Tietoa sijoittajalle

Vuoden toisena pörssipäivänä nähtiin vuoden toinen nousupäivä. Vielä parempi kuin se ensimmäinen. HEXin yleinsindeksi nousi 4.5% . Yksittäisistä salkkuni osakkeista eniten nousivat Fortum vajaa 10%, Metso ja Componenta yli 8%. Yhtään laskijaa ei salkusta löytynyt tänäänkään Uponorin loppukirin ansiosta.  Salkku on noussut marraskuun pohjistaan nyt 20% ja vuoden alusta vajaa 8% eli yli  kolmasosan vuoden 2009 minimitavoitteestani.

Tätä kirjoittessa USAssa pörssit ovat kuitenkin pakkasella joten jos lasku kiristyy iltaa kohden saattaa keskiviikkona olla jopa laskupäivä HEXissä. En nyt muista onko huomenna USAssa pörssit auki. Dollari on taas vaihteeksi vahvistumaan päin. EUR/USD = 1.3169.

Digia tiedotti että sen ruotsalaisasiakas (UIQ Technology AB joka on Ericssonin aikanaan perustama ja SonyEricssonin ja Motorolan yhdessä omistama firma) meni konkurssiin. Firma on kehitellyt Symbianin päälle Nokian S60 UIQ nimistä kilpailijaa. Sinällään firman loppumisessa ei ole mitään uutta koska Symbianista ja sen päälle kasatuista platformeista tehdään open source periaatteella toimiva säätiö ja vaikea sitä on rahastaa ilmaisplatformilla. Marraskuussahan UIQ:n henkilöstö sai irtisanomisilmoitukset ja tiedotettiin myös että Motorola ja SE eivät enää käyttäisi UIQ:ta. Firmassa piti kuitenkin vielä tutkia että voitaisiinko firman toimintaa jotenkin jatkaa mutta eipä sieltä jatkomahdollisuuksia löytynyt. Sinällään aika härski tapa Motorolalta ja SE:ltä päättää firman toiminta hakemalla se konkurssiin sillä tuo aiheuttaa firman toimittajille hankaluuksia. Mm. Digialla on saamisia UIQ:lta 1.8 miljoonaa euroa joista ennen tätä päivää oli alaskirjattu jo 0.8 miljoonaa. Nyt todennäköisesti näistä rahoista jää kaikki saamatta. Todella härskiä toimintaa ja entisten työntekijöiden syyttävä sormi osoittaa firman johtoa ja pääomistajia. Koko historiansa ajan UIQ taisi tehdä tappiota. Digian tänään julkaistussa tiedotteessa oli silti enemmän positiivista kuin negatiivista sillä se kertoi pääsevänsä tulos- ja liikevoittotavoitteisiinsa vuodelle 2008. Olisi kyllä aika varovainen firman kuluvan vuoden bisneksen kanssa. Itse myin Digiani pois koska uskoin Nokian varoituksen ja sen kertomien säästöjen tietävän huonoa Digialle ja ostin tilalle Wärtsilää. Tätä liikettä ei ole tarvinnut katua. Digia on pudonnut 20% ja Wärre noussut samaan aikaan vajaa 40%.

      

Miltä tuntuisi työ autotehtaalla Amerikan malliin:

4:30 aamuyöllä laskutat ylitöitä, kun nukut kotona

6:23 lähdet töihin

11:43 päätät lähteä töistä, kellokortin edelleen laskuttaen

11:48 ostat sixpackin kaljaa ja menet kotiin, kellokortin käyden aina iltaan 18:00 saakka

Amerikkalainen Rescue 4 tv-kanava paljasti kahden liitonjohtajan laskuttavan ylityökorvauksia, vaikka he istuivat kotona. Sopimuksen mukaan he saavat olla poissa työpaikalta vain liiton asioita hoitaessaan.

Toivottavasti käytäntö ei ole yleisempää USA:n autovalmistajilla. Mikäli on, niin autovalmistajat olisivat varmasti joutuneet vaikeuksiin.

Mielenkiintoinen yksityiskohta videossa:

10-vuoden aikana poissa työpaikalta on 1/3 autovalmistajien työntekijöistä, mutta vain 2/100 ulkomaisesta työntekijästä.

Onko huono työmoraali yhtenä syypäänä USA:n autovalmistajien vaikeuksiin? Liian hyvistä palkkaeduista ja eläkkeistä on puhuttu jo aikaisemmin. Ehkä hyvä palkka, edut ja heikko kuri johdossa on lisännyt ei-toivottavan työläisten määrää USA:n autotehtailla.

Korkeita eettisiä päämääriä tavoittelevat yritykset tunnistetaan yleensä siitä, että niiden julkisessa viestissä kerrotaan selvästi arvopäämääristä kuten: vastuu ympäristöstä, oikeudenmukaisuus, laatu, henkilöstön kehitysmahdollisuudet, yhteiskuntavastuu, asiakastyytyväisyys, inhimillisyys, palvelu, ilmaisunvapaus,....

Monissa tutkimuksissa on todettu, että eettisistä arvoista viestivien yritysten osakkeet menestyvät yleensä hyvin - eettinen sijoittaminen on keskimäärin kannattavaa.

Yrityksen primäärinen päämäärä ja arvo on tuottaa osekkeenomistajalleen etua. Muita arvoja ei saa asettaa osakkeenomistajan edun edelle ellei yhtiöjärjestyksessä muuta todeta. Näin vaatii laki, mutta asia ei ole näin yksioikoinen. Yrityksen henkilökunnalla on muita tärkeitä arvoja, joiden takia he ovat työssä. Henkilökunta haluaa toimia yrityksessä, joka tuottaa yhteiskunnalle arvoa, he haluavat kehittyä yhteisön osana ja he haluavat työnteon tuomaa sosiaalista vuorovaikutusta ja heille palkka ei ole itseisarvo vaan he haluavat rahaa tukeakseen lähimpiä ja rakkaimpia.

Arvokeskustelun tuloksena syntyvät sellaiset arvot, jotka parhaalla mahdollisella tavalla edistävät sekä henkilökunnan,  yrityksen että asiakkaan päämääriä. Tuo keskustelu luo yrityksen henkilökuntaan motivaation - työntekijöiden henkilökohtaiset päämääränsä otetaan huomioon yrityksen toiminnassa - yritys on myös heitä varten. Ei ihme että arvopäämääriä vaalivat yritykset menestyvät - niissä on hauska työskennellä. 

Seuraavista tunnusmerkeistä tunnistaa arvokeskustelua osaavan hyvän sijoituskohteen:

• yritys käy säännönmukaisesti henkilöstönsä kanssa keskustelua arvopäämääristä
• keskustelun tuloksena syntyvä eettinen koodi julkaistaan yrityksen arvoina
• arvokeskusteluun ei kuluteta yrityksessä kohtuuttomasti aikaa

 

Yrityksen arvoja ja arvokeskustelua ovat käistelleet muun muassa:

• Margit Hara / keskuskauppakamari:  www.verkkouutiset.com/arkisto/Arkisto_2000/18.helmikuu/kkk0700.htm
• Marjaana Kopperi  /filosofinen aikakauslehti   www.netn.fi/199/netn_199_koppe.html
• Jaana Matikainen Yrittäjät lehdessä:   www3.yrittajat.fi/sy/ay1/yrittaja/home.nsf/pages/Jarvo
• Jukka Paarma Turun kauppakorkeakoulun seminaarissa:    www.evl.fi/arkkipiispa/tkkk10042003.htm
• Martti Puohiniemi:   www.puohiniemi.fi/YritystenArvot/index.shtml

Mestarin opetukset, osa 17 

Mestarisijoittaja Warren Buffett on silloin tällöin jakanut konkreettisia sijoitusohjeita harrastelijoille, joilla ei ole aikaa tai kiinnostusta seurata markkinoita tarkasti.

Eräs Buffettin usein toistama vinkki liittyy veroihin. Jos myyntivoitosta menee kova vero, miksi myisit jos et voi olla ehdottoman varma, että uusi sijoitus on selvästi tuottoisampi kuin vanha.

