Hyppää pääsisältöön
Yhteistyössä
Yrittäjälinja
Klaava.fi
 

 

Artikkelit aikajärjestyksessä

Kriisistä mahdollisuuteen

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Kriisi Kiinaksi (wēijī) voidaan tulkita yhdistelmäksi sanoista "vaara" ja "mahdollisuus".

Uusien asuntojen hinnat laskivat Kiinassa keskimäärin 3.7% heinäkuussa vuoden takaisista arvoistaan Reutersin mukaan. Tämä on hitain lasku tänä vuonna. Joissakin suurkaupungeissa kuten Pekingissä ja Shanghaissa hinnat jopa nousivat. Asuntojen pahin lasku on selvästi nähty.

Olisiko nyt aika tarttua "mahdollisuus"-osaan kiinalaisesta kriisistä ja katsastaa kiinteistösijoitusyhtiöitä? Muutama kandidaatti alla:

China Overseas Land: (00688.hk): Melkein pelkästään manner-Kiinassa toimiva kiinteistösijoitusyhtiö. Ei ylivelkaantunut ja kohtuullisen hyvät kertoimet p/b-suhdetta lukuunottamatta (p/e: 6.8, p/cf: 8.0, p/b: 1.4, osinko 2.4%). Tuore puolivuositulos ei näytä hassummalta.

Keskiarvo: 4.2 (6 arviota)

Riittääkö rohkeus vai loppuuko usko?

Käyttäjän Norvestia kuva
Posted in

Kirjoitusvuorossa: Mika Huhtamäki

Kesä toi sijoittajille seurattavaa roppakaupalla. Kun Suomessa oli kylmin kesä kolmeenkymmeneen vuoteen, niin Italiassa päästiin nauttimaan kuumimmasta kesästä 136 vuoteen. Jostain syystä kesäsäät ja markkinat ovat tänä kesänä muistuttaneet läheisesti toisiaan, heiluntaa jäätävästä polttavaan. Rohkeille jatkuva epävarmuus on mahdollisuuksien markkinatilanne, mutta varovaisilta voi usko loppua kesken.

Kreikan tilanteeseen tuskin on odotettavissa lopullista ratkaisua vielä vuosiin. Saksan toistaiseksi jarruttelema euromaiden valtionvarainministereiden sopu 86 miljardin tukipaketista takaisi lisää jännitettävää ainakin seuraavan kolmen vuoden ajalle. Paketin hyväksyntä tietää yhä jatkuvaa epävarmuutta lisäämällä kreikkalaisten vyönkiristystä ja kasvattamalla velkaa edellisten päälle. Markkinoita tieto varmasti rauhoittaa hetkellisesti ja temppu tukeekin parhaiten uhkarohkeiden sijoittajien lyhytaikaista näkemystä.

Keskiarvo: 4.8 (8 arviota)

Kiinan valuutasta ollaan tekemässä maailmankaupan välinettä

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva
Posted in

Kiinan valuutan, Yuan:n, devalvoimisen taustalla on Nordean mukaan kaksi asiaa:

  • Tehdä Yuan:sta Euron kaltainen vaihdettava valuutta, jonka arvo määräytyy markkinoilla ja jota on helppo käyttää maailmankaupan välineenä ja keskuspankkien valuuttavarantovaluuttana
  • Tukea Kiinan talouskasvua ja erityisesti vientiteollisuutta heikentämällä valuuttaa.

Kiinan talouskehitys vaikukuttaa Helsingin pörississä konepajayhtiöihin kuten Cargotec, Konecranes, Metso ja Wärtsilä. Suurimmat vaikutukset tuntuvat Kone Oy:ssä, jonka liikevaihdosta noin 40% tulee Kiinan talousalueelta. 

Keskiarvo: 4 (4 arviota)

Hallitus kohottaa elin- ja kustannus- tasoamme entisestään kiihtyvällä velanotolla

Käyttäjän Kai Nyman kuva
Posted in

Niinsanottu valtionvarainministeriömme on laatinut talousarvioehdotuksen vuodelle 2016.

Valtio elvyttää taloutta yhä kiihtyvällä velanotolla

Ehdotuksen oleellisena asiana on se, että valtiovarainministeriö haluaa nopeuttaa valtion velankasvua ensi vuonna 11,6% entistä nopeammaksi. Uutta velkaa otetaan valtiontalouteen 5,7 Mrd€. Velanottoa kiihdytetään viime vuoteen nähden noin 0,6 Mrd€ suuremmaksi. Leikkauksista ei ole kokonaisuuden osalta näkyvissä merkkiäkään - päinvastoin.

Tämä velkaraha pumpataan talouteen piristämään palkkatasoa, kulutusta ja kustannustasoa, jotka nousevat kerrannaisvaikutuksineen vielä tätäkin summaa suuremmalla määrällä. Valtion aikaansaama palkka- ja kustannus- tason (ja BKT:n) nousu vaikuttaa siten että meidän kaikkien elintasomme on näiden toimenpiteiden seurauksena luokkaa 7% korkeampi kuin muuten olisi olettaen että kulutusta, kustannustasoa ja bruttokansantuotetta kohottavat kerrannaisvaikutukset kaksinkertaistavat vaikutuksen. 

