Hyppää pääsisältöön

Artikkelit aikajärjestyksessä

Työttömyys on työmarkkinajärjestöjen toiminnan seurausta

Käyttäjän Kai Nyman kuva
Posted in

Työmarkkinajärjestöt (työntekijä- ja työnantaja- järjestöt) vastaavat yhdessä merkittävimmin siitä, että Suomen yksikkötyökustannukset ovat järkevällä tasolla. Tässä tehtävässä on epäonnistuttu. Yksikkötyökustannuksemme ovat aivan liian korkealla tasolla ja sen seurauksena yritykset ovat lakanneet investoimasta Suomeen (alla graafi tapahtumasta).

Yritysten kiinteät investoinnit (Lähde: Teknologiateollisuus)

Hallitus on lanseerannut "yhteiskuntasopimus" käsitteen, jonka oleellinen sisältö on se, että työmarkkinajärjestöjen tulee keskinäisissä neuvotteluissaan korjata tekemänsä virheet ja tehtävä/ehdotettava toimenpiteet, joilla yksikkötyökustannukset asettuvat tasolle, joka mahdollistaa järkevät investoinnit suomalaiseen tuotantoelämään. 

 

Keskiarvo: 4.7 (3 arviota)

Omat Rahat Katsaus: Myy huhua, osta faktaa

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Salkkusivu jossa lisätietoja

Arvonmuutokset: Vuoden alusta +19.2%,  alusta (27-05-2010) +100.8%

 

Yleistä:

Kreikan kriisi on väliajalla ja Kiinassakin on kurssihailunta hieman rauhoittunut. Näistä on kirjoiteltu muualla aivan tarpeeksi, joten jätän ne vähemmälle huomiolle.

Euroalueen osakkeet ovatkin nousseet mukavasti kuukauden aikana. USA ja Japani ovat pysytelleet tasaisina. FTSE on laskenut suuren kaivannaisteollisuuspainon ajamana.  Hongkongissa ollaan takaisin vuodentakaisissa indeksiluvuissa, mikä on mielestäni pienoinen ostotilaisuus. Muutenkin kehittyvien markkinoiden osakkeet ovat saaneet kyytiä. Kiinan lisäksi Brasilia on lahjusskandaalien valloissa öljy-yhtiö Petrobrasin johdolla ja Venäjä on talouspakotteiden ja heikon öljyn takia vaikeuksissa. Sijoittajat ovatkin kolmen viikon aikana nettomyyneet kehittyvien markinoiden rahastoja yli 12 miljardin $ vauhdilla. Arvostustasot ovat jo melko alhaalla, mutta tämä ei takaa käännettä nousuun. Kehittyvien talouksien pörsseissä on runsaasti raaka-aine osakkeita joita painaa hidas talouskasvu, etenkin Kiinassa. Tällä hetkellä arvostetaan osakkeissa sitäpaitsi enemmän kasvua kuin edullisuutta. Vähitellen voisi kuitenkin jo ukkovarpaalla tunnustella kehittyviä markkinota.

Sitten kuukauden vanha viisaus ja sovellutus omaan salkkuun: "Myy huhua, osta faktaa". Lainaus viittaa yleiseen käyttäytymiseen kun jostakin yhtiöstä huhutaan negatiivisia asioita, viranomaistutkintaa tai shorttausfirman kampanjointia. Tilanteella on tapana pitkittyä yrityksen ensin kieltäessä ongelmien olemassaolon. Koko ajan myyntipaine kasvaa ja osakekurssi laskee, usein jopa aivan vailla suhdetta huhuun. Kun salkkuyhtiöstä alkaa huhumylly kiertämään kannattaa siis myydä heti eikä jäädä odottamaan tilanteen selkiintymistä. Kun tilanne sensijaan laukeaa - saadaan tuomio tai muu viranomaispäätös - on sensijaan aika ostaa. Silloin huomataan usein että kurssit ovat painuneet aivan liikaa verrattain pienen asian takia.

Tällainen tilanne tuli salkkuyhtiössä kesällä vastaa. Etelä-Afrikkailainen Lewis group on viranomaisten hampaissa. Yhtiö myy luotolla huonekaluja ja tarjoa samalla työttömyyden varalta vakuutuksia. Nyt yhtiötä epäillään kolmessa tapauksessa myyneen aiheettomia vakuutuksia eläkeläisille ja yrittäjille jotka eivät korvauksia voi saada. Väärinkäytös on vakava mutta taloudellisesti mitätön, ellei selvityksissä ilmene että tapauksia on paljon. Yhtiön kurssi on kuitenkin lähes puolittunut. Pahaksi onneksi tapahtuma tuli kesäloman aikaan ja muiden raflaavempien kriisien kanssa samanaikaisesti, joten tilanne jäi huomaamatta. Nyt ei siis auta kuin odotella "faktaa".

 

Keskiarvo: 4.3 (3 arviota)

Berkshire ja kansantuote

Posted in

Berkshire Hathawayn suurimmat sijoitukset  eivät viimeaikoina ole menneet kauhean hyvin.  Treidarin mielestä BRK:n portfoliota pitäisi vähän pyörittää, koska siellä on eilispäivän voittajia ja tämänpäivän keskinkertaisuuksia.  Suurimmat osakesijoitukset ovat American Express (vuosituotto -14,3%), Coca-Cola (vuosituotto 0,2%) IBM (vuosituotto -11,8%) ja Wells Fargo (vuosituotto 16,7%).  pidemmälläkään ajanjaksolla ainoastaan Wells Fargo on voittanut S&P 500 indeksin kolmen tai 5 vuoden ajanjaksolla.  Surkein on ollut IBM, mikä on edelleen alle mitä BRK maksoi siitä pääosin vuonna 2011. Buffetin taito poimia voittajaosakkeita on ilmeisesti ruostunut, mutta taito tehdä yritysostoja (eritoten rautatieyhtiö Burlingtonin) ja muita erikoistapauksia kuten Heinzin ja Kraftin yhteenliittyminen on taas parantanut tulosta todella paljon. Näiden vuoksi BRK:n tulos on noussut.  Täten pyrkisin välttämään Buffetin seuraamista osakevalinnoissa ja jos haluaa seurata hänen sijoitusosaamista ainoa tapa on ostaa suoraan Berkshiren osakkeita. Mielelläni voisin suositella jopa BRK:n osaketta, koska se on halpa (1,5*tasearvo), vaikken sitä itse omista, ainakaan vielä.