Aktiivisella kaupankäynnillä piensijoittaja antaa usein pitkän etumatkan kanssakilpailijalle ja jopa markkinoiden keskituotolle sekä kustannusten että verojen johdosta.

Yksi Buffettin kovista sijoittajasaarnoista koettiin vuoden 2005 sijoittajakirjeessä, jossa hän vertasi sijoittajia kuvitteelliseen Gotrocksien perheeseen, joka omistaa kaikki amerikkalaisyhtiöt.

Lopulta Buffettin tarinassa oli eri tason neuvojia ja neuvonantopalkkioita puolisen tusinaa mukaan lukien “hyper-helperit” hedge fundeineen. Kuitenkin kaikki amerikkalaisyhtiöt olivat edelleen samaisen Gotrocksien perheen omistuksessa, olipa neuvojia tai ei.

Buffett nimenomaan kritisoi sitä, että sijoittajalle on kohtalokasta, jos hän ajautuu liian kauas bisneksen tuotosta. Niin hän tekee, jos hän sallii kaikki mahdolliset väliportaan kustannukset.

Tästä Gotrocks-tarinasta talouslehti Fortune teki maaliskuussa 2006 laajan jutun.

Toinen konkreettinen ohje kuultiin keväällä 2007, jolloin Buffett totesi CNBC:n haastattelussa neuvoksi piensijoittajalle, jolla ei ole aikaa seurata yksittäisiä yhtiöitä:

“Paras tapa on mielestäni ostaa halvan hintatason indeksirahastoa ja jatkaa ostoja säännöllisesti yli ajan, koska ostat silloin hienoa elinkeinotoimintaa, joka itse asiassa tarkoittaa koko amerikkalaista liike-elämää.”

Sen sijaan indeksiosuusrahastojen eli ETF:ien uhkana piensijoittajalle Buffett näki suuren houkutuksen tehdä liikaa kauppoja. Pörssiosakkeen kaltaisella ETF:llä on yhtä helppo ja nopea käydä kauppaa kuin millä tahansa osakkeella.

*** *** ***

Suomessa indeksirahastoja on tarjolla kohtuullisilla minimimerkintäsummilla piensijoittajille tolkuttoman vähän, aktiivisesti hoidettuja rahastoja sitäkin enemmän. Onneksi edes Seligson & Co tarjoaa läpinäkyviä joka miehen ja naisen indeksirahastoja aktiivisesti hoidettujen rahastojen vastapainoksi.

En usko, etteikö indeksirahastoja voisi pyörittää kannattavasti. Kyse on enneminkin siitä, että rahastojen keskimääräinen kustannustaso halutaan pitää mahdollisimman korkeana verohelpotuksista huolimatta.

Esimerkiksi kahden prosentin vuotuinen siivu kustannuksiin tekee ison loven sijoittajan tuottoon pitkässä juoksussa olettaen, etteivät kaikki aktiivisesti hoidetut rahastot ole indeksiä parempia – ja miten voisivatkaan, koska osakemarkkinat rakentuvat pääosin juuri ammattilaisista.

Se, mikä tekee Suomeen sijoittavista indeksirahastoista juuri nyt kiintoisia, on että yhtiöiden hintataso suhteessa bkt:hen ja moniin muihin mittareihin on tolkuttoman halpa. Ja tällä kertaa meillä ei ole suuryhtiöiden joukossa samanlaisia Nokia- ja Sonera-kuplia, joihin indeksirahastot voisivat jysäyttää, kuten vuosituhannen alussa oli.

Indeksirahastoissa sijoittajan pitää myös muistaa osinkojen merkitys. Jos sijoitetaan ETF:iin (lisätietoa), tällöin tuotto jaetaan yleensä vuosittain osingon tavoin ulos ja se on vielä kovemmalla verolla (28 %) kuin tavanomainen osinko (19,6 %).

Sen sijaan jos sijoitetaan indeksirahaston kasvuosuuteen, tällöin yhtiöiden osingot kertyvät pääomaan ilman veroja, kuten missä tahansa rahastossa, ja kasvavat uutta korkoa korolle. Vero menee vasta, kun rahaston joskus myy.

*) indeksirahasto = passiivisesti hoidettu edullinen rahasto, johon osakkeet valitaan esimerkiksi yhtiöiden markkina-arvojen suhteessa (isoimmalla yhtiöllä isoin paino jne.)

Blogisarja jatkuu ensi maanantaina.

Tuskallisena sijoitusvuotena 2008 mallisalkkuni on jäänyt päivittämättä kahdesta syystä: Omat sijoitukseni kulkivat paljolti toista rataa kuin mitä kirjoitin keväällä (toukokuu 4, 2008) ja mallisalkussa oli kohteita, joihin ei löytynyt kätevää seurantaa. Osakepainoni vuoden lopussa taisi olla alle 10 % eikä mallisalkkuun keväällä jääneessä 50 %:ssa.

Sinänsä salkun perusrakenne on ihan kelvollinen, onhan sen taustana hajauttaminen osakkeiden lisäksi myös muihin kohteisiin. Myös korkea osakepaino mallisalkussa on paikallaan, koska sen avulla voi seurata kykyään osakepoimintaan.   Alkavasta vuodesta 2009 odotan hyvin volatiilia enkä usko osakkeiden päätyvän vuoden aikana kovin korkealle tasolle. Kurssivaihteluista hyötyviä sijoituskohteita on valmiina varsin vähän, mutta aikani ja taitoni eivät riitä lyhyeen kaupankäyntiin. Mahdollisena valmiina volatiilisuudesta hyötyvänä sijoituskohteena tulee mieleen ne hedge-rahastot, jotka ovat menestyneet hyvin viimeisen 1,5 vuoden ajan. Lisäksi mielenkiintoinen lisä sijoituksiin tulee olemaan Hedgehog-pääomalainat. Kyseessä on pieni suomalainen yhtiö, joka tekee tuottonsa teknisellä kaupankäynnillä USA:n markkinoilla.   Vuoden alusta lähdetään liikkeelle seuraavalla salkun perusrakenteella: 30 % pohjoismaisiin osakkeisiin, pääasiassa Helsinkiin 10 % muihin osakkeisiin 20 % hedgerahastoihin 20 % muihin vaihtoehtoisiin kohteisiin 20 % rahamarkkinarahastoon.   Tuon 40 % osakepaino jää nyt tarkemmin määrittelemättä, tarkoitus on rakentaa jostain valmiista tiedonlähteestä helposti valittava salkku. Lähinnä tulee mieleen Taurus Capital ja Piksun omat mallisalkun pohjat Sergion lista ja Timon lista. Ehkä saan niistä yhdessä aikaiseksi Piksu indeksin.   Osakeosuuteen seurannan aloitukseen valitsen OMXH Cap indeksi 30 % ja SP500 indeksin 10 %. SP500 siitä syystä, että olen esittänyt USA:n pärjäävän parhaiten turbulenteissa oloissa. Hedgerahastot ovat 3C Edge ja Helios Euro, kumpikin 10 % Muut vaihtoehtoiset kohteet: Hedgehog LF ja Hedgehog RapidFire, kumpikin 10 % Rahamarkkinarahastona luotan Seligsoniin.

Vaikka en ole viime kuukausina raportoinut Felicitas-salkkuni menestystä, olen tietenkin pitänyt itse kirjaa päivä tasolla. Tammikuun 2009 ensimmäisen päivän osakeralli nosti salkkuni arvoa. Tällä hetkellä 3.1. 2009 arvo on lievästi pakkasella -7,25 prosenttia. Jälkiviisaudella varustettuna, lähdin muutamaa päivää liian aikaisin myymään vipusijoituksen Xact Bear ja muunsin varat osakkeisiin (Rautaruukki ja Wärtsilä). Mutta tuskin muutaman prosentin menetys harmittaa enää viiden vuoden kuluttua. Toiseksi täydellinen ajoitus onnistuu vain hyvällä tuurilla. Ja kuka sen tietää, tuleeko myöhemmin uusi hintaromahdus ja pääsen lisämään salkkuuni vielä halvempia yhtiöitä.

