Hyppää pääsisältöön

Homo Economicus - omat rahat

 

Homo Economicus - omat rahat

Tällä sivulla ylläpidän näkymää omaan sijoitussalkkuuni. Tavoitteena on päivittää näkymää kerran kuukaudessa.

Olen hakenut salkkuun arvopapereita eri puolilta mailmaa pääasiassa periaatteella "Kasvua kohtuuhintaan", eli matalan p/e-luku verrattuna 5 vuoden keskimääräistä kasvunopeuteen. Korkea osinkotuotto ja vahvaa vapaata kassavirta eivät mitenkään ole haitaksi.  Pyrin lisäksi painottamaan salkkua valuuttoihin joiden 100 pvä liukuva keskiarvo on heikko euroa vastaan.

Mutta koska en ole täydellinen olen myös joskus hairahtanut. Tekemällä kuitenkin oppii parhaiten ja käyn blogissani vähitellen läpi miten ja miksi eri arvopaperit salkuun ovat joutuneet. Koska kyseessä on omat oikeat rahat ostan lisää kun on ylimääräistä rahaa (ja saatan myyydä kun olen käteisen tarpeessa). Toivottavasti jollekin on hyötyä tai vähintäänkin hupia seurata hoiperteluani markkinaturuilla.

Salkkuvaluutat graafisesti

Arvonmuutokset: Vuoden alusta +9.0%,  alusta (27-05-2010) +67.3%

 

Yleistä:

Kuukausi on ollut erittäin levoton. Sinänsä vaatimattimista makroluvuista markkinat hermostuivat pahanpäiväisesti. Ilmeisesti pääasiassa jenkkisijoittajat vetivät rahansa pois etenkin euroopasta ja varmuuden vuoksi myös kaikilta kasvumarkkinoilta. VIX ja VSTOXX -pelkoindeksit ampaisivat ylös. Parin viikon hermoilun jälkeen mielialat aparanivat ja osakeindeksit lähtivät nousuun - jälleen ilman mitään kurssilikkeiden voimakkuutta vastaavia positiivisa uutisia. Kuukauden viimeisenä päivänä Japanin keskuspankki sai aikaan ostoriehan kertomalla lisäävänsä QE-toimiaan. SP500 nousu jo all-time high lukemiin rienhan seurauksena. USA:n talouskasvua pidetään nyt kohtalaisen vahvana samalla kun euroopassa alavireisten uutisten virta jatkuu - jopa Saksa on taantauman partaalla ja inflaatio hiipii kohta nollaa. Taala onkin taas vahvistunut ja kolkuttelee 1.25 rajapyykkiä euro vastaan.

Pidän nyt kutenkin euroopan markkinoita potentiaalisempenia nousukohteina kuin jenkkimarkkinoita. Näin jo siksi että arvostustasot ovat kuin eri planeetoilta. Jenkeissä p/e-keskiarvo on 26, eli huomattavasti pitkänajan keskiarvoa 15.9 korkeampi. Samalla Ranskassa on p/e 14.3, Saksassa 16.4, Italiassa 9.9 ja espanjassa 12, kaikki pitkänajan keskitasoaan alempana. Tasoerot voisi ymmärtää jos pörsseissä olisi vain kotimarkkinoista riippuvia yrityksiä. Kuitenkin lähes kaikki suuremmat pörssiyritykset toimivat ainakin jossakin määrin kansainvälisesti (myös "jenkkiyritykset"). Vahvistuvassa taalassa noteeratut todennäköisesti aiheuttavat pettymyksen useammin kuin euroissa noteeratut osakkeet.

Eli jos salkussa vielä on runsaasti amerikkalaisia osakkeita keventäisin tätä ja siirtäisin suuremman osan eurooppalaisiin osakkeisiin.

Koska minulla oli vivutus päällä Eurostoxx50-futuureissa (covered call), näkyi lasku erityisen voimakkaana. Tärkeää oli kuitenkin että varakassaa oli senverran että pakkomyynteihin ei joutunut, mikä olisi sementoinut tappiot. Eli kun hermoja raastanut lasku päättyi ja kurssinousu alkoi oli nousukin vivutettu. No, toivottavsti tällaisia n. 16% salkun arvon laskuja parissa viikossa ei tarvitse usein katsella....