Keskiarvo: 3.1 (7 arviota)

Eläkesijoittajan riskiä osakkeissa liioitellaan

Jatkan hiukan Tommi Taavilan hyvän ja havainnollistavan jutun pohjalta sijoittamisen allokaatioista ja etenkin siitä näkökulmasta, että sijoittaa eläkekassaansa varten. Kuten Tommin jutusta ja lukemattomista alan lähdeteoksista käy selville, osakkeet ovat pitkällä aikavälillä paras sijoituskohde yleensä ottaen. Eläkesijoittajia usein silti varoitellaan osakkeiden riskisyydestä, koska osakkeiden hinnat heiluvat ajoittain rajusti, kuten Tommin jutustakin selviää. Näinhän se on. Sen vuoksi voi ajatella, että eläkeiän lähestyessä pitäisi siirtää varallisuuttaan selkeästi pois osakkeista vähemmän volatiileihin ja tuotoltaan vakaampiin kohteisiin.

Itse sijoitan paljolti juuri tähtäimenäni eläkevuodet jo sen vuoksi, että vapaana ammatinharjoittajana eläketurvani on peruspalkansaajaa oleellisesti huonompi. Asunto poislukien omaisuuteni on kokonaan osakkeissa. Olenko siis hermostunut, kun ajattelen tulevia nallemarkkinoina, joita on mahdoton välttää? Enpä juuri. Syynä ei ole tiedon puute tai naiivius, vaan oletettu elämän pituus, markkinaliikkeiden kesto ja osakkeiden tuottojen luonne.

Keskiarvo: 4 (6 arviota)

Mestarisijoittajien allokaatioiden simulointia vuosilta 1975-2014

Käyttäjän Tommi Taavila kuva

Tässä kirjoituksessa simuloin neljän eri mestarisijoittajan, Ray Dalion, Marc Faberin, Mohamed El-Erianin ja David Swensenin allokaatioita, jotka löytyvät Meb Faberin kirjasta Global Assett Allocation: A Survey of the world´s top assett allocation strategies.

 

Ray Dalio on Hedge-rahasto Bridgewaterin perustaja. Bridgewater oli ainakin vuonna 2012 maailman suurin Hedge-rahasto. Sillä oli lokakuussa 2014 160 miljardia dollaria hoidettavia varoja.

 

Marc Faber on ennustanut mm. edellisen raaka-ainebuumin ja kehittyvien markkinoiden nousun. Hänet tunnetaan karhumarkkinoiden ennustajana. Hänen sijoitusmenestyksestään on vaikea saada tarkkaa kuvaa. Olen ottanut hänet tähän kirjoitukseen mukaan, koska hänellä on yksinkertainen allokaatiomenetelmä eli neljäsosa osakkeita, kiinteistöjä, pitkiä korkoja ja kultaa.

 

Mohamed El-Erian toimi PIMCOn, maailman suurimman velkakirjasijoittajan, toimitusjohtajana.

 

David Swensen on toiminut Yalen yliopiston varainhoitajana vuodesta 1985. Hänen aikanaan yliopiston varat ovat kasvaneet nopeammin kuin muiden.

 

Keskiarvo: 4 (5 arviota)

Yritysrintamalta kuuluu hyvää

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva
Posted in

Suomi on keskellä itsenäisyyden ajan pisintä talouskriisiä. Valoa on kuitenkin näkyvissä. Kauppakamarien selvityksen mukaan hyviä yrityselämän uutisia löytyy joka puolelta Suomea. Turun seutu nauttii laivanrakentamisen renessanssista. Ahvenanmaan työttömyysprosentti on 3,4. Lappi vetää aasialaisia turisteja. Helsingin Kalasatamassa käynnistyy Suomen suurin kaupunkirakentamisen hanke. Biotalouteen investoidaan Keski-, Itä- ja Etelä-Suomessa. Uusia kauppakeskuksia kohoaa muun muassa pääkaupunkiseudulle ja Tampereelle. Etelä-Pohjanmaalle (minnepä muuallekaan!) kohoaa Pohjois-Euroopan suurin vuoristorata.

Kauppakamarien tekemän selvityksen mukaan yritykset tekevät merkittäviä investointeja ja palkkaavat uusia työntekijöitä kaikkialla Suomessa.

Keskuskauppakamarin toimitusjohtaja Risto E. J. Penttilän mukaan yksityisellä sektorilla toimivien yritysten tarjoamat työpaikat luovat uskoa tulevaisuuteen: “Kohti uutta nousua mennään, vaikka tie on vielä pitkään kivinen.” Penttilän viesti poliittisille päättäjille on yksinkertainen: “Yritykset kyllä nostavat Suomen, jos omistaminen, yrittäminen ja työnteko tehdään taas kannattavaksi”.

Keskiarvo: 3.6 (5 arviota)

Onko Australian asuntomarkkinoilla kupla?

Käyttäjän Petri Rastas kuva

Tulevaisuuden ennustaminen on vaikeaa ja kurssilaskut tulevat aina yllättäen. Historiaa kun katsoo, niin merkit ovat kuitenkin lähes aina olleet ilmassa, mutta yleensä siinä nousukiidon huumassa herkästi sokaistuu. "Kyllähän nää vielä nousee ku tähänki asti on noussut!" -huutaa AsuntoAntero kolmensadan neliön kattohuoneistosta kaupungin keskustassa.

 

Kuluneen sadan vuoden aikana taloudessa on ollut nousuja ja laskuja, ne jotenkin kuuluu markkinatalouteen. Joskus pyyhkii hyvin ja joskus ei niin hyvin. Kuplasta kun puhutaan, niin mielikuva synnyttää odottavan ajatuksen, milloin se puhkeaa?