Valtion toimilla on kääntöpuolensa - teollisuustuotanto romahtaa

Velkaelvytyksellä on positiivisen, bruttokansantotetta kohottavan vaikutuksen ohella myös kääntöpuolensa. Teollisuustuotanto pakenee sinne missä kustannustaso on kohtuullisempi. Keinotekoisesti ylläpidetty palkka- ja kustannus- taso karkottaa vientiteollisuutta. Ohessa Findikaattorin kokoama käyrä siitä miten vientiteollisuus pakenee Suomesta. Samoin kävi Espanjassa, Irlannissa, Portugalissa ja Kreikassa, jotka kaikki ovat nyt hoitaneet asiansa kuntoon. Suomessa ei ole vielä ollut hallitusta, joka olisi lähtenyt asiaa korjaamaan ja tilanne meillä pahenee koko ajan entisestään. 

Keskiarvo: 3.6 (14 arviota)

Työllisyysaste selittää asuntojen hintakehitystä

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Uusi Hypon Asuntoindeksi osoittaa, että pääkaupunkiseudun ja Tampereen asuntomarkkinat askeltavat vakaasti heikosta talouskehityksestä ja suuresta epävarmuudesta huolimatta. Asuntojen kysyntä on piristynyt ja syväjää sulaa, vaikkakin hitaasti.

Vaikka kysyntä kasvoi, pysyivät kauppamäärät yhä normaalin tason alapuolella. Asuntojen hintaennuste lupaa vuodelle 2015 noin 0,8% laskua ja ensi vuodelle 0,5% nousua (?).

Työllisyys vaikuttaa merkittävästi asuntojen hintakehitykseen

Asuntojen hintakehitykseen vaikuttaa etenkin työllisyys sekä rahoituksen saatavuus ja hinta. Kolmantena tekijänä on asuntotuotanto, minkä vaikutus tuntuu pidemmällä aikavälillä.

Sekä 1990-luvun lamassa, että finanssikriisin yhteydessä hinnat laskivat, kun työmarkkinat sakkasivat.

Keskiarvo: 3.8 (4 arviota)

Takaisin neukkuihin!

Posted in

Fennovoiman pelastaminen Fortumin ja SRV:n voimin nosti paljon porua, johon otan osaa vielä lyhyesti yhdeltä ja laajemmin toiselta kannalta. Fortum oli asettanut mukaansa tulemisen ehdoksi, että se saa enemmistöomistuksen Luoteis-Venäjän vesivoimaloista. Tuo kauppa ei ole edennyt, mutta silti Fortum omien sanojensa kantoi omien sanojensa mukaan isänmaallisen vastuunsa. Hohhoijakkaa, sitähän ne pörssiyhtiöt tapaavat tehdä…

Yleisen tulkinnan mukaan Suomen hallitus käytti Fortumissa enemmistöomistajan ääntä ja pakotti sen pelastamaan Fennovoiman vastoin liiketaloudellisia etujaan. Jos tämä on tilanne, on se surkeaa omistajapolitiikkaa valtiolta jälleen kerran, koska silloin hallitus käytti valtaa yhtiön ja vielä enemmän vähemmistöosakkaiden edun vastaisesti toteuttaakseen omaa energia- ja aluepolitiikkaansa.

Keskiarvo: 3.3 (3 arviota)

Sergion listan päivitys

Käyttäjän sergio kuva

http://www.piksu.net/analyysit/sergion-lista

 

Nousussa:

ABB Ltd

Keskisuomalainen Oyj A

Citycon Oyj

Nokian Tyres Plc

Kesko Corporation B

 

Laskussa:

Talentum Oyj

Lassila & Tikanoja Plc

KONE Corporation

Bank of Åland A

Ponsse Oyj 1

Keskiarvo: 4 (2 arviota)

Kiinan devalvaatio

Posted in

Elämme mielenkiintoista aikaa. Olemme olleet jo vuosia valuuttasodassa, jossa aina heikommat maat ovat devalvoineet valuuttansa. Nyt on tapahtunut sellainen muutos, että vahvimmat valtiot ovat myös devalvoineet valuuttansa, kuten maanantaina teki Kiina.

Kiinassa on edelleen korkeampi kansantuotteen kasvu kuin vanhoissa kehittyneissä maissa. Tästä huolimatta Kiinan keskuspankki laski valuuttaputken keskikohtaa dollariin nähden 6,1162 yuan/dollari pisteeseen 6,3360. Tämä oli hyvin merkittävä liike ja se on suurin liike sitten Aasian talouskriisin vuodelta 1997. Tämä heijastui heti muihin Aasian valuuttoihin kuten Singaporen dollariin, Malesian ringgittiin ja Japanin jeniin. Monet Aasian maat vievät tavaraa Kiinaan ja nyt se vienti nyt vaikeutuu.

Tämä Kiinan aggressiivinen liike tulee myös vaikuttamaan siihen, että USA tuskin tulee korottamaan tänä vuonna korkoja, ehkä ei edes vuonna 2016. Kiina on ollut pitkään maailman 'tehdas', mutta se ei ole ollut enää vientiveturi finanssikriisin jälkeen:

http://knoema.com/atlas/China/Current-account-balance-percent-of-GDP?com...

Keskiarvo: 4.3 (8 arviota)

Työnantajat maksavat joutilaisuudesta melkein yhtä paljon kuin työn tekemisestä

Käyttäjän Kai Nyman kuva

Yksikkötyökustannukset on saatava järkevälle tasolle. Palkka on vain eräs osa yksikkötyökustannuksia. Työnantajan ja työntekijän sosiaaliturvamaksut ovat yhtä suuri erä. Myös niistä on pystyttävä tinkimään.