Strategia:

Euron arvo on nyt laskenut voimakkaasti ja olen jo vähentänyt HKD- ja USD-painoa salkussa. Eurooppalaisia osakkeita ostan lisää ja pidän USA:ta ja Hongkongia alipainossa.

Vipua on tällä hetkellä pitkänä positiona Eurostoxx 50-indeksissä  53%. Tyypillisesti minulla on covered-call eli pitkän futuuriposition lisäksi on lyhyenä call-optio. Tällä hetkellä mielestäni tällainen positio ei ole mielekäs koska odotan vielä voimakasta nousua. Covered-call on mielekäs ns normaalioloissa kun ei ole syytä odottaa muuta kuin on normaalia hidasta nousua. Eli sentimenttini on tällä hetkellä "ultra-bull". Nupit kaakossa täyttä vauhtia kohti horisonttia. Kun Eurostoxx50 ylittää 3200 tai tasaantuu otan jälleen covered-call position.

Lähipäivinä voi tulla pientä rekyyliä, onhan nousu ollut hyvin nopeaa.

Osakepuolella vahvistan edelleen euroopan painoa salkussa. Ostanen kuun aikana lisää Wilhelm Wilhelmseniä (onhan norjan kruunu nyt erityisen heikkona) ja vakuutusyhtiö AXA:a.

Rupla ja venäjä ovat jossakin määrin arvoitus, mutta todella heikko rupla houkuttaa lisäostoksiin - ehkä lisäpositio lihajalostajassa Gruppa Cherkizovossa

Indeksifutturit (Eurostoxx50 (FESXc1), SP500 (ESc1), Hangseng (HSIc1) ja Topix (JTIc1) . Lähde saxo bank

Pelkoindeksit: VIX (USA) ja VSTOXX (FVSC1 - Eurooppa). Lähde Saxo bank 

Salkkukatsaus:

Uutena salkkuun:

AxaRanskalainen vakuutusyhtiö jolla toimintaa mailmanlaajuisesti. Vahva kassavirta (P/cf: 7) ja muutenkin kohtuullinen arvostustaso (P/E: 9.7, P/B 0.76) osinkokin on mukavat 4.4% ja kasvanut vuosittain. EPS kasvu 32% viiden vuoden yli.

Kuukauden nousijat: Hargreaves (+20%), Bakkafrost (+19%), Lewis corporation (17%)

Kuukauden laskijat: Maxitrans (-29%), Colex (-17%), Saga furs (-10%)

Osingot: H&T group, Mineral resources, Maxitrans, Great Eagle Holdings

 

Valuutat:

Osakesalkun valuuttapainotuksia ohjaa valuuttakurssin suhde verrattuna 100-päivän liukuvaan keskiarvoon. Datat saan pienemmällä työllä suoraan barchart sivustolta. Vain Singaporentaala alipainossa tällä hetkellä.

Viimeisin viikkotilasto:



















               

 