Tässä Felicatas-salkun joulukuu 2008 katsaus. Tuttuun tapaan, voit myös imuroida katsauksen PDF-versiona. Koska en ole tehnyt muutamaan kuukauteen katsauksia, on katsauksessa käyty todellisuudessa läpi koko syksy 2008.

 

Mikäli vanhat merkit pitävät paikkansa niin tänä vuonna Helsingin pörssi nousee. Nimittäin viimeiset kahdeksan vuotta vuoden ensimmäisen päivän kurssikehitys on ennustanut koko vuoden pörssikehityksen täysin oikein. Lue tästä Kauppalehden uutinen. Tänään Helsinki nousi todella reippaasti. Yleisindeksi nousi 3.51% ja CAP peräti 4.28%. Eroa selittää Nokian niukka, vain 2.25% nousu, ja Nokiahan on valtavalla painolla yleisindeksissä. Tätä kirjoittaessa myös USA on selvässä nousussa. Dow Jones 1.9% ja Nasdaq 2.21% nousussa, Nokia on yli 2% nousussa USAssa. Tätä kirjoittaessa salkku on tänään vuoden ensimmäisenä pörssipäivänä yli 3% nousussa ja salkun jokainen lappu on plussalla, eniten Componenta 8.42%, Rautaruukki 7.07% ja Wärtsilä 6.9%. Vähiten nousi Fortum, 1.25%. Wärtsilä on jo noussut jo 31% siitä kun ensimmäisen ostoerän hankin.

*UPDATE* Salkku nousi lopulta 3.59% päivän päätteeksi. Dow Jones 2.94%, Nasdaq 3.5%, Nokia 2.44% ja IFN 5.14%

Maailmalla Intia laski jälleen ohjauskorkoja 5.5%-yksikköön 6.5%-yksiköstä. Viimeksi korkoja laskettiin joulukuun alussa. Intia aikoo myös julkistaa uuden elvytyspaketin ja joulukuussahan se laski verotusta. IFN ETF on tätä kirjoittaessa 4.37% plussalla.

USAn ISM:n PMI indeksi oli joulukuussa vain 32.4. Vuosi sitten PMI painui alle 50 ja ennusti siis taantumaa. Jos käytti tätä mittaria osakkeiden myyntisignaalina, oli varmasti viime syksynä ja alkutalvesta erittäin tyytyväinen. Pitää mennä aina vuoteen 1980 asti löytääkseen yhtä alhaisen PMI luvun. Neljä kuukautta tuosta ja PMI oli yli 50 eli toipuminen oli nopeaa. Tosin se oli väliaikaista ja seuraavan kahden vuoden ajan indeksi pysytteli alle 50:n kunnes vuonna 1983 oltiin kovassa kasvussa. Yksi koulukunta on ennustanut alkuodeksi 2009 nousua ja talouden elpymistä mutta sitten uusi taantuma-aalto tulee ja pyyhkäisee ylitse taas pidemmäksi aikaa. Tuo voisi olla kuin1980-luvun laman toisinto.

Selvittelin tänään pienen velkavivun hankkimista mutta totesin korkojen olevan liian korkealla vielä toistaiseksi ainakin vastikkeettomissa lainoissa. Vastikkeen tai takaajan kanssa lainaa saisi halvemmalla. Odotellaan korkojen laskua ja tsekataan tilanne uudelleen loppukeväästä tai alkukesästä jolloin varmuus talouden suunnasta ja taantuman pituudesta on varmempi eli riskit ovat pienemmät. Tosin kurssittasokin voi olla huomattavasti korkeammalla jos riskit ovat pienentyneet.

Jäi muuten kirjoittamatta että tänä nykyinen taantuma ja syvä kurssilasku on pyyhkäissyt koko 2000-luvun minitaantuman jälkeisen kurssinousun pois indekseistä joten kuluvaa vuosikymmentä voi hyvin kutsua menetetyksiä vuosikymmeneksi.

      

Joko internet tulee ja tappaa lehdet, radion, television kuten on vuosia puhuttu. Lyhty vastaus on: Internetmainonta tulee mutta ei tapa ketään.

 

Oheisesta Zenith Optimedian tuottamasta arviosta eri mainontavälineiden nykyisestä ja tulevasta kehityksestä käy ilmi, että internet mainonta on viimeinkin kasvanut riittävän suureksi, jotta sen muutoksilla on vaikutusta mainonnan kentän kokonaisuuteen.

 

 

Alla vielä sama prosenttiosuuksina.

 

Global advertising expenditure by medium (%)

 

 

2007

2008

2009

2010

2011

Newspapers

27.1

25.4

23.8

22.3

21.2

Magazines

12

11.5

11.2

10.7

10.4

Television

37.3

38

38.3

38.5

38.5

Radio

8

7.6

7.1

6.9

6.7

Cinema

0.5

0.5

0.5

0.6

0.6

Outdoor

6.5

6.7

6.9

7

7.1

Internet

8.6

10.3

12.1

13.9

15.6

 

Lukujen perusteella internet tulee lisäämään osuuttaan ja menettäjinä ovat lehdet ja radio. Aikakausilehtimainonta menettää hivenen osuuttaan, vaikka alan kokonaismyynnin kuitenkin arvellaan kasvavan.

 

Mainittakoon, että luvut ovat peräisin 8 joulukuutta päivätystä raportista ja siinä on vuoden 2009 lukuja pienennetty taantuman varoille. Sen johdosta Pohjois-Amerikan ja Euroopan kasvuluvut ovat 1 %, Aasian ja Itä-Euroopan luvut 1,5-3 % ja Etelä-Amerikan ja muun maailman 15 %.

 

Taantuman on arvioitu kasvattavan TV-mainontaa ja internet mainontaa kun taas muuta välineet tulevat kärsimään. Toinen vaikutus on toimialapuolella, menettäjinä ovat autoala ja kiinteistöt kun taas mainontaa lisäävät halvemmat kuluttajatuotteet, mm. kosmetiikka, lääkkeet ja kulutuselektroniikka.

Näiden siirtymien johdosta - ja samaa ovat osoittaneet kokemukset edellisistä taantumista – mainonnan kokonaismäärä tulisi olemaan taantumavuotena 2009 samalla tasolla kuin edellisenä vuotena.

Suomalaisen tekemisen ja työn menestystä maailmalla ovat siivittäneet metallituotteiden ja koneiden valmistus sekä palveluvienti.

Pettymyksiä ovat vuoden 2000 jälkeen tuottaneet elektroniikkateollisuus ja metsäteollisuus. Näistä metsäteollisuuden onneton taival on ollut ymmärrettävää. Hieno- ja paino- paperien kysyntä ei enää kasva; uudet näyttöteknologiat ja internet korvaavat painettua sanaa. Elektroniikkateollisuuden kurja menestys on ollut sitäkin kirvelevämpää kun julkinen valta on tukenut elektroniikkateollisuutta suuntaamalla koulutusta huipputeknologian suuntaan. Tulos on ollut surkea. Elektroniikkateollisuuden työpaikat ovat vähentyneet ja vientitulot kehittyneet huonosti.

Tämän tyyppiset trendit ovat yleensä pitkäkestoisia ja niinpä sijoittajan kannattaa Suomessa sijoittaa nimenomaan koneteollisuutteen, palveluvientiin, ohjelmistovientiin ja muihin sellaisiin toimialoihin jotka ovat viimeisen viiden vuoden aikana kehittyneet parhaiten.

Oheinen graafi kertoo Suomen vientiteollisuuden sektoreiden kehittymisestä. Graafin on koonnut Tekes. Tiedot ovat peräisin Tilastokeskukselta, Suomen Pankilta ja Tullihallitukselta.

