainen pankki- ja julkishallinnon aloille keskittynyt IT-talo. Kasvua (eps viiden vuoden yli: 13%) ja kohtuullinen kassavirta (price/cashflow: 5) 10.7 4.78 % 1.54 %
Zaklady Azotowe w. Tarnowie Myy Kemianalan konserni jolla paletissa muoviputkia, lannoitteita ja alkoholeja. Investointien kautta kasvua 62% viiden vuoden yli. Lannoitevalmistus ei todennäköisesti näinä nousevan ruuan hinnan aikana ole kovin huono valinta. Arvostustaso haastava! 38.2 1.97 % 1.44 %
Verkkokauppa (FI) Pidä Kallis, mutta ei aivan ulkomaisten nettiyhtiöiden arvostustasoa. Toisaalta pieni eikä päälistalla, joten ulkomaiset sijoittajatkaan tuskin noteeraavat. Oman sloganin mukiasesti voi olla "todennäköisesti aina halvempi". Viimeikainen kurssiryntäys on kutenkin nostanut kurssitason melko haastavaksi. 36.1 0.00 % 1.31 %
Gruppa Cherkozovo (RU) Lisää Vertikaalisti inegroitunut venäläinen lihanjalostaja, kohtuullinen p/e luku. Kotimarkkinayrityksenä ei sanktiot pure , pikemminkin voivat hyödyttää. Kiittää jopa sijoittajapresiksessä Putinia korkeista suojamuureista elintarvikkeille… 10.3 0.00 % 1.20 %
Great Eagle Holdings (HK) Lisää Honkongissa listattu hotellioperaattori ja kaupallisten kiinteistöjen kehittäjä. Riskitaso on korkea, mutta mikään ei tunnu pysäyttävän kiinalisten kiinteistöjen nousua. 10.5 2.75 % 1.20 %
Hogg Robinson Lisää Mailmanlaajuisesti toimiva yritysten matkustuspalveluja ja kulunhallintaratkaisuja tuottava yritys. Riskinä on kasvava itsepalvelu ja bisnesmatkailun siirtyminen halpalentoihin yms. Toisaalta arvostustaso on kohtuullinen, kassavirta on vahva ja kansainvälinen toiminta vähentää riskejä. 9.3 5.23 % 1.18 %
H&T Group (UK) Pidä Brittiläinen panttilainaamo- ja kullanostoketju. Rahaa muiden hädästä? Kasvua 67% viiden vuoden tasolla.Kullan hinnan lasku on kuitenkin vähentänyt panttausta ja myyntiä. 19.4 3.01 % 0.89 %
Eqstra holding (ZA) Pidä Etelä-afrikkalainen kaivos-operaattori, työkoneiden ja kuorma-autojen vuokraaja. Kasvu on ollut lupaavan näköistä (EPS-kasvu 22.8%/5 vuotta). P/e on kohtuullisella tasolla ja kassavirta vahvaa. Osinko myös mukavalla tasolla (4.5%). Riskinä velkaisuus. 7.3 0.00 % 0.66 %
Eqstra holding (ZA) Pidä Etelä-afrikkalainen kaivos-operaattori, työkoneiden ja kuorma-autojen vuokraaja. Kasvu on ollut lupaavan näköistä (EPS-kasvu 22.8%/5 vuotta). P/e on kohtuullisella tasolla ja kassavirta vahvaa. Osinko myös mukavalla tasolla (4.5%). Riskinä velkaisuus. 5.7 0.00 % 0.54 %
DelClima Pidä DeLonghi:sta splitattu ”ammatti”-puoli jossa ilmastointipuolen koneita 26.3 0.00 % 0.34 %

koko salkku:

P/E: 13.3

Osinkotuotto: 3.0%