Sosiaaliturvamaksut menevät sellaisiin kohteisiin kuten ansiosidonnainen päiväraha, eläkkeet ja työttömän peruspäiväraha. Nämä erät maksetaan ihmisille siitä syystä, että maksun (tuen) saaja on osoittanut olevansa joutilas (laiska tai epäkelpo). Työnantaja maksaa siis Suomessa joutilaille palkkioita joutilaisuudesta samaa suuruusluokkaa olevan summan kuin hän maksaa työntekijöilleen palkkaa. Tämä ei ole tietenkään väärin - se vain on niin. Yhteiskuntamme on ihmeellinen. 

Suomalaisten työläisten keskiansiot (Lähde: Findikaattori)

Keskiarvo: 4.2 (6 arviota)

Näillä kysymyksillä löydät hyvän vuokralaisen

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Kun vuokraussesonki on kiireisimmillään, moni vuokranantaja haluaa löytää hyvän vuokralaisen nopeasti. Asuntonäytöllä voi olla vaikea perehtyä samanaikaisesti usean vuokralaisehdokkaan taustoihin. Ehdokkaat kannattaakin haastatella jollain tavalla jo puhelimessa ja pitää sen perusteella yksityisnäyttö. Suomen Vuokranantajat listasi kolme kysymystä, joilla saat kokonaisvaltaisen kuvan vuokralaiskandidaatin vuokranmaksukyvystä ja elämäntilanteesta.

Miksi muutat?
Vuokralaisen vastaus muuton syistä kertoo paljon vuokralaisen elämäntilanteesta, minkä tyyppistä ja kuinka pitkäaikaista asuntoa hän etsii.

Keskiarvo: 4 (1 arvio)

Mietteitä

Posted in

Raaka–aineet ovat laskeneet kovasti, mutta onko niiden tarve vähentynyt? Ainakin energiankulutus on kasvanut jo jonkun aikaa.

Suuret energiayhtiöt ovat laskeneet jonkun vuoden, vaikka energiankulutus on noussut.

Keskiarvo: 3.3 (3 arviota)

Asunnot antavat kulujen jälkeen tasaista 3..4% vuokratuottoa

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Syksyn vuokraussesongin käynnistyminen on nostanut pintaan keskustelun vuokrien noususta. Mitään merkkejä suurista korotuksista ei kuitenkaan näy. Suomen Vuokranantajien Pellervon Taloustutkimuksella teettämä selvitys osoittaa, että vuokratuotto on pysynyt vakaana kaksi vuosikymmentä. Vuokrankorotukset ovatkin ennen kaikkea seurausta vuokranantajalle lankeavista kohonneista kustannuksista ja asuntojen hintatason noususta.

Vuokratuotto verrattuna korkotasoon (Lähde: Suomen Vuokranantajat)

”Vakaa tuottotaso kertoo, että yksityiset vuokranantajat eivät tavoittele ylisuuria voittoja. Vuokrien nousu johtuu ennen kaikkea ulkoisista tekijöistä. Esimerkiksi kiinteistöveron korotus tulee kohottamaan vuokranantajan kulurasitusta. Myös kiinteistönhoidon kustannukset jatkavat kasvuaan”, kommentoi tilannetta Suomen Vuokranantajien toiminnanjohtaja Mia Koro-Kanerva.

Keskiarvo: 4.3 (7 arviota)

YLE ryhtyy kilpailemaan sosiaalisen median kaupallisten toimijoiden kanssa

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva
Posted in

Yle: Yle ryhtyy keräämään suomalaisten tekemiä mediasisältöjä ja julkaisemaan niitä verkossa, radiossa ja televisiossa. Mukaan tekemään voi hakea kuka tahansa. Sisältöjen julkaisu alkaa lokakuun alussa.

Lokakuun 2. päivä käynnistyvän uudenlaisen median lähtökohtana on avoimuus: kuka tahansa voi hakea sisällöillään mukaan. Tavoitteena on synnyttää valtakunnallinen tekijöiden verkosto, jossa luodaan uutta, tuetaan toisia ja lainataan osaamista.

”Yle haluaa löytää internetin kohinasta ilmiöt, uudet tähdet ja ohjelmakonseptit ja jaella merkitykselliset sisällöt koko kansalle. Lopputuloksena on verkkovetoinen sisältövirta, jota julkaistaan myös Ylen televisio- ja radiokanavilla, kertoo Ylen television ja Areenan julkaisupäällikkö Risto Kuulasmaa.

Keskiarvo: 4 (3 arviota)

Voittojen kotiuttamisessakin on riskinsä

Nordea ohjeisti asiakkaitaan – tai ainakin ilmoitti itse tekevänsä niin - joku päivä sitten vähentämään osakepainoa salkussa eli lunastamaan voittoja ja siirtämään muihin kohteisiin. Perustelu oli, että osakkeet ovat sen verran hintavia, ettei nousuvaraa juuri ole, vaikka yhtiöiden tuloksissa ei ole odotettavissa heikennyksiä. Toisaalta nykyinen hinnoittelu edellyttäisi monen yhtiön kohdalla tulosparannuksia, joihin voi olla vaikea yltää tässä talousympäristössä.