Kupla kun puhkeaa, on kyyti kylmää ja vauhti hurjaa. Australiassa on puhuttu asuntokuplan puhkeamisesta 2000-luvun alusta lähtien, mutta hinnat ovat puheista huolimatta kuitenkin moninkertaistuneet.

Olen seurannut tarkemmin Australian asuntomarkkinoita ja makrotaloutta vuodesta 2013 lähtien, jolloin sain kipinän vierailtuani Melbournessa ja Sydneyssä. Minua kiehtoi asunnoissa uskomaton arvonnousu, molemmissa kaupungeissa yli 10 prosenttia vuodessa.

Keskiarvo: 3.5 (6 arviota)

Mielenkiintoinen marginaalituote väärässä yhtiössä

Käyttäjän Ari Hakkarainen kuva
Posted in

Nokia esitteli uuden tuotteen, joka on herättänyt vaisusti kiinnostusta mediassa ja pistänyt yhtiötä seuraavat asiantuntijat pohtimaan mistä on kyse. Uusi tuote on Nokia Ozo. Se on kolmiulotteisen kuva-aineiston kuvaamisen tarkoitettu kamera. Kohdeasiakkaita ovat kuvaamisen ja elokuvaamisen ammattilaiset. Herää kysymys: mistä tekemistä tällä on Nokian liiketoiminnan kanssa?

Nokia Ozo 3D-videokamera

Nokia Ozo kuvaa videota kahdeksan synkronoidun linssin kautta ja tallettaa ääntä kahdeksan integroidun mikrofonin avulla. Tuloksena on kolmiulotteista liikkuvaa kuvaa ja tilassa liikkuvaa ääntä. 3D-kuvaa voi katsella heti, toisin kuin perinteisissä järjestelmissä missä 3D-kuva muodostetaan kuvatusta aineistosta jälkikäteen.

Yhtiö uskoo Ozolla kuvatun materiaalin sopivan julkaistavaksi keinotodellisuusalustoille (virtual reality), kuten Oculus Rift –tyyppisille laitteille.

Keskiarvo: 3.8 (5 arviota)

Kiinan hallituksen markkinoiden manipuloinnissa on vaaransa

Posted in

Kiinan pörssiromahdusta on kauhisteltu viime päivinä länsimediassa ilmeisesti uutispulan vuoksi, vaikka se alkoi jo kesäkuussa ja notkahdus taittui välillä jo reippaaksi korjaukseksi ylös. Tuore sukellus ei ole toistaiseksi uponnut edellisen pohjan alle, joten jo koettua kummempaa dramatiikkaa tilanteeseen ei ainakaan toistaiseksi liity.

Kiinnostava rotkahdus on toki monellakin tavalla. Syöksy alkoi, kun hallitus kiristi velaksi sijoittamisen ehtoja pelätessään osakekuplan turpoavan hallitsemattomaksi. Mutta pörssiromahduskin rassasi hallituksen imagoa ja arvovaltaa, koska miljoonat sijoittajat kärsivät kovia tappioita, joten hallitus puuttui markkinoihin laajoilla poikkeustoimilla. Kurssien liikkeille määrättiin haarukka. Suurilta instituutioilta kiellettiin osakkeiden myyminen. Osakeannit, lyhyeksi myynti ja listautumiset kiellettiin. Eläkesäätiöt komennettiin ostamaan osakkeita. Taisi olla vielä muitakin lääkkeitä tohtorin laukussa.

Keskiarvo: 3.4 (5 arviota)

Yhdysvaltain osakemarkkinat 1985-2014

Käyttäjän Tommi Taavila kuva

Löysin verkosta suhteellisen näppärän simulointityökalun. Olen simuloinut Yhdysvaltain markkinoita vuosina 1985-2014 siten, että alkuperäinen sijoitussumma oli 1000€:ia ja joka vuoden lopussa on sijoitettu samainen 1000$:ia inflaatiokorjattuna vuoden 1985 ensimmäiseen päivään verrattuna. Alla sijoitusten arvonvaihteluista kertova graafi:

 

Graafista näkyy kuinka portfoliot menevät samaan suuntaan riippumatta siitä minkälaisista osakkeista on kyse.

 

Kuva Yhdysvaltain osakemarkkinat 1985-2014

 

Sijoitukset menivät erinäköisiin indeksirahastoihin tai ETF:iin joiden tarkemmat sisällöt löytyvät seuraavasta linkistä:

 

https://www.portfoliovisualizer.com/faq#dataSources

 

Sijoituskohteet ja niiden vuosittaiset tuottoprosentit olivat seuraavat:

 

Small Cap Growth 9.93%

Keskiarvo: 4.2 (6 arviota)

Vielä Kreikasta ja meistä

Kreikan kiristyspolitiikan ajamisella on ajamisensa ja syynsä. Ideologistieteellinen pohja perustunee lähinnä 1970-luvun stagflaatiokauteen. Tässä pelätään, että rahaelvytys luo taloudellisesti pysähtyneen maailman jossa on kuitenkin inflaatiotakin haittana. Tämän kiristyspolitiikan kannattajat eivät pidä kysyntää ongelmana vaan tarjontaa ja lähinnä työmarkkinoita ja sosiaaliturvaa. Kun säästetään budjetit tasapainoon ja ihmisillä ei ole yhteiskunnan turvaverkkoja he hakeutuvat sillä hinnalla töihin kuin heidän työmarkkina-arvonsa on.  Kysynnällä ei voida rajata suhdannevaihteluja vaan sillä mennään ojasta allikkoon. Voidaanhan me kuitenkin tehdä samanlainen palkanalennusprojekti myös verotuksella. Nostetaan tuloveroa ja palautetaan se kokonaan työnantajille. Tämä ei kuulemma käy ja on merkki, että ei tuohon oikein usko tuon kannattajatkaan. Korkea verotus kuulemma poistaa kannustimet, mutta miksi sitten voidaan osoittaa, että korkea veroprosentti korreloi ylitöiden kanssa? Mitä enemmän tienaat bruttona, niin sitä pidempää työpäivää teet.