Lisää tarkentavaa tietoa on Tekes:n sivuilla:  www.tekes.fi/TilastotJaVaikutukset/KansantalousJaElinkeinoelama.htm

Latinalainen Amerikka muistaa edelleen hyvin 1980-luvun alun luottokriisin. 1960- ja 70-luvulla näille kasvaville valtioille kuten Brasilia, Argentiina ja Meksiko lainattiin huikeita summia lähinnä dollareissa. Kun mailman talous vaipui taantumaan 1970- ja 80-luvulla ja öljynhinta raketoi, useille kehittyville maille tämä yhdistelmä oli liikaa. Öljynviejä maat investoivat dollarinsa kansainvälisille pankkiireille, jotka taas lainasivat rahat Latinalaiseen Amerikkaan. Kun korot Amerikassa ja Euroopassa nousivat, nämä ulkomaanvaluutoissa velkaantuneet maat olivat vaikeuksissa lainojen kanssa. Edelleenkin useat Etelä-Amerikan maat ovat veloissaan Yhdysvalloille.

Huomasin mielenkiinnolla uutisen Bloombergin sivulla. Kehittyvät maat (mm. Brasilia, Argentiina, Venäjä ja Meksiko) suunittelevat myyvänsä suuria määriä dollari sijoituksiaan ja vähentävät näin dollari-valuutan osuutta reservirahoistaan. Nämä maat ovat hyvin riippuvaisia raaka-aineiden myynnistä ja hintojen romahdus on aiheuttanut suuria lovia valtioiden budjeteihin.Esim. Kolumbialla on tällä hetkellä 71 prosenttia reservistään pesoina, kun vuonna 2001 osuus oli 48 prosenttia. 80 prosenttia Meksikon varannoista oli pesoina vuonna 2007, varannot ovat nousseet seitsemässä vuodessa 55 prosentista. Venäjä on käyttänyt neljänneksen 598 miljardin dollarivarannoistaan viimeisen viiden kuukauden aikana estämään ruplan kurssinlasku. Kaiken kaikkiaan kehittyvät markkinat ovat kuitenkin paremmassa asemassa tänään, mitä ne olivat 1980-luvun alussa.

Onko dollarin asema edelleen taattu tulevaisuudessa, vaikka sen asema maailmaan (ainoana) reservivaluuttana onkin horjunut? Pravda jopa on kirjoittanut dollarin väistämättömästä häviöstä reservivaluuttana. Harmillista kyllä, en löytänyt vielä uusia vuoden 2008 tilastoja. Saamme ilmeisesti odotella näitä vielä ensi vuoteen. Tässä kumminkin hieman vanhempaa tilastoa reservivaluutoista:

Lähde: Wikipedia

Ainakaan vuonna 2007 dollarin asemaa ei suuresti vielä uhattu. Näemmekö tulevaisuudessa yhä useamman öljymaan siirtyvän euroihin, jeniin tai miksei ruplaan? Miksi myydä raaka-aineet yhdessä valuutassa, jonka arvo on pomppinut markkinoilla ja viimeisimmät vuodet ollut laskussa. Dollari on pudonnut jeniin nähden eniten yli kahteen kymmeneen vuoteen!

Lähde: INO Equities Stocks Indexes (US DOLLAR INDEX (NYBOT:DX))

Katselin hiukan kuinka Helsingin pörssin toimialat olivat kehittyneet vuoden 2008 aikana. Ohessa on kolme kuvaa päätoimialojen suhteellisesta kehityksestä verrattuna OMXH Cap indeksiin.

Keskiarvoa paremmat toimialat   Näistä ”menestyneistä” toimialoista vain rahoitus on menestynyt koko vuoden keskiarvoa paremmin. Muiden alojen, perusteollisuus, päivittäistavarat, teknologia ja tietoliikennepalvelut, kiriminen on alkanut vasta kesä-heinäkuulta.   Keskiarvoa huonommat toimialat     Näistä toimialoista IT on poikkeus ja sen kehitys taitaa vastata Nokian kurssia. Kulutustavaroiden ja teollisuustuotteiden kehitys on paljolti peilikuva ”menestyneistä” toimialoista.     Lopuksi yhden yhtiön toimialat: Yhdyskuntapalvelut eli Fortum kuuluu noihin menettäjiin samoin energia eli Neste Oil. Hyvin on mennyt terveydenhoidolla eli Orioneilla.       Vastaako nämä sitten tavanomaista toimialojen suhdannekiertoa, vaikea kysymys koska oikeastaan Helsingin osakkeita on liian vähän luotettavan kuvan saamiseksi. Mutta ainakin rahoitus, terveydenhuolto, päivittäistavarat ja tietoliikennepalvelut keskiarvoa parempina vastaavat suhdannekuvaa.

Marraskuun alussa kirjoittelin osingoista ja kerroin perustavani seurantasalkkuja joilla todistaa oikeaksi tai vääräksi se teoria että firmat joilla on hyvä osinkotuotto myös tuovat arvonnousua paremmin. Kurssimuutokset seurantasalkuissa:

• IsotOsingot -1.37%
• ValikoidutOsingot-7.24%
• PienetOsingot -8.25%

Tällä hetkellä näyttää siltä että listalta mekaanisesti poimitut hyvän osinkotuoton takaavat firmat ovat pitäneen hintansa siis paljon paremmin kuin pieniä osinkoja maksavat. Mutta odotin että käsin poimimani hyvän osinkotuoton laput olisivat pärjänneet parhaiten. No aika näyttää, seuranta jatkuu.

      

Viime vuonna tähän aikaan oli pikkaisen erilaiset fiilikset kuin juuri nyt. Olin juuri saanut pulkkaan parhaimman sijoitusvuoteni koskaan ja myynyt salkun tyhjäksi, tarkoituksena oli ottaa tuleva osakekurssien lasku vastaan pääosin cashinä ja alkaa napsimaan pikkuhiljaa osakkeita halventunein hinnoin. No näin teinkin mutta ostin liian paljon, liian aikaisin ja tätä kirjoittaessa salkku on 41% miinuksella vuoden 2007 lopulta. Tämä on toinen tappiollinen sijoitusvuoteni (se eka oli vuonna 2001) vuonna 1997 alkaneen harrastukseni aikana. Toukokuussa salkku oli reippaasti 4.5% plussalla ja uskoin että tavoitteeseeni pääsen ja vielä elokuun lopussakin oltiin ihan vain pikkaisen miinuksella. Syyskuussa sitten reppu repesi ja alkoi tulosvaroitusten ja konkurssien suma jota seurasi keskuspankkien erilaiset hätäoperaatiot. Kaukana ollaan viime vuoden lopulla asetetusta 10% arvonnousutavoitteesta. No niinhän sitä sanotaan että suurien voittojen jälkeen tulee yleensä tehtyä virheitä ja myös tappioita. Tästä on syytä ottaa oppia ja analysoida tarkkaan ja siihen tämä blogikin on hyvä kun voi jälkikäteen lukea eri päivien fiiliksiä ja ideoita ja sitten nähdä miten kävi. Vuosi 2008 olisi voinut olla upea sijoitusvuosi, ei niinkään voittojen ja arvonnousun myötä vaan siinä että saa tankattua salkun täyteen todella halvalla ja vuoden päätteeksi ollaan siinä nollan tuntumassa tai pikkaisen jopa plussalla. No, sijoittaminen ei ole sadan metrin juoksua vaan pikemminkin ultramaratonia. Uskon että vaikka salkku onkin juuri nyt laskenut reilusti viime vuoden lopulta, tulen tekemään seuraavan nousukauden aikana merkittävät voitot. Tavoitteeni on yli kolminkertaistaa nykyisen salkkuni arvo seuraavan nousukauden, joka arviolta kestää n.5 vuotta, huipulle.