Ymmärrän pointin, mutta en sitä itse osta useammastakaan syystä. Ensinnäkin tulosodotukset eivät koskaan ole yhtiöillä yhtenevät kuin rajujen talouskriisien aikana, jolloin ne putoavat kautta linjan. Sellaista ei ole ainakaan minun näköpiirissäni. Hyvät yhtiöt kykenevät edelleen kohentamaan tuloksiaan. Omassa salkussani puolivuotiskatsausten anti on ollut enimmäkseen makoisa, enkä odota oleellisia muutoksia, vaikka pettymyksiäkin aina leveään salkkuun mahtuu, jokaiselle sijoittajalle.

Keskiarvo: 4.3 (10 arviota)

VIX indeksi kertoo sen, milloin on aika lisätä osakepainoa

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Sijoittajien pelkokerroin, VIX-indeksi, lasketaan Chicagon johdannaispörssin osakeoptioiden hinnoista, ja se mittaa osakemarkkinoiden käsitystä siitä, miten paljon osakkeiden hinnat vaihtelevat seuraavan 30 päivän aikana. Tämä kuulostaa pitkän aikavälin tuottoa hakevan sijoittajan kannalta vähäpätöisen merkityksettömältä asialta, mutta tosiasia on aivan päinvasainen. 

VIX indeksi on osakesäästäjän korvaamaton apuväline. Se antaa toisinaan selkeän signaalin siitä, milloin osakkeita kannattaa ostaa.

VIX indeksi ja S&P 500 osakeindeksi viimeisen 25 vuoden ajalta (Lähde: Yahoo finance)

Osakkeisiin on kannattanut sijoittaa lähes aina silloin kun osakemarkkinat ovat rauhattomat ja VIX indeksi on noussut yli 20 tason. Tämä indikaattori on toiminut viimeisen 25 vuoden aikana muulloin paitsi vuosina 2001 ja 2002, jolloin VIX indeksin nousu indikoi osakemarrkkinoiden nousua vain lyhyellä aikavälillä.

Keskiarvo: 4 (8 arviota)

Fennovoiman ydinvoimalan koekäyttö alkaa aikataulun mukaan vuonna 2022

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva
Posted in

Fennovoiman kotimainen omistus vahvistuu, kun kolme suomalaista yritystä ilmoitti keskiviikkona 5.8. uusista rahoitussitoumuksista. Fortum Oyj ja SRV Yhtiöt Oyj ovat uusia osakkaita. Nykyinen osakas Outokumpu Oyj kasvattaa omistusosuuttaan.

Yhtiöiden rahoitussitoumuksia vastaavat omistusosuudet Fennovoimasta ovat:

  • SRV 1,8 prosenttia
  • Fortum 6,6 prosenttia
  • Outokumpu 14,1 prosenttia (lisää omistustaan 1,8 prosenttia)

– Toivotamme uudet osakkaat tervetulleiksi. He ovat mukana hankkeessa, jonka pitää sisällään miljardiluokan kotimaisen investoinnin, Voimaosakeyhtiö SF:n toimitusjohtaja Elina Engman sanoo.

Fennovoiman omistusrakenne (Omistajat: http://www.voimaosakeyhtio.fi/?page_id=10) on rakennettu niin, että kotimaiset omistajat ovat ryhmittyneet Voimaosakeyhtiö SF:n osakkaiksi. Fennovoimaa omistaa kaksi tahoa, Rosatom (Raos Voima Oy) ja suomalaiset omistajat (Voimaosakeyhtiö SF).

Keskiarvo: 3.5 (8 arviota)

Työttömyys on työmarkkinajärjestöjen toiminnan seurausta

Käyttäjän Kai Nyman kuva
Posted in

Työmarkkinajärjestöt (työntekijä- ja työnantaja- järjestöt) vastaavat yhdessä merkittävimmin siitä, että Suomen yksikkötyökustannukset ovat järkevällä tasolla. Tässä tehtävässä on epäonnistuttu. Yksikkötyökustannuksemme ovat aivan liian korkealla tasolla ja sen seurauksena yritykset ovat lakanneet investoimasta Suomeen (alla graafi tapahtumasta).

Yritysten kiinteät investoinnit (Lähde: Teknologiateollisuus)

Hallitus on lanseerannut "yhteiskuntasopimus" käsitteen, jonka oleellinen sisältö on se, että työmarkkinajärjestöjen tulee keskinäisissä neuvotteluissaan korjata tekemänsä virheet ja tehtävä/ehdotettava toimenpiteet, joilla yksikkötyökustannukset asettuvat tasolle, joka mahdollistaa järkevät investoinnit suomalaiseen tuotantoelämään. 

 

Keskiarvo: 4 (6 arviota)

Omat Rahat Katsaus: Myy huhua, osta faktaa

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Salkkusivu jossa lisätietoja

Arvonmuutokset: Vuoden alusta +19.2%,  alusta (27-05-2010) +100.8%

 

Yleistä:

Kreikan kriisi on väliajalla ja Kiinassakin on kurssihailunta hieman rauhoittunut. Näistä on kirjoiteltu muualla aivan tarpeeksi, joten jätän ne vähemmälle huomiolle.