Keskiarvo: 3.7 (6 arviota)

E/P tuottoprosentti on tärkein osakkeen tuottoa kuvaava tunnusluku

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

P/E suhde (pörssiarvon suhde tulostuottoon) on monen sijoittajan käyttämistä tunnusluvuista yleisin. Moni on huomannut, että tuo tunnusluku käyttäytyy epähavainnollisella tavalla silloin kun tulostuotto (Earnings) on pieni tai negatiivinen. P/E luku saa silloin erittäin suuria positiivisia tai negatiivisia arvoja. Oheinen kuva hahmottaa ongelmaa.

Yritysten tulostuotto suhteessa pörssiarvoon (P/E luvun käänteisluku) vaihtelee sen sijaan jokseenkin tasaisesti välillä -5 %....10%. E/P tuottoprosentti on yrityksillä keskimäärin noin suurin piirtein 6,5% luokkaa. Tämä tarkoittaa suurin piirtein 15 suuruista P/E arvoa.

E/P tuottoprosentti (P/E luvun käänteisluku) on sijoittajan kannalta havainnollinen. Se kertoo yksinkertaisella ja selkeällä tavalla minkälaista tuottoa sijoittaja voi pitkällä tähtäimellä odottaa ja sitä voi suoraan verrata esimerkiksi korkotasoon. On yllättävää että osakesijoittajat ovat tykästyneet käyttämään epähavainnollista P/E lukua kun käänteisluku olisi paljon selkeämpi. 

Piksussa käytetään havainnollista E/P tuottoprosenttia

Piksu on nyt ottanut ensimmäisen askeleen siihen suuntaan, että opittaisiin käyttämään havainnollista E/P tuottoprosenttia. Piksun maaindeksit ja sektori-indeksit sivuja on kehitetty niin, että indeksien E/P luvut ovat tuottoprosentteina. (vanha P/E luku löytyy myös vertailusivuilta).

Keskiarvo: 4.7 (3 arviota)

Suomeen tarvitaan toimiva yrityslainojen markkinapaikka ja sitä tukeva lainsäädäntö

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Suomessa on viime aikoina käyty keskustelua erityisesti keskisuurten yritysten rahoitusongelmista. Yritysrahoitusmarkkinoita olisi hyödyllistä kehittää monipuolisempaan suuntaan, sillä pankkilaina ei ole yritykselle aina sopivin vaihtoehto. Moni sijoittaja ostaisi mielellään yritysten ja valtioiden bondeja, jos näille lainapapereille olisi toimiva julkinen, kaikkien ulottuvilla oleva markkinapaikka, jonka kautta näitä voisi ostaa ja myydä.

Yrityslainamarkkinat eivät toimi edes suurimpien institutionaalisten sijoittajien näkökulmasta ja ongelmaan on kiinnittänyt huomiota muun muassa työeläkeyhtiö Ilmarinen. 

”Moni kehitysharppausta tekevä tai muutostilanteessa oleva yritys ei saa regulaation kanssa painiskelevalta pankkisektorilta lainarahoitusta siinä muodossa ja sellaisella laina-ajalla kuin mitä liiketoimintasuunnitelma edellyttäisi. Monipuolisempi rahoituslähteiden kenttä varmistaisi monimuotoisemman rahoituksen tarjonnan”, johtaja Antti Kylmänen kirjoittaa Ilmarisen blogissa.

Keskiarvo: 4.3 (4 arviota)

Suomen Kreikka vastuista päättävät EKP:n virkamiehet

Käyttäjän Kai Nyman kuva
Posted in

Poliittisessa keskustelussa debatoidaan Suomen valtion Kreikkaa ja GIPSIC (Greek, Italy, Portugal, Spain, Ireland, Cyprus) maita koskevista taloudellisista vastuista. Nämä vastuut kanavoituvat IMF:n ja Euroaluuen vakausmekanismien kautta. 

Keskustelussa unohdetaan tärkeä asia, Suomen pankin vastuut. Nämä vastuut ovat olleet suurempia kuin valtion vastuut. Suomen pankin vastuut määräytyvät Euroopan keskuspankin päätöksillä ja ne ovat meidän oman kansallisen päätöksentekomme ulottumattomissa (tai ainakin heikossa kontrollissa). Niitä on esimerkiksi Kreikan tapauksessa kasvatettu ilman että suomalainen poliittinen päätöksenteko olisi asian kanssa ollut missään tekemisissä. Ohessa on ifo instituutin keräämä taulukko Suomen kaikista GIPSIC maita koskevista vastuista.  Kaksi ensimmäistä kohtaa, TARGET maksut ja valtionlainojen ostot (yht. 18 Mrd€) ovat juuri noita Suomen pankin kautta syntyneitä vastuita.

Suomen pankin vastuut olivat pahimmillaan, vuonna 2011, kaikenkaikkiaan 60% bruttokansantuotteesta, enemmän kuin sotavuosina 1918 ja 1939...1945, jolloin Suomen pankki osti massiivisesti Suomen valtion velkakirjoja ja rahoitti tällä tavalla sodankäyntiä.

Alla on tarkempi kuva Suomen pankin taseen saamisten kehittymisestä aina vuodesta 1900 saakka. GIPSIC maille annetut takausvastuut yms. näkyvät selvänä piikkinä, joka ylittää selvästi sen, mitä omaan rooliinsa (rahan luomiseen ja sen vakaudesta huolehtimiseen) keskittyvä keskuspankki tarvitsisi tehtävänsä hoitamiseen. Elämme totisesti poikkeuksellisia aikoja.

Suomen pankin saamiset (Lähde: Suomen Pankki)

Keskiarvo: 4.4 (10 arviota)

Keskisuuret kasvuyritykset ovat antaneet pitkällä aikavälillä parhaan tuoton

Käyttäjän Kai Nyman kuva

Jotkin sijoittajat arvostavat yritysten tasevarallisuutta (arvo-osakkeet), jotkin hyvää osinkoa (oskinko-osakkeet) ja jotkin taas pieniä ja keskisuuria kasvuyriytyksiä (kasvuyrityshakuinen sijoittaminen).