Arvopaperi Tila Syy p/e osinko% Paino%
Marubeni (JP) Lisää Kauppatalo edustaa Japania pienoiskoossa, eikä arvostustaso päätä huimaa: P/E 4.9 , hinta/kassavirta 3.4 ja osinko 4%. Kasvuakin n ollut 8% keskimääräisellä vuosivauhdilla (EPS) jota tosin kiihdyttää Japanin viimeaikoina kasvanut energiantuonti. Riskipuolella mainittakoon yleisen talouiskasvun hiipumisen lisäksi korkea velkaantuneisuus. Yhtiö on myös lähtenyt yritysostoihin, mm. amerikkalainen viljatreidaaja Gavilon. Japsifirmat eivät ole aina kunnostauneet kovin hyvin länsiyhtiöiden integraatiossa. 5.7 2.99 % 4.57 %
Nolato (SE) Lisää Muovituotteita pääasiassa lääketeollisuuden käyttöön. Mukavaa kasvua (eps kasvu viidessä vuodessa 12%) kohtuullisella arvostuststasolla. Osinkoakin lisäksi mkavasti. 14.6 3.28 % 4.43 %
Tallinna Kaubamaja Lisää Käänne parempaan on selvästi tapahtunut. Tulevaisuudennäkymiin verratuna melko edullinen. 10.6 0.03 3.86 %
Caterpillar (US) Pidä Yntiön kurssia painaa myynnin hidastuminen joka johtuu kaivosteollisuuden vähäisistä investoinneista. Jo hieman kalliinpuoleinen kurssinousun takia. 16.4 2.76 % 3.67 %
Heiwa Lisää  Japanilaisten Pachinko (rahapeli)-koneiden valmistaja. Vahva kassavirta (P/cf 7) ja tasaisesti kasvanut myynti. Pachinko lienee eläkeläisten suosimaa ajanvietettä? 7.9 2.25 % 3.64 %
Bakkafrost (FO) Lisää Färsaarelainen oslon pörssissä listattu kalankasvattaja- ja jalostaja. Arvostustaso on edullinen verrattuna esim Marine Harvestiin. EPS on kasvanut mukavat 72% viidessä vuodessa , tosin velkaakin on otettu lisää. 12.6 1.99 % 3.54 %
Sundrug (JP) Lisää Japanilainen "drugstore"-ketju.  Japanilaset satasannevat lääkkeisiin tulevina vuosina, siihen suuntaan ohjaa jo vanheneva väestö. Ketjun kasvu onkin ollut tasaista ja kaksinumeroisissa prosensteissa. Siksi muuta salkkua hieman korkeampi arvostustaso ei ole lian korkea. Riskeinä tulossa oleva liikevaihtoveron nousu Japanissa. 22.2 0.89 % 3.45 %
Great wall Motor (HK) Pidä Hyvät kasvumahdolisuudet mailman suurimmilla automarkkinoilla Kiinassa. Viimeaikainen kurssinousu antaa aihetta miettiä onko arvostustaso jo liian korkea 10.7 2.17 % 3.18 %
Hour Glass(SG) Lisää Parhaana kellokauppiaana palkuttu Singaporelainen ketju, jolla toimintaa myös Japanissa ja Kiinassa. Kohtuullinen arvostustaso : p/e :7.7  p/cf: 6.7 ja osinko 3.3%. Kasvua 10%/pa eps:ssä 8.0 3.24 % 3.14 %
Intel (US) Lisää En usko PC-myynnin romahtavan. Muuta ei tarvita tällä arvostustasolla 16.2 2.65 % 3.08 %
IaC Bank of China (HK) Lisää Kohtuullinen arvostustaso kasvavassa taloudessa. Riskinä kiinteistökupla ja Valtion kovenevat vakaavaraisuussäännöt yms sääntelyt. 5.2 4.59 % 2.93 %
Lewis Group (ZA) Lisää Vakaasti kasvanut eteläafrikkalainen huonekaluketju. Kohtuulliinen arvostustaso, hyvä kassavirta. 7.1 6.61 % 2.84 %
Netcare (ZA) Pidä/Myy Eteläafrikkalainen sairaala-operaattori (jolla valitettavasti on myös toimintaa englannissa). Yhtiö vaikuttaa hyvin johdetulta – raportoinnin taso ainakin on loistavaa.  Kasvua on löytynyt viiden vuoden yli 6% ylärivillä ja 20 % osakekohtaisella tuloksella mitaten. Vahva kassavirta, mutta paljon velkaa. 24.0 1.85 % 2.74 %
malmbergs elektriska (SE) Lisää Kasvava yritys tylsällä alalla - sähkötekniikan tukkuri - täydellistä! 13.3 4.29 % 2.64 %
Olin corporation (US) Lisää Ammuksia ja valkaisuaineita. Vakaata tuottoa kohtuuhintaan 16.6 3.30 % 2.63 %