Euroalueen osakkeet ovatkin nousseet mukavasti kuukauden aikana. USA ja Japani ovat pysytelleet tasaisina. FTSE on laskenut suuren kaivannaisteollisuuspainon ajamana.  Hongkongissa ollaan takaisin vuodentakaisissa indeksiluvuissa, mikä on mielestäni pienoinen ostotilaisuus. Muutenkin kehittyvien markkinoiden osakkeet ovat saaneet kyytiä. Kiinan lisäksi Brasilia on lahjusskandaalien valloissa öljy-yhtiö Petrobrasin johdolla ja Venäjä on talouspakotteiden ja heikon öljyn takia vaikeuksissa. Sijoittajat ovatkin kolmen viikon aikana nettomyyneet kehittyvien markinoiden rahastoja yli 12 miljardin $ vauhdilla. Arvostustasot ovat jo melko alhaalla, mutta tämä ei takaa käännettä nousuun. Kehittyvien talouksien pörsseissä on runsaasti raaka-aine osakkeita joita painaa hidas talouskasvu, etenkin Kiinassa. Tällä hetkellä arvostetaan osakkeissa sitäpaitsi enemmän kasvua kuin edullisuutta. Vähitellen voisi kuitenkin jo ukkovarpaalla tunnustella kehittyviä markkinota.

Sitten kuukauden vanha viisaus ja sovellutus omaan salkkuun: "Myy huhua, osta faktaa". Lainaus viittaa yleiseen käyttäytymiseen kun jostakin yhtiöstä huhutaan negatiivisia asioita, viranomaistutkintaa tai shorttausfirman kampanjointia. Tilanteella on tapana pitkittyä yrityksen ensin kieltäessä ongelmien olemassaolon. Koko ajan myyntipaine kasvaa ja osakekurssi laskee, usein jopa aivan vailla suhdetta huhuun. Kun salkkuyhtiöstä alkaa huhumylly kiertämään kannattaa siis myydä heti eikä jäädä odottamaan tilanteen selkiintymistä. Kun tilanne sensijaan laukeaa - saadaan tuomio tai muu viranomaispäätös - on sensijaan aika ostaa. Silloin huomataan usein että kurssit ovat painuneet aivan liikaa verrattain pienen asian takia.

Tällainen tilanne tuli salkkuyhtiössä kesällä vastaa. Etelä-Afrikkailainen Lewis group on viranomaisten hampaissa. Yhtiö myy luotolla huonekaluja ja tarjoa samalla työttömyyden varalta vakuutuksia. Nyt yhtiötä epäillään kolmessa tapauksessa myyneen aiheettomia vakuutuksia eläkeläisille ja yrittäjille jotka eivät korvauksia voi saada. Väärinkäytös on vakava mutta taloudellisesti mitätön, ellei selvityksissä ilmene että tapauksia on paljon. Yhtiön kurssi on kuitenkin lähes puolittunut. Pahaksi onneksi tapahtuma tuli kesäloman aikaan ja muiden raflaavempien kriisien kanssa samanaikaisesti, joten tilanne jäi huomaamatta. Nyt ei siis auta kuin odotella "faktaa".

 

Keskiarvo: 4.1 (7 arviota)

Berkshire ja kansantuote

Posted in

Berkshire Hathawayn suurimmat sijoitukset  eivät viimeaikoina ole menneet kauhean hyvin.  Treidarin mielestä BRK:n portfoliota pitäisi vähän pyörittää, koska siellä on eilispäivän voittajia ja tämänpäivän keskinkertaisuuksia.  Suurimmat osakesijoitukset ovat American Express (vuosituotto -14,3%), Coca-Cola (vuosituotto 0,2%) IBM (vuosituotto -11,8%) ja Wells Fargo (vuosituotto 16,7%).  pidemmälläkään ajanjaksolla ainoastaan Wells Fargo on voittanut S&P 500 indeksin kolmen tai 5 vuoden ajanjaksolla.  Surkein on ollut IBM, mikä on edelleen alle mitä BRK maksoi siitä pääosin vuonna 2011. Buffetin taito poimia voittajaosakkeita on ilmeisesti ruostunut, mutta taito tehdä yritysostoja (eritoten rautatieyhtiö Burlingtonin) ja muita erikoistapauksia kuten Heinzin ja Kraftin yhteenliittyminen on taas parantanut tulosta todella paljon. Näiden vuoksi BRK:n tulos on noussut.  Täten pyrkisin välttämään Buffetin seuraamista osakevalinnoissa ja jos haluaa seurata hänen sijoitusosaamista ainoa tapa on ostaa suoraan Berkshiren osakkeita. Mielelläni voisin suositella jopa BRK:n osaketta, koska se on halpa (1,5*tasearvo), vaikken sitä itse omista, ainakaan vielä.

Keskiarvo: 2.9 (9 arviota)

Eläkesijoittajan riskiä osakkeissa liioitellaan

Jatkan hiukan Tommi Taavilan hyvän ja havainnollistavan jutun pohjalta sijoittamisen allokaatioista ja etenkin siitä näkökulmasta, että sijoittaa eläkekassaansa varten. Kuten Tommin jutusta ja lukemattomista alan lähdeteoksista käy selville, osakkeet ovat pitkällä aikavälillä paras sijoituskohde yleensä ottaen. Eläkesijoittajia usein silti varoitellaan osakkeiden riskisyydestä, koska osakkeiden hinnat heiluvat ajoittain rajusti, kuten Tommin jutustakin selviää. Näinhän se on. Sen vuoksi voi ajatella, että eläkeiän lähestyessä pitäisi siirtää varallisuuttaan selkeästi pois osakkeista vähemmän volatiileihin ja tuotoltaan vakaampiin kohteisiin.