Näille sijoitustyyleille on olemassa USA:ssa indeksi- ETF rahastoja, joiden menestyksestä saa osviittaa siitä, miten tällä tavalla valitut osakkeet menestyvät pitkällä aikavälillä. Ohessa on kolmen USA:n markkinoita edustavan rahaston vajaan kymmenen vuoden kehitys.

Eri sijoitustyyleijä noudattavien ETF rahastojen kehitys USA:ssa. (Lähde: Google finance)

Ylivoimaisesti parasta tuottoa on saanut pieniin ja keskisuuriin kasvuyrityksiin sijoittamalla (iShares Russell 2000 Growth (IWO) rahasto). Meno on ollut kuoppaista. Pienetkin pörssi -laskut ja -nousut ovat näkyneet rahaston arvon suurina vaihteluina.  Kyse on riskiä sisältävä strategia. Mutta lopputulos on hyvä.

Keskiarvo: 4 (7 arviota)

Tärkeitä teemoja SuomiAreenassa: palveluseteli, palvelulupaus ja yritysrahoitius

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva
Posted in

FK haastatteli kansanedustajia Porin SuomiAreenassa finanssialalle tärkeistä aiheista. Kantojaan olivat avaamassa ministeri Olli Rehn (kesk.), Li Andersson (vas.), Elina Lepomäki (kok.), Tytti Tuppurainen (sd.) ja Ozan Yanar (vihr.)

Teemoja oli kolme: Konstit yritysrahoituksen parantamiseen (kommentoijina Rehn, Andersson, Lepomäki), palvelusetelin hyvyys tai huonous (puolesta Tuppurainen, vastaan Andersson) ja kolmanneksi palvelulupauksen määrittäminen sille tulevan hintalapun laskeminen (Rehn, Lepomäki, Yanar). 

Palvelulupauksessa on kyse siitä, tulisiko Suomessa määrittää tarkemmin, millaista ja minkä tasoista hoivaa vanhana saa. Kysyimme myös, täytyisikö tälle pitkän aikavälin hoiva- ja terveyspalveluille arvioida hinta.

Palveluseteli: Andersson vastaan, Tuppurainen puolesta

 

Palvelulupauksen hinta - ministeri puolesta, Yanar varovainen

 

Miten kansanedustajat parantaisivat yritysrahoitusta?

 

Keskiarvo: 4 (3 arviota)

Eurooppa kuuluu Iranin ydinsopimuksen voittajiin

Posted in

Iranin ja ulkovaltojen ydinsopimus on historiallinen varsinkin jos se johtaa Iranin paluuseen kansainvälisen yhteisön jäseneksi. Siihen tosin riittää matkaa, ja poliittisesti Iranissa on toki jatkossakin tuomittavaa, mitä ydinsopimus ei muuta. Mutta taloussuhteiden kohentuminen tasaa ristiriitoja ainakin yleensä. Kiina oli 1970-luvulle asti eristetty ja itseensä käpertynyt maa, kunnes Richard Nixonin historiallinen vierailu raivasi suhteille tietä. Sitten alkoivat Dengin talousuudistukset ja tarinan lopun useimmat tuntevatkin.

Autoritaarinen järjestelmä on yhä pystyssä Kiinan avautumisesta ja vaurastumisesta huolimatta, mutta Kiinasta on muovautunut maailmantalouden avaintekijä. Vaikka Kiinan poliittinen järjestelmä ei ilmeisesti ole muuttumassa vapaampaan suuntaan, on maailma varmasti parempi paikka nyt verrattuna siihen, jos Kiina olisi pysynyt Pohjois-Korean kaltaisena hylkiönä.

Iranillakin on loistavat eväät myönteiseen muutokseen. Sillä on mittavat luonnonvarat ja korkea koulutustaso. Iranilla on historiallisesti vahvat siteet Eurooppaan, ja sen väestö on pakotteista huolimatta Lähi-idän länsimyönteisin. Iranilaiset yrittivät kansannousua poliittisten vapauksien puolesta kuusi vuotta sitten, mutta se lyötiin maahan. Tilaisuuden tullen pappisvalta voi romahtaa kuin kommunismi entisessä itäblokissa.

Keskiarvo: 4 (7 arviota)

Vanhoilla on varat, nuorilla velat ja kiristyvä verotus

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva
Posted in

Finanssialan Keskusliiton (FK) Aula research:llä teettämä tutkimus ruotii verovaroin kustannettavia julkisia palveluita sekä pk- yritysten rahoitustilannetta. 

Tällä hetkellä Suomessa ei tiedetä, paljonko veroeuroja julkiseen hoivaan ja terveyspalveluihin menee pitkällä aikavälillä. FK:n tutkimuksen mukaan etenkin virkamiehet kannattavat voimakkaasti palveluvastuuvelan laskemista. Jopa 74 prosenttia virkamiehistä selvittäisi palveluvastuuvelan määrän jo tämän hallituskauden aikana. Niin ikään 58 prosenttia kansanedustajista on palveluvastuuvelan laskemisen kannalla.

Kansalaisten saamat minimipalvelut on turvattu perustuslaissa, mutta ongelma on, että huolenpidon tarkkaa sisältöä ei ole määritelty. Se voi siten vaihdella suurestikin kunnan taloudellisen tilanteen mukaan maan eri osissa.

Keskiarvo: 4 (3 arviota)

Maailmantalouden riskit ovat IMF:n mukaan pienentyneet; 3,3% kasvu jatkuu

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

IMF:n katsaus makrotalouteen:

  • Kreikan mahdollinen Euroero ja Kiinan pörssikuplan puhkeaminen aiheuttavat häiriöitä, mutta nykytiedon mukaan näiden tapahtumien merkitys maailmantalouteen on pieni
  • USA:n ensimmäisen kvataalin heikko talouskasvu on osoittautunut onnettomien sattumien summaksi. USA:n talous on vahva ja loppuvuoden kasvu tulee olemaan trendin mukainen. 
  • Euroopan kasvu on entistä vahvempaa. Taloudenpitoaan korjanneiden entisten kriisimaiden talous on hyvässä vedossa. Esimerkiksi Espanjan kasvu tulee olemaan 3% luokkaa.
  • Kiinan pörssikurssien romahdus oli tervetullut korjaus, joka ei suuresti vaikuta kulutukseen. Muut luvut kuten rakentaminen ja velan kasvu ovat kehittyneet suotuisaan suuntaan. Kasvu jatkuu seuraavina kolmena vuotena 6...7% nopeudella. 
  • Joidenkin latinalaisen Amerikan maiden ja Venäjän talous supistuvat. Tämä johtuu ennen kaikkea raaka-aineiden laskeneista hinnoista.