Vielä hieman vuodesta 2008. USAssa asuntojen hinnat romahtivat ja perässä pankit jotka olivat paketoineet subprime-lainojaan (ynnä muita ekonomien viisaudella väsättyjä maailmanlopun massatuhoaseita) ja arvopaperistaneet ja laittaneet joukkoon vähän kaikkea muutakin. Lopulta kukaan ei tuntunut enää tietävän että kellä ne Mustat Pekat on kädessä ja pankit alkoivat varoa toisiaan ja lopulta raha ei enää liikkunut pankkien välillä eikä oikein pankeista uloskaan. Seurauksena kaatuneita pankkeja, pelastettuja ja kansallistettuja pankkeja ja vakuutusyhtiöitä, kulutus hyytyi erityisesti asuntojen ja autojen ostaminen kun lainarahaa ei saanut tai ei uskaltanut sitä ottaa. Detroitin kolme suurta autovalmistajaa ovat kaikki konkurssikypsiä. Dominoefekti levisi Eurooppaan ja Aasiaan ja muille sektoreillekin sillä subprime- yms. tuotteita oli päätynyt pankkeihin ja rahastoihin muuallekin ja USAn kulutuksen pysähtyminen pysäytti ja hidasti talouksia muuallakin. Öljy ja raaka-aineet romahtivat. Seurauksena pahin rytinä ja kolina sitten 30-luvun laman. Historiallisen suuria romahduksia siis globaalisti. Ehkä tälläinen rytinä nähdään seuraavaksi ensi vuosisadalla seuraavaksi. Reaalitaloudessa pahin on vielä edessä, työttömyys kasvaa, firmoja kaatuu ja ihmiset menettävät autojaan ja asuntojaan kun eivät kykene maksamaan lainojaan. Toivottavasti pahin on kuitenkin takana osakkeissa. Tietysti jos muistelee 30-luvun lamaa niin siitä seurasi massatyöttömyys, rikollisuutta, valtapuolueiden vaihtuminen ja maailmansota. Toivottavasti niin pahaksi asiat eivät pääse, mutta tämähän on tietysti se pahin riskiskenaario. Päivän kauppalehdessa joku Venäläinen ajatusten Tonava väläytteli USAhan vuonna 2010 talousromahduksesta johtuvaa sisällissotaa ja liittovaltio jakautumista kuuteen eri maahan. Sillälailla!!

Vuonna 2008 Indeksit tippuivat seuraavasti (oman salkkuni kehitys oli jopa parempaa kuin indeksien jälleen mutta eipä se paljon lämmitä):

• S&P500 -40%
• Helsinki OMX CAP -50%
• DAX -42%
• Dow Jones -36%
• Kiina Shanghai composite -64%
• Islanti OMX - 95%
• Venäjän RTS -75%
• Japani -43%

Uskon että se seuraava nousukausi on ihan kulman takana. Osakkeet ennakoivat reaalitalouden nousua sekä laskussa että nousussa ja reaalitalouden uskon lähtevän kasvuun ensi syksynä joten osakkeiden laaja-alaisempi nousu voi olla ihan lähiviikkojen tai kuukausien aika-ikkunassa. Nousun puolesta puhuu myös ennätysmäinen käteisen rahan kasvu. Uutistoimisto Bloombergin mukaan vastaavanlainen tilanne, jossa käteisen rahan osuus on kohonnut huippuunsa, on usein ennakoinut nopeaa pörssinousua. Kahdeksan edellistä kertaa, kun näin tapahtui, Wall Streetin S&P 500 -indeksi nousi keskimäärin 24 prosenttia kuuden kuukauden aikana. Amerikkalaisissa pankkitalletuksissa ja lyhyen koron rahastoissa on 8,85 biljoonan dollarin edestä kahisevaa, mikä vastaa 74 prosenttia listattujen jenkkifirmojen markkina-arvosta. Käteisvarojen osuus Yhdysvalloissa ei ole ollut näin suuri kertaakaan sitten vuoden 1990. Raha vaan odottaa lähtölaukausta ja sitten se alkaa valua osakkeisiin mikä tulee nostamaan kursseja. Tavoitteeni, mielestäni realistinen sellainen, on että salkkuni arvo kohoaa ensi vuonna 20%. Pääosa noususta tulee loppuvuoden aikana. Alkuvuonna tuottoa takoo lähinnä osingot. Pyrin sijoittamaan kaiken säästöön jäävän rahan kiinni osakkeisiin sitä mukaa kun sitä rahaa jää säästöön.

Viime vuoden lopulla ennakoin että vuonna 2008 hyvää tuottoa takaavat BRIC-maiden ETF:t ja arvelin mm. että raaka-aineiden ja öljyn hinta pysyy korkealla. No päin prinkkalaahan tuo arvioni meni ja öljyn hinta suorastaan romahti ja sitäkautta myös RNE ETF ja toki myös muut BRIC ETF:t. RNE onnistui myös tuottamaan vuoden 2009 ensimmäisen osinkopettymyksen sillä se ei maksa perinteistä tammikuun alun (irtoamispäivä joulukuussa) ollenkaan. Salkkuni suurimmalla painolla oleva osake Nokiakin romahti. Luulin ostaneeni Nokiaa erittäin halvalla mutta ale se vaan jatkui ja jatkuu edelleen ja minun Nokia positioni on täynnä. Nokiasta olen kirjoittanut aika paljon kuluvan vuoden aikana. Haulla ja tageillä löytyy koko surullinen juttusarja Rautaruukki, jota pidin myös erinomaisena sijoituskohteena vuodelle 2008, romahti halvasta hinnastaan huolimatta. Nyt se on käsittämättömän halpa. Teräksen hinta ja kysyntä ovat laskeneet roimasti kun globaalitalous on jäähtynyt. Myös Venäjän viljelysmaahan sijoittaja Black Earth Farming romahti sellaiset 70%. No, se viime vuodesta. Paljon mielenkiintoisempaa on se miltä ensi vuosi näyttää. Tai siis miltä ensi vuoden arvelen näyttävän.

Jos aloittaisi vuoden 2009 makrotalouden puolelta. Uskon että korkojen lasku jatkuu entisestään globaalisti. 12kk euribor on tätä kirjoittessa 3% tuntumassa ja menee kohta alle. Kesällä se voisi olla 2.0% tuntumassa tai jopa alle ja uskon että niillä paikkeilla nähdään pohjat mutta nousuun korot eivät lähde vielä ensi vuoden aikana. Deflaatio pitää saada torjuttua ja talouden rattaat rullaamaan ja inflaatio käyntiin joten korot pidetään alhaalla, elvytetään ja kasvatetaan ostovoimaa ja voi olla aletaan samalla puhaltaa ilmaa uuteen kuplaan. Uskon että USAssa ja UK:ssa saadaan asuntojen hintojen lasku pysähtymään, muualla Euroopassa, mm. Suomessa se voi mennä vuoden 2010 puolelle saakka. Dollari tulee laskemaan euroa vastaan hieman sillä USAssa korot pidetään alempana ja uusia dollareita painetaan. Öljyn hinta tulee olemaan loppuvuonna 2009 korkeammalla kuin nyt mutta alle 60 dollarin tynnyrihinnan. Öljyn hintaa nostavat Opecin tuotantorajoitukset ja elpymään lähtevä globaalitalous mm. Kiinan, Euroopan ja USAn tukipakettien voimin. Raaka-aineet ja rahtihinnat tulevat ensi vuonna nousemaan. Firmojen tulokset laskevat voimakkaasti alkuvuonna mutta saattavat nousta loppuvuoden aikana. Osakkeet toipuvat ensin USAssa ja sitten Euroopassa. Mutta kärjessä marssii Kiina ETF joka on jo noussut pohjistaan melkein 50%. Uskon että myös Intia ja Brasilia nousevat suhteellisen nopeasti, ehkä Eurooppaan nopeammin. Venäjällä toipuminen kestää pidempään ja Rupla devalvoituu. Öljyn hinnan alkaessa nousta alkaa Venäjän talouskin toipua. Ensi vuonna tullaan näkemään paljon fuusioita ja yritysostoja kun vahvemmat ja isomman kassan ja terveemmän taseen omaavat format ostavat halvalla lisää markkina-osuuksia ja poistavat kilpailijoitaan (lisäävät kannattavuutta pitkässä juoksussa) tai laajentuvat uusilla alueille. Firmat joiden kassat pullistelevat rahaa ovat vahvoilla. Tälläisiä firmoja ovat mm. Nokia ja Apple. Ensi vuonna tullaan myös näkemään ennätysmäisiä osinkoja osinkotuottoprosenteilla mitattuna siitä huolimatta että moni firma alentaa osinkojaan tai jättää ne jopa kokonaan maksamatta. Itse uskon että oma euromääräinen osinkotuottoni hieman laskee mutta osinkotuottoprosenttini nousee.