Itse sijoitan paljolti juuri tähtäimenäni eläkevuodet jo sen vuoksi, että vapaana ammatinharjoittajana eläketurvani on peruspalkansaajaa oleellisesti huonompi. Asunto poislukien omaisuuteni on kokonaan osakkeissa. Olenko siis hermostunut, kun ajattelen tulevia nallemarkkinoina, joita on mahdoton välttää? Enpä juuri. Syynä ei ole tiedon puute tai naiivius, vaan oletettu elämän pituus, markkinaliikkeiden kesto ja osakkeiden tuottojen luonne.

Keskiarvo: 3.6 (7 arviota)

Mestarisijoittajien allokaatioiden simulointia vuosilta 1975-2014

Käyttäjän Tommi Taavila kuva

Tässä kirjoituksessa simuloin neljän eri mestarisijoittajan, Ray Dalion, Marc Faberin, Mohamed El-Erianin ja David Swensenin allokaatioita, jotka löytyvät Meb Faberin kirjasta Global Assett Allocation: A Survey of the world´s top assett allocation strategies.

 

Ray Dalio on Hedge-rahasto Bridgewaterin perustaja. Bridgewater oli ainakin vuonna 2012 maailman suurin Hedge-rahasto. Sillä oli lokakuussa 2014 160 miljardia dollaria hoidettavia varoja.

 

Marc Faber on ennustanut mm. edellisen raaka-ainebuumin ja kehittyvien markkinoiden nousun. Hänet tunnetaan karhumarkkinoiden ennustajana. Hänen sijoitusmenestyksestään on vaikea saada tarkkaa kuvaa. Olen ottanut hänet tähän kirjoitukseen mukaan, koska hänellä on yksinkertainen allokaatiomenetelmä eli neljäsosa osakkeita, kiinteistöjä, pitkiä korkoja ja kultaa.

 

Mohamed El-Erian toimi PIMCOn, maailman suurimman velkakirjasijoittajan, toimitusjohtajana.

 

David Swensen on toiminut Yalen yliopiston varainhoitajana vuodesta 1985. Hänen aikanaan yliopiston varat ovat kasvaneet nopeammin kuin muiden.

 

Keskiarvo: 3.5 (6 arviota)

Yritysrintamalta kuuluu hyvää

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva
Posted in

Suomi on keskellä itsenäisyyden ajan pisintä talouskriisiä. Valoa on kuitenkin näkyvissä. Kauppakamarien selvityksen mukaan hyviä yrityselämän uutisia löytyy joka puolelta Suomea. Turun seutu nauttii laivanrakentamisen renessanssista. Ahvenanmaan työttömyysprosentti on 3,4. Lappi vetää aasialaisia turisteja. Helsingin Kalasatamassa käynnistyy Suomen suurin kaupunkirakentamisen hanke. Biotalouteen investoidaan Keski-, Itä- ja Etelä-Suomessa. Uusia kauppakeskuksia kohoaa muun muassa pääkaupunkiseudulle ja Tampereelle. Etelä-Pohjanmaalle (minnepä muuallekaan!) kohoaa Pohjois-Euroopan suurin vuoristorata.

Kauppakamarien tekemän selvityksen mukaan yritykset tekevät merkittäviä investointeja ja palkkaavat uusia työntekijöitä kaikkialla Suomessa.

Keskuskauppakamarin toimitusjohtaja Risto E. J. Penttilän mukaan yksityisellä sektorilla toimivien yritysten tarjoamat työpaikat luovat uskoa tulevaisuuteen: “Kohti uutta nousua mennään, vaikka tie on vielä pitkään kivinen.” Penttilän viesti poliittisille päättäjille on yksinkertainen: “Yritykset kyllä nostavat Suomen, jos omistaminen, yrittäminen ja työnteko tehdään taas kannattavaksi”.

Keskiarvo: 3.2 (6 arviota)

Onko Australian asuntomarkkinoilla kupla?

Käyttäjän Petri Rastas kuva

Tulevaisuuden ennustaminen on vaikeaa ja kurssilaskut tulevat aina yllättäen. Historiaa kun katsoo, niin merkit ovat kuitenkin lähes aina olleet ilmassa, mutta yleensä siinä nousukiidon huumassa herkästi sokaistuu. "Kyllähän nää vielä nousee ku tähänki asti on noussut!" -huutaa AsuntoAntero kolmensadan neliön kattohuoneistosta kaupungin keskustassa.

 

Kuluneen sadan vuoden aikana taloudessa on ollut nousuja ja laskuja, ne jotenkin kuuluu markkinatalouteen. Joskus pyyhkii hyvin ja joskus ei niin hyvin. Kuplasta kun puhutaan, niin mielikuva synnyttää odottavan ajatuksen, milloin se puhkeaa?

Kupla kun puhkeaa, on kyyti kylmää ja vauhti hurjaa. Australiassa on puhuttu asuntokuplan puhkeamisesta 2000-luvun alusta lähtien, mutta hinnat ovat puheista huolimatta kuitenkin moninkertaistuneet.

Olen seurannut tarkemmin Australian asuntomarkkinoita ja makrotaloutta vuodesta 2013 lähtien, jolloin sain kipinän vierailtuani Melbournessa ja Sydneyssä. Minua kiehtoi asunnoissa uskomaton arvonnousu, molemmissa kaupungeissa yli 10 prosenttia vuodessa.

