Yleisen mielipiteen mukaan osakkeet saattavat olla väärin hinnoiteltuja. Ne siis saattavat olla yli- tai aliarvostettuja. Jos onnistuu painottamaan osakesijoituksensa aliarvostettuihin osakkeisiin, on mahdollista saavuttaa ylituottoa, joka vastaa sitä positiivista sijoitussalkun tuoton osaa, jota ei voida selittää suhteessa markkinaindeksin muutokseen. Tuon ylituoton saavuttaminen voi olla helpompaa kuin luullaankaan ja sitä saavuttaaksesi sinun ei tarvitse edes miettiä onko Nokian osake hyvä vai huono.
Miksi? Yli- ja aliarvostuksen logiikka ja osakeindeksit
Osakkeiden markkinatuottoa kuvaavat indeksit tavallisesti painottavat osakkeita niiden markkina-arvon mukaisesti. Yliarvostettujen (aliarvostettujen) osakkeiden markkina-arvo taas nousee korkeammaksi (alhaisemmaksi) kuin niiden todellinen arvo. Jos ali- ja yliarvostettuna osakkeita painotetaan niiden markkina-arvon mukaisesti, johtaa tämä siihen, että yliarvostettuja osakkeita painotetaan liikaa ja aliarvostettuja osakkeita liian vähän, joten osakemarkkinoiden kehitystä kuvaavat indeksit ovat tehottomia sijoittajien kannalta.
Miten?
Markkina-arvoon perustuvan painotuksen sijasta voidaan painottaa kaikkia yrityksiä yhtä paljon (esim. Nokiaa olisi indeksissä yhtä paljon kuin vaikka Digiaa), jolloin kyse on ns. tasapainotetusta indeksistä.
Tällä on se vaikutus, että markkina-arvoltaan suuria yrityksiä painotetaan vähemmän ja markkina-arvoltaan pieniä yrityksiä painotetaan enemmän.
Jos markkina-arvoltaan suurien (pienten) yritysten joukossa on keskimäärin enemmän yliarvostettuja (aliarvostettuja) yhtiöitä, johtaa tasapainotetun indeksin valitseminen siihen, että aliarvostetut (yliarvostetut) osakkeet saadaan ylipainoon (alipainoon) verrattuna markkina-arvo painotteiseen indeksiin, jolloin perinteinen markkinaindeksi voidaan pitkällä aikavälillä helposti lyödä.
Tasapainotettuun indeksiin voi Yhdysvaltain markkinoilla sijoittaa käyttämällä Rydex S&P Equal Weight ETF-rahastoa (RSP). Tämän ETF-rahaston tuottoa voidaan verrata perinteiseen markkinapainotettua indeksia seuraavaan Spideriin (SPY) vertailu.