Ensi vuodelle minulle mielenkiintoisia osakkeita / ETF:iä ovat. Boldattuina ne joita aion varmasti ostaa. Listan osakkeista voisi kyllä ostaa mitä tahansa mutta kaikkiin eivät rahat riitä. Siksi pitää karsia. Saatan myös harkita velkavivun ottamista tässä tilanteessa (korkeintaan 15-20% salkun nykyarvosta). Korkojen edelleen laskiessa velkavivun ottamisesta tulee kyllä erittäin houkutteleva vaihtoehto ja korothan saa vähentää verotuksessa. Jos taantuma jatkuu pidempään kuin uskon tulevat kassavirta, vähävelkaisuus ja defensiivisyys olemaan ensi vuonna hyviä ideoita. Elintarvikefirmat, operaattorit, jätehuoltofirmat, lääkefirmat, energiafirmat jne.

• Wärtsilä (jos mikään on varmaa niin se että ostan Wärtsilää lisää. Eka satsi noussut jo 22%. Tätä tankkaan varmaankin ihan  ekana seuraavan satsin. Laski 60%)
• Rautaruukki (tankkaus kesken, tätä on vasta vähän hankittuna. Ei ihan ekana ostolistalla. Tullut alas 60% tänä vuonna)
• Metso (halventunut aivan liikaa eli 77% vuonna 2008. Toki Metsolle tää lama iskee aika pahasti, mutta aikanaan sekin loppuu. Ostoja ehkä juuri ennen osinkoja tai loppukesällä)
• YIT (ostoja aikaisintaan loppuvuonna sillä asuntomarkkinat näkevät pohjansa Suomessa vasta 2010. Kurssi tuli alas 70% kuluvana vuonna)
• Uponor (ostoja aikaisintaan loppuvuonna. Katso yllä. Alas 55%)
• Lassila&Tikanoja (halventunut 52%. Kassavirtaa)
• TeliaSonera (Kassavirtaa ja osinkoja. Hyvät paaomistajat, todennäköisyys tulla ostetuksi osaksi jättioperaattoria aika isot ja sitäkautta muhkea preemio mahdollinen. Alas 45%)
• Nokia (en osta lisää mutta salkkuni suurimpana sijoituksena kiinnostaa luonnollisesti eniten. Jännä nähdä kuinka paljon kännymarkkina ja myös verkkomarkkinat kutistuvat ja kuinka moni Nokian kilpailijoista heittää pyyhkeen kehään. Nokia trimmaa tarvittaessa itsensä vastaamaan uutta markkinatilannetta hyvinkin nopeasti ja valtava kassa auttaa tarvittaessa ja yritysostojakin voidaan nähdä. Saa nähdä millaisen osingon firma maksaa)
• FXI, EWZ, IFN, RNE (näitä kaikkia BRIC-maiden ETF:iä voisi alkaa pikkuhiljaa tankata. Venäjää muita myöhemmin)
• Componenta (tankkaus kesken, lisää aikaisintaan loppuvuonna)

      

En ole ekonomisti, mutta työskentelen sijoitus- ja pankkialalla. Oppini taloudesta perustuvat pelkästään lukemaani kirjallisuuteen, blogeihin, muiden ihmisten mielipiteisiin sekä uutisiin. Perustan omat vähäiset olettamukseni omaan järkeeni ja usein olen epävarma olettamuksissani. Pyrin silti etsimään mahdollisia taloudellisia skenaarioita, joilla on vaikutusta omiin sijoituksiini. Ikä ja kokemus on oppia, enkä niinkään anna suurta arvoa kaikenmaailman matemaattisille kaavoille tai ekonomistien ennustuksille tulevaisuudesta. Ihmiset luovat talouden ja ihmisten toimintaa on melkein mahdotonta ennakoida. Toki osa taloudesta on ennakoitavissa, koska ihmiset eivät ole muuttuneet niin paljoa vuosikymmenien tai satojen aikoina. Kuten olen aina kertonut en osaa ennustaa, enkä usko että kukaan ihminen pystyykään siihen. Eli jokainen poimikoon olettamansa oikeat ja väärät olettamukseni oman suodattimen läpi.

Olettamukseni seuraavan 20 vuoden tapahtumista

1. Yhdysvaltojen ja dollarin romahdus
2. Euron nousu valtavaluutaksi
3. Venäjän, Kiinan ja Brasilian nousu
4. Raaka-aine-buumin osa 2

On todennäköistä, että kaikki tämä tapahtuu jopa nopeammin seuraavan 10-vuoden aikana. Mutta lisäsin suosiolla 10-vuotta lisää arviooni. Tapahtumat eivät ole missään järjestyksessä ja onkin todennäköistä että, toinen raaka-aine buumi odottaa ja muutaman vuoden päässä. Dollarin ja Yhdysvaltojen talouden tuho on jo ollut käynnissä koko 2000-luvun ajan.

1. Yhdysvaltojen ja dollarin romahdus

Yhdysvalloilla on maailman suurin armeija ja sillä on arvioiden mukaan yli 1000 sotilastukikohtaa ympäri maailmaa. Maailman ainoaa supervaltaa voisi pitää nykyaikaisena imperiumina, jolla on suuri vaikutusvalta mailman talouteen ja politiikkaan. Maailman valloitus ei kuitenkaan tule sujumaan ongelmitta, koska todellisuudessa Yhdysvallat on liian heikko pitääkseen valtaa kauaa. Kaiken lisäksi se on viimeiset vuosikymmenet paisutellut olemattomia muskeleitaan velkarahalla. Onko todellista sotilaallista mahtia se, että pommittaa 3. maailman valtioita kuten Panamaa, Serbiaa tai Irakia?

Nykyinen luottokriisi on holtittoman luotottamisen syytä. Rahaa ei synny tyhjästä, vaan keskuspankit joko painavat sitä lisää tai sitten rahaa lainataan muualta. Rahan lisäys luo inflaatiota ja nopea inflaatio johtaa väistämättä taloudellisiin kupliin. Nämä kuplat sitten näkyvät talouden nopeana kasvuna, asuntojen, osakkeiden ja yleisen hintatason nousuna. Luottokupla syntyy, kun lainarahaa on annettu liika ja tämä on juuri se varsinainen syy luottokriisiin. Hyvinä aikoina lainoja ja luottokortteja myydään sellaisille, joilla ei oikeasti ole kykyä maksaa lainojaan takaisin. Juuri nämä huolimattomat ja ahneat luotottajat ovat kaatuilleet viime aikoina.

Yhdysvaltojen keskuspankki FED on luonut hädissään avustupaketteja velkaantuneille pankeille. Keskuspankki on myös pudottanut ohjauskorkonsa nollaan kannustaakseen pankkeja taas lainaamaan rahaa. Lukuunottamatta vuotta 1934 Amerikan keskuspankki FED ei ole koskaan luonut (painanut) rahaa yhtä paljon, mitä vuonna 2008. Rahan painamisella FED yrittää pakottaa pankit taas lainaamaan rahaa, joka taas toisi meidän kutsuman kasvun ja inflaation. Tällä hetkellä pankit ovat käyttäneet saamansa rahan omien taseidensa parantamiseen. 2008 Q4 tulos pankeilla tuleekin olemaan varmasti jonkin verran parempi juuri tästä syystä. Pankkien lainahanat todennäköisesti avautuvat vasta ensi vuonna tai vuonna 2010. FED kuitenkin luo niin paljon rahaa, että vaikka Amerikka ja maailma kärsisi hetkellisesti  deflaatiosta, on vaikea uskoa tämän johtavan pitkään Japanin kaltaiseen deflaatiokierteeseen. Elvytykset ovat olleet massiivisia, nopeita ja ennen kaikkea maailmanlaajuisia. Toisin kuin 1930-luvulla, rahaa on alettu painamaan välittömästi - kiitos nopeutuneen tiedonkulun ja Amerikkalaisten nopean reagoinnin vuoksi.

Entä lantin toinen puoli? Rahan massiivinen lisäys tuo jossain vaiheessa inflaation...