Keskiarvo: 3.4 (8 arviota)

Mielenkiintoinen marginaalituote väärässä yhtiössä

Käyttäjän Ari Hakkarainen kuva
Posted in

Nokia esitteli uuden tuotteen, joka on herättänyt vaisusti kiinnostusta mediassa ja pistänyt yhtiötä seuraavat asiantuntijat pohtimaan mistä on kyse. Uusi tuote on Nokia Ozo. Se on kolmiulotteisen kuva-aineiston kuvaamisen tarkoitettu kamera. Kohdeasiakkaita ovat kuvaamisen ja elokuvaamisen ammattilaiset. Herää kysymys: mistä tekemistä tällä on Nokian liiketoiminnan kanssa?

Nokia Ozo 3D-videokamera

Nokia Ozo kuvaa videota kahdeksan synkronoidun linssin kautta ja tallettaa ääntä kahdeksan integroidun mikrofonin avulla. Tuloksena on kolmiulotteista liikkuvaa kuvaa ja tilassa liikkuvaa ääntä. 3D-kuvaa voi katsella heti, toisin kuin perinteisissä järjestelmissä missä 3D-kuva muodostetaan kuvatusta aineistosta jälkikäteen.

Yhtiö uskoo Ozolla kuvatun materiaalin sopivan julkaistavaksi keinotodellisuusalustoille (virtual reality), kuten Oculus Rift –tyyppisille laitteille.

Keskiarvo: 3.6 (7 arviota)

Kiinan hallituksen markkinoiden manipuloinnissa on vaaransa

Posted in

Kiinan pörssiromahdusta on kauhisteltu viime päivinä länsimediassa ilmeisesti uutispulan vuoksi, vaikka se alkoi jo kesäkuussa ja notkahdus taittui välillä jo reippaaksi korjaukseksi ylös. Tuore sukellus ei ole toistaiseksi uponnut edellisen pohjan alle, joten jo koettua kummempaa dramatiikkaa tilanteeseen ei ainakaan toistaiseksi liity.

Kiinnostava rotkahdus on toki monellakin tavalla. Syöksy alkoi, kun hallitus kiristi velaksi sijoittamisen ehtoja pelätessään osakekuplan turpoavan hallitsemattomaksi. Mutta pörssiromahduskin rassasi hallituksen imagoa ja arvovaltaa, koska miljoonat sijoittajat kärsivät kovia tappioita, joten hallitus puuttui markkinoihin laajoilla poikkeustoimilla. Kurssien liikkeille määrättiin haarukka. Suurilta instituutioilta kiellettiin osakkeiden myyminen. Osakeannit, lyhyeksi myynti ja listautumiset kiellettiin. Eläkesäätiöt komennettiin ostamaan osakkeita. Taisi olla vielä muitakin lääkkeitä tohtorin laukussa.

Keskiarvo: 3 (6 arviota)

Yhdysvaltain osakemarkkinat 1985-2014

Käyttäjän Tommi Taavila kuva

Löysin verkosta suhteellisen näppärän simulointityökalun. Olen simuloinut Yhdysvaltain markkinoita vuosina 1985-2014 siten, että alkuperäinen sijoitussumma oli 1000€:ia ja joka vuoden lopussa on sijoitettu samainen 1000$:ia inflaatiokorjattuna vuoden 1985 ensimmäiseen päivään verrattuna. Alla sijoitusten arvonvaihteluista kertova graafi:

 

Graafista näkyy kuinka portfoliot menevät samaan suuntaan riippumatta siitä minkälaisista osakkeista on kyse.

 

Kuva Yhdysvaltain osakemarkkinat 1985-2014

 

Sijoitukset menivät erinäköisiin indeksirahastoihin tai ETF:iin joiden tarkemmat sisällöt löytyvät seuraavasta linkistä:

 

https://www.portfoliovisualizer.com/faq#dataSources

 

Sijoituskohteet ja niiden vuosittaiset tuottoprosentit olivat seuraavat:

 

Small Cap Growth 9.93%

Keskiarvo: 3.7 (7 arviota)

Vielä Kreikasta ja meistä

Kreikan kiristyspolitiikan ajamisella on ajamisensa ja syynsä. Ideologistieteellinen pohja perustunee lähinnä 1970-luvun stagflaatiokauteen. Tässä pelätään, että rahaelvytys luo taloudellisesti pysähtyneen maailman jossa on kuitenkin inflaatiotakin haittana. Tämän kiristyspolitiikan kannattajat eivät pidä kysyntää ongelmana vaan tarjontaa ja lähinnä työmarkkinoita ja sosiaaliturvaa. Kun säästetään budjetit tasapainoon ja ihmisillä ei ole yhteiskunnan turvaverkkoja he hakeutuvat sillä hinnalla töihin kuin heidän työmarkkina-arvonsa on.  Kysynnällä ei voida rajata suhdannevaihteluja vaan sillä mennään ojasta allikkoon. Voidaanhan me kuitenkin tehdä samanlainen palkanalennusprojekti myös verotuksella. Nostetaan tuloveroa ja palautetaan se kokonaan työnantajille. Tämä ei kuulemma käy ja on merkki, että ei tuohon oikein usko tuon kannattajatkaan. Korkea verotus kuulemma poistaa kannustimet, mutta miksi sitten voidaan osoittaa, että korkea veroprosentti korreloi ylitöiden kanssa? Mitä enemmän tienaat bruttona, niin sitä pidempää työpäivää teet.