Kokonaisuutena  maailmantalous kasvaa 3,3% vuodessa.

Keskiarvo: 4 (7 arviota)

Parhaat asuntosijoituskaupungit tänä vuonna Vaasa, Jyväskylä ja Lahti

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Suomen Vuokranantajien teettämä tutkimus osoittaa, että vuokraustoiminta takaa sijoittajalle tasaisen varman tuoton. Vuoden 2015 tutkimuksessa parhaiksi asuntosijoituskaupungeiksi nousivat Vaasa, Jyväskylä ja Lahti.

Yksiön kokonaistuotto (%) asunnonvuokrausliiketoiminnassa (Lähde:  Suomen Vuokranantajat)

Pellervon taloustutkimuksen tekemässä tutkimuksessa vertailtiin eri kaupunkien kokonaisvuokratuottoja ja alueellisia kehitystekijöitä vuoteen 2019 asti. Kokonaisvuokratuottoon vaikuttavat asunnoista saatava bruttovuokratuotto sekä odotettu arvonnousu. Alueelliset kehitystekijät koostuvat mm. väestön ja asuntokuntien kasvusta, opiskelijoiden määrästä ja asuntojen hintojen vaihtelusta alueella.

Keskiarvo: 4 (4 arviota)

Kiinassa ei ole tällä hetkellä toimivaa osakemarkkinaa

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Kiinan osakemarkkinoita ei tällä hetkellä voi pitää toimivina. Erilaiset rajoitukset ovat liian laajoja.
Kaupankäynti on keskeytetty puolella noteeratuista osakkeista. Suuromistajia on kielletty myymästä. Välittäjiä on patistettu käyttämään omaa rahaa osakeostoihin.
Näin ollen torstain ja perjantain 'markkinat' päätyivät voimakkaaseen nousuun. Ei mikään ihme kun myyminen oli lähestulkoon lailla kielletty.
Tällaiselle kesäkuun 12 jälkeen nähdyn voimakkaalle laskulle on tyypillistä että varojen tarpeeseen joudutaan myymään sitä mikä on myytävissä, ei sitä mitä haluaisi myydä. Riskipitoisia teknokuplaosakkeita ei pysty myymään koska kaupankäynti on keskeytetty tai päiväkohtainen 10% laskutappi on tältä päivältä tullut vastaan. Ainoita myytäviä ovat laatusuhteiltaan tai Hongkongissa noteeratut h-osakkeet joita mannerkiinlaiset ovat muutaman kuukauden ajan pystyneet ostamaan.
Hongkongissa on ollut päällä alennusmyynti jossa kunnon rahavirran tuottavat laatuyhtiöt ovat ollet kovassa myyntipaineessa. Kiinteistösijoitusyhtiö Cheung Kong ja vakuutusyhtiö Ping An vain pari mainitakseni.
Lopputulos valtion markkinaohjauksesta nähdään vasta kun markkinarajoitukset poistetaan.
Yksi asia on kuitenkin selvä: MSCI:n päätös olla ottamatta mannerkiinlaiset markkinat world- indeksiinsä oli oikea!

Keskiarvo: 4.3 (16 arviota)

Muistutus populisteille: tukipakettien tehtävä oli ajan ostaminen

Posted in

Ensinnäkin vaikuttaa vahvasti siltä, että Kreikka saa luottonsa ja pysyy eurossa, sen verran ovat äänenpainot muuttuneet sovitteleviksi viime päivinä. Osapuolet näyttävät tajunneen olevansa viimeisellä rajalla, josta paluuta ei ole ilman nopeaa sovintoa. Sen on hyväksynyt Kreikan hallituskin, ja Tsipras haluaa pitää Kreikan eurossa, kuten suurin osa kansalaisistakin. Nyt vain kaikki tulevat sopivasti vastaan ja homma on paketissa ainakin joksikin aikaa.

Jos Kreikka sittenkin vielä päätyisi eurosta ulos, monet euroalueen kansalaiset syyttävät sille myönnettyjen tukipakettien olleen alusta asti rahan haaskausta, koska lopputulos oli tiedossa. Näin tosin sanovat monet joka tapauksessa, meillä perussuomalaiset Timo Soinin johdolla. Taklaan väitteen jo tässä vaiheessa yhdeltä oleelliselta kannalta.

Kun Kreikan tukemisesta päätettiin euroryhmässä ja sen kansallisissa vaaleissa, kukaan tuskin oli sen suhteen naiivi, että kuvitteli Kreikan ongelmien haihtuvan sen siliän tien. Kaikki toki toivoivat sen kykenevän kasvua ja valtiontalouden tasapainoa edistäviin uudistuksiin, mutta tukipaketeilla oli toinen ja yhtä oleellinen funktio: ajan ostaminen euroalueelle. Rahaliitoltahan puuttuivat vielä pari vuotta sitten turvapuskurit, joita ilman grexit olisi tuottanut valtavan talousmyrskyn.

Keskiarvo: 4.2 (10 arviota)

Alueen maksuhäiriötilanne kannattaa tarkistaa ennen asuntoinvestointia

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

Maksuhäiriöisten kuluttajien määrä on pienentynyt kevään ennätyslukemista runsaalla tuhannella. Erityisesti nuorimmissa ikäluokissa tilanne on parantunut.  367 800 henkilöllä eli 8,4 prosentilla koko Suomen täysi-ikäisestä kansasta on nyt maksuhäiriömerkintöjä Suomen Asiakastieto Oy:n rekisterissä.