361 degrees (HK) Pidä Kiinan kuluttajamarkkinat kasvavat. Tulosvaroitus kuitenkin panee epäillyttämään. Onko menossa pois muodista? 15.9 2.25 % 2.28 %
Hargreaves (UK) Lisää Hiiltä kaivoksista ja kauppatavarana, erilaiset teollisuuslaitosten palvelut sekä bulkkitavaran kuljetuksia, pääpaino UK. Joitakin ongelmia on, varsinkin kaivosten kohdalla, mutta vastapainoksi hinta kohdallaan.EPS on kasvanut 32% viiden vuoden yli.  5.1 3.89 % 2.28 %
Mineral resources Lisää Australialainen kaivannaisteollisuuden palveluntuottaja. Laskusuhdanne raaka-aineissa lisää  ulkoistettujen palvelujen kysyntää. 6.9 7.29 % 2.17 %
Carlo Gavazzi (CH) Lisää Teollisuusautomaatiota sveitsistä. Kohtuullinen arvostus pitkän kasvutrendin huomioiden, jossa tosin viimeaikainen hidastuminen arvelluttaa. Ala on epöilemättä syklinen 14.5 3.42 % 2.15 %
Axa (FR) Lisää Ranskalainen vakuutusyhtiö jolla toimintaa maailmanlaajuisesti. Vahva kassavirta (P/cf: 7) ja muutenkin kohtuullinen arvostustaso (P/E: 9.7, P/B 0.76) osinkokin on mukavat 4.4% ja kasvanut vuosittain. EPS kasvu 32% viiden vuoden yli. 9.7 4.35 % 2.11 %
Samsung (KR) Lisää Kahdella jalalla, muistipiirit ja kännykät, seisova edullisesti hinnoiteltu konserni. 6.7 1.00 % 2.08 %
Lagercranz Group (SE) Pidä Yhtiö toimii useassa kapeassa markinasegmentissä, mm mekatroniikka, embedded electronics (mikää lienee oikea suomenkielinen käännös?) teolliset langattomat järjestelmät jne. Talous näyttää olevan kunnossa ja tuloksentekokyky vakaa. EPS kasvu 15% viiden vuoden yli. Kurssi jo noussut melkoisesti joten suositus laskee pidä-tasolle. 16.8 2.00 % 2.06 %
Corticeira Amorim (Pt) Lisää Portugalilainen viinipullokorkkien ja korkkituotteiden valmistaja. Ei rakettimaista kasvua, mutta uusille markkinoille on menty mikä on tuottanut 6% EPS -kasvun 5 vuoden tähtäimellä. Osinko hyvä. 11.8 4.32 % 2.04 %
Colex Holdings (SG) Lisää Piensijoittajan iloja... voin sijoittaa myös hyvinkin pieniin yrityksiin. Singaporelainen roskakuski on suorastaan mikrokappi, onhan markkina-arvo vain 29 MSGD. Kurssi on "penny stock" puolella eli alle 1 SGD, mikä tarkoittaa että volatiliteetti on normaalia isompaa, onhan pienin mahdollinen kurssimuutos useamman prosentin verran. Arvostustaso näyttää kuitenkin olevan kohdillaan: p/e 10, EPS kasvu viiden vuoden yli 25%, p/CF 6.2 ja osinkoa 2.3% 8.7 2.08 % 2.03 %
Fortuna (CZ) Lisää Tsekkiläinen vedonlyöntiyritys jolla toimintaa myös Puolassa ja Slovakiassa. Kasvu ollut kohtuullisen ripeää. Arvostustaso ei ole matalin mahdollinen, mutta silti kohtuullinen kasvunopeuteen nähden. Riskinä verotusmuutokset ja sääntelytoimet vitranomaisten puolelta. 14.6 4.10 % 1.98 %
Fortescue Metals (AU) Lisää Australialainen rautamalminlouhijalla suurin osa tuotannosta menee kiinaan. Sijoittajat ovat nyt peloissaan Kiinan rakentamisen hidastumisesta, ja raudan markkinahinta on laskenut. Fortescue on kuitenkin nyt hinnoiteltu kuin mailmanloppua odotettaisi, huomattavasti muita vastaavia yhtiöitä halvemmaksi: p/e 4, p/cf  3.5. Osinkoa on tullut hyvät 4.3%. Velkaa on plajon, mikä osaltaan painanee kurssia. 3.5 5.71 % 1.98 %
H&T Group (UK) Pidä Brittiläinen panttilainaamo- ja kullanostoketju. Rahaa muiden hädästä? Kasvua 67% viiden vuoden tasolla.Kullan hinnan lasku on kuitenkin vähentänyt panttausta ja myyntiä. 19.4 3.02 % 1.84 %