Keskiarvo: 3.3 (7 arviota)

E/P tuottoprosentti on tärkein osakkeen tuottoa kuvaava tunnusluku

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

P/E suhde (pörssiarvon suhde tulostuottoon) on monen sijoittajan käyttämistä tunnusluvuista yleisin. Moni on huomannut, että tuo tunnusluku käyttäytyy epähavainnollisella tavalla silloin kun tulostuotto (Earnings) on pieni tai negatiivinen. P/E luku saa silloin erittäin suuria positiivisia tai negatiivisia arvoja. Oheinen kuva hahmottaa ongelmaa.

Yritysten tulostuotto suhteessa pörssiarvoon (P/E luvun käänteisluku) vaihtelee sen sijaan jokseenkin tasaisesti välillä -5 %....10%. E/P tuottoprosentti on yrityksillä keskimäärin noin suurin piirtein 6,5% luokkaa. Tämä tarkoittaa suurin piirtein 15 suuruista P/E arvoa.

E/P tuottoprosentti (P/E luvun käänteisluku) on sijoittajan kannalta havainnollinen. Se kertoo yksinkertaisella ja selkeällä tavalla minkälaista tuottoa sijoittaja voi pitkällä tähtäimellä odottaa ja sitä voi suoraan verrata esimerkiksi korkotasoon. On yllättävää että osakesijoittajat ovat tykästyneet käyttämään epähavainnollista P/E lukua kun käänteisluku olisi paljon selkeämpi. 

Piksussa käytetään havainnollista E/P tuottoprosenttia

Piksu on nyt ottanut ensimmäisen askeleen siihen suuntaan, että opittaisiin käyttämään havainnollista E/P tuottoprosenttia. Piksun maaindeksit ja sektori-indeksit sivuja on kehitetty niin, että indeksien E/P luvut ovat tuottoprosentteina. (vanha P/E luku löytyy myös vertailusivuilta).

Keskiarvo: 4 (5 arviota)

Suomeen tarvitaan toimiva yrityslainojen markkinapaikka ja sitä tukeva lainsäädäntö

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Suomessa on viime aikoina käyty keskustelua erityisesti keskisuurten yritysten rahoitusongelmista. Yritysrahoitusmarkkinoita olisi hyödyllistä kehittää monipuolisempaan suuntaan, sillä pankkilaina ei ole yritykselle aina sopivin vaihtoehto. Moni sijoittaja ostaisi mielellään yritysten ja valtioiden bondeja, jos näille lainapapereille olisi toimiva julkinen, kaikkien ulottuvilla oleva markkinapaikka, jonka kautta näitä voisi ostaa ja myydä.

Yrityslainamarkkinat eivät toimi edes suurimpien institutionaalisten sijoittajien näkökulmasta ja ongelmaan on kiinnittänyt huomiota muun muassa työeläkeyhtiö Ilmarinen. 

”Moni kehitysharppausta tekevä tai muutostilanteessa oleva yritys ei saa regulaation kanssa painiskelevalta pankkisektorilta lainarahoitusta siinä muodossa ja sellaisella laina-ajalla kuin mitä liiketoimintasuunnitelma edellyttäisi. Monipuolisempi rahoituslähteiden kenttä varmistaisi monimuotoisemman rahoituksen tarjonnan”, johtaja Antti Kylmänen kirjoittaa Ilmarisen blogissa.

Keskiarvo: 3.6 (5 arviota)

Suomen Kreikka vastuista päättävät EKP:n virkamiehet

Käyttäjän Kai Nyman kuva
Posted in

Poliittisessa keskustelussa debatoidaan Suomen valtion Kreikkaa ja GIPSIC (Greek, Italy, Portugal, Spain, Ireland, Cyprus) maita koskevista taloudellisista vastuista. Nämä vastuut kanavoituvat IMF:n ja Euroaluuen vakausmekanismien kautta. 

Keskustelussa unohdetaan tärkeä asia, Suomen pankin vastuut. Nämä vastuut ovat olleet suurempia kuin valtion vastuut. Suomen pankin vastuut määräytyvät Euroopan keskuspankin päätöksillä ja ne ovat meidän oman kansallisen päätöksentekomme ulottumattomissa (tai ainakin heikossa kontrollissa). Niitä on esimerkiksi Kreikan tapauksessa kasvatettu ilman että suomalainen poliittinen päätöksenteko olisi asian kanssa ollut missään tekemisissä. Ohessa on ifo instituutin keräämä taulukko Suomen kaikista GIPSIC maita koskevista vastuista.  Kaksi ensimmäistä kohtaa, TARGET maksut ja valtionlainojen ostot (yht. 18 Mrd€) ovat juuri noita Suomen pankin kautta syntyneitä vastuita.

Suomen pankin vastuut olivat pahimmillaan, vuonna 2011, kaikenkaikkiaan 60% bruttokansantuotteesta, enemmän kuin sotavuosina 1918 ja 1939...1945, jolloin Suomen pankki osti massiivisesti Suomen valtion velkakirjoja ja rahoitti tällä tavalla sodankäyntiä.

Alla on tarkempi kuva Suomen pankin taseen saamisten kehittymisestä aina vuodesta 1900 saakka. GIPSIC maille annetut takausvastuut yms. näkyvät selvänä piikkinä, joka ylittää selvästi sen, mitä omaan rooliinsa (rahan luomiseen ja sen vakaudesta huolehtimiseen) keskittyvä keskuspankki tarvitsisi tehtävänsä hoitamiseen. Elämme totisesti poikkeuksellisia aikoja.

Suomen pankin saamiset (Lähde: Suomen Pankki)

Keskiarvo: 4.1 (11 arviota)

 

 

Julkaise syötteitä