”Suuri joukko kuluttajia elää koko ajan niin maksukykynsä rajoilla, että pienikin katkos kassavirrassa tai yllättävä lisämeno voi kaataa koko henkilökohtaisen talouden. Kulutusluottoa myöntävien yritysten tiedonvaihtojärjestelmästä tekemämme analyysin perusteella voidaan todeta, että hyvin usein hakijoilla on ennestään monta luottoa maksettavanaan”, kertoo liiketoimintajohtaja Jouni Muhonen Suomen Asiakastieto Oy:stä.

Keskiarvo: 4 (5 arviota)

Kuntien hankintalakiin vaaditaan tervettä julkisten hankintojen hallinnointitapaa

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva
Posted in

Palvelualojen työnantajat PALTA vaatii, että valmisteilla olevaan julkisten palveluiden hankintalakiin tulee seuraavat muutokset:

  1. Kuntien omistamille yhtiöille ei saa antaa mahdollisuutta kilpailla avoimilla markkinoilla samalla kun ne toimittavat palveluitaan ilman kilpailutusta omistajatahoilleen.
  2. Kuntien hankintojen viranomaisvalvonta tulee siirtää pois kunnilta itseltään. Kilpailu- ja kuluttajaviranomaiset ovat riippumattomampi taho.
Keskiarvo: 4 (3 arviota)

Vertaisomistus

Posted in

Autot on nähty pitkälle vain logistisena välineenä, mutta asia on muuttumassa ja siksi automarkkinoille on pyrkimässä perinteellisiä tietoteknisiä yrityksiä kuten Google ja Apple. Ei nuo tietotekniset yritykset ole itse kiinnostuneet autoista, vaan palveluista joita kulkualustan avulla voi tuottaa. Se on osa suurempaa paradigman muutosta. Autoilun muuttumisen ovat tietenkin nähneet myös perinteelliset autotehtaat kuten Ford tai Mercedes Benz.

Keskiarvo: 3.4 (10 arviota)

Omat Rahat Katsaus: Unohtakaa jo Kreikka ja seuratkaa Kiinaa

Käyttäjän Lars Stormbom - Homo Economicus kuva

Salkkusivu jossa lisätietoja

Arvonmuutokset: Vuoden alusta +18.6%,  alusta (27-05-2010) +99.6%

 

Yleistä:

Suomessa uutisointi on keskittynyt Kreikan tilanteeseen. Tilanne onkin kreikkalaisten kannalta onneton, mutta sijoittajan kannalta mielestäni melko vähäpätöinen. Kreikan kansantalous on n. 2% euroalueesta, miten se voisi sekoittaa koko mailmantalouden? Vastakkain näyttävät nyt olevan kaksi sijoittajanäkökulmasta samanarvoista lopputulosta:

1. Kreikka laiminlyö velkansa ja ajautuu sekasortoiseen eroon eurosta. Siinä sivussa euroalueen muut veronmaksajat kärsivät eri mekanismien kautta n. 300 miljardin tappiot. Osa näistä rahoista olisi joka tapauksessa pitänyt käyttää saksalaisten ja ranskalaisten pankkien tukemiseen jos - niin kuin järkevää olisi ollut - kreikan lainoja olisi leikattu edellisellä kierroksella huomattavasti enemmän.

2. Kreikka saa kuin saakin neuvoteltua vielä edullisemmat tukiehdot itselleen. Tästä seuraa opposition voitonmarssi muissa kriisimaissa. Seuraavaksi nähdään populistit vallassa Espanjassa ja Portugalissa, mahdollisesti myös Italiassa. Tämä onkin jo vakavampi asia.

Oli tulos kumpi tahansa huomattavasti lopputulosta tuhoisampaa on jatkuva epävarmuus. Parasta mitä euroopan politikot voisivat saada aikaan on tilanteen nopea laukeaminen tavalla tai toisella.

Kreikkaa huomattavasti merkittävämpi talousmahti - Kiina - on myös sanoisinko mielenkiintoisessa tilanteessa. Talouskasvu tuntuu hidastuvan entisestään. Keskushallinto vuoroin helpottaa , vuoron kiristää lainarahan saatavuutta osakeostoihin yrittäen kontrolloida pörssikursseja. Shanghain pörssissä kurssit ovat laskeneet jo kolmanneksen huipustaan. Se on vetänyt mukaansa myös Hongkongin pörssin vaikka siellä ei Shnaghaita vastaavaa kuplaa edes nähty. Kuukauden kurssilaskijat salkussa löytyvätkin juuri Hongkongista. Kiinan osakemarkkinat ovat siitä erikoiset että suurin osa sijoitusvarallisuudesta ovn yksityishenkilöiden suoria sijoituksia. Niinpä mielikuvat ja tunne ohjaavat markkinoita jopa tavallistakin enemmän. Erityisen volatiiliksi tilanteen tekee se että lainarahaa on käytetty erittäin runsaasti, eräiden arvioiden mukaan jopa 10% koko markkinan arvosta. Velkarahaa käyttäneet eivät kovin kauan kestä laskumarkkinoita, joten volatiliteetti kasvaa.

Kiinan pörsseissä nähdään nyt kaikenlaista temppuilua. Yksi suosittu keino on kaupankäynnin keskeyttäminen erilaisiin käynnissä oleviin yritysjärjestelyihin vedoten (mm salkkuyhtiö Great Wall Motor). mahtaa tulla kaupankäyntibuumi kun kolmaosa pörssiyhtiöistä tekee kauppoja....

Kaikesta huolimatta markkinoiden "pelkoindeksit" (VIX, VSTOXX, jne) eivät indikoi vielä paniikkia. Vielä ei olla edes vuodenvaihteen Krimin-paniikin tasoilla. Silloinkin oli hyvä aika ostaa osakkeita, keväällä nähtiin voimakkaat kurssinousut. Otan siis tälläkin kertaa rauhallisesti.

 

Keskiarvo: 4 (7 arviota)

Investointipankit hyödyntävät sijoituskohteiden arvioinnissa DuPont analyysiä

Käyttäjän Kai Nyman kuva

Investointipankit tekevät osakesijoituksensa tueksi sijoituskohteesta niin sanotun DuPont analyysin. Mutta mikä tämä analyysi on ja miksi se tehdään?