Minusta nyt kannattaa varautua seuraavaan tulevaan superkuplaan. Mikäli FEDin ja muun maailman talousruiskeet alkavat purra ja pankit alkavat taas lainaamaan rahaa, tulee noususta todella nopeaa. Osakkeet ja raaka-aineet tulevat nousemaan räjähdysmäisesti, kiitos lähes ilmaisen lainarahan. Mikäli rahaa painetaankin liiaksi ja matala korko edesauttaa tätä, voi tämä johtaa pahimmillaan vakavaan ja nopeaan inflaation nousuun. 70-luvun korkea inflaatio aiheutui juuri öljyn hinnannoususta, joka sai myös muut raaka-aineet nousuun. Osakemarkkinat laskivat ja sijoittajat pakenivat sen sijaan obligaatioihin ja raaka-aineisiin. Kullan hinta siis tulee todennäköisesti edelleen nousemaan, mutta eurooppalaisen sijoittajan silmin pitää huomioida myös dollarin arvo.

Hetkellisen dollarirallin jälkeen dollarin arvo on nopeasti heikentynyt euroa vastaan. Ennustan, että Yhdysvaltojen laina- ja rahanpainaminen heikentää edelleen dollaria. Raaka-aineet hinnoitellaan dollareissa, joten amerikkalaiset villiintyvät raaka-aineisiin sijoittamisesta. Öljyn ja kullan uusi nousu saattaa siis taas olla edessä muutaman vuoden sisällä. Eurooppalaisten silmin liikkeet ovat kuitenkin hieman rauhallisempia, kiitos meidän vakaamman valuutan. Koska sitten dollari todella romahtaa? En tiedä. Ehkä se vain heikkenee entisestään, kun yhä useammat valtiot alkavat vaihtamaan omia dollari reservivaluuttojaan euroihin, jeneihin ja yuaniin.

Dollarin haltijat valtioittain

Seuratkaa Kiinan ja Japanin keskuspankkien liikkeitä! Mikäli nämä alkavat myymään omia dollareitaan (US bonds), niin dollari tulee romahtamaan. Tai ehkä Kiina ja Japani ostavat yhä useamman amerikkalaisen yhtiön ja Yhdysvaltojen omaisuus valuu ulkomaille.

Olen viime aikoina yrittänyt lukea lisää, mitkä vaikuttavat valuuttojen, öljyn ja kullan hintoihin. Lisää voi lukea esim. täältä: http://seekingalpha.com/article/112588-the-dollar-oil-surprise-what-does-2009-hold

Iltalukemisena on paksuhko teos (928 sivua): The Prize : The Epic Quest for Oil, Money & Power, suosittelen Hardcover versiota, koska omani paperback-version sivut irtosivat samantien. Mikäli olet kiinnostunut öljyn historiasta on teos mitä mainioin! Olen vasta kirjan alkupuoliskossa 1900-luvun alussa, jolloin Britannian taistelulaivat vaihtoivat hiilen öljyyn. Historian tunteminen tuo varmasti uusia ajatuksia, kuinka öljystä on tullut tärkeimpiä strategisia raaka-aineita.

Palaan muihin aiheisiin myöhemmin...

Fortune lehti on listannut vuodelle 2008 kymmenen suurinta ympäristöteknologian voittoa ja vastaavasti vuoden suurimmat epäonnistumiset.

The 10 Biggest Cleantech Victories of 2008
1) The Renewable Energy Investment Tax Credit Passed…Finally:
2) Obama Won, Promises Cleantech Support
3) Record Level of Cleantech Investing
4) Massive U.S. Solar Plants Moved Forward
5) First Solar’s Panels Reached Grid Parity?
6) Mainstream Tech Went Green
7) Better Place Struck Deals
8) U.S. Wind Market Blew Strong
9) The Year of Plans
10) Electric Vehicles On the Horizon

Lista ja selitykset on linkissä:
http://money.cnn.com/news/newsfeeds/gigaom/green/2008_12_29_the_10_bigge...

But there were a lot of missed opportunities this year, too
1) Tesla Hits A Wall
2) EEStor Delays Some More
3) T. Boone Derailed
4) Wave Power Plan Gets Washed Away
5) The Clean Coal Lobby Gets Dirty
6) Corn Ethanol Industry Still Asking for Aid
7) GM Still Featuring Bob Lutz
8) UK Wind Plans Blowing Away
9) It’s Gonna Be A Lot Harder Than We Thought
10) The Current Administration

Lista tarkempana on linkissä:
http://earth2tech.com/2008/12/26/the-10-biggest-cleantech-disappointment...

Tilastojen mukaan joulukuu 2008 oli ihmisten mielestä synkin sitten 1990-luvun laman. Tosin tilastoja on kerätty Suomessa vasta 1993 alkaen. Tilastoissa näkyy mielenkiintoinen asia. Korkeamman portaan johtajat ovat enemmän huolissaan taantumasta, mitä tavallinen kansa. Ulospäin tämä on näkynyt massiivisina lomautuksina, irtisanomisina ja median synkeääkin synkempänä uutisointina. Mikäli lukee vain valtamediaa, voi vetää johtopäätöksen, että olemme menosso syvään lamaan.

Yritän aina tasapainoittaa oman lukemiseni. Eli etsin myös positiivisia uutisia. Yksi amerikkalaisen ekonomistin blogi, jota seuraan on pysynyt koko taantuman ajan hyvinkin positiivisena: Mark J. Perryn Carpe Diem-blogi. Media usein haluaa verrata nykyistä talouskriisiä 1930-luvulla alkaneeseen lamaan. Amerikassa ei ole koettu yhtä synkkiä fiiliksiä, sitten suuren laman. Mutta, jos unohdamme mitä mieltä ihmiset ovat, niin meneekö nyt Amerikalla ja muulla maailmalla todella niin synkästi tällä hetkellä? Jokainen talouskriisi on omalaatuinen ja vaikka historian lukeminen auttaa, ei suoria vertailuja juurikaan kannata tehdä kevyesti. Maailma on muuttunut suunnattomasti 1900-luvun alusta. Mark J. Perry pyrkii taloustilastoilla vertailemaan Suurta lamaa nykyiseen.

Vilkaistaanpa paria tilastoa:

Seeking Alpha-sivustossa huomasin toisen hyvän uutisen, joka oli lähes hautautunut huonojen uutisten paljouteen. BEA raportin mukaan USA:n kulutus kasvoi joulukuussa 2008 nopeintaa tahtia seitsemään vuoteen! Vaikea sanoa tilastoista mitään, koska ne ovat aina jäljessä. Takapeiliin voi myös tuojottaa, mutta se ei tule myöskään ennustamaan käännettä. Mielenkiintoista on kuitenkin, että näitä positiivisia uutisia on edelleen. Ehkä emme ole vielä nähneet osakemarkkinoiden pohjaa, koska media ei ole vieläkä saanut kaikkia ihmisiä epätoivoon?

Itse olen vakuuttunut siitä, että talouden taantuma tekee myös hyvää taloudelle. Kuplat ja romahdukset ovat aivan normaaleja talouden ilmiöitä ja tämä suhdanteiden aaltoliikkeen ymmärtäminen on ensisijaista osakesijoittamisessa.Huonot yritykset ajautuvat konkurssiin ja vahvat yritykset kasvavat ja vahvistuvat entisestään. Viime kuukausina olemme nähneet tuhansien miljardien maailmanlaajuiset tukitoiminnat. Kymmenet valtiot ovat taanneet pankkienlainat. Korot (rahan hinta) ovat laskussa, tavarat halpenevat, kilpailu kiristyy ja ihmisillä on enemmän rahaa mitä koskaan aikaisemmin. Tietysti riski oman työpaikan menettämisestä on suuri taantumassa, varsinkin jos edessä on pitkäkestoisempi alakulo. Olisiko nyt hyvä aika ottaa vakuutuksia pahanpäivän varalle? Oletko jo kysynyt tarjouksia vakuutusyhtiöistä pankkisi tarjoamalle lainaturvalle? Pankit ovat hyvinä aikoina myyneet asuntolainoijen kylkiäisenä kaikenlaisia paketteja. Lain mukaan lainaturva yms. muut lisätuotteet eivät saa olla lainanmyöntämisen takeena. Pankkien tarjoamien vakuutusten kustannus on usein KAKSINKERTAINEN vakuutusyhtiöihin verrattuna. Nyt on ostajan markkinat! Vertaile hintoja ja kilpailuta tarjoukset! Säästyneellä rahalla voi ostaa vakuutuksen esim. työttömyyden varalle tai sen voi sijoittaa säästöön.