Huaneng power (HK) Lisää Kiinalainen sähköntuottaja, pääasiassa hiilivoimaa. Erittäin vahva kassavirta , p/cf 3, eps kasvu 14%/5 vuotta. Riskinä ympäristövaatimusten kiristyminen 9.0 3.59 % 1.78 %
Surteco (DE) Osta Melamiinireunalistoja ja muita pinnoitekalvoja kalusteisiin. Pääosa toiminnasta saksassa mutta myyntiä mailmanlaajuisesti. Tyylipisteitä ei melamiinista ehkä saa, mutta alarivi on sitäkin tyylikkäämpi. Heikkenevä euro tuskin haittaa. 12.0 1.96 % 1.77 %
Haemato (DE) Lisää Mukavasti kasvanut saksalainen geneerisiä lääkkeitä valm,istava ja välittävä yritys. Vanhva kassavirta ja hyvä osinko. Saksalaiset ovat tunnetusti tarkkoja, joten geneeriset lääkkeet ovat tuskin huono valinbta 8.1 5.26 % 1.71 %
Saga Furs (FI) Lisää Yhtiö ei kaivanne esittelyä?.  Tuloskunto jatkuvasti parantunut (eps +45%/5 vuotiskausi). Kurssinoususta huolimatta edelleen edullinen arvostutaso. Vahva kassavirta ja hyvä osinko. 22.6 8.15 % 1.71 %
Gruppa Cherkozovo (RU) Lisää Vertikaalisti inegroitunut venäläinen lihanjalostaja, kohtuullinen p/e luku. Kotimarkkinayrityksenä ei sanktiot pure , pikemminkin voivat hyödyttää. Kiittää jopa sijoittajapresiksessä Putinia korkeista suojamuureista elintarvikkeille… 10.5 0.00 % 1.66 %
Asseco (PL) Lisää Puolalainen pankki- ja julkishallinnon aloille keskittynyt IT-talo. Kasvua (eps viiden vuoden yli: 13%) ja kohtuullinen kassavirta (price/cashflow: 5) 10.7 4.82 % 1.61 %
Maxitrans (AU) Lisää Johtava Australialainen rekan perävaunujen valmistaja ja vuokraaja. Kohtuullinen arvostustaso, Kassavirta hyvä. Kasvanut akvisitoilla, ja nyt näyttää kannattavuus kohenevan entisestään. Riskinä on riippuvuus kaivosteollisuudesta joka saattaa vähentää investoitejaan ellei talous kohene. 6.7 9.68 % 1.58 %
Zaklady Azotowe w. Tarnowie Pidä Kemianalan konserni jolla paletissa muoviputkia, lannoitteita ja alkoholeja. Investointien kautta kasvua 62% viiden vuoden yli. Lannoitevalmistus ei todennäköisesti näinä nousevan ruuan hinnan aikana ole kovin huono valinta. 39.3 2.00 % 1.48 %
Verkkokauppa (FI) Pidä Kallis, mutta ei aivan ulkomaisten nettiyhtiöiden arvostustasoa. Toisaalta pieni eikä päälistalla, joten ulkomaiset sijoittajatkaan tuskin noteeraavat. Oman sloganin mukiasesti voi olla "todennäköisesti aina halvempi". Viimeikainen kurssiryntäys on kutenkin nostanut kurssitason melko haastavaksi. 36.6 0.00 % 1.38 %
Hogg Robinson Lisää Mailmanlaajuisesti toimiva yritysten matkustuspalveluja ja kulunhallintaratkaisuja tuottava yritys. Riskinä on kasvava itsepalvelu ja bisnesmatkailun siirtyminen halpalentoihin yms. Toisaalta arvostustaso on kohtuullinen, kassavirta on vahva ja kansainvälinen toiminta vähentää riskejä. 8.4 5.15 % 1.24 %
Great Eagle Holdings (HK) Lisää Honkongissa listattu hotellioperaattori ja kaupallisten kiinteistöjen kehittäjä. Riskitaso on korkea, mutta mikään ei tunnu pysäyttävän kiinalisten kiinteistöjen nousua. 10.8 2.68 % 1.22 %
Eqstra holding (ZA) Pidä Etelä-afrikkalainen kaivos-operaattori, työkoneiden ja kuorma-autojen vuokraaja. Kasvu on ollut lupaavan näköistä (EPS-kasvu 22.8%/5 vuotta). P/e on kohtuullisella tasolla ja kassavirta vahvaa. Osinko myös mukavalla tasolla (4.5%). Riskinä velkaisuus. 8.6 0.00 % 0.85 %
DelClima Pidä DeLonghi:sta splitattu ”ammatti”-puoli jossa ilmastointipuolen koneita NA 0.00 % 0.27 %

Koko salkun p/e: 13

Osinkotuotto: 3.3%