Sijoittaja on kiinnostunut loppujen lopuksi vain siitä miten hyvää nettovoittoa yritys tekee pörssiarvoaan vastaan. Siis montako prosenttia tulee nettovoittoa pörssiosakkeeseen sijoitetulle pääomalle. Tämä luku, nettovoitto/pörssiarvo on loppupeleissä ainoa kiinnostava tekijä. Mutta sen kehitystä on vaikea arvioida, ellei tee tarkempaa arviota. DuPont analyysi on hyvä, yrityksen tilinpäätöstietoihin nojaava menetelmä tarkemman analyysin tekemiseksi.

DuPont anayysi jakaa luvun nettovoitto/pörssiarvo tekijöihin: toiminnan tehokkuus, pääoman tehokkuus, velkavipu ja pörssin arvostuskerroin (prize/book), joiden tulona tuo nettovoitto/pörssiarvo muodostuu. Näitä komponentteja on helpompi verrata saaman toimialan yritysten kesken ja näiden tekijöiden kehittymistä on mahdollista ennustaa paremmin kuin pelkän nettovoiton kehittymistä. Siksi nettovoitto/pörssiarvo jaetaan näihin komponentteihin.

DuPont analyysi sovellettuna pörssisijoittajan käyttöön

Keskiarvo: 4.8 (8 arviota)

Mites nyt?

Maailmaa ravistellaan taas Kreikan toimesta, mutta ei se ole oikea ongelma. Oikea ongelma on epätasapainot, jotka meinaavat purkaantua myös sosiaalisesti ja se laittaa maailman sekaisin ja varsinkin EU:n sisimmäisen aatteen eli oikeudenmukaisen rauhan periaatteen. Huomattavasti isompi riski maailmantaloudessa on Kiinan epätasapaino ja myös Englannin EU-ero kuin Kreikan mahdollinen ero, mitä pidän epätodennäköisenä tänä vuonna.  Miksipä Merkel haluaisi olla se kansleri jolloin Kohlin rakentama euro alkaisi murtua? Merkelhän aloitti poliittisen huippu-uransa juuri Kohlin ministeriössä. Tämä on muutenkin mennyt jotenkin henkilökohtaiseksi lapsien leikiksi ja sen vuoksi juuri tänään Varoufakis ilmoitti (pakotettiin) erostaan. Kreikalle on helpompi myöntää parempia lainaehtoja jos vähintään valtionvarainministeri eroaa ja parempia ehtojahan se tarvitsee riippumatta siitä mitä tuossa äänestyksessä olisi tapahtunut.

Keskiarvo: 2.8 (15 arviota)

OECD uskoo maailmantalouden kasvavan ensi vuonna jo 3,8% nopeudella

Käyttäjän Piksu Toimitus kuva

OECD on teollistuneiden maiden hallitusten rahoittama taloudellinen tutkimuslaitos, joka tuottaa hyvää puolueetonta tietoa talouden tilasta ja antaa politiikkasuosituksia.

Nyt julkaistu talouskatsaus on positiivinen lähivuosien suhteen. Maailmantalouden kasvu piristyy OECD:n mukaan tämän vuoden 3,1% lukemista ensi vuonna jo 3,8% kasvuvauhtiin. Raportti antaa kuitenkin huolen aihetta koskien pidemmän ajan näkymiä:

  • Työn tuottavuus ei ole OECD maissa juurikaan kasvanut vuoden 2009 jälkeen. Uutta teknologiaa ei ole osattu ottaa käyttöön.
  • Investoinnit tuotantoon ovat polkeneet lähes paikallaan
  • OECD maiden kasvu on tullut lähes kokonaan työllisyyden paranemisesta.

Talouskasvu jäi vuoden 2015 ensimmäisellä neljänneksellä heikoimmaksi sitten vuoden 2009 laman, mutta OECD ei usko negatiiviseen käänteeseen. Kasvu piristyy taas loppuvuodesta.

OECD varoittelee liian pitkään jatkuvan keveän rahapolitiikan vaaroista

Suurimmat riskit liittyvät OECD:n mukaan melko lailla tavanomaisiin ilmiöihin kuten teollisten investointien määrään, rahapolitiikkaan ja öljyn hintaan. OECD kuitenkin varoittelee siitä, että liian pitkään jatkuvalla kevyellä rahapolitiikalla on myös haittapuolia kuten sijoitustuotteiden (osakkeiden) arvon kupla, etc.. Eräänä erityisenä riskinä OECD pitää lainakorkojen mahdollisen nopean nousun aiheuttamia lieveilmiöitä.

Keskiarvo: 4 (8 arviota)

Markkinat kuuntelevat rauhallisena ovella raapivaa grexitiä

Posted in

Grexitiä on nyt joka media niin pullollaan, että korvista tunkee jo ulos. Ei sillä, iso asiahan kyseessä on, ja käänteet ovat olleet dramaattiset. Arvioin kuukausi pari sitten, että voimme nähdä mellakat kadulla ja sen jälkeen kansanäänestyksen eurosta hallituksen ajautuessa pakkorakoon, mutta kävikin toisinpäin. Ensin hallitus kiristi euromaita kansanäänestyksellä ja sitten alkoivat katurallit - jotka eivät onneksi ole mellakoiksi yltyneet. Toinen asia voi olla, jos täpäräksi ennustettu äänestys päättyy ei-puolen voittoon.

Miten kreikkalaisten kannattaisi äänestää? Siihen en ota kantaa, näkemyksiä riittää ilman minuakin, eikä asia minulle tai muille kuin kreikkalaisille kuulukaan. Äänestyksen järjestämisestä hallitus ei saa tyylipisteitä jo aikataulun vuoksi, mutta on silti ihan hyvä, että kansa saa sanoa kantansa tässä elintärkeässä asiassa. Se jakaa kreikkalaisia pahasti, eikä äänestys sitä asiaa muuta, etenkin jos tuloksena on grexit. Mutta ainakin kreikkalaiset saavat itse päättää, kumman kahdesta huonosta mutta varsin erilaisesta tulevaisuudesta he valitsevat.

Keskiarvo: 4.6 (10 arviota)

 

 

Julkaise syötteitä