Minulla on kiikarissa mm. raaka-aine markkinat. Öljyn hinnan romahdus ei varmasti jatku ikuisuutta. Samoin kehittyvien markkinoiden osakkeita on taas jaossa kohtuulliseen hintaan. Helmikuussa 2009 ilmestyvät vuosikatsaukset kertovat paljon, millä mielellä lähdemme uuteen vuoteen. Näemmekö vuoden alussa hurjaa osakemarkkinarallia ja helmikuussa romahduksen? Ennustaa en osaa, mutta veikkaan että voimme vuonna 2009 nähdä osakemarkkinoiden pohjat. Ehkä jo keväällä? Kävi miten kävi, minä olen ostamassa lisää halpoja osakkeita keväällä ja kesällä 2009. Ensi vuodesta saattaa tulla erinomainen sijoitusvuosi tai sitten sitä saa edelleen odottaa. Haluankin toivottaa kaikille lukijoille

Hyvää uutta vuotta 2009!

Makrotalouskatsaus tammikuu /2009     Kai Nyman         

Tämä katsaus julkaistaan kuukausittain  Piksu taloussivuilla
Katsaukseen liittyvä syventävä esitys pidetään Toto invest ryhmän kokouksissa - muissa tilaisuuksissa erikseen pyydettäessä.  

 

Source: http://www.ism.ws

Teollisuustuotanto ja kulutus supistuvat ja kuluttajien mielialat ovat apeat joka puolella maailmaa, työttömyys lisääntyy. Asuntojen ja osakkeiden hinnat laskevat ja osakkeiden arvot ovat romahtaneet. Pahin ei ole takana vaikka osakemarkkinoiden kauhu ja pelko ovat jo hellittämässä.

Sentimentti-indikaattorit

Ostopääliköiden tulevaisuuden odotukset ovat laskeneet edelleen joka puolella maailmaa (JP-Morgan yllä olevassa kuvassa). Samaa yksituumaista viestiä kertovat OECD, IFO, ISM ja ECB. Positiivista värettäkään ei näy.
 
Kuluttajien luottamus tulevaisuuteen on romahtanut edelleen.

Korkomarkkinat

Korkomarkkinat ennustavat entistä voimakkaampaa taantumaa ja USA:n pitkän tähtäimen odotukset ovat  laskeneet edelleen. Eurooppaan korkomarkkinat ennustavat hieman positiivisempaa pitkän aikavälin kehitystä.

USA:ssa ja Japanissa liikepankit saavat keskuspankkirahaa nollakorolla - ilmaiseksi. Korkoelvytys on siis tullut tiensä päähän.

Inflaatio on laskussa, mutta tämä ei ole pelkästään hyvä asia. Jos nyt käy niin että USA:n inflaatio kääntyy negatiiviseksi, deflaatioksi, niin sitten on piru merrassa. Deflaatio yhdistettynä nollakorkoon tarkoittaa sitä että velalliset joutuvat maksamaan korkeata efektiivistä reaalikorkoa. Korkea reaalikorko  hidastaa taloutta ja sillä olisi näissä oloissa katastrofaaliset seuraukset.

Reaalitalous

Maailmankaupan ja teollisuustuotannon kasvu on pysähtynyt ja maailmantalous on ajautunut stagnaatioon.

USA:n kulutuksen supistuminen kompensoituu aikanaan muualla tapahtuvan kulutuksen ja elintason kasvun avulla.  Mutta muutosprosessi on tällä kertaa erittäin kivulias. Toistaiseksi USA:n kulutuksen lasku on näkynyt vientitilausten vähenemisenä, globaalina työttömyytenä ja laskevina voittoina. Menee kauan ennen kuin uusi talouden tasapaino löydetään - kulutustottumusten muuttuminen vie aikaa.

Sijoitusmarkkinat

Sijoitusmarkkinoiden hermostuneisuutta kuvaava VIX volatiliteetti indeksi on laskenut lokakuun huipusta. Pahimmat pakkomyynnit ja pakokauhu ovat nyt hetkeksi hellittäneet.

Makrotaloudellinen tilanne ei ole vielä kokonaan realisoitunut yritysten voittoihin ja riskit kurssilaskuihin ovat edelleen todellisia.

Voimme olla aika turvallisin mielin jos kurssit kestävät  nykytasolla tammikuun tilinpäätösjulkistusten ylitse. Tammikuun tilinpäätös ja huhtikuussa julkistettava ensimmäinen osavuotiskatsaus määräävät sen missä vaiheessa kurssit lähtevät nousemaan. Rahaa on paljon liikkeellä ja kaikki odottavat oikeaa hetkeä ostoihin.

 

Cxo Advisory on tehnyt ajankohtaisen tarkistuksen kuinka vanha sijoitusviisaus ”Sell in May and Go Away” on toiminut vuosien varrella. Tällä anomalialla on useampikin nimi mm. Halloween indikaattori tai 'best six months'. Cxo Advisoryn yhteenvedossa todetaan, että tämä "Myy toukokuussa" on toiminut hyvin USA:n osakkeille 1950-luvulta lähtien, mutta ei ennen sitä.

Testissä S&P Composite indeksi jaettiin vuodesta 1871 kahteen komponenttiin: Joulukuusta huhtikuuhun ja toukokuusta marraskuuhun. Kuvassa 1 näkyy miten vuonna 1871 sijoitetulle dollarille olisi tapahtunut pitämällä sijoitus puoli vuotta ja loppu ajasta käteisenä. Tämän dollarin tuotto osakkeissa talvikaudelta oli merkittävästi suurempi $ 56,34 kun kesäkauden tuotto $ 3.63.   Tuotto on ollut merkittävästi parempi 1951 alkaen ja sitä ennen vaihteleva.   Toisessa kuvassa näkyy miten eri vuosikymmeninä nämä kesä- ja talvistrategiat olisivat tuottaneet.   Kuvasta näkyy strategian hyvä tuotto viimeisten vuosikymmenten aikana ja että 2000-luvulla tappiota on syntynyt enemmän kesäkautena, talvikausi on ollut voitollinen.     Kirjoitus löytyy osoitteesta: http://www.cxoadvisory.com/blog/internal/blog12-26-08/

Metsien vihreä kulta antaa yleensä vakaata tuottoa. Nyt kaikkien aikojen kurjimman pörsivuoden jälkeen moni pörssisijoittaja haikailee metsäomaisuuden perään - olisipa minunkin rahani ollut metsässä vuonna 2008!! Ei olisi mennyt pahasti metsään.

Oheiset otteet Tapio:n kokoamista vuositilastoista ovat jo melkein vuoden vanhoja - mutta antavat edelleen ihan hyvän tuntuman siitä miten metsäomaisuuden tuotto on muodostunut - meno on ollut kuin junassa - verrattuna pörssiosakkeiden vuoristorataan.

Mennyt ei kuitenkaan aina ole enne tulevasta. Paperin kulutus vähenee. Vaikka kartonkia ja sahatavaraa tarvitaankin edelleen, ei ole mitään syytä miksi metsä tuottaisi tulevaisuudessakaan enempää kuin tähänkään saakka. Pörssin vuoristoradassa on sentään se ilo että siellä sattuu ja tapahtuu - ja jyrkän alamäen jälkeen ollaan kohta taas vauhdilla menossa kohti korkeuksia. 

Hyvää tietoa metsästä sijoituskohteena saa www.metsavastaa.net sivustolta ja tietenkin Tapion kokoamista tilastoista (Vuositilastot_2007_web.pdf)

 

Kuitupuu (kantohinta)

 

Tukit (kantohinta)

 

Hyvää ja Rauhaisaa Joulua